Stock Analysis on Net
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McKesson Corp. (NYSE:MCK)

這家公司已移至 檔案館！ 財務數據自2016年10月27日以來一直沒有更新。

股利貼現模式 (DDM) 

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在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

McKesson Corp.、每股股息（DPS）預測

美元

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年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 12.24%
0 DPS01 1.08
1 DPS1 1.26 = 1.08 × (1 + 17.08%) 1.13
2 DPS2 1.46 = 1.26 × (1 + 15.69%) 1.16
3 DPS3 1.67 = 1.46 × (1 + 14.29%) 1.18
4 DPS4 1.89 = 1.67 × (1 + 12.89%) 1.19
5 DPS5 2.10 = 1.89 × (1 + 11.49%) 1.18
5 終端價值 (TV5) 312.73 = 2.10 × (1 + 11.49%) ÷ (12.24% – 11.49%) 175.53
McKesson普通股的內在價值（每股） $181.37
當前股價 $160.50

根據報告： 10-K (報告日期： 2016-03-31).

1 DPS0 = McKesson普通股去年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

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假設
長期國債綜合回報率1 RF 4.53%
市場投資組合的預期回報率2 E(RM) 14.88%
普通股 McKesson 系統性風險 βMCK 0.75
 
McKesson普通股的回報率要求3 rMCK 12.24%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rMCK = RF + βMCK [E(RM) – RF]
= 4.53% + 0.75 [14.88% – 4.53%]
= 12.24%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

McKesson Corp.、PRAT模型

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平均 2016年3月31日 2015年3月31日 2014年3月31日 2013年3月31日 2012年3月31日 2011年3月31日
部分財務數據 (以百萬計)
宣派現金股利 249 226 214 192 202 188
歸屬於McKesson Corporation的凈利潤 2,258 1,476 1,263 1,338 1,403 1,202
收入 190,884 179,045 137,609 122,455 122,734 112,084
總資產 56,563 53,870 51,759 34,786 33,093 30,886
McKesson Corporation 股東權益合計 8,924 8,001 8,522 7,070 6,831 7,220
財務比率
留存率1 0.89 0.85 0.83 0.86 0.86 0.84
獲利率2 1.18% 0.82% 0.92% 1.09% 1.14% 1.07%
資產周轉率3 3.37 3.32 2.66 3.52 3.71 3.63
財務槓桿率4 6.34 6.73 6.07 4.92 4.84 4.28
平均
留存率 0.85
獲利率 1.04%
資產周轉率 3.51
財務槓桿率 5.53
 
股息增長率 (g)5 17.08%

根據報告： 10-K (報告日期： 2016-03-31), 10-K (報告日期： 2015-03-31), 10-K (報告日期： 2014-03-31), 10-K (報告日期： 2013-03-31), 10-K (報告日期： 2012-03-31), 10-K (報告日期： 2011-03-31).

2016 計算

1 留存率 = (歸屬於McKesson Corporation的凈利潤 – 宣派現金股利) ÷ 歸屬於McKesson Corporation的凈利潤
= (2,258 – 249) ÷ 2,258
= 0.89

2 獲利率 = 100 × 歸屬於McKesson Corporation的凈利潤 ÷ 收入
= 100 × 2,258 ÷ 190,884
= 1.18%

3 資產周轉率 = 收入 ÷ 總資產
= 190,884 ÷ 56,563
= 3.37

4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ McKesson Corporation 股東權益合計
= 56,563 ÷ 8,924
= 6.34

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.85 × 1.04% × 3.51 × 5.53
= 17.08%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($160.50 × 12.24% – $1.08) ÷ ($160.50 + $1.08)
= 11.49%

哪裡：
P0 = McKesson普通股的當前價格
D0 = McKesson普通股去年每股股息總和
r = McKesson普通股的回報率要求

股息增長率（g）預測

McKesson Corp.、H型

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年 價值 gt
1 g1 17.08%
2 g2 15.69%
3 g3 14.29%
4 g4 12.89%
5 及以後 g5 11.49%

哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.08% + (11.49% – 17.08%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 15.69%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.08% + (11.49% – 17.08%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.29%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 17.08% + (11.49% – 17.08%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.89%