Stock Analysis on Net
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Warner Bros. Discovery Inc. (NASDAQ:WBD)

這家公司已移至 存檔！ 財務數據自 2022 年 11 月 4 日以來一直沒有更新。

自由現金流轉權益的現值 (FCFE) 

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在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估算的。自由現金流權益比 （FCFE） 通常被描述為股權持有人在向債務持有人付款並考慮支出以維持公司資產基礎后可獲得的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

Warner Bros. Discovery Inc.、自由現金流權益比（FCFE）預測

百萬美元，每股數據除外

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年 價值 FCFEt 或終值 (TVt) 計算 現值在 16.24%
01 FCFE0 1,851
1 FCFE1 2,024 = 1,851 × (1 + 9.33%) 1,741
2 FCFE2 2,208 = 2,024 × (1 + 9.08%) 1,634
3 FCFE3 2,402 = 2,208 × (1 + 8.83%) 1,530
4 FCFE4 2,608 = 2,402 × (1 + 8.57%) 1,429
5 FCFE5 2,825 = 2,608 × (1 + 8.32%) 1,332
5 終端價值 (TV5) 38,662 = 2,825 × (1 + 8.32%) ÷ (16.24% – 8.32%) 18,221
普通股 Warner Bros. Discovery 內在價值 25,886
 
Warner Bros. Discovery普通股的內在價值（每股） $10.66
當前股價 $10.43

根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31).

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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

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假設
LT國債綜合收益率1 RF 4.71%
市場投資組合的預期回報率2 E(RM) 13.50%
普通股 Warner Bros. Discovery 系統性風險 βWBD 1.31
 
華納兄弟探索公司普通股的回報率要求3 rWBD 16.24%

1 所有未償還的固定息美國國債的未加權平均投標收益率在不到10年內到期或不可贖回（無風險收益率代理）。

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3 rWBD = RF + βWBD [E(RM) – RF]
= 4.71% + 1.31 [13.50% – 4.71%]
= 16.24%

FCFE增長率 (g)

PRAT 模型隱含的 FCFE 增長率 （g）

Warner Bros. Discovery Inc.、普拉特模型

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平均 2021年12月31日 2020年12月31日 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日
部分財務數據 (百萬美元)
Discovery， Inc.可獲得的凈收入（虧損） 1,006 1,219 2,069 594 (337)
收入 12,191 10,671 11,144 10,553 6,873
總資產 34,427 34,087 33,735 32,550 22,555
Total Discovery， Inc. 股東權益 11,599 10,464 9,891 8,386 4,610
財務比率
留存率1 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00
獲利率2 8.25% 11.42% 18.57% 5.63% -4.90%
資產周轉率3 0.35 0.31 0.33 0.32 0.30
財務槓桿率4 2.97 3.26 3.41 3.88 4.89
平均
留存率 1.00
獲利率 7.79%
資產周轉率 0.33
財務槓桿率 3.68
 
FCFE增長率 (g)5 9.33%

根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31).

2021 計算

1 公司不支付股息

2 獲利率 = 100 × Discovery， Inc.可獲得的凈收入（虧損） ÷ 收入
= 100 × 1,006 ÷ 12,191
= 8.25%

3 資產周轉率 = 收入 ÷ 總資產
= 12,191 ÷ 34,427
= 0.35

4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ Total Discovery， Inc. 股東權益
= 34,427 ÷ 11,599
= 2.97

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 1.00 × 7.79% × 0.33 × 3.68
= 9.33%

單階段模型隱含的FCFE增長率（g）

g = 100 × (股票市場價值0 × r – FCFE0) ÷ (股票市場價值0 + FCFE0)
= 100 × (25,328 × 16.24% – 1,851) ÷ (25,328 + 1,851)
= 8.32%

哪裡：
股票市場價值0 = Warner Bros. Discovery普通股的當前市值 (百萬美元)
FCFE0 = 去年華納兄弟探索公司（Warner Bros. Discovery）的自由現金流與股本之比 (百萬美元)
r = 華納兄弟探索公司普通股的回報率要求

FCFE增長率（g）預測

Warner Bros. Discovery Inc.、H 型

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年 價值 gt
1 g1 9.33%
2 g2 9.08%
3 g3 8.83%
4 g4 8.57%
5 及以後 g5 8.32%

哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由單階段模型暗示
g2, g3 和 g4 使用線性插值法計算 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.33% + (8.32% – 9.33%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.08%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.33% + (8.32% – 9.33%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.83%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.33% + (8.32% – 9.33%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 8.57%