公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Steel Dynamics Inc.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以千美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 20.06% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 1,316,534 | ||
| 1 | FCFF1 | 1,490,118 | = 1,316,534 × (1 + 13.18%) | 1,241,110 |
| 2 | FCFF2 | 1,685,239 | = 1,490,118 × (1 + 13.09%) | 1,169,070 |
| 3 | FCFF3 | 1,904,382 | = 1,685,239 × (1 + 13.00%) | 1,100,330 |
| 4 | FCFF4 | 2,150,295 | = 1,904,382 × (1 + 12.91%) | 1,034,800 |
| 5 | FCFF5 | 2,426,013 | = 2,150,295 × (1 + 12.82%) | 972,391 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 37,799,903 | = 2,426,013 × (1 + 12.82%) ÷ (20.06% – 12.82%) | 15,150,909 |
| SDI資本的內在價值 | 20,668,610 | |||
| 少： 長期債務，包括當前到期債務（公允價值） | 3,300,000 | |||
| 普通股 SDI 內在價值 | 17,368,610 | |||
| SDI普通股的內在價值（每股） | $98.93 | |||
| 當前股價 | $98.04 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Steel Dynamics Inc.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 17,213,021 | 0.84 | 23.46% | |
| 長期債務，包括當前到期債務（公允價值） | 3,300,000 | 0.16 | 2.37% | = 3.12% × (1 – 24.04%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31).
1 以千美元計
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 175,571,409 × $98.04
= $17,213,020,938.36
長期債務，包括當前到期日（公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (22.90% + 19.10% + 22.60% + 22.50% + 33.10%) ÷ 5
= 24.04%
WACC = 20.06%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Steel Dynamics Inc.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31).
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2021 計算
2 利息支出，扣除資本化利息，稅後 = 利息支出，扣除資本化利息 × (1 – EITR)
= 57,209 × (1 – 22.90%)
= 44,108
3 EBIT(1 – EITR)
= 歸屬於Steel Dynamics， Inc.的凈利潤 + 利息支出，扣除資本化利息，稅後
= 3,214,066 + 44,108
= 3,258,174
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [3,258,174 – 255,047] ÷ 3,258,174
= 0.92
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 3,258,174 ÷ 9,410,517
= 34.62%
6 g = RR × ROIC
= 0.72 × 18.32%
= 13.18%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (20,513,021 × 20.06% – 1,316,534) ÷ (20,513,021 + 1,316,534)
= 12.82%
哪裡：
總資本，公允價值0 = SDI債務和權益的當前公允價值 (以千美元計)
FCFF0 = 去年SDI公司的自由現金流 (以千美元計)
WACC = SDI資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Steel Dynamics Inc.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 13.18% |
| 2 | g2 | 13.09% |
| 3 | g3 | 13.00% |
| 4 | g4 | 12.91% |
| 5 及之後 | g5 | 12.82% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.18% + (12.82% – 13.18%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.09%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.18% + (12.82% – 13.18%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.00%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.18% + (12.82% – 13.18%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.91%