公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Dell Technologies Inc.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 15.61% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 9,658 | ||
| 1 | FCFF1 | 10,744 | = 9,658 × (1 + 11.25%) | 9,293 |
| 2 | FCFF2 | 11,977 | = 10,744 × (1 + 11.47%) | 8,960 |
| 3 | FCFF3 | 13,378 | = 11,977 × (1 + 11.70%) | 8,657 |
| 4 | FCFF4 | 14,974 | = 13,378 × (1 + 11.93%) | 8,381 |
| 5 | FCFF5 | 16,794 | = 14,974 × (1 + 12.15%) | 8,130 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 544,454 | = 16,794 × (1 + 12.15%) ÷ (15.61% – 12.15%) | 263,581 |
| Dell Technologies資本的內在價值 | 307,003 | |||
| 少： 債務 （公允價值） | 31,799 | |||
| Dell Technologies普通股的內在價值 | 275,204 | |||
| Dell Technologies 普通股的內在價值（每股） | $424.63 | |||
| 當前股價 | $434.06 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2026-01-30).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Dell Technologies Inc.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 281,318 | 0.90 | 16.63% | |
| 債務 （公允價值） | 31,799 | 0.10 | 6.65% | = 7.85% × (1 – 15.25%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2026-01-30).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 648,107,991 × $434.06
= $281,317,754,573.46
債務 （公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (18.30% + 9.40% + 17.80% + 24.90% + 16.60% + 4.50%) ÷ 6
= 15.25%
WACC = 15.61%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Dell Technologies Inc.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2026-01-30), 10-K (報告日期： 2025-01-31), 10-K (報告日期： 2024-02-02), 10-K (報告日期： 2023-02-03), 10-K (報告日期： 2022-01-28), 10-K (報告日期： 2021-01-29).
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2026 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 1,560 × (1 – 18.30%)
= 1,275
3 EBIT(1 – EITR)
= 歸屬於 Dell Technologies Inc. 的凈利潤。 – 非持續經營業務收入，扣除所得稅 + 稅後利息支出
= 5,936 – 0 + 1,275
= 7,211
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [7,211 – 2,726] ÷ 7,211
= 0.62
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 7,211 ÷ 29,033
= 24.84%
6 g = RR × ROIC
= 0.58 × 19.46%
= 11.25%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (313,117 × 15.61% – 9,658) ÷ (313,117 + 9,658)
= 12.15%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Dell Technologies 負債和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年 Dell Technologies 流向公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = Dell Technologies資本加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Dell Technologies Inc.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 11.25% |
| 2 | g2 | 11.47% |
| 3 | g3 | 11.70% |
| 4 | g4 | 11.93% |
| 5 及之後 | g5 | 12.15% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.25% + (12.15% – 11.25%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.47%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.25% + (12.15% – 11.25%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.70%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.25% + (12.15% – 11.25%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.93%