資本資產定價模型 (CAPM)
資本資產定價模型 （CAPM） 表示風險資產（如 Disney普通股）的預期或要求回報率。
回報率
Walt Disney Co.，每月回報率
| Walt Disney Co. (DIS) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 價格DIS,t1 | 股利DIS,t1 | RDIS,t2 | 價格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2017年10月31日 | $97.81 | 2,575.26 | ||||
| 1. | 2017年11月30日 | $104.82 | 7.17% | 2,647.58 | 2.81% | |
| 2. | 2017年12月31日 | $107.51 | $0.84 | 3.37% | 2,673.61 | 0.98% |
| 3. | 2018年1月31日 | $108.67 | 1.08% | 2,823.81 | 5.62% | |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 70. | 2023年8月31日 | $83.68 | -5.86% | 4,507.66 | -1.77% | |
| 71. | 2023年9月30日 | $81.05 | -3.14% | 4,288.05 | -4.87% | |
| 平均 (R): | 0.21% | 0.85% | ||||
| 標準差： | 9.39% | 5.13% | ||||
| Walt Disney Co. (DIS) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 價格DIS,t1 | 股利DIS,t1 | RDIS,t2 | 價格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2017年10月31日 | $97.81 | 2,575.26 | ||||
| 1. | 2017年11月30日 | $104.82 | 7.17% | 2,647.58 | 2.81% | |
| 2. | 2017年12月31日 | $107.51 | $0.84 | 3.37% | 2,673.61 | 0.98% |
| 3. | 2018年1月31日 | $108.67 | 1.08% | 2,823.81 | 5.62% | |
| 4. | 2018年2月28日 | $103.16 | -5.07% | 2,713.83 | -3.89% | |
| 5. | 2018年3月31日 | $100.44 | -2.64% | 2,640.87 | -2.69% | |
| 6. | 2018年4月30日 | $100.33 | -0.11% | 2,648.05 | 0.27% | |
| 7. | 2018年5月31日 | $99.47 | -0.86% | 2,705.27 | 2.16% | |
| 8. | 2018年6月30日 | $104.81 | 5.37% | 2,718.37 | 0.48% | |
| 9. | 2018年7月31日 | $113.56 | $0.84 | 9.15% | 2,816.29 | 3.60% |
| 10. | 2018年8月31日 | $112.02 | -1.36% | 2,901.52 | 3.03% | |
| 11. | 2018年9月30日 | $116.94 | 4.39% | 2,913.98 | 0.43% | |
| 12. | 2018年10月31日 | $114.83 | -1.80% | 2,711.74 | -6.94% | |
| 13. | 2018年11月30日 | $115.49 | 0.57% | 2,760.17 | 1.79% | |
| 14. | 2018年12月31日 | $109.65 | $0.88 | -4.29% | 2,506.85 | -9.18% |
| 15. | 2019年1月31日 | $111.52 | 1.71% | 2,704.10 | 7.87% | |
| 16. | 2019年2月28日 | $112.84 | 1.18% | 2,784.49 | 2.97% | |
| 17. | 2019年3月31日 | $111.03 | -1.60% | 2,834.40 | 1.79% | |
| 18. | 2019年4月30日 | $136.97 | 23.36% | 2,945.83 | 3.93% | |
| 19. | 2019年5月31日 | $132.04 | -3.60% | 2,752.06 | -6.58% | |
| 20. | 2019年6月30日 | $139.64 | 5.76% | 2,941.76 | 6.89% | |
| 21. | 2019年7月31日 | $143.01 | $0.88 | 3.04% | 2,980.38 | 1.31% |
| 22. | 2019年8月31日 | $137.26 | -4.02% | 2,926.46 | -1.81% | |
| 23. | 2019年9月30日 | $130.32 | -5.06% | 2,976.74 | 1.72% | |
| 24. | 2019年10月31日 | $129.92 | -0.31% | 3,037.56 | 2.04% | |
| 25. | 2019年11月30日 | $151.58 | 16.67% | 3,140.98 | 3.40% | |
| 26. | 2019年12月31日 | $144.63 | $0.88 | -4.00% | 3,230.78 | 2.86% |
| 27. | 2020年1月31日 | $138.31 | -4.37% | 3,225.52 | -0.16% | |
| 28. | 2020年2月29日 | $117.65 | -14.94% | 2,954.22 | -8.41% | |
| 29. | 2020年3月31日 | $96.60 | -17.89% | 2,584.59 | -12.51% | |
| 30. | 2020年4月30日 | $108.15 | 11.96% | 2,912.43 | 12.68% | |
| 31. | 2020年5月31日 | $117.30 | 8.46% | 3,044.31 | 4.53% | |
| 32. | 2020年6月30日 | $111.51 | -4.94% | 3,100.29 | 1.84% | |
| 33. | 2020年7月31日 | $116.94 | 4.87% | 3,271.12 | 5.51% | |
| 34. | 2020年8月31日 | $131.87 | 12.77% | 3,500.31 | 7.01% | |
| 35. | 2020年9月30日 | $124.08 | -5.91% | 3,363.00 | -3.92% | |
| 36. | 2020年10月31日 | $121.25 | -2.28% | 3,269.96 | -2.77% | |
| 37. | 2020年11月30日 | $148.01 | 22.07% | 3,621.63 | 10.75% | |
| 38. | 2020年12月31日 | $181.18 | 22.41% | 3,756.07 | 3.71% | |
| 39. | 2021年1月31日 | $168.17 | -7.18% | 3,714.24 | -1.11% | |
| 40. | 2021年2月28日 | $189.04 | 12.41% | 3,811.15 | 2.61% | |
| 41. | 2021年3月31日 | $184.52 | -2.39% | 3,972.89 | 4.24% | |
| 42. | 2021年4月30日 | $186.02 | 0.81% | 4,181.17 | 5.24% | |
| 43. | 2021年5月31日 | $178.65 | -3.96% | 4,204.11 | 0.55% | |
| 44. | 2021年6月30日 | $175.77 | -1.61% | 4,297.50 | 2.22% | |
| 45. | 2021年7月31日 | $176.02 | 0.14% | 4,395.26 | 2.27% | |
| 46. | 2021年8月31日 | $181.30 | 3.00% | 4,522.68 | 2.90% | |
| 47. | 2021年9月30日 | $169.17 | -6.69% | 4,307.54 | -4.76% | |
| 48. | 2021年10月31日 | $169.07 | -0.06% | 4,605.38 | 6.91% | |
| 49. | 2021年11月30日 | $144.90 | -14.30% | 4,567.00 | -0.83% | |
| 50. | 2021年12月31日 | $154.89 | 6.89% | 4,766.18 | 4.36% | |
| 51. | 2022年1月31日 | $142.97 | -7.70% | 4,515.55 | -5.26% | |
| 52. | 2022年2月28日 | $148.46 | 3.84% | 4,373.94 | -3.14% | |
| 53. | 2022年3月31日 | $137.16 | -7.61% | 4,530.41 | 3.58% | |
| 54. | 2022年4月30日 | $111.63 | -18.61% | 4,131.93 | -8.80% | |
| 55. | 2022年5月31日 | $110.44 | -1.07% | 4,132.15 | 0.01% | |
| 56. | 2022年6月30日 | $94.40 | -14.52% | 3,785.38 | -8.39% | |
| 57. | 2022年7月31日 | $106.10 | 12.39% | 4,130.29 | 9.11% | |
| 58. | 2022年8月31日 | $112.08 | 5.64% | 3,955.00 | -4.24% | |
| 59. | 2022年9月30日 | $94.33 | -15.84% | 3,585.62 | -9.34% | |
| 60. | 2022年10月31日 | $106.54 | 12.94% | 3,871.98 | 7.99% | |
| 61. | 2022年11月30日 | $97.87 | -8.14% | 4,080.11 | 5.38% | |
| 62. | 2022年12月31日 | $86.88 | -11.23% | 3,839.50 | -5.90% | |
| 63. | 2023年1月31日 | $108.49 | 24.87% | 4,076.60 | 6.18% | |
| 64. | 2023年2月28日 | $99.61 | -8.19% | 3,970.15 | -2.61% | |
| 65. | 2023年3月31日 | $100.13 | 0.52% | 4,109.31 | 3.51% | |
| 66. | 2023年4月30日 | $102.50 | 2.37% | 4,169.48 | 1.46% | |
| 67. | 2023年5月31日 | $87.96 | -14.19% | 4,179.83 | 0.25% | |
| 68. | 2023年6月30日 | $89.28 | 1.50% | 4,376.86 | 4.71% | |
| 69. | 2023年7月31日 | $88.89 | -0.44% | 4,588.96 | 4.85% | |
| 70. | 2023年8月31日 | $83.68 | -5.86% | 4,507.66 | -1.77% | |
| 71. | 2023年9月30日 | $81.05 | -3.14% | 4,288.05 | -4.87% | |
| 平均 (R): | 0.21% | 0.85% | ||||
| 標準差： | 9.39% | 5.13% | ||||
顯示全部
1 數據以普通股每股美元為單位，根據拆分和股票股息進行調整。
2 期間 DIS普通股的回報率t。
3 標準普爾500指數（市場投資組合代理）在 t期間的回報率。
方差和協方差
Walt Disney Co.、方差計算和回報的協方差
| t | 日期 | RDIS,t | RS&P 500,t | (RDIS,t–RDIS)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RDIS,t–RDIS)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2017年11月30日 | 7.17% | 2.81% | 48.39 | 3.83 | 13.61 |
| 2. | 2017年12月31日 | 3.37% | 0.98% | 9.97 | 0.02 | 0.42 |
| 3. | 2018年1月31日 | 1.08% | 5.62% | 0.75 | 22.72 | 4.14 |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 70. | 2023年8月31日 | -5.86% | -1.77% | 36.86 | 6.88 | 15.92 |
| 71. | 2023年9月30日 | -3.14% | -4.87% | 11.24 | 32.75 | 19.19 |
| 總 (Σ): | 6,172.98 | 1,838.69 | 2,310.12 | |||
| t | 日期 | RDIS,t | RS&P 500,t | (RDIS,t–RDIS)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RDIS,t–RDIS)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2017年11月30日 | 7.17% | 2.81% | 48.39 | 3.83 | 13.61 |
| 2. | 2017年12月31日 | 3.37% | 0.98% | 9.97 | 0.02 | 0.42 |
| 3. | 2018年1月31日 | 1.08% | 5.62% | 0.75 | 22.72 | 4.14 |
| 4. | 2018年2月28日 | -5.07% | -3.89% | 27.89 | 22.52 | 25.06 |
| 5. | 2018年3月31日 | -2.64% | -2.69% | 8.11 | 12.53 | 10.08 |
| 6. | 2018年4月30日 | -0.11% | 0.27% | 0.10 | 0.34 | 0.19 |
| 7. | 2018年5月31日 | -0.86% | 2.16% | 1.14 | 1.71 | -1.40 |
| 8. | 2018年6月30日 | 5.37% | 0.48% | 26.61 | 0.13 | -1.89 |
| 9. | 2018年7月31日 | 9.15% | 3.60% | 79.92 | 7.57 | 24.59 |
| 10. | 2018年8月31日 | -1.36% | 3.03% | 2.45 | 4.73 | -3.41 |
| 11. | 2018年9月30日 | 4.39% | 0.43% | 17.49 | 0.18 | -1.76 |
| 12. | 2018年10月31日 | -1.80% | -6.94% | 4.06 | 60.71 | 15.70 |
| 13. | 2018年11月30日 | 0.57% | 1.79% | 0.13 | 0.87 | 0.34 |
| 14. | 2018年12月31日 | -4.29% | -9.18% | 20.30 | 100.58 | 45.18 |
| 15. | 2019年1月31日 | 1.71% | 7.87% | 2.24 | 49.24 | 10.49 |
| 16. | 2019年2月28日 | 1.18% | 2.97% | 0.95 | 4.50 | 2.07 |
| 17. | 2019年3月31日 | -1.60% | 1.79% | 3.29 | 0.89 | -1.71 |
| 18. | 2019年4月30日 | 23.36% | 3.93% | 536.05 | 9.49 | 71.31 |
| 19. | 2019年5月31日 | -3.60% | -6.58% | 14.51 | 55.19 | 28.30 |
| 20. | 2019年6月30日 | 5.76% | 6.89% | 30.75 | 36.50 | 33.50 |
| 21. | 2019年7月31日 | 3.04% | 1.31% | 8.03 | 0.21 | 1.31 |
| 22. | 2019年8月31日 | -4.02% | -1.81% | 17.90 | 7.08 | 11.26 |
| 23. | 2019年9月30日 | -5.06% | 1.72% | 27.74 | 0.75 | -4.57 |
| 24. | 2019年10月31日 | -0.31% | 2.04% | 0.27 | 1.42 | -0.62 |
| 25. | 2019年11月30日 | 16.67% | 3.40% | 270.98 | 6.52 | 42.03 |
| 26. | 2019年12月31日 | -4.00% | 2.86% | 17.76 | 4.03 | -8.46 |
| 27. | 2020年1月31日 | -4.37% | -0.16% | 20.98 | 1.03 | 4.64 |
| 28. | 2020年2月29日 | -14.94% | -8.41% | 229.45 | 85.79 | 140.30 |
| 29. | 2020年3月31日 | -17.89% | -12.51% | 327.70 | 178.57 | 241.91 |
| 30. | 2020年4月30日 | 11.96% | 12.68% | 137.97 | 140.02 | 138.99 |
| 31. | 2020年5月31日 | 8.46% | 4.53% | 68.07 | 13.52 | 30.34 |
| 32. | 2020年6月30日 | -4.94% | 1.84% | 26.49 | 0.98 | -5.08 |
| 33. | 2020年7月31日 | 4.87% | 5.51% | 21.71 | 21.71 | 21.71 |
| 34. | 2020年8月31日 | 12.77% | 7.01% | 157.68 | 37.89 | 77.29 |
| 35. | 2020年9月30日 | -5.91% | -3.92% | 37.43 | 22.79 | 29.21 |
| 36. | 2020年10月31日 | -2.28% | -2.77% | 6.21 | 13.09 | 9.01 |
| 37. | 2020年11月30日 | 22.07% | 10.75% | 477.85 | 98.08 | 216.48 |
| 38. | 2020年12月31日 | 22.41% | 3.71% | 492.85 | 8.18 | 63.51 |
| 39. | 2021年1月31日 | -7.18% | -1.11% | 54.63 | 3.86 | 14.52 |
| 40. | 2021年2月28日 | 12.41% | 2.61% | 148.83 | 3.09 | 21.45 |
| 41. | 2021年3月31日 | -2.39% | 4.24% | 6.77 | 11.51 | -8.83 |
| 42. | 2021年4月30日 | 0.81% | 5.24% | 0.36 | 19.28 | 2.65 |
| 43. | 2021年5月31日 | -3.96% | 0.55% | 17.41 | 0.09 | 1.26 |
| 44. | 2021年6月30日 | -1.61% | 2.22% | 3.32 | 1.88 | -2.50 |
| 45. | 2021年7月31日 | 0.14% | 2.27% | 0.00 | 2.03 | -0.10 |
| 46. | 2021年8月31日 | 3.00% | 2.90% | 7.78 | 4.19 | 5.71 |
| 47. | 2021年9月30日 | -6.69% | -4.76% | 47.62 | 31.45 | 38.70 |
| 48. | 2021年10月31日 | -0.06% | 6.91% | 0.07 | 36.76 | -1.63 |
| 49. | 2021年11月30日 | -14.30% | -0.83% | 210.43 | 2.84 | 24.44 |
| 50. | 2021年12月31日 | 6.89% | 4.36% | 44.68 | 12.32 | 23.46 |
| 51. | 2022年1月31日 | -7.70% | -5.26% | 62.51 | 37.33 | 48.30 |
| 52. | 2022年2月28日 | 3.84% | -3.14% | 13.17 | 15.90 | -14.47 |
| 53. | 2022年3月31日 | -7.61% | 3.58% | 61.18 | 7.43 | -21.32 |
| 54. | 2022年4月30日 | -18.61% | -8.80% | 354.33 | 93.06 | 181.59 |
| 55. | 2022年5月31日 | -1.07% | 0.01% | 1.63 | 0.72 | 1.08 |
| 56. | 2022年6月30日 | -14.52% | -8.39% | 217.09 | 85.44 | 136.19 |
| 57. | 2022年7月31日 | 12.39% | 9.11% | 148.44 | 68.23 | 100.64 |
| 58. | 2022年8月31日 | 5.64% | -4.24% | 29.44 | 25.96 | -27.65 |
| 59. | 2022年9月30日 | -15.84% | -9.34% | 257.51 | 103.85 | 163.53 |
| 60. | 2022年10月31日 | 12.94% | 7.99% | 162.14 | 50.91 | 90.86 |
| 61. | 2022年11月30日 | -8.14% | 5.38% | 69.69 | 20.47 | -37.77 |
| 62. | 2022年12月31日 | -11.23% | -5.90% | 130.86 | 45.54 | 77.20 |
| 63. | 2023年1月31日 | 24.87% | 6.18% | 608.27 | 28.35 | 131.31 |
| 64. | 2023年2月28日 | -8.19% | -2.61% | 70.48 | 11.99 | 29.07 |
| 65. | 2023年3月31日 | 0.52% | 3.51% | 0.10 | 7.04 | 0.83 |
| 66. | 2023年4月30日 | 2.37% | 1.46% | 4.65 | 0.38 | 1.32 |
| 67. | 2023年5月31日 | -14.19% | 0.25% | 207.24 | 0.36 | 8.68 |
| 68. | 2023年6月30日 | 1.50% | 4.71% | 1.67 | 14.92 | 4.98 |
| 69. | 2023年7月31日 | -0.44% | 4.85% | 0.42 | 15.96 | -2.59 |
| 70. | 2023年8月31日 | -5.86% | -1.77% | 36.86 | 6.88 | 15.92 |
| 71. | 2023年9月30日 | -3.14% | -4.87% | 11.24 | 32.75 | 19.19 |
| 總 (Σ): | 6,172.98 | 1,838.69 | 2,310.12 | |||
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方差DIS = Σ(RDIS,t–RDIS)2 ÷ (71 – 1)
= 6,172.98 ÷ (71 – 1)
= 88.19
方差S&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (71 – 1)
= 1,838.69 ÷ (71 – 1)
= 26.27
協方差DIS, S&P 500 = Σ(RDIS,t–RDIS)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (71 – 1)
= 2,310.12 ÷ (71 – 1)
= 33.00
系統風險評估 (β)
| 方差DIS | 88.19 |
| 方差S&P 500 | 26.27 |
| 協方差DIS, S&P 500 | 33.00 |
| 相關係數DIS, S&P 5001 | 0.69 |
| βDIS2 | 1.26 |
| αDIS3 | -0.86% |
計算
1 相關係數DIS, S&P 500
= 協方差DIS, S&P 500 ÷ (標準差DIS × 標準差S&P 500)
= 33.00 ÷ (9.39% × 5.13%)
= 0.69
2 βDIS
= 協方差DIS, S&P 500 ÷ 方差S&P 500
= 33.00 ÷ 26.27
= 1.26
3 αDIS
= 平均DIS – βDIS × 平均S&P 500
= 0.21% – 1.26 × 0.85%
= -0.86%
預期回報率
| 假設 | ||
| LT國債綜合收益率1 | RF | 4.86% |
| 市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 13.54% |
| 普通股 Disney 系統性風險 | βDIS | 1.26 |
| 迪士尼普通股的預期回報率3 | E(RDIS) | 15.76% |
1 所有未償還的固定息美國國債的未加權平均投標收益率在不到10年內到期或不可贖回（無風險收益率代理）。
2 查看詳情 »
3 E(RDIS) = RF + βDIS [E(RM) – RF]
= 4.86% + 1.26 [13.54% – 4.86%]
= 15.76%