公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
AutoZone Inc.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以千美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 12.44% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 2,295,339 | ||
| 1 | FCFF1 | 3,548,864 | = 2,295,339 × (1 + 54.61%) | 3,156,210 |
| 2 | FCFF2 | 5,072,273 | = 3,548,864 × (1 + 42.93%) | 4,011,951 |
| 3 | FCFF3 | 6,656,930 | = 5,072,273 × (1 + 31.24%) | 4,682,778 |
| 4 | FCFF4 | 7,958,787 | = 6,656,930 × (1 + 19.56%) | 4,979,124 |
| 5 | FCFF5 | 8,585,248 | = 7,958,787 × (1 + 7.87%) | 4,776,782 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 202,675,679 | = 8,585,248 × (1 + 7.87%) ÷ (12.44% – 7.87%) | 112,767,569 |
| AutoZone資本的內在價值 | 134,374,415 | |||
| 少： 長期債務和融資租賃負債（公允價值） | 7,549,518 | |||
| AutoZone普通股的內在價值 | 126,824,897 | |||
| AutoZone 普通股的內在價值（每股） | $7,171.97 | |||
| 當前股價 | $2,637.36 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2023-08-26).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
AutoZone Inc.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 46,637,539 | 0.86 | 13.92% | |
| 長期債務和融資租賃負債（公允價值） | 7,549,518 | 0.14 | 3.33% | = 4.21% × (1 – 21.00%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2023-08-26).
1 以千美元計
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 17,683,418 × $2,637.36
= $46,637,539,296.48
長期債務和融資租賃負債（公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (20.20% + 21.10% + 21.10% + 21.80% + 20.80% + 27.90%) ÷ 6
= 21.00%
WACC = 12.44%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
AutoZone Inc.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2023-08-26), 10-K (報告日期： 2022-08-27), 10-K (報告日期： 2021-08-28), 10-K (報告日期： 2020-08-29), 10-K (報告日期： 2019-08-31), 10-K (報告日期： 2018-08-25).
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2023 計算
2 利息支出，扣除資本化利息，稅後 = 利息支出，資本化利息較少 × (1 – EITR)
= 318,426 × (1 – 20.20%)
= 254,104
3 EBIT(1 – EITR)
= 淨收入 + 利息支出，扣除資本化利息，稅後
= 2,528,426 + 254,104
= 2,782,530
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [2,782,530 – 254,104] ÷ 2,782,530
= 0.91
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 2,782,530 ÷ 3,606,273
= 77.16%
6 g = RR × ROIC
= 0.92 × 59.36%
= 54.61%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (54,187,057 × 12.44% – 2,295,339) ÷ (54,187,057 + 2,295,339)
= 7.87%
哪裡：
總資本，公允價值0 = AutoZone 負債和權益的當前公允價值 (以千美元計)
FCFF0 = 去年 AutoZone 流向公司的自由現金流 (以千美元計)
WACC = AutoZone資本加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
AutoZone Inc.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 54.61% |
| 2 | g2 | 42.93% |
| 3 | g3 | 31.24% |
| 4 | g4 | 19.56% |
| 5 及之後 | g5 | 7.87% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 54.61% + (7.87% – 54.61%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 42.93%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 54.61% + (7.87% – 54.61%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 31.24%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 54.61% + (7.87% – 54.61%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.56%