公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Royal Caribbean Cruises Ltd.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以千美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 15.14% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | -3,222,065 | ||
| 1 | FCFF1 | — | = -3,222,065 × (1 + 0.00%) | — |
| 2 | FCFF2 | — | = — × (1 + 0.00%) | — |
| 3 | FCFF3 | — | = — × (1 + 0.00%) | — |
| 4 | FCFF4 | — | = — × (1 + 0.00%) | — |
| 5 | FCFF5 | — | = — × (1 + 0.00%) | — |
| 5 | 終端值 (TV5) | — | = — × (1 + 0.00%) ÷ (15.14% – 0.00%) | — |
| Royal Caribbean資本的內在價值 | — | |||
| 少： 債務 （公允價值） | 22,848,755 | |||
| Royal Caribbean普通股的內在價值 | — | |||
| Royal Caribbean 普通股的內在價值（每股） | $— | |||
| 當前股價 | $38.71 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Royal Caribbean Cruises Ltd.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 9,873,342 | 0.30 | 37.65% | |
| 債務 （公允價值） | 22,848,755 | 0.70 | 5.41% | = 5.47% × (1 – 1.01%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31).
1 以千美元計
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 255,059,197 × $38.71
= $9,873,341,515.87
債務 （公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (0.85% + 0.26% + 1.68% + 1.14% + 1.11%) ÷ 5
= 1.01%
WACC = 15.14%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Royal Caribbean Cruises Ltd.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31).
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2021 計算
2 利息支出，扣除資本化利息后 = 利息支出，扣除資本化利息 × (1 – EITR)
= 1,291,753 × (1 – 0.85%)
= 1,280,773
3 EBIT(1 – EITR)
= 歸屬於皇家加勒比郵輪有限公司的凈收入（虧損）。 + 利息支出，扣除資本化利息后
= -5,260,499 + 1,280,773
= -3,979,726
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [-3,979,726 – 1,280,773] ÷ -3,979,726
= —
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × -3,979,726 ÷ 26,175,896
= -15.20%
6 g = RR × ROIC
= 0.58 × -0.54%
= 0.00%
FCFF 增長率 （g） 預測
Royal Caribbean Cruises Ltd.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 0.00% |
| 2 | g2 | 0.00% |
| 3 | g3 | 0.00% |
| 4 | g4 | 0.00% |
| 5 及之後 | g5 | 0.00% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00% + (0.00% – 0.00%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.00%