公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Amazon.com Inc.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 16.09% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 39,410 | ||
| 1 | FCFF1 | 43,844 | = 39,410 × (1 + 11.25%) | 37,768 |
| 2 | FCFF2 | 49,110 | = 43,844 × (1 + 12.01%) | 36,441 |
| 3 | FCFF3 | 55,382 | = 49,110 × (1 + 12.77%) | 35,401 |
| 4 | FCFF4 | 62,877 | = 55,382 × (1 + 13.53%) | 34,621 |
| 5 | FCFF5 | 71,865 | = 62,877 × (1 + 14.29%) | 34,086 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 4,577,098 | = 71,865 × (1 + 14.29%) ÷ (16.09% – 14.29%) | 2,170,970 |
| Amazon.com資本的內在價值 | 2,349,288 | |||
| 少： 債務和融資租賃（公允價值） | 60,802 | |||
| 普通股 Amazon.com 內在價值 | 2,288,486 | |||
| Amazon.com普通股的內在價值（每股） | $214.07 | |||
| 當前股價 | $229.11 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Amazon.com Inc.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 2,449,235 | 0.98 | 16.42% | |
| 債務和融資租賃（公允價值） | 60,802 | 0.02 | 2.91% | = 3.74% × (1 – 22.21%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 10,690,216,011 × $229.11
= $2,449,235,390,280.21
債務和融資租賃（公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (13.50% + 18.96% + 54.19% + 12.56% + 11.84%) ÷ 5
= 22.21%
WACC = 16.09%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Amazon.com Inc.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31).
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2024 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 2,406 × (1 – 13.50%)
= 2,081
3 EBIT(1 – EITR)
= 淨收入（虧損） + 稅後利息支出
= 59,248 + 2,081
= 61,329
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [61,329 – 2,081] ÷ 61,329
= 0.97
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 61,329 ÷ 354,212
= 17.31%
6 g = RR × ROIC
= 0.94 × 11.91%
= 11.25%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (2,510,037 × 16.09% – 39,410) ÷ (2,510,037 + 39,410)
= 14.29%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Amazon.com債務和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年 Amazon.com 公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = Amazon.com資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Amazon.com Inc.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 11.25% |
| 2 | g2 | 12.01% |
| 3 | g3 | 12.77% |
| 4 | g4 | 13.53% |
| 5 及之後 | g5 | 14.29% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.25% + (14.29% – 11.25%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.01%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.25% + (14.29% – 11.25%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.77%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.25% + (14.29% – 11.25%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.53%