Pfizer Inc. (NYSE:PFE)

從資料中可以觀察到，2020年至2024年間，輝瑞公司營運方面呈現多變的趨勢，反映其營收結構和盈利能力多次變動，值得詳細分析。

收入組成比例變化

產品收入在整體收入中的比重逐步下降，從2020年的85.5%降低至2024年的84.58%，顯示公司對於產品銷售的依賴程度有所降低。相較之下，聯盟收入的比例逐年提升，從2020年的12.7%增加至2024年的13.18%，顯示合作或授權相關收入的比重逐漸加重。此外，特許權使用費收入的比例亦呈上升趨勢，反映公司在知識產權授權方面逐漸擴展。

毛利率趨勢

毛利率在2020年達到79.63%，之後經歷起伏，2021年明顯下降至62.48%，2022年略升至66.05%。然而，2023年大幅低落至58.1%，翌年反彈至71.94%。此波動可能受到產品結構調整或成本變動的影響，但在2024年毛利水平回升，顯示成本控制或產品獲利能力改善。

營銷及研發費用

銷售與管理費用比例整體呈下降趨勢（2020年-27.22%，2022年最低-13.52%），反映公司在控制營運開支方面較為積極。研發支出比例則較為穩定，大致維持在10-17%之間，但相較2020年有明顯的下降（2020年22.04%），表示研發投入相對減少或分散至其他項目。值得注意的是，2023年某些研發成本被轉移到“正在進行的研發費用”，反映公司在研發管理上的調整策略。

營業利潤波動

營業利潤率在2020年達到最高點20.92%，2022年增至35.37%，但在2023年大幅降至僅2.15%，隨後在2024年回升至19.51%。此變動可能受到營運收入和成本結構的影響，例如2023年毛利率的下降和特定項目支出增加所致，顯示公司盈利能力呈短期波動狀態，但整體仍維持在較高層次。

財務收益及負債成本

利息收入持續增加，2023年達到2.73%峰值，然後在2024年回落至0.86%；利息支出則一直高於利息收入，且比重逐步擴大（2024年達4.86%）。淨利息支出在2024年明顯增加，可能反映公司負債成本的上升或資產負債結構的變動。此外，資產處置和投資收益在部分期間對盈利產生積極貢獻，但整體比例波動較大。

其他收入與法律事務

其他收入（扣除）於2021年轉為正值，但隨後又出現較大波動，尤其在2024年呈現明顯的負值 (-6.9%)，可能反映非經常性或特殊事項的變動。法律及資產減值相關成本在2023年和2024年均有所增加，影響當期淨利，顯示公司面臨潛在的法律或資產價值調整壓力。

持續經營業務與淨利潤

不計入非持續經營業務的持續經營收入，佔比在2020年和2021年明顯較高（約17-29%），但在2023年、2024年則大幅下降至1.78%和12.61%。淨利潤率亦呈現波動，2020年的22.53%，2022年達31.01%，而2023年下降至3.56%，2024年回升到12.62%。這表明公司在持續經營與非持續經營項目之間進行調整，並受經營環境變動影響較大。