公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Lowe’s Cos. Inc.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 14.71% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 8,790 | ||
| 1 | FCFF1 | 10,654 | = 8,790 × (1 + 21.21%) | 9,288 |
| 2 | FCFF2 | 12,579 | = 10,654 × (1 + 18.07%) | 9,561 |
| 3 | FCFF3 | 14,457 | = 12,579 × (1 + 14.93%) | 9,579 |
| 4 | FCFF4 | 16,160 | = 14,457 × (1 + 11.78%) | 9,335 |
| 5 | FCFF5 | 17,557 | = 16,160 × (1 + 8.64%) | 8,841 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 314,611 | = 17,557 × (1 + 8.64%) ÷ (14.71% – 8.64%) | 158,431 |
| Lowe’s資本的內在價值 | 205,035 | |||
| 少： 債務 （公允價值） | 37,298 | |||
| 普通股 Lowe’s 內在價值 | 167,737 | |||
| Lowe’s普通股的內在價值（每股） | $299.15 | |||
| 當前股價 | $214.40 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2026-01-30).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Lowe’s Cos. Inc.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 120,216 | 0.76 | 18.31% | |
| 債務 （公允價值） | 37,298 | 0.24 | 3.08% | = 4.06% × (1 – 24.26%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2026-01-30).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 560,707,041 × $214.40
= $120,215,589,590.40
債務 （公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (23.90% + 24.00% + 24.10% + 28.80% + 24.70% + 24.60%) ÷ 6
= 24.26%
WACC = 14.71%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Lowe’s Cos. Inc.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2026-01-30), 10-K (報告日期： 2025-01-31), 10-K (報告日期： 2024-02-02), 10-K (報告日期： 2023-02-03), 10-K (報告日期： 2022-01-28), 10-K (報告日期： 2021-01-29).
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2026 計算
2 利息支出，扣除資本化金額，稅後 = 利息支出，扣除資本化金額 × (1 – EITR)
= 1,527 × (1 – 23.90%)
= 1,162
3 EBIT(1 – EITR)
= 淨收益 + 利息支出，扣除資本化金額，稅後
= 6,654 + 1,162
= 7,816
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [7,816 – 3,826] ÷ 7,816
= 0.51
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 7,816 ÷ 30,004
= 26.05%
6 g = RR × ROIC
= 0.59 × 36.18%
= 21.21%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (157,514 × 14.71% – 8,790) ÷ (157,514 + 8,790)
= 8.64%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Lowe’s債務和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年，Lowe’s 對公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = Lowe’s資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Lowe’s Cos. Inc.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 21.21% |
| 2 | g2 | 18.07% |
| 3 | g3 | 14.93% |
| 4 | g4 | 11.78% |
| 5 及之後 | g5 | 8.64% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.21% + (8.64% – 21.21%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 18.07%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.21% + (8.64% – 21.21%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.93%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 21.21% + (8.64% – 21.21%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.78%