價格賬麵價值比 （P/BV）
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計算
Costco Wholesale Corp.、 P/BV、長期趨勢計算
| P/BV | = | 股價1, 2, 3 | ÷ | 每股賬麵價值1 (BVPS) | BVPS1 | = | Costco股東權益總額1 (以百萬計) |
÷ | 已發行普通股數量2 | ||
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| 2024年10月9日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2023年10月11日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2022年10月5日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2021年10月6日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2020年10月7日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2019年10月11日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2018年10月26日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2017年10月18日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2016年10月12日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2015年10月14日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2014年10月15日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2013年10月16日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2012年10月19日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2011年10月14日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2010年10月18日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2009年10月16日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2008年10月16日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2007年10月25日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2006年11月17日 | = | ÷ | = | ÷ | |||||||
| 2005年11月10日 | = | ÷ | = | ÷ |
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-K (報告日期： 2020-08-30), 10-K (報告日期： 2019-09-01), 10-K (報告日期： 2018-09-02), 10-K (報告日期： 2017-09-03), 10-K (報告日期： 2016-08-28), 10-K (報告日期： 2015-08-30), 10-K (報告日期： 2014-08-31), 10-K (報告日期： 2013-09-01), 10-K (報告日期： 2012-09-02), 10-K (報告日期： 2011-08-28), 10-K (報告日期： 2010-08-29), 10-K (報告日期： 2009-08-30), 10-K (報告日期： 2008-08-31), 10-K (報告日期： 2007-09-02), 10-K (報告日期： 2006-09-03), 10-K (報告日期： 2005-08-28).
1 美元
2 數據針對拆分和股票股息進行了調整。
3 截至Costco Wholesale Corp.年報備案日的收盤價
本分析基於提供之年度指標，聚焦於股價、每股賬麵價值（BVPS）與市價對帳面價值比（P/BV）的變化與關聯。內容以中立、客觀的語氣呈現，聚焦於資料所揭示的模式與洞見，並不就個別公司背景作出推論。以下分段說明觀察到的長期趨勢、相互關係與估值特徵。
- 概況與長期趨勢
- 在2005年至2024年的觀察期間，股價（以美元計）呈長期上升趨勢，初始為50.06，至2024年达到909.10，累積期間內呈現顯著的成長與後段的加速走勢。同期間，BVPS（每股帳麵價值）自18.81增至53.31，但路徑呈現波動：2007年與2013年出現小幅下滑，2015年、2017年亦有短暫回落，2020年以後再度持續走高，於2024年達到53.31。整體而言，股價的增長速率大幅超過 BVPS 的累積增長，顯示市場對該標的在未來的成長與現金流能力持續給予高於帳面價值的估值。
若以近似年化增長估算，股價自2005年到2024年約呈現雙位數以上的年化增長；BVPS 的年化增長則在中等水平波動後穩步回升，顯示長期資本回報與股東價值的增長受益於公司層面之現金流與資本配置。 - 股價與 BVPS 的長期關聯與動態
- 兩者在大部分期間呈正向關聯走勢，股價多於 BVPS 增長時呈現不同步的放大效應，反映市場對未來成長的預期與資本市場的估值調整。特別值得注意的觀察如下： - 2005–2010 年間，股價從 50.06 上升至約 63.21，BVPS 從 18.81 增長至 25.05，兩者皆呈增長但股價增幅相對穩健，顯示市場對中期成長保持正面預期。 - 2012–2013 年間，BVPS 出現顯著回落（28.59 降至 24.79），但股價仍由 94.78 上升至 117.36，顯示市場對未來前景的定價部分超越了短期帳面變動。 - 2018–2020 年間，BVPS 從 29.21 回升至 41.44，股價則從 218.19 上升至 363.02，兩者同向走高，顯示在後期成長動能得到確認。 - 2021–2024 年間，BVPS 較為平穩地上升至 53.31，而股價出現強烈加速，於 2021 年起快速攀升至 909.10，顯示市場對該期間成長展望的高度肯定，並帶動整體估值水平提升。 整體而言，股價長期走勢與 BVPS 顯示正向關聯，但股價的升幅在近年顯著拉大，部份原因可能為市場對未來成長、利潤率、品牌或其他非帳面資產的價值預期高於過去。
- P/BV 的演變特徵與含義
- P/BV 比率在初期維持在約 2.5–3.3 的區間，呈現相對穩定的估價水平。之後逐步攀升，於2013年達到約 4.73，2015年升至約 6.17，之後持續上揚至 2019–2020 年間約 8.58–8.76。進入2021年後，P/BV 顯著上升至 11.3，之後再回落至 10.3（2022）、9.99（2023），並在2024 年跳升至 17.05，創下新高。
可觀察到的關鍵模式包括：
- 早期波動相對平緩，隨著時間推移，市場對該指標的估價倍數逐步提高。
- 2021 年以後出現顯著的價值倍數加速，與股價的強勁上揚高度一致，顯示投資者對未來成長與獲利能力的期待顯著提升，遠超過帳面價值增長的速率。
- 至 2024 年，P/BV 達到單年度高位的現象，說明市場對該年度及前瞻期的估值水準顯著偏高，反映了高成長預期與風險偏好並存的價值評估。
總體而言，P/BV 的變化顯示市場在近十多年逐步提高對該類股的估價倍數，尤其在近年大幅擴張，與 BVPS 的增長幅度相比，股價的上漲幅度與所反映的價值創造能力呈現較大 divergence。 - 觀察到的波動特徵與洞見
- 在資料時段內，BVPS 常出現中短期波動（例如 2013、2015、2017 年的回落），但股價長期走勢顯示出較強的向上動能，顯示市場在長期框架中更看重未來成長與現金流的可持續性，而非僅以帳面價值的絕對水平作為價值判斷依據。P/BV 的演變強烈反映出市場對估值水準的再定價，特別是在 2021 年後，估值倍數迅速提升，與逐年上升的股價同步。這種分化暗示在近年模型中，市場可能已更多地將品牌力、規模效應、會員基礎或其他非帳面資產納入評價。需要注意的點是，單靠三項指標難以全面理解內部價值與風險，需要結合收益、現金流、資本配置與行業結構等因素進行更全面評估。
- 結論性洞見與風險提示
- 結論性觀察顯示：股價長期上升的幅度明顯高於 BVPS 的穩健增長，導致 P/BV 比率在近年顯著攀升至高位區間，反映市場對未來成長前景的高度定價與風險偏好提升。雖然 BVPS 顯示穩健的長期增長，但在若干年份出現短期波動，與此相對的股價走勢更具動量與波動性。
洞見要點：
- 高幅度的 P/BV 提示估值水平已走在較高的位置，投資者需關注市場情緒與長期現金流可持續性，避免過度依賴單一年度股價表現作為價值指標。
- BVPS 的波動性指出帳面價值雖然呈上升趨勢，但其增長並非穩定無波動，需搭配盈利能力與資本回報觀察長期價值變化。
- 整體關鍵風險在於市場對未來成長的預期與估值倍數之間的敏感性，特別是在宏觀條件變動或行業競爭結構出現變化時，估值回轉的風險需納入分析框架。
與競爭對手的比較
Costco Wholesale Corp.、 P/BV、長期趨勢、與競爭對手的比較
| Costco Wholesale Corp. | Target Corp. | Walmart Inc. | |
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| 2024年10月9日 | |||
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| 2007年10月25日 | |||
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根據報告： 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-K (報告日期： 2020-08-30), 10-K (報告日期： 2019-09-01), 10-K (報告日期： 2018-09-02), 10-K (報告日期： 2017-09-03), 10-K (報告日期： 2016-08-28), 10-K (報告日期： 2015-08-30), 10-K (報告日期： 2014-08-31), 10-K (報告日期： 2013-09-01), 10-K (報告日期： 2012-09-02), 10-K (報告日期： 2011-08-28), 10-K (報告日期： 2010-08-29), 10-K (報告日期： 2009-08-30), 10-K (報告日期： 2008-08-31), 10-K (報告日期： 2007-09-02), 10-K (報告日期： 2006-09-03), 10-K (報告日期： 2005-08-28).
與工業部門的比較： 必需消費品分銷和零售
Costco Wholesale Corp.、 P/BV、長期趨勢，與工業部門相比： 必需消費品分銷和零售
| Costco Wholesale Corp. | 必需消費品分銷和零售 | |
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根據報告： 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-K (報告日期： 2020-08-30), 10-K (報告日期： 2019-09-01), 10-K (報告日期： 2018-09-02), 10-K (報告日期： 2017-09-03), 10-K (報告日期： 2016-08-28), 10-K (報告日期： 2015-08-30), 10-K (報告日期： 2014-08-31), 10-K (報告日期： 2013-09-01), 10-K (報告日期： 2012-09-02), 10-K (報告日期： 2011-08-28), 10-K (報告日期： 2010-08-29), 10-K (報告日期： 2009-08-30), 10-K (報告日期： 2008-08-31), 10-K (報告日期： 2007-09-02), 10-K (報告日期： 2006-09-03), 10-K (報告日期： 2005-08-28).
與行業的比較： 必需消費品
Costco Wholesale Corp.、 P/BV、長期趨勢，與行業相比： 必需消費品
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