Stock Analysis on Net
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Kraft Heinz Co. (NASDAQ:KHC)

這家公司已移至 檔案館！ 財務數據自2020年7月31日以來一直沒有更新。

股利貼現模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

Kraft Heinz Co.、每股股息（DPS）預測

美元

Microsoft Excel
年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 14.98%
0 DPS01 1.60
1 DPS1 1.61 = 1.60 × (1 + 0.58%) 1.40
2 DPS2 1.66 = 1.61 × (1 + 2.90%) 1.25
3 DPS3 1.74 = 1.66 × (1 + 5.22%) 1.15
4 DPS4 1.87 = 1.74 × (1 + 7.55%) 1.07
5 DPS5 2.06 = 1.87 × (1 + 9.87%) 1.02
5 終端價值 (TV5) 44.24 = 2.06 × (1 + 9.87%) ÷ (14.98% – 9.87%) 22.01
卡夫亨氏普通股的內在價值（每股） $27.91
當前股價 $34.38

根據報告： 10-K (報告日期： 2019-12-28).

1 DPS0 = Kraft Heinz普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

Microsoft Excel
假設
長期國債綜合回報率1 RF 4.76%
市場投資組合的預期回報率2 E(RM) 14.73%
普通股 Kraft Heinz 系統性風險 βKHC 1.03
 
卡夫亨氏普通股的回報率要求3 rKHC 14.98%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rKHC = RF + βKHC [E(RM) – RF]
= 4.76% + 1.03 [14.73% – 4.76%]
= 14.98%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

Kraft Heinz Co.、PRAT模型

Microsoft Excel
平均 2019年12月28日 2018年12月29日 2017年12月30日 2016年12月31日 2015年12月31日
部分財務數據 (以百萬計)
宣佈的股利，普通股 1,959 3,048 2,988 2,862 2,064
宣佈派發股息，A系列優先股 — — — 180 900
歸屬於卡夫亨氏的凈利潤（虧損） 1,935 (10,192) 10,999 3,632 634
淨銷售額 24,977 26,268 26,232 26,487 18,338
總資產 101,450 103,461 120,232 120,480 122,973
股東權益 51,623 51,657 66,034 57,358 57,685
財務比率
留存率1 -0.01 — 0.73 0.17 —
獲利率2 7.75% -38.80% 41.93% 13.03% -1.45%
資產周轉率3 0.25 0.25 0.22 0.22 0.15
財務槓桿率4 1.97 2.00 1.82 2.10 2.13
平均
留存率 0.30
獲利率 4.49%
資產周轉率 0.22
財務槓桿率 2.00
 
股息增長率 (g)5 0.58%

根據報告： 10-K (報告日期： 2019-12-28), 10-K (報告日期： 2018-12-29), 10-K (報告日期： 2017-12-30), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31).

2019 計算

1 留存率 = (歸屬於卡夫亨氏的凈利潤（虧損） – 宣佈的股利，普通股 – 宣佈派發股息，A系列優先股) ÷ (歸屬於卡夫亨氏的凈利潤（虧損） – 宣佈派發股息，A系列優先股)
= (1,935 – 1,959 – 0) ÷ (1,935 – 0)
= -0.01

2 獲利率 = 100 × (歸屬於卡夫亨氏的凈利潤（虧損） – 宣佈派發股息，A系列優先股) ÷ 淨銷售額
= 100 × (1,935 – 0) ÷ 24,977
= 7.75%

3 資產周轉率 = 淨銷售額 ÷ 總資產
= 24,977 ÷ 101,450
= 0.25

4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 股東權益
= 101,450 ÷ 51,623
= 1.97

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.30 × 4.49% × 0.22 × 2.00
= 0.58%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($34.38 × 14.98% – $1.60) ÷ ($34.38 + $1.60)
= 9.87%

哪裡：
P0 = Kraft Heinz普通股股票的當前價格
D0 = Kraft Heinz普通股上一年每股股息的總和
r = 卡夫亨氏普通股的回報率要求

股息增長率（g）預測

Kraft Heinz Co.、H型

Microsoft Excel
年 價值 gt
1 g1 0.58%
2 g2 2.90%
3 g3 5.22%
4 g4 7.55%
5 及以後 g5 9.87%

哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.58% + (9.87% – 0.58%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 2.90%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.58% + (9.87% – 0.58%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 5.22%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 0.58% + (9.87% – 0.58%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.55%