Stock Analysis on Net
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Merck & Co. Inc. (NYSE:MRK)

損益表的結構 
季度數據

Merck & Co. Inc.、合併損益表結構（季度數據）

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截至 3 個月 2026年3月31日 2025年12月31日 2025年9月30日 2025年6月30日 2025年3月31日 2024年12月31日 2024年9月30日 2024年6月30日 2024年3月31日 2023年12月31日 2023年9月30日 2023年6月30日 2023年3月31日 2022年12月31日 2022年9月30日 2022年6月30日 2022年3月31日 2021年12月31日 2021年9月30日 2021年6月30日 2021年3月31日
銷售 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00 100.00
銷售成本 -25.76 -33.85 -22.31 -22.50 -22.02 -24.50 -24.49 -23.24 -22.44 -26.74 -26.71 -26.76 -27.10 -28.06 -26.30 -28.89 -33.83 -28.64 -26.23 -27.22 -30.10
毛利 74.24% 66.15% 77.69% 77.50% 77.98% 75.50% 75.51% 76.76% 77.56% 73.26% 73.29% 73.24% 72.90% 71.94% 73.70% 71.11% 66.17% 71.36% 73.77% 72.78% 69.90%
銷售、一般和管理 -16.58 -17.68 -15.24 -16.76 -16.43 -18.32 -16.40 -17.00 -15.74 -19.16 -15.78 -17.97 -17.11 -19.43 -16.85 -17.21 -14.61 -20.93 -17.76 -20.01 -20.58
研究與開發 -77.32 -23.70 -24.51 -25.61 -23.32 -29.34 -35.19 -21.72 -25.31 -65.80 -20.72 -88.60 -29.52 -27.30 -29.41 -19.17 -16.20 -22.68 -18.59 -37.90 -22.70
重組成本 -1.20 -1.30 -0.27 -3.54 -0.44 -0.32 -0.34 -0.50 -0.78 -1.74 -0.79 -1.00 -0.46 -0.35 -0.63 -0.97 -0.33 -1.29 -0.81 -0.72 -2.79
營業利潤 （虧損） -20.85% 23.48% 37.66% 31.58% 37.79% 27.52% 23.58% 37.54% 35.73% -13.44% 36.00% -34.34% 25.81% 24.87% 26.82% 33.75% 35.02% 26.45% 36.61% 14.16% 23.83%
其他收入（支出），淨額 -0.85 -2.63 1.38 0.04 0.23 -0.83 0.97 -0.26 0.21 -0.54 -0.79 -1.14 -0.61 0.54 -2.87 -3.00 -4.45 2.46 3.42 0.90 4.28
持續經營業務稅前收益（虧損） -21.70% 20.85% 39.04% 31.63% 38.01% 26.69% 24.55% 37.28% 35.94% -13.98% 35.21% -35.48% 25.20% 25.40% 23.95% 30.75% 30.57% 28.91% 40.03% 15.06% 28.11%
持續經營業務所得稅 -4.35 -2.79 -5.55 -3.61 -5.27 -2.73 -5.58 -3.38 -5.72 5.60 -5.45 -4.24 -5.69 -3.59 -2.21 -3.69 -3.48 -0.63 -5.28 -4.41 -2.24
來自持續經營業務的凈收入（虧損） -26.05% 18.07% 33.50% 28.01% 32.75% 23.96% 18.98% 33.89% 30.22% -8.38% 29.76% -39.72% 19.50% 21.81% 21.75% 27.06% 27.09% 28.28% 34.75% 10.65% 25.87%
非持續經營業務所得（不含稅） 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 0.00 -0.46 0.00 2.91 4.08
淨收入（虧損） -26.05% 18.07% 33.50% 28.01% 32.75% 23.96% 18.98% 33.89% 30.22% -8.38% 29.76% -39.72% 19.50% 21.81% 21.75% 27.06% 27.09% 27.82% 34.75% 13.56% 29.95%
歸屬於非控制性權益的凈（收入）虧損 0.02 0.00 -0.01 -0.01 -0.04 -0.01 -0.02 -0.04 -0.03 0.00 -0.03 -0.02 -0.03 0.00 -0.03 -0.03 0.02 -0.03 -0.03 -0.01 -0.04
歸屬於Merck & Co.， Inc.的凈收入（虧損） -26.03% 18.07% 33.49% 28.01% 32.71% 23.96% 18.95% 33.86% 30.19% -8.38% 29.73% -39.74% 19.47% 21.81% 21.71% 27.03% 27.11% 27.79% 34.72% 13.55% 29.91%

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-31), 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-Q (報告日期： 2025-09-30), 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31).

在分析期間內，毛利率呈現波動上升趨勢。銷售成本佔銷售額的百分比從2021年初的約30%逐步降低，至2024年期間一度下降至22%至24%的低點，使毛利率在2024年至2025年初達到約75%至78%的高位。儘管在2025年第四季出現短暫的成本上升（銷售成本升至33.85%），但隨後在2026年第一季回升至74.24%的毛利率水準。

營業費用分析
銷售、一般及管理費用（SG&A）表現相對穩定，佔銷售額的比例主要維持在14%至20%之間，顯示公司對行政與銷售成本有較好的管控能力。
研究與開發（R&D）費用則呈現極高波動性。除常態性佔比（約20%至30%）外，在2023年第二季（-88.6%）、2023年第四季（-65.8%）以及2026年第一季（-77.32%）出現異常大幅增長，這類非典型支出對季度損益產生了決定性的影響。

營業利潤與淨利潤的走勢與研究開發費用的波動高度正相關。在研發支出正常期間，營業利潤率通常維持在23%至38%的高水準。然而，在上述研發費用激增的季度，營業利潤與最終淨利潤均轉為負值，其中2023年第二季的淨損佔銷售額比例最高，達-39.74%。

淨收益趨勢
扣除異常研發支出後，歸屬於母公司的淨收入率表現強勁，大部分時間維持在18%至34%之間。這顯示該公司在核心經營活動上具有極強的獲利能力。
稅前收益與淨收益的差距相對穩定，所得稅佔銷售額的比例多數落在3%至6%之間，對最終獲利影響較小。

綜合分析顯示，該公司具備極高的毛利基礎與穩定的行政成本控制。其財務表現的週期性波動並非源於銷售成本或管理不善，而是來自於大規模且不定期發生的研究開發投資或相關費用認列，導致季度獲利呈現劇烈起伏。