公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Corning Inc.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 15.27% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 864 | ||
| 1 | FCFF1 | 866 | = 864 × (1 + 0.18%) | 751 |
| 2 | FCFF2 | 894 | = 866 × (1 + 3.28%) | 673 |
| 3 | FCFF3 | 951 | = 894 × (1 + 6.38%) | 621 |
| 4 | FCFF4 | 1,042 | = 951 × (1 + 9.48%) | 590 |
| 5 | FCFF5 | 1,172 | = 1,042 × (1 + 12.58%) | 576 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 48,940 | = 1,172 × (1 + 12.58%) ÷ (15.27% – 12.58%) | 24,046 |
| Corning資本的內在價值 | 27,257 | |||
| 少： 可轉換優先股，A系列，面值每股100美元（賬麵價值） | 0 | |||
| 少： 長期債務和短期借款（公允價值） | 7,320 | |||
| Corning普通股的內在價值 | 19,937 | |||
| Corning普通股的內在價值（每股） | $23.27 | |||
| 當前股價 | $33.57 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2023-12-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Corning Inc.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 28,757 | 0.80 | 18.29% | |
| 可轉換優先股，A系列，面值每股100美元（賬麵價值） | 0 | 0.00 | 0.00% | |
| 長期債務和短期借款（公允價值） | 7,320 | 0.20 | 3.42% | = 4.30% × (1 – 20.58%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2023-12-31).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 856,619,222 × $33.57
= $28,756,707,282.54
長期債務和短期借款（公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (20.60% + 22.90% + 20.50% + 17.80% + 21.10%) ÷ 5
= 20.58%
WACC = 15.27%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Corning Inc.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31).
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2023 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 329 × (1 – 20.60%)
= 261
3 EBIT(1 – EITR)
= 歸屬於康寧公司的凈利潤 + 稅後利息支出
= 581 + 261
= 842
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [842 – 1,229] ÷ 842
= -0.46
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 842 ÷ 19,077
= 4.41%
6 g = RR × ROIC
= 0.03 × 6.52%
= 0.18%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (36,077 × 15.27% – 864) ÷ (36,077 + 864)
= 12.58%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Corning債務和權益的當期公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年康寧公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = Corning資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Corning Inc.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 0.18% |
| 2 | g2 | 3.28% |
| 3 | g3 | 6.38% |
| 4 | g4 | 9.48% |
| 5 及之後 | g5 | 12.58% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.18% + (12.58% – 0.18%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.28%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.18% + (12.58% – 0.18%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.38%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.18% + (12.58% – 0.18%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.48%