公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
United Rentals Inc.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 20.90% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 1,990 | ||
| 1 | FCFF1 | 2,153 | = 1,990 × (1 + 8.22%) | 1,781 |
| 2 | FCFF2 | 2,366 | = 2,153 × (1 + 9.88%) | 1,619 |
| 3 | FCFF3 | 2,640 | = 2,366 × (1 + 11.55%) | 1,494 |
| 4 | FCFF4 | 2,989 | = 2,640 × (1 + 13.22%) | 1,399 |
| 5 | FCFF5 | 3,434 | = 2,989 × (1 + 14.89%) | 1,329 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 65,610 | = 3,434 × (1 + 14.89%) ÷ (20.90% – 14.89%) | 25,397 |
| United Rentals資本的內在價值 | 33,018 | |||
| 少： 債務 （公允價值） | 10,801 | |||
| 普通股 United Rentals 內在價值 | 22,217 | |||
| United Rentals普通股的內在價值（每股） | $320.32 | |||
| 當前股價 | $392.48 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2022-12-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
United Rentals Inc.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 27,222 | 0.72 | 27.69% | |
| 債務 （公允價值） | 10,801 | 0.28 | 3.79% | = 4.98% × (1 – 23.97%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2022-12-31).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 69,359,591 × $392.48
= $27,222,252,275.68
債務 （公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (24.88% + 24.92% + 21.86% + 22.46% + 25.75%) ÷ 5
= 23.97%
WACC = 20.90%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
United Rentals Inc.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31).
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2022 計算
2 利息支出，稅後淨額 = 利息支出，凈額 × (1 – EITR)
= 445 × (1 – 24.88%)
= 334
3 EBIT(1 – EITR)
= 淨收入 + 利息支出，稅後淨額
= 2,105 + 334
= 2,439
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [2,439 – 334] ÷ 2,439
= 0.86
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 2,439 ÷ 18,432
= 13.23%
6 g = RR × ROIC
= 0.75 × 10.92%
= 8.22%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (38,023 × 20.90% – 1,990) ÷ (38,023 + 1,990)
= 14.89%
哪裡：
總資本，公允價值0 = United Rentals債務和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年，United Rentals為公司提供了自由現金流 (百萬美元)
WACC = United Rentals資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
United Rentals Inc.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 8.22% |
| 2 | g2 | 9.88% |
| 3 | g3 | 11.55% |
| 4 | g4 | 13.22% |
| 5 及之後 | g5 | 14.89% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.22% + (14.89% – 8.22%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.88%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.22% + (14.89% – 8.22%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.55%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.22% + (14.89% – 8.22%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.22%