Costco Wholesale Corp. (NASDAQ:COST)

以下為對年度財務資料的分析報告。

當前負債

當前負債在觀察期間呈現顯著的增長趨勢。從2020年的1218百萬美元，逐步增加至2025年的2799百萬美元。此增長幅度表明可能存在營運規模擴大、融資活動增加或供應鏈管理策略的變化。需要進一步分析負債結構，以確定增長的原因。

遞延收入

遞延收入的變化較為複雜。2020年至2021年期間，遞延收入從90百萬美元下降至61百萬美元。2022年出現負值，為-57百萬美元，可能表示收入確認的調整或提前認列。隨後，2023年回升至33百萬美元，但2024年再次下降至-101百萬美元，並在2025年略微回升至-80百萬美元。這種波動性可能與特定產品或服務的銷售模式、合約條款或會計政策的調整有關。

所得稅準備金

所得稅準備金在整個觀察期間持續增加，從2020年的1308百萬美元增長至2025年的2719百萬美元。此增長與當前負債的增長趨勢一致，可能反映了整體盈利能力的提升以及隨之而來的稅務負擔增加。所得稅準備金的增長也可能受到稅法變動的影響。

總體而言，資料顯示負債和所得稅準備金呈現持續增長趨勢，而遞延收入則呈現較大的波動性。這些趨勢可能反映了公司營運策略、收入確認模式和稅務規劃的變化。建議進一步分析相關財務比率和營運數據，以更全面地了解這些趨勢背後的驅動因素。

以下為對年度財務資料的分析報告。

整體稅率趨勢

從資料中可觀察到，法定稅率在分析期間維持不變，為21%。然而，實際稅率呈現波動。2020年實際稅率為24.4%，2021年略降至24%。2022年小幅上升至24.6%，2023年則顯著上升至25.9%。2024年回落至24.4%，2025年則略微上升至25.1%。

州稅，淨額

州稅，淨額在2020年至2022年間呈現下降趨勢，從3.6%降至3.4%。2023年回升至3.6%，2024年降至3%，2025年則略微上升至3.1%。

國外稅，淨額

國外稅，淨額在分析期間波動較大。2020年為1.7%，2021年降至1.4%。2022年顯著上升至3%，2023年回落至1.9%，2024年進一步降至1.1%，2025年則上升至2.1%。

員工持股計劃（ESOP）

員工持股計劃（ESOP）的影響在各年有所不同。2020年為-0.5%，2021年降至-1.3%，2022年回升至-0.3%，2023年維持-0.3%。2024年則大幅下降至-1.2%，2025年回升至-0.3%。

其他稅項

其他稅項的影響也呈現波動。2020年為-1.4%，2021年為-0.7%。2022年大幅下降至-2.5%，2023年回升至-0.3%，2024年則轉為正值0.5%，2025年降至-0.8%。

總體而言，實際稅率的變化主要受到州稅、國外稅、員工持股計劃以及其他稅項的綜合影響。這些因素的變化導致實際稅率在分析期間呈現波動，儘管法定稅率保持穩定。

整體而言，資料呈現出多個財務項目在不同期間的變動趨勢。以下針對各項目進行分析：

股權薪酬

股權薪酬在2020年至2025年間呈現穩定增長趨勢，從80百萬美元增至100百萬美元。這可能反映了公司在人力資源方面的持續投入。

遞延收入/會員費

遞延收入/會員費在2020年至2023年間顯著增長，從144百萬美元增至309百萬美元，之後增長趨緩，至2025年達到369百萬美元。這可能與會員制度的發展和會員數量增加有關。

外國扣抵免結轉

外國扣抵免結轉在各期間均呈現增長趨勢，從101百萬美元增至390百萬美元。這可能反映了公司國際業務的擴張。

經營租賃負債

經營租賃負債在2020年至2022年間呈現下降趨勢，從832百萬美元降至727百萬美元，之後趨於穩定，在2023年至2025年間維持在678至699百萬美元之間。這可能與租賃合同的調整或到期有關。

應計負債和準備金

應計負債和準備金在2020年至2024年間持續增長，從639百萬美元增至917百萬美元。這可能反映了公司業務規模的擴大以及相關負債的增加。

遞延所得稅資產

遞延所得稅資產在各期間均呈現增長趨勢，從1796百萬美元增至2475百萬美元。這可能與公司產生可抵扣暫時性差異有關。

估價備抵

估價備抵在各期間均為負數，且絕對值持續增加，從-105百萬美元增至-554百萬美元。這可能反映了公司對資產價值評估的調整。

遞延所得稅資產淨額

遞延所得稅資產淨額在2020年至2025年間呈現增長趨勢，從1691百萬美元增至1921百萬美元。這可能反映了公司遞延所得稅資產和負債之間的淨變化。

不動產和設備

不動產和設備在2020年至2023年間呈現下降趨勢，從-800百萬美元降至-867百萬美元，之後略有回升，至2025年為-944百萬美元。這可能與資產折舊或處置有關。

商品庫存

商品庫存在2020年至2022年間略有下降，從-228百萬美元降至-231百萬美元，但在2023年大幅下降至-380百萬美元，之後略有回升至-305百萬美元。這可能反映了庫存管理策略的調整或銷售情況的變化。

經營租賃使用權資產

經營租賃使用權資產在2020年至2024年間呈現下降趨勢，從-801百萬美元降至-652百萬美元，之後略有下降至-670百萬美元。這可能與租賃合同的到期或調整有關。

國外分公司遞延

國外分公司遞延在各期間均為負數，且絕對值持續增加，從-81百萬美元增至-103百萬美元。這可能反映了公司國際業務相關的遞延項目變化。

遞延所得稅負債

遞延所得稅負債在各期間均為負數，且絕對值持續增加，從-1950百萬美元增至-2053百萬美元。這可能與公司產生應納稅暫時性差異有關。

遞延所得稅資產（負債）凈額

遞延所得稅資產（負債）凈額在各期間均為負數，且絕對值持續減小，從-259百萬美元減至-132百萬美元。這可能反映了公司遞延所得稅資產和負債之間的淨變化。

以下為針對所提供財務資料的分析報告。

遞延所得稅資產

從資料顯示，遞延所得稅資產在觀察期間呈現穩定增長趨勢。從2020年的406百萬美元增長至2025年的592百萬美元。增長幅度並非線性，2021年增長較為顯著，隨後幾年增長速度放緩，但整體仍保持正向趨勢。此趨勢可能反映了公司未來可減少所得稅負擔的潛力，或與稅務法規的變化有關。

遞延所得稅負債

遞延所得稅負債的數值在觀察期間相對較高，且呈現波動趨勢。從2020年的665百萬美元開始，先增長至2022年的795百萬美元，隨後在2023年略有下降至769百萬美元，並在2024年進一步下降至724百萬美元，最後在2025年回升至724百萬美元。雖然整體數值較高，但近兩年的下降趨勢值得關注，可能表示公司未來需要支付的所得稅負債有所減少，或與會計處理方式的調整有關。

資產負債關係

觀察遞延所得稅資產與負債的變化，兩者數值差距在觀察期間有所縮小。2020年，負債比資產高出約259百萬美元，而到2025年，差距縮小至僅30百萬美元。此趨勢可能意味著公司在稅務方面的風險或負擔正在降低，或者公司正在積極管理其稅務狀況。

總體而言，資料顯示公司在稅務方面呈現積極的變化趨勢，遞延所得稅資產的增長和負債的波動，以及兩者差距的縮小，都值得進一步分析以了解其背後的具體原因和潛在影響。

從提供的數據來看，總資產呈現持續增長趨勢。從2020年到2025年，總資產從55556百萬美元增長至77099百萬美元，顯示出公司規模的擴大。調整后總資產的增長趨勢與總資產基本一致。

資產負債結構

總負債也呈現增長趨勢，但增長速度相較於總資產較為緩慢。從2020年的36851百萬美元增長至2025年的47935百萬美元。調整后總負債的變化趨勢與總負債相似。

股東權益

股東權益總額在2020年至2023年期間顯著增長，從18284百萬美元增長至25058百萬美元。然而，2024年出現小幅下降至23622百萬美元，隨後在2025年再次增長至29164百萬美元。調整后的股東權益總額的變化趨勢與股東權益總額基本一致。

盈利能力

歸屬於公司的淨利潤逐年增長，從2020年的4002百萬美元增長至2025年的8099百萬美元，表明公司的盈利能力不斷提升。調整后歸屬於公司的淨利潤的增長趨勢與淨利潤基本一致。

總體而言，數據顯示公司在資產規模、盈利能力和股東權益方面均呈現增長趨勢。雖然負債也在增長，但其增長速度相對較慢，表明公司在財務結構方面保持相對穩定。2024年股東權益的短期下降值得關注，但隨後又恢復增長，可能與特定時期的財務策略或市場環境有關。

從提供的數據中，可以觀察到一系列財務比率在不同期間的變化趨勢。

獲利能力

淨獲利率和淨利率比率（調整后）呈現穩定的上升趨勢。從2020年的2.45%和2.51%開始，逐步增加至2025年的3%和2.97%。這表明公司在控制成本和提高銷售價格方面可能取得了成效。

資產效率

總資產周轉率和總資產周轉率（經調整）在2020年至2022年期間顯著提升，從2.94和2.96提升至3.47和3.5。雖然2023年略有下降，但在2024年再次回升至3.57和3.6，並在2025年維持在相對高位。這顯示公司在利用其資產產生銷售額方面表現良好。

財務槓桿

財務槓桿比率和財務槓桿比率（調整后）在2020年至2023年期間呈現下降趨勢，從3.04和2.97下降至2.75和2.7。2024年略有回升至2.96和2.91，但在2025年再次下降至2.64和2.61。這可能表明公司正在減少其債務水平，或更有效地管理其資本結構。

股東回報

股東權益回報率和股東權益回報率（調整后）在2020年至2024年期間波動較大，但總體而言呈現上升趨勢。從2020年的21.89%和22.07%開始，在2024年達到峰值31.19%和30.47%，但在2025年略有回落至27.77%和27.37%。

資產回報

資產回報率和資產回報率（調整后）也呈現穩定的上升趨勢。從2020年的7.2%和7.42%開始，逐步增加至2025年的10.5%和10.48%。這表明公司在利用其資產產生利潤方面表現良好。

總體而言，數據顯示公司在獲利能力、資產效率和股東回報方面都呈現出積極的趨勢。雖然財務槓桿有所下降，但仍處於可控水平。需要注意的是，這些比率的變化可能受到多種因素的影響，需要結合其他財務數據和行業趨勢進行更深入的分析。

以下為對年度財務資料的分析報告。

歸屬於Costco的凈利潤

從資料顯示，歸屬於Costco的凈利潤在觀察期間呈現持續增長趨勢。從2020年的4002百萬美元增長至2025年的8099百萬美元，顯示公司盈利能力穩步提升。增長幅度並非線性，但整體方向明確。

調整后歸屬於Costco的凈利潤

調整后歸屬於Costco的凈利潤的變化趨勢與未調整的凈利潤相似，同樣呈現增長。從2020年的4092百萬美元增長至2025年的8019百萬美元。調整后的凈利潤數值略高於未調整的凈利潤，表明調整項目對盈利產生了正向影響。

淨獲利率

淨獲利率在2020年至2023年期間保持相對穩定，從2.45%逐步提升至2.65%。然而，在2024年和2025年，淨獲利率顯著提升，分別達到2.95%和3%。這表明公司在控制成本或提高銷售價格方面取得了顯著成效，或受益於產品組合的變化。

淨利率比率（調整后）

調整后的淨利率比率的趨勢與淨獲利率相似，但數值略高。從2020年的2.51%逐步提升至2.64%和2.6%（2021年和2022年），然後在2024年和2025年加速增長，分別達到2.91%和2.97%。這進一步驗證了調整項目對提高盈利能力的貢獻。

總體而言，資料顯示公司在觀察期間的盈利能力持續增強，淨獲利率和調整后淨利率比率均呈現上升趨勢。尤其在2024年和2025年，盈利能力提升速度加快，值得進一步關注其背後的原因。

以下是對所提供財務資料的分析報告。

總資產

從資料中可觀察到，總資產在2020年至2024年期間呈現穩定增長趨勢。從2020年的55556百萬美元增長至2024年的69831百萬美元。2025年則有顯著增長，達到77099百萬美元，顯示資產規模擴張加速。

調整后總資產

調整后總資產的增長趨勢與總資產相似，同樣在2020年至2024年期間保持穩定增長，從55150百萬美元增長至69283百萬美元。2025年也呈現顯著增長，達到76507百萬美元。調整后總資產的數值略低於總資產，可能反映了某些資產的調整或減值。

總資產周轉率

總資產周轉率在2020年至2022年期間呈現上升趨勢，從2.94增長至3.47。2023年略有下降至3.45，但在2024年回升至3.57。2025年則略微下降至3.5。整體而言，周轉率維持在相對穩定的水平，表明資產的使用效率較為穩定。

調整后總資產周轉率

調整后總資產周轉率的趨勢與總資產周轉率相似，在2020年至2022年期間增長，從2.96增長至3.5。2023年略有下降至3.47，2024年回升至3.6，2025年則略微下降至3.53。調整后周轉率略高於總資產周轉率，可能與調整后資產的構成有關。

總體而言，資料顯示資產規模持續擴大，且資產周轉率維持在相對穩定的水平。2025年的數據顯示資產增長加速，但周轉率略有下降，可能需要進一步分析以確定其原因。

以下是對所提供財務資料的分析摘要。

總資產

總資產在觀察期間呈現持續增長趨勢。從2020年到2024年，增長幅度相對穩定，但2025年則出現顯著的加速增長。這表明資產規模的擴張，可能源於業務擴張、投資或併購等因素。

調整后總資產

調整后總資產的趨勢與總資產基本一致，同樣呈現持續增長。調整后的數值略高於總資產，可能反映了某些資產的重新評估或調整。2025年的加速增長趨勢也在此處得到體現。

股東權益總額

股東權益總額在2020年至2023年期間呈現增長趨勢，但在2024年略有下降。2025年則恢復增長，並達到觀察期內的最高水平。股東權益的變化可能受到盈利能力、股利政策和股份回購等因素的影響。

調整后股東權益總額

調整后股東權益總額的趨勢與股東權益總額相似，但在各個年份的數值略有差異。調整后的數值通常略高於股東權益總額，可能反映了某些權益項目的調整。2024年的下降和2025年的增長趨勢也在此處得到體現。

財務槓桿比率

財務槓桿比率在2020年至2023年期間呈現波動，先上升後下降。2020年和2021年比率上升，2022年略有下降，2023年再次下降。2024年和2025年則呈現穩定下降的趨勢。這表明公司在利用負債融資方面有所調整，並逐漸降低了財務風險。

調整后財務槓桿比率

調整后財務槓桿比率的趨勢與財務槓桿比率基本一致，但數值略有差異。調整后的比率通常略低於財務槓桿比率，可能反映了資產和權益的調整。整體而言，調整后的比率也呈現出降低財務風險的趨勢。

總體而言，資料顯示公司資產規模持續擴大，股東權益呈現波動增長，財務槓桿比率則呈現下降趨勢。這些趨勢表明公司在擴張業務的同時，也在積極管理財務風險。

以下是對年度財務資料的分析報告。

歸屬於Costco的凈利潤

在觀察期間，歸屬於Costco的凈利潤呈現顯著增長趨勢。從2020年的4002百萬美元增長至2025年的8099百萬美元，增長幅度超過100%。雖然增長速度在2023年略有放緩，但整體趨勢依然強勁。

調整后歸屬於Costco的凈利潤

調整后歸屬於Costco的凈利潤的變化趨勢與未調整的凈利潤基本一致，同樣呈現持續增長。2025年的數值為8019百萬美元，相較於2020年的4092百萬美元，增長幅度也超過96%。調整后的凈利潤數值略高於未調整的凈利潤，表明調整項目對利潤產生了積極影響。

Costco股東權益總額

股東權益總額在觀察期間經歷了波動。2021年出現小幅下降，但隨後在2022年大幅增長。2023年股東權益總額略有下降，但在2025年再次增長至29164百萬美元，超過了2022年的水平。整體而言，股東權益總額呈現上升趨勢，但增長並非線性。

調整后的Costco股東權益總額

調整后的股東權益總額的變化趨勢與未調整的股東權益總額相似。調整后的數值略高於未調整的數值，表明調整項目對股東權益產生了積極影響。2025年的數值為29296百萬美元，相較於2020年的18543百萬美元，增長幅度顯著。

股東權益回報率

股東權益回報率在觀察期間呈現波動。2021年達到峰值28.51%，隨後在2023年下降至25.11%。但在2024年回升至31.19%，並在2025年維持在27.77%的水平。整體而言，股東權益回報率保持在相對較高的水平，表明公司利用股東權益產生利潤的能力較強。

股東權益回報率（調整后）

調整后的股東權益回報率的變化趨勢與未調整的回報率相似。調整后的回報率略高於未調整的回報率，表明調整項目對回報率產生了積極影響。2024年達到峰值30.47%，2025年回落至27.37%。

總體而言，數據顯示公司凈利潤和股東權益總額均呈現增長趨勢，股東權益回報率也保持在較高水平。雖然部分指標在某些年份出現波動，但整體表現積極。

以下是對年度財務資料的分析報告。

歸屬於公司的淨利潤

歸屬於公司的淨利潤呈現顯著的增長趨勢。從2020年的4002百萬美元增長至2025年的8099百萬美元，期間經歷了持續的上升。增長幅度在不同年份有所差異，但整體趨勢明確。

調整后歸屬於公司的淨利潤

調整后歸屬於公司的淨利潤的變化趨勢與未調整的淨利潤基本一致，同樣呈現持續增長。2020年至2025年，數值從4092百萬美元增加到8019百萬美元。調整后的數值略高於未調整的數值，可能反映了某些會計調整的影響。

總資產

總資產也呈現增長趨勢，但增長速度相較於淨利潤較為平緩。從2020年的55556百萬美元增長至2025年的77099百萬美元。資產增長在2022年和2023年有所加速，但在2024年和2025年趨緩。

調整后總資產

調整后總資產的增長趨勢與總資產的趨勢相似，但數值略低。2020年至2025年，數值從55150百萬美元增加到76507百萬美元。調整后的數值與未調整的數值差異不大，表明調整主要影響較小的資產項目。

資產回報率

資產回報率（未調整）呈現上升趨勢，從2020年的7.2%增長至2025年的10.5%。在2021年和2022年，資產回報率的增長較為明顯，之後增長速度放緩。整體而言，資產回報率的提升表明公司利用其資產產生利潤的能力有所增強。

調整后資產回報率

調整后資產回報率的變化趨勢與未調整的資產回報率基本一致，同樣呈現上升趨勢。從2020年的7.42%增長至2025年的10.48%。調整后的數值略高於未調整的數值，表明調整對資產回報率產生了積極影響。2024年和2025年的增長幅度較小，可能需要進一步分析以確定原因。

總體而言，數據顯示公司在過去幾年中實現了淨利潤和資產的增長，並且資產回報率也得到了提升。這表明公司經營狀況良好，並有效地利用其資產創造價值。然而，需要注意的是，資產增長速度相對於淨利潤增長速度較慢，這可能需要進一步分析以評估其長期影響。