Stock Analysis on Net
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Costco Wholesale Corp. (NASDAQ:COST)

股息貼現模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

Costco Wholesale Corp.、每股股息（DPS）預測

美元

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年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 12.88%
0 DPS01 4.36
1 DPS1 4.84 = 4.36 × (1 + 11.07%) 4.29
2 DPS2 5.39 = 4.84 × (1 + 11.39%) 4.23
3 DPS3 6.03 = 5.39 × (1 + 11.72%) 4.19
4 DPS4 6.75 = 6.03 × (1 + 12.05%) 4.16
5 DPS5 7.59 = 6.75 × (1 + 12.38%) 4.14
5 終端值 (TV5) 1,697.69 = 7.59 × (1 + 12.38%) ÷ (12.88% – 12.38%) 926.28
Costco普通股的內在價值（每股） $947.30
當前股價 $975.39

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-09-01).

1 DPS0 = Costco普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

Microsoft Excel
假設
LT Treasury Composite 的回報率1 RF 4.83%
預期市場回報率投資組合2 E(RM) 14.88%
普通股 Costco 系統性風險 βCOST 0.80
 
Costco 普通股所需的回報率3 rCOST 12.88%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rCOST = RF + βCOST [E(RM) – RF]
= 4.83% + 0.80 [14.88% – 4.83%]
= 12.88%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

Costco Wholesale Corp.、PRAT 模型

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平均 2024年9月1日 2023年9月3日 2022年8月28日 2021年8月29日 2020年8月30日 2019年9月1日
選定的財務數據 (百萬美元)
宣派現金股利 8,589 1,698 1,498 5,748 1,193 1,057
歸屬於Costco的凈利潤 7,367 6,292 5,844 5,007 4,002 3,659
淨銷售額 249,625 237,710 222,730 192,052 163,220 149,351
總資產 69,831 68,994 64,166 59,268 55,556 45,400
Costco股東權益總額 23,622 25,058 20,642 17,564 18,284 15,243
財務比率
留存率1 -0.17 0.73 0.74 -0.15 0.70 0.71
獲利率2 2.95% 2.65% 2.62% 2.61% 2.45% 2.45%
資產周轉率3 3.57 3.45 3.47 3.24 2.94 3.29
財務槓桿比率4 2.96 2.75 3.11 3.37 3.04 2.98
平均
留存率 0.43
獲利率 2.56%
資產周轉率 3.33
財務槓桿比率 3.03
 
股息增長率 (g)5 11.07%

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-09-01), 10-K (報告日期： 2023-09-03), 10-K (報告日期： 2022-08-28), 10-K (報告日期： 2021-08-29), 10-K (報告日期： 2020-08-30), 10-K (報告日期： 2019-09-01).

2024 計算

1 留存率 = (歸屬於Costco的凈利潤 – 宣派現金股利) ÷ 歸屬於Costco的凈利潤
= (7,367 – 8,589) ÷ 7,367
= -0.17

2 獲利率 = 100 × 歸屬於Costco的凈利潤 ÷ 淨銷售額
= 100 × 7,367 ÷ 249,625
= 2.95%

3 資產周轉率 = 淨銷售額 ÷ 總資產
= 249,625 ÷ 69,831
= 3.57

4 財務槓桿比率 = 總資產 ÷ Costco股東權益總額
= 69,831 ÷ 23,622
= 2.96

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
= 0.43 × 2.56% × 3.33 × 3.03
= 11.07%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($975.39 × 12.88% – $4.36) ÷ ($975.39 + $4.36)
= 12.38%

哪裡：
P0 = Costco普通股股票的當前價格
D0 = Costco普通股上一年每股股息的總和
r = Costco 普通股所需的回報率

股息增長率（g）預測

Costco Wholesale Corp.、H 型

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年 價值 gt
1 g1 11.07%
2 g2 11.39%
3 g3 11.72%
4 g4 12.05%
5 及之後 g5 12.38%

哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.07% + (12.38% – 11.07%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.39%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.07% + (12.38% – 11.07%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.72%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.07% + (12.38% – 11.07%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.05%