資本資產定價模型 (CAPM)

資本資產定價模型（CAPM）表示風險資產（如 Warner Bros. Discovery普通股）的預期或要求回報率。

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Warner Bros. Discovery Inc.，月回報率

		Warner Bros. Discovery Inc. (WBD)			Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t	日期	價格_WBD,t¹	股利_WBD,t¹	R_WBD,t²	價格_{S&P 500,t}	R_{S&P 500,t}³
	2017年1月31日
1.	2017年2月28日
2.	2017年3月31日
3.	2017年4月30日
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
58.	2021年11月30日
59.	2021年12月31日
平均 (R):
標準差：

		Warner Bros. Discovery Inc. (WBD)			Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t	日期	價格_WBD,t¹	股利_WBD,t¹	R_WBD,t²	價格_{S&P 500,t}	R_{S&P 500,t}³
	2017年1月31日
1.	2017年2月28日
2.	2017年3月31日
3.	2017年4月30日
4.	2017年5月31日
5.	2017年6月30日
6.	2017年7月31日
7.	2017年8月31日
8.	2017年9月30日
9.	2017年10月31日
10.	2017年11月30日
11.	2017年12月31日
12.	2018年1月31日
13.	2018年2月28日
14.	2018年3月31日
15.	2018年4月30日
16.	2018年5月31日
17.	2018年6月30日
18.	2018年7月31日
19.	2018年8月31日
20.	2018年9月30日
21.	2018年10月31日
22.	2018年11月30日
23.	2018年12月31日
24.	2019年1月31日
25.	2019年2月28日
26.	2019年3月31日
27.	2019年4月30日
28.	2019年5月31日
29.	2019年6月30日
30.	2019年7月31日
31.	2019年8月31日
32.	2019年9月30日
33.	2019年10月31日
34.	2019年11月30日
35.	2019年12月31日
36.	2020年1月31日
37.	2020年2月29日
38.	2020年3月31日
39.	2020年4月30日
40.	2020年5月31日
41.	2020年6月30日
42.	2020年7月31日
43.	2020年8月31日
44.	2020年9月30日
45.	2020年10月31日
46.	2020年11月30日
47.	2020年12月31日
48.	2021年1月31日
49.	2021年2月28日
50.	2021年3月31日
51.	2021年4月30日
52.	2021年5月31日
53.	2021年6月30日
54.	2021年7月31日
55.	2021年8月31日
56.	2021年9月30日
57.	2021年10月31日
58.	2021年11月30日
59.	2021年12月31日
平均 (R):
標準差：

顯示全部

¹ 數據以普通股每股美元為單位，經拆分和股票股息調整。

² 期 t 內 WBD 普通股的回報率。

³ 標準普爾500指數（市場投資組合代理）在 t期間的回報率。

Warner Bros. Discovery Inc.、方差計算和回報的協方差

t	日期	R_WBD,t	R_{S&P 500,t}	(R_WBD,t–R_WBD)²	(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})²	(R_WBD,t–R_WBD)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})
1.	2017年2月28日
2.	2017年3月31日
3.	2017年4月30日
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
58.	2021年11月30日
59.	2021年12月31日
總 (Σ):

顯示全部

方差_WBD = Σ(R_WBD,t–R_WBD)² ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=

方差_{S&P 500} = Σ(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})² ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=

協方差_{WBD, S&P 500} = Σ(R_WBD,t–R_WBD)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500}) ÷ (59 – 1)
= ÷ (59 – 1)
=

計算

¹ 相關係數_{WBD, S&P 500}
= 協方差_{WBD, S&P 500} ÷ (標準差_WBD × 標準差_{S&P 500})
= ÷ ( × )
=

² β_WBD
= 協方差_{WBD, S&P 500} ÷ 方差_{S&P 500}
= ÷
=

³ α_WBD
= 平均_WBD – β_WBD × 平均_{S&P 500}
= – ×
=

假設
長期國債綜合回報率¹	R_F
市場投資組合的預期回報率²	E(R_M)
普通股 Warner Bros. Discovery 系統性風險	β_WBD

華納兄弟探索公司普通股的預期回報率³	E(R_WBD)

¹ 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

³ E(R_WBD) = R_F + β_WBD [E(R_M) – R_F]
= + [ – ]
=