Costco Wholesale Corp. (NASDAQ:COST)

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同期間的變化趨勢。

存貨周轉率

存貨周轉率在觀察期間呈現波動趨勢。從2020年到2021年略有上升，隨後在2022年下降，但在2023年顯著提升，並在2025年達到最高點。這可能反映了庫存管理策略的調整或需求變化。

應收賬款周轉率

應收賬款周轉率在2020年至2021年期間略有增加，但在2022年下降，並在之後的幾年中持續下降。這可能表明收款效率降低或信用政策的變化。

應付賬款周轉率

應付賬款周轉率在觀察期間呈現上升趨勢，尤其是在2022年和2023年。這可能意味著公司利用了更長的付款期限，或供應商的條件發生變化。

營運資金周轉率

營運資金周轉率在2021年出現異常高的數值，可能為數據錯誤或特殊情況。在其他年份，該比率呈現波動，2025年的數值較為顯著。

庫存周轉天數

庫存周轉天數相對穩定，在30到33天之間波動。2025年略有下降，可能與存貨周轉率的上升有關。

應收賬款周轉天數

應收賬款周轉天數在觀察期間保持在4天左右，變化不大，表明收款速度相對穩定。

作週期

作週期在32到37天之間波動，2025年略有下降。

應付賬款周轉天數

應付賬款周轉天數呈現下降趨勢，從2020年的36天降至2025年的30天。

現金換算週期

現金換算週期在2020年和2021年為負值，表明公司能夠在支付供應商之前收到客戶的付款。在之後的幾年中，該週期變為正值，但保持在較低的水平，表明公司有效地管理其現金流。

總體而言，數據顯示公司在管理庫存和應付賬款方面具有一定的靈活性。然而，應收賬款周轉率的下降值得關注，可能需要進一步分析以確定其根本原因。營運資金周轉率的異常值需要驗證。

以下為對年度財務資料的分析報告。

商品成本

商品成本呈現逐年增長趨勢。從2020年的144939百萬美元增長至2025年的239886百萬美元。增長幅度在2021年和2022年較為顯著，隨後增長速度略有放緩，但在2025年再次加速。此趨勢可能反映了銷售額的增長，以及潛在的供應鏈成本上升。

商品庫存

商品庫存的變化趨勢相對複雜。2020年至2022年期間，庫存量持續增加，從12242百萬美元增長至17907百萬美元。2023年庫存量略有下降至16651百萬美元，隨後在2024年回升至18647百萬美元，但在2025年略微下降至18116百萬美元。庫存水平的波動可能與需求變化、供應鏈管理策略以及季節性因素有關。

存貨周轉率

存貨周轉率在觀察期間內呈現波動。2020年和2021年的存貨周轉率分別為11.84和12.01，相對穩定。2022年下降至11.13，隨後在2023年顯著回升至12.77。2024年略有下降至11.92，但在2025年再次增長至13.24。存貨周轉率的變化與商品成本和商品庫存的變化相互影響。周轉率的提高通常表示庫存管理效率的提升，以及銷售速度的加快。2025年的周轉率達到最高點，可能表明更有效的庫存控制和更強勁的銷售動能。

總體而言，數據顯示商品成本持續增長，而庫存水平和存貨周轉率則呈現更為複雜的變化模式。存貨周轉率的最終提升，可能反映了公司在管理庫存和提高銷售效率方面的積極成果。

以下為對年度財務資料的分析報告。

淨銷售額

淨銷售額呈現持續增長趨勢。從2020年的163220百萬美元增長至2025年的269912百萬美元，顯示出穩定的營收擴張。增長幅度在各期間略有差異，但整體而言，銷售額的增長軌跡是明確向上的。

應收賬款淨額

應收賬款淨額也呈現增長趨勢，但增長速度相對淨銷售額而言較快。從2020年的1550百萬美元增長至2025年的3203百萬美元。這意味著公司在銷售增長的同時，其客戶的未償還債務也在增加。

應收賬款周轉率

應收賬款周轉率呈現下降趨勢。從2020年的105.3下降至2025年的84.27。周轉率的下降表明公司收回應收賬款的速度正在減慢。雖然淨銷售額持續增長，但應收賬款周轉率的下降可能暗示著信用政策的放寬，或者客戶付款能力的下降。需要進一步分析以確定具體原因。

總體而言，資料顯示公司營收持續增長，但應收賬款管理方面存在潛在的風險。應收賬款周轉率的下降值得關注，可能需要重新評估信用政策和收款策略，以確保資金流動的健康。

以下為對年度財務資料的分析報告。

商品成本

商品成本在觀察期間呈現持續增長趨勢。從2020年的144939百萬美元，增長至2025年的239886百萬美元。增長幅度雖然不完全線性，但整體而言，商品成本的上升幅度顯著。這可能反映了銷售額的增長、供應鏈成本的變化，或是商品組合的調整。

應付帳款

應付帳款的數值也呈現增長趨勢，但增長幅度相對較為溫和。從2020年的14172百萬美元，增長至2025年的19783百萬美元。雖然有增長，但相較於商品成本的增長速度，應付帳款的增長速度較慢。2023年出現小幅下降，隨後又恢復增長。

應付賬款周轉率

應付賬款周轉率在觀察期間呈現波動上升的趨勢。從2020年的10.23，上升至2022年的11.17，並在2023年達到12.16的高點。2024年略有下降至11.45，但在2025年再次回升至12.13。周轉率的上升通常表示公司在管理應付帳款方面更加有效率，或者供應商的付款條件發生了變化。周轉率的波動可能與季節性因素、供應商關係的調整，或公司採購策略的改變有關。整體而言，周轉率的提升可能意味著公司在資金運用方面具有較高的效率。

綜上所述，資料顯示商品成本持續增長，應付帳款增長相對較慢，而應付帳款周轉率則呈現波動上升的趨勢。這些趨勢可能反映了公司在營運和財務管理方面的策略變化，以及外部市場環境的影響。

以下為對年度財務資料的分析報告。

營運資金

觀察顯示，營運資金在初期經歷了顯著的波動。從2020年的3276百萬美元大幅下降至2021年的64百萬美元，隨後在2022年大幅增加至698百萬美元。2023年則呈現顯著的下降趨勢，降至2296百萬美元，並在2024年轉為負值，達到-1218百萬美元。2025年則恢復正值，達到1272百萬美元。此變動可能反映了流動資產與流動負債的結構性變化，以及公司對營運資金管理的策略調整。

淨銷售額

淨銷售額呈現持續增長趨勢。從2020年的163220百萬美元增長至2021年的192052百萬美元，2022年進一步增長至222730百萬美元。2023年和2024年分別達到237710百萬美元和249625百萬美元，顯示增長速度略有放緩。2025年則大幅增長至269912百萬美元，顯示銷售額持續擴張。

營運資金周轉率

營運資金周轉率的數據呈現極端波動。2020年為49.82，2021年大幅攀升至3000.81，隨後在2022年降至319.1。2023年進一步下降至103.53。2024年的數據缺失，而2025年則回升至212.19。此劇烈波動可能與營運資金的變化以及淨銷售額的增長有關。高周轉率通常表示公司有效地利用其營運資金，但極高的周轉率也可能暗示著營運資金不足的風險。周轉率的下降可能反映了營運資金管理效率的降低，或公司策略性地增加營運資金以支持增長。

總體而言，數據顯示淨銷售額持續增長，但營運資金的變化較為劇烈，營運資金周轉率也呈現高度波動。這些趨勢可能需要進一步分析，以了解其背後的根本原因以及對公司財務狀況的影響。

以下為對年度財務資料的分析摘要。

存貨周轉率

從資料顯示，存貨周轉率在觀察期間呈現波動趨勢。2020年至2021年期間，存貨周轉率略有上升，由11.84增加至12.01。2022年則出現下降，降至11.13。隨後，2023年存貨周轉率顯著提升至12.77，但2024年略回落至11.92。最新的資料顯示，2025年存貨周轉率進一步上升至13.24，達到觀察期內的最高值。整體而言，存貨周轉率呈現先升後降再升的趨勢，顯示其存貨管理效率存在一定程度的變化。

庫存周轉天數

庫存周轉天數與存貨周轉率呈現反向關係。2020年至2021年期間，庫存周轉天數由31天減少至30天。2022年則增加至33天。2023年庫存周轉天數顯著下降至29天，2024年回升至31天。最新的資料顯示，2025年庫存周轉天數進一步下降至28天，為觀察期內的最低值。庫存周轉天數的變化與存貨周轉率的趨勢一致，反映了存貨持有時間的變化。

整體觀察

綜合考量存貨周轉率與庫存周轉天數，可以觀察到在2023年和2025年，存貨管理效率有所提升，體現在更高的存貨周轉率和更低的庫存周轉天數。然而，2022年則顯示存貨管理效率有所下降。這些變化可能受到多種因素影響，例如銷售策略、供應鏈管理、以及市場需求等。需要進一步分析相關因素，才能更深入地理解這些趨勢背後的原因。

以下為對年度財務資料的分析報告。

應收賬款周轉率

從資料顯示，應收賬款周轉率在2020年至2023年間呈現波動趨勢。2020年為105.3，2021年略微上升至106.52，隨後在2022年下降至99.39。2023年略有回升至104.03。然而，2024年及2025年則分別大幅下降至91.74和84.27。此趨勢顯示，公司收回應收賬款的速度在近期呈現減緩的狀況。

應收賬款周轉天數

應收賬款周轉天數在整個觀察期間維持相對穩定，固定為4天。這意味著，儘管應收賬款周轉率有所波動，但公司將應收賬款轉換為現金所需的時間並未顯著改變。周轉天數的穩定性可能反映了公司在信用政策和收款流程方面的一致性。

綜合觀察

應收賬款周轉率的下降，搭配穩定的應收賬款周轉天數，可能暗示著公司銷售額的增長速度超過了應收賬款的增長速度，或者客戶的付款期限有所延長。後續應關注銷售額的變化以及客戶信用狀況，以評估此趨勢對公司現金流的潛在影響。持續的周轉率下降可能需要進一步的分析，以確定其根本原因並採取相應的措施。

以下為對年度財務資料的分析報告。

庫存周轉天數

在觀察期間，庫存周轉天數呈現波動趨勢。從2020年的31天，下降至2021年的30天，隨後在2022年上升至33天。2023年回落至29天，2024年略微回升至31天，並在2025年再次下降至28天。整體而言，庫存周轉天數維持在相對穩定的範圍內，但顯示出一定的季節性或營運調整影響。

應收賬款周轉天數

應收賬款周轉天數在整個觀察期間保持相對穩定。從2020年的3天，維持在3天（2021年）和4天（2022年、2023年、2024年、2025年）之間。這表明應收賬款的回收效率在各年度間並未發生顯著變化。

作週期

作週期呈現與庫存周轉天數相似的波動模式。從2020年的34天，下降至2021年的33天，隨後在2022年上升至37天。2023年回落至33天，2024年略微上升至35天，並在2025年下降至32天。作週期的變化與庫存周轉天數的變化趨勢一致，暗示著庫存管理策略對作週期有直接影響。

總體而言，數據顯示各項財務指標在觀察期間內相對穩定，但存在輕微的波動。庫存周轉天數和作週期呈現相似的趨勢，可能反映了公司在應對市場變化和優化營運效率方面的調整。

以下為對年度財務資料的分析報告。

應付賬款周轉率

從資料顯示，應付賬款周轉率在觀察期間呈現上升趨勢。從2020年的10.23上升至2023年的12.16，顯示公司支付供應商款項的速度加快。然而，2024年略有下降至11.45，但在2025年再次回升至12.13，達到最高點。整體而言，周轉率的增長可能反映出公司與供應商之間更有效的信用條款，或更積極的應付賬款管理策略。

應付賬款周轉天數

應付賬款周轉天數與應付賬款周轉率呈現反向關係。從2020年的36天減少至2023年的30天，表明公司在減少支付供應商款項所需的時間。2024年略微增加至32天，但2025年再次降至30天。天數的減少可能意味著公司擁有更強大的議價能力，能夠獲得更短的付款期限，或者公司更有效地利用現金流來支付應付賬款。值得注意的是，2024年的微小增加可能需要進一步調查，以確定其原因。

總體而言，數據顯示公司在應付賬款管理方面表現出積極的趨勢，並在大多數年份中提高了效率。雖然2024年出現了短期波動，但整體趨勢表明公司能夠有效地管理其供應商關係和現金流。

以下為對年度財務資料的分析報告。

庫存周轉天數

庫存周轉天數在觀察期間呈現波動趨勢。從2020年的31天降至2021年的30天，隨後在2022年上升至33天。2023年回落至29天，2024年略微增加至31天，並在2025年再次降至28天。整體而言，庫存周轉天數維持在相對穩定的範圍內，但顯示出一定的季節性或營運調整影響。

應收賬款周轉天數

應收賬款周轉天數在整個觀察期間保持相對穩定，維持在3至4天之間。2020年和2021年的數據為3天，2022年、2023年和2024年則為4天，2025年維持在4天。這表明應收賬款的收回效率在各年度之間變化不大。

應付賬款周轉天數

應付賬款周轉天數呈現下降趨勢，但趨勢並非單調。從2020年的36天降至2022年的33天，2023年進一步降至30天。2024年略微回升至32天，但在2025年再次降至30天。整體而言，應付賬款周轉天數呈現下降趨勢，可能反映出供應商信用政策的變化或採購策略的調整。

現金換算週期

現金換算週期在觀察期間經歷了顯著的變化。2020年和2021年為負值，分別為-2天，表明現金從客戶處收到後，在支付供應商之前，公司擁有一定的現金流優勢。2022年現金換算週期轉為正值，為4天，隨後在2023年和2024年維持在3天。2025年現金換算週期縮短至2天。現金換算週期由負轉正，再趨於穩定，可能反映出營運資金管理策略的調整，以及庫存和應付賬款周轉天數的變化所帶來的影響。