杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Lumentum Holdings Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-28), 10-Q (報告日期： 2025-12-27), 10-Q (報告日期： 2025-09-27), 10-K (報告日期： 2025-06-28), 10-Q (報告日期： 2025-03-29), 10-Q (報告日期： 2024-12-28), 10-Q (報告日期： 2024-09-28), 10-K (報告日期： 2024-06-29), 10-Q (報告日期： 2024-03-30), 10-Q (報告日期： 2023-12-30), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-K (報告日期： 2023-07-01), 10-Q (報告日期： 2023-04-01), 10-Q (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-01), 10-K (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02), 10-Q (報告日期： 2022-01-01), 10-Q (報告日期： 2021-10-02), 10-K (報告日期： 2021-07-03), 10-Q (報告日期： 2021-04-03), 10-Q (報告日期： 2020-12-26), 10-Q (報告日期： 2020-09-26).
獲利能力與資本結構分析報告
- 資產回報率 (ROA) 趨勢
- 資產回報率在 2020 年底至 2021 年間呈現上升趨勢，於 2021 年 10 月達到 11.7% 的峰值。隨後進入下滑通道，自 2023 年 4 月起轉為負值，並在 2024 年中旬跌至 -14.13% 的低點。進入 2025 年後，ROA 開始顯著回升，並於 2026 年 3 月恢復至 6.26% 的正成長水準，顯示資產獲利能力在經歷深度衰退後已逐步復甦。
- 財務槓桿比率變動
- 財務槓桿比率在 2020 年至 2022 年初維持在 1.73 至 1.87 之間的穩定區間。自 2022 年 4 月起，槓桿比率開始顯著攀升，在 2025 年 6 月達到 5.91 的最高點，顯示該期間財務風險增加或債務規模擴大。然而，在 2026 年 3 月，槓桿比率大幅下降至 2.36，反映出資本結構在短期內發生了劇烈調整。
- 股東權益回報率 (ROE) 分析
- ROE 的走勢與 ROA 高度同步，但波動幅度更為劇烈。其在 2021 年 10 月達到 20.88% 的最高點，隨後急劇下滑。2024 年間 ROE 陷入嚴重負值，最低於 2024 年 7 月的 -62.62%，顯示在獲利能力下降且槓桿比率上升的雙重影響下，股東權益遭受嚴重侵蝕。直到 2025 年起，ROE 才重新轉正，並在 2025 年 12 月一度升至 29.72%，最終於 2026 年 3 月穩定在 14.79%。
- 綜合洞察
- 數據顯示，該公司在 2022 年至 2024 年間經歷了嚴重的經營危機，特徵為獲利能力崩潰且財務槓桿持續上升。ROE 的極端負值反映出經營虧損與高槓桿的放大效應。然而，從 2025 年起，獲利指標全面反彈，且伴隨 2026 年第一季槓桿比率的驟降，顯示公司可能採取了債務重組、資本注入或經營效率大幅提升的措施，使財務狀況回歸健康水平。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Lumentum Holdings Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-28), 10-Q (報告日期： 2025-12-27), 10-Q (報告日期： 2025-09-27), 10-K (報告日期： 2025-06-28), 10-Q (報告日期： 2025-03-29), 10-Q (報告日期： 2024-12-28), 10-Q (報告日期： 2024-09-28), 10-K (報告日期： 2024-06-29), 10-Q (報告日期： 2024-03-30), 10-Q (報告日期： 2023-12-30), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-K (報告日期： 2023-07-01), 10-Q (報告日期： 2023-04-01), 10-Q (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-01), 10-K (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02), 10-Q (報告日期： 2022-01-01), 10-Q (報告日期： 2021-10-02), 10-K (報告日期： 2021-07-03), 10-Q (報告日期： 2021-04-03), 10-Q (報告日期： 2020-12-26), 10-Q (報告日期： 2020-09-26).
獲利能力在分析期間呈現顯著的週期性波動。淨獲利率從2020年第三季的9.22%逐步攀升，於2021年第四季達到23.68%的峰值。隨後進入大幅下滑趨勢，自2022年起獲利能力迅速萎縮，並在2023年至2024年間陷入嚴重虧損，最低於2024年第二季跌至-40.21%。直到2025年第二季起，淨獲利率重新轉正，並在2026年第一季回升至17.68%。
- 淨獲利率與股東權益回報率 (ROE)
- 兩項指標呈現高度正相關。ROE在2021年第四季達到20.88%的高點後，隨獲利率下降而同步下滑。在2024年第三季，ROE跌至-62.62%的最低點，反映出該期間經營虧損對股東權益的嚴重侵蝕。然而，隨著獲利率在2025年回溫，ROE亦迅速反彈，於2025年第四季達到29.72%的高位。
- 資產周轉率
- 資產利用效率呈現緩慢下降後趨於平穩的態勢。周轉率由2020年第三季的0.5逐步降低，至2023年第三季觸底 0.35。隨後在0.31至0.44之間小幅波動。這顯示公司在營收創造能力上未能隨獲利回升而顯著改善，資產效率整體低於分析初期的水準。
- 財務槓桿比率
- 資本結構在獲利低谷期發生顯著變化。財務槓桿比率在2021年底前維持在1.8左右的穩定水準，但隨後逐季攀升，於2025年第二季達到5.91%的頂峰。此趨勢顯示公司在面臨嚴重虧損期間，對外部融資或債務的依賴程度大幅增加。至2026年第一季，槓桿比率驟降至2.36，顯示資本結構在近期經歷了大幅調整。
綜合分析顯示，該公司經歷了一個完整的獲利週期：從早期的快速增長，進入長時間的深度虧損，最後在2025年後實現快速復甦。在經營危機期間，公司透過提高財務槓桿來維持運作，而隨後的獲利回升與槓桿比率的下降，顯示其財務狀況已進入修復階段。
將 ROE 分解為5個組成部分
Lumentum Holdings Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-28), 10-Q (報告日期： 2025-12-27), 10-Q (報告日期： 2025-09-27), 10-K (報告日期： 2025-06-28), 10-Q (報告日期： 2025-03-29), 10-Q (報告日期： 2024-12-28), 10-Q (報告日期： 2024-09-28), 10-K (報告日期： 2024-06-29), 10-Q (報告日期： 2024-03-30), 10-Q (報告日期： 2023-12-30), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-K (報告日期： 2023-07-01), 10-Q (報告日期： 2023-04-01), 10-Q (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-01), 10-K (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02), 10-Q (報告日期： 2022-01-01), 10-Q (報告日期： 2021-10-02), 10-K (報告日期： 2021-07-03), 10-Q (報告日期： 2021-04-03), 10-Q (報告日期： 2020-12-26), 10-Q (報告日期： 2020-09-26).
獲利能力呈現顯著的週期性波動。息稅前獲利率在 2021 年 10 月達到 31.44% 的峰值後開始下滑，隨後進入長期衰退期，並在 2024 年 6 月跌至 -28% 的最低點。然而，自 2024 年下半年起獲利能力逐步回升，至 2026 年 3 月恢復至 11.96% 的正成長水準。股東權益回報率（ROE）的走勢與之高度同步，從 2021 年 10 月的 20.88% 驟降至 2024 年 9 月的 -62.62%，隨後在 2025 年底強勢反彈至 29.72%，顯示公司經歷了劇烈的經營盈虧波動。
- 營運效率與財務槓桿
- 資產周轉率在觀察期間內整體呈緩慢下降趨勢，從早期的 0.5 逐漸下滑至 2023 年 12 月的 0.31，隨後在 2025 年底回升至 0.44，顯示資產產生營收的效率在低谷期有所受損。與此同時，財務槓桿比率呈現明顯上升趨勢，由 2020 年的 1.8 左右一路攀升，在 2025 年 6 月達到 5.91 的最高點，反映出在獲利低迷期間，公司對債務的依賴度顯著增加，直到 2026 年 3 月才大幅回落至 2.36。
- 償債能力與稅務壓力
- 利息負擔比率在 2021 年維持在 0.8 附近，但隨後持續惡化，於 2023 年 4 月出現 -0.61 的負值，顯示當時經營獲利不足以支付利息支出。至 2026 年第一季，該比率回升至 0.92。稅負比率在 2020 年至 2022 年間相對穩定（0.49 至 0.86 之間），但在 2026 年 3 月出現 4.92 的異常激增，隨後於 6 月降至 1.6，顯示其稅務成本在近期出現極大波動。
綜觀整體財務趨勢，該對象在 2022 年至 2024 年間面臨嚴重的獲利危機，導致財務槓桿大幅提高且償債能力下降。進入 2025 年後，獲利指標與資產效率均顯示出強烈的復甦跡象，且在 2026 年第一季顯著降低了財務槓桿，整體財務結構趨向改善。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Lumentum Holdings Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-28), 10-Q (報告日期： 2025-12-27), 10-Q (報告日期： 2025-09-27), 10-K (報告日期： 2025-06-28), 10-Q (報告日期： 2025-03-29), 10-Q (報告日期： 2024-12-28), 10-Q (報告日期： 2024-09-28), 10-K (報告日期： 2024-06-29), 10-Q (報告日期： 2024-03-30), 10-Q (報告日期： 2023-12-30), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-K (報告日期： 2023-07-01), 10-Q (報告日期： 2023-04-01), 10-Q (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-01), 10-K (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02), 10-Q (報告日期： 2022-01-01), 10-Q (報告日期： 2021-10-02), 10-K (報告日期： 2021-07-03), 10-Q (報告日期： 2021-04-03), 10-Q (報告日期： 2020-12-26), 10-Q (報告日期： 2020-09-26).
分析顯示，該公司的獲利能力與資產利用率在觀察期間內經歷了明顯的週期性波動，呈現先上升、後劇烈下滑，隨後逐步復甦的趨勢。
- 淨獲利率
- 獲利能力在 2021 年第三季達到 23.68% 的峰值，隨後進入顯著的下滑週期。自 2022 年第二季起，獲利率開始快速萎縮，並在 2024 年第二季與第三季跌至最低點，分別為 -40.21% 與 -40.7%。然而，自 2025 年第二季起獲利率重新轉正，並在 2026 年第一季回升至 17.68%，顯示其獲利能力已從深陷虧損的狀態中大幅恢復。
- 資產周轉率
- 資產利用效率在整體期間內波動幅度較小，但呈現緩慢下降趨勢。周轉率從 2020 年第三季的 0.5 逐步下滑，在 2023 年第四季觸底至 0.31。隨後在 2025 年第三季回升至 0.44，最終於 2026 年第一季調整至 0.35。這顯示資產產生營收的效率在獲利低谷期間同步下降，雖有回升跡象，但仍低於初期水準。
- 資產回報率 (ROA)
- 資產回報率的走勢與淨獲利率高度正相關。ROA 在 2021 年第三季達到 11.7% 的高點，隨後轉為負值，並在 2024 年第三季跌至 -14.13% 的最低點。隨後在 2025 年第二季恢復正值，並持續成長至 2026 年第一季的 6.26%，反映出公司整體運用資產獲利的效率在經歷嚴重損益波動後逐步回穩。
綜合分析指出，該公司在 2022 年至 2024 年間遭遇了嚴重的經營挑戰，導致獲利能力與資產回報率大幅崩跌。但進入 2025 年後，各項獲利指標均顯示出強勁的反彈趨勢，獲利能力已接近 2021 年的高峰水準。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Lumentum Holdings Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-28), 10-Q (報告日期： 2025-12-27), 10-Q (報告日期： 2025-09-27), 10-K (報告日期： 2025-06-28), 10-Q (報告日期： 2025-03-29), 10-Q (報告日期： 2024-12-28), 10-Q (報告日期： 2024-09-28), 10-K (報告日期： 2024-06-29), 10-Q (報告日期： 2024-03-30), 10-Q (報告日期： 2023-12-30), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-K (報告日期： 2023-07-01), 10-Q (報告日期： 2023-04-01), 10-Q (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-01), 10-K (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02), 10-Q (報告日期： 2022-01-01), 10-Q (報告日期： 2021-10-02), 10-K (報告日期： 2021-07-03), 10-Q (報告日期： 2021-04-03), 10-Q (報告日期： 2020-12-26), 10-Q (報告日期： 2020-09-26).
獲利能力呈現顯著的週期性波動。息稅前獲利率與資產回報率（ROA）在2021年第四季達到峰值，隨後進入持續下滑階段。息稅前獲利率自2022年起大幅下降，並於2024年第一季觸底至-27.36%的最低點；ROA亦同步轉負，在2024年第三季降至-14.13%。然而，自2024年第二季起獲利能力開始逐步回升，息稅前獲利率於2025年第四季恢復正值，並在2026年第一季回升至11.96%，ROA亦於2026年第一季回升至6.26%。
資產運用效率在觀察期間內整體呈下降趨勢。資產周轉率從2020年第三季的0.5逐漸下滑，於2023年第四季跌至0.31的低點。隨後該比率在0.35至0.44之間窄幅波動，顯示資產產生營收的效率在經歷下滑後趨於穩定。
- 財務風險與稅務趨勢
- 利息負擔比率隨獲利能力的惡化而下降，在2023年第二季出現負值（-0.61），顯示經營虧損對償債能力的壓力。隨著獲利改善，該比率於2026年第一季回升至0.69，並在第二季進一步提升至0.92。
- 稅負比率在2020年至2022年間維持在0.49至0.86的區間，但在2026年第一季出現顯著飆升至4.92，隨後於第二季回落至1.6。
淨獲利率分攤
Lumentum Holdings Inc.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-03-28), 10-Q (報告日期： 2025-12-27), 10-Q (報告日期： 2025-09-27), 10-K (報告日期： 2025-06-28), 10-Q (報告日期： 2025-03-29), 10-Q (報告日期： 2024-12-28), 10-Q (報告日期： 2024-09-28), 10-K (報告日期： 2024-06-29), 10-Q (報告日期： 2024-03-30), 10-Q (報告日期： 2023-12-30), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-K (報告日期： 2023-07-01), 10-Q (報告日期： 2023-04-01), 10-Q (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-01), 10-K (報告日期： 2022-07-02), 10-Q (報告日期： 2022-04-02), 10-Q (報告日期： 2022-01-01), 10-Q (報告日期： 2021-10-02), 10-K (報告日期： 2021-07-03), 10-Q (報告日期： 2021-04-03), 10-Q (報告日期： 2020-12-26), 10-Q (報告日期： 2020-09-26).
獲利能力呈現顯著的週期性波動。息稅前獲利率在 2021 年達到高峰，最高值為 31.44%，隨後自 2022 年起大幅下滑，並於 2023 年轉為負值，最低於 2024 年 6 月跌至 -27.36%。自 2024 年第四季起，獲利率開始逐步回升，至 2026 年 3 月回復至 11.96%。
淨獲利率的走勢與息稅前獲利率高度同步。該比率在 2021 年第四季達到 23.68% 的峰值，隨後經歷劇烈下跌，於 2024 年第二季觸底，最低值為 -40.7%。此後淨獲利率逐步改善，並在 2025 年第二季重回正值，最終於 2026 年 3 月回升至 17.68%。
- 利息負擔比率
- 在 2022 年之前維持在 0.68 至 0.88 之間的穩定區間。隨著經營獲利能力惡化，該比率於 2023 年 4 月跌至 -0.61。後續數據顯示該比率在 2025 年底回升至 0.69 至 0.92 的水平。
- 稅負比率
- 初期維持在 0.76 至 0.86 的區間，於 2022 年底下降至 0.49。後續數據呈現劇烈波動，在 2026 年初出現 4.92 的高值，隨後調整至 1.6。