杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Cisco Systems Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-07-26), 10-Q (報告日期： 2025-04-26), 10-Q (報告日期： 2025-01-25), 10-Q (報告日期： 2024-10-26), 10-K (報告日期： 2024-07-27), 10-Q (報告日期： 2024-04-27), 10-Q (報告日期： 2024-01-27), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-K (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-Q (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-K (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-Q (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-K (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-Q (報告日期： 2021-01-23), 10-Q (報告日期： 2020-10-24), 10-K (報告日期： 2020-07-25), 10-Q (報告日期： 2020-04-25), 10-Q (報告日期： 2020-01-25), 10-Q (報告日期： 2019-10-26).
從提供的資料中可以觀察到，佳能斯系統公司在2019年10月至2020年4月期間，相關財務比率呈現出較為穩定的水平，資產回報率（ROA）與股東權益回報率（ROE）未顯著變動。然而，在2020年之後的數據中，ROA及ROE出現明顯上升的趨勢，尤其是在2020年10月至2021年10月期間，ROA由10.6%逐步攀升至最高點13.75%，而ROE亦於同期由25.89%提升至約30%。
此一段期間中，ROA的提升顯示公司資產的運用效率有所改善，能有效產生利潤，反映公司在管理或營運效率方面的正向調整。此外，ROE的上升則顯示股東權益的報酬率增加，代表公司的獲利能力與股東投資的回報正向成長，可能由於營收增加或成本控制得宜所致。
然而，財務槓桿比率的變動相對較為平穩，儘管在2020年前較高（約2.5至2.7），2021年稍微下降至約2.3，之後又逐步回升至2.7左右，顯示公司在借款及負債運用方面維持相對穩定的策略，並未展現大幅度的槓桿波動。這也提示公司可能在利用槓桿策略提升股東回報方面採取較為保守或穩健的態度。
整體而言，該公司的資產回報率和股東權益回報率在2020年後呈現出積極的提升趨勢，意味著公司整體經營效率與獲利能力有所增強，而財務槓桿的穩定運用則支持其持續獲利的穩健性。值得關注的是，2023年至2025年期間，ROA與ROE雖有波動，但整體仍處於較高水平，顯示經營狀況較為穩定，潛在仍有提升空間但風險較低。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Cisco Systems Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-07-26), 10-Q (報告日期： 2025-04-26), 10-Q (報告日期： 2025-01-25), 10-Q (報告日期： 2024-10-26), 10-K (報告日期： 2024-07-27), 10-Q (報告日期： 2024-04-27), 10-Q (報告日期： 2024-01-27), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-K (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-Q (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-K (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-Q (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-K (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-Q (報告日期： 2021-01-23), 10-Q (報告日期： 2020-10-24), 10-K (報告日期： 2020-07-25), 10-Q (報告日期： 2020-04-25), 10-Q (報告日期： 2020-01-25), 10-Q (報告日期： 2019-10-26).
整體而言，Cisco Systems Inc.的財務比率在所呈現的期間内展現出一定的波動性與變化趨勢，反映公司在營運績效、資產利用率與財務結構等方面的調整與發展狀態。
- 淨獲利率
- 該指標在2020年之後顯示較為穩定，於21%至23%之間浮動，且在2024年及2025年展現逐步下行的跡象，從最高約23.5%降至約17%的水平，顯示獲利效率在近期略有下降，可能受到市場競爭或成本結構變化的影響。
- 資產周轉率
- 該比率在2020年初保持在約0.5左右，但從2021年起逐漸上升至約0.56，意味著公司資產運用效率有所提升。然而，自2023年起出現明顯下降，至2024年進一步減少至約0.43-0.45，可能反映資產利用效率的減弱或資產規模擴大未能同步帶來較高的營收增長。
- 財務槓桿比率
- 此比率長期維持在約2.3至2.7之間波動，顯示公司在財務結構方面偏向較為保守的槓桿水平。2024年後略有上升至2.7左右，可能表示公司在融資策略上採取較積極的措施，或為支持營運擴展而增加負債，但整體仍保持在較低的範圍內，風險控制較為穩健。
- 股東權益報酬率（ROE）
- 此指標在2020年之後維持在約20%至30%的範圍，峰值約30.04%出現在2023年第一季，之後略有回落，目前約21%左右。此趨勢表明公司在資本配置與獲利能力上經歷一定的波動，雖然近期ROE有所下降，但仍維持較為健康的盈利水準，顯示公司在股東價值創造上仍具一定的競爭力。
綜合來看，Cisco Systems Inc.在2020年至2023年間展現了一定的盈利與資產運用效率，然而在2024年呈現明顯的下降趨勢。公司可能正面臨營收增長放緩、成本壓力或市場競爭加劇等挑戰，需進一步關注資產管理策略與盈利改善措施，以維持其長期財務穩健與競爭優勢。
將 ROE 分解為5個組成部分
Cisco Systems Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-07-26), 10-Q (報告日期： 2025-04-26), 10-Q (報告日期： 2025-01-25), 10-Q (報告日期： 2024-10-26), 10-K (報告日期： 2024-07-27), 10-Q (報告日期： 2024-04-27), 10-Q (報告日期： 2024-01-27), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-K (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-Q (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-K (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-Q (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-K (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-Q (報告日期： 2021-01-23), 10-Q (報告日期： 2020-10-24), 10-K (報告日期： 2020-07-25), 10-Q (報告日期： 2020-04-25), 10-Q (報告日期： 2020-01-25), 10-Q (報告日期： 2019-10-26).
從數據中觀察到，Cisco Systems Inc.在2019年10月到2025年4月之間的財務狀況呈現一定的變化與趨勢。以下為主要指標之分析摘要：
- 稅負比率
- 稅負比率在整個期間大致保持穩定，約在0.8至0.85之間，顯示公司稅務負擔趨於穩定，且未出現明顯劇烈波動，反映稅務策略及公司營收水平相對穩定。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率在全期間表現較為穩定，約在0.86至0.98之間。從2023年起，有逐步下降的趨勢，表示公司對借款的負擔逐漸降低，可能是透過償還負債或調整融資策略所致，此變化有助降低財務風險。
- 息稅前獲利率 (EBIT Margin)
- 該指標整體略有波動，但大致保持在21%到29%之間。特別是在2021年期間，出現較高的利潤率（約28-29%），顯示該期間公司獲利能力較佳。稍後則逐步下降至約21%左右，反映盈利空間可能受到競爭壓力或成本上升的影響，但仍仍具有一定的盈利能力。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在2020年至2022年期間略有上升，最高達0.56，之後在2023年逐步下降至約0.43-0.45範圍。此趨勢暗示公司的資產運用效率在2020年較為有效，但自2023年起，資產的使用效率略有下降，可能反映投資結構調整或營運效率的變化。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿在整體上呈現下降趨勢，由2019年約2.69至2023年約2.61，顯示公司逐步降低負債比率，試圖降低財務風險，並可能在調整資本結構以提升財務穩定性。
- 股東權益回報率 (ROE)
- ROE在2021年達到較高水準（約29-30%），之後逐漸滑落，至2024年約20%，表示公司股東回報較為波動，可能與營收成長率、利潤率及資本結構調整有關。儘管趨勢略向下，但仍維持在較高水平，反映公司在營運與投資回報方面具有一定的競爭力。
整體而言，Cisco Systems Inc.在此期間展現出穩定的財務策略，稅務與利息負擔維持較為穩定，盈利能力在2021年表現較佳，但2023年以後略有下滑，資產運用效率也有所下降。公司正通過降低財務槓桿來進行風險控制，ROE雖然有所波動，但整體仍具備一定的盈利競爭力。未來需注意營運效率與獲利能力的持續改善，以維持長期的競爭優勢。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Cisco Systems Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-07-26), 10-Q (報告日期： 2025-04-26), 10-Q (報告日期： 2025-01-25), 10-Q (報告日期： 2024-10-26), 10-K (報告日期： 2024-07-27), 10-Q (報告日期： 2024-04-27), 10-Q (報告日期： 2024-01-27), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-K (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-Q (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-K (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-Q (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-K (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-Q (報告日期： 2021-01-23), 10-Q (報告日期： 2020-10-24), 10-K (報告日期： 2020-07-25), 10-Q (報告日期： 2020-04-25), 10-Q (報告日期： 2020-01-25), 10-Q (報告日期： 2019-10-26).
從資料中可以觀察到，Cisco Systems Inc.在研究期間內的淨獲利率呈現維持穩定或略為波動的趨勢。2020年以後，淨獲利率通常保持在21%至23%之間，期間曾出現小幅波動，最高達23.49%，最低則在19.18%左右。此趨勢顯示公司在獲利能力方面維持一定水準，經過2020年疫情初期的影響後，獲利狀況逐步趨於穩定與提升。特別是在2022年底到2023年間，淨獲利率略有回升，反映其獲利效率較為穩固，整體表現尚屬正面。累計而言，淨獲利率並未展現出明顯長期下降的趨勢，較為穩定。
資產周轉率在同期內呈現較大的波動性，起初在2020年後段約在0.45至0.56之間波動。進入2021年後，資產周轉率逐步攀升，尤其在2021年的數據中，最大達到0.59，反映公司資產利用效率整體改善。然而，在2023年後期開始，資產周轉率明顯降低，降至0.43左右，顯示資產運用效率有所降低。整體趨勢呈現出從較高運用效率逐漸下降的變化，可能受市場環境或公司資產結構調整影響。
資產回報率（ROA）則展現出較為明顯的波動，尤其是在2020年初至2022年期間，ROA徘徊在10%至13%的範圍內，較為穩定。到了2023年，其數值明顯下降，最低約8.29%，反映資產的獲利效率有所下降。值得注意的是，儘管淨利率較為穩定，ROA的波動卻顯示資產產生利潤的效率受到一定程度的挑戰，尤其在2023年後期，整體ROA顯著下降，可能與公司資產規模或資產管理策略的調整相關。
綜合以上觀察，該公司在近期內的獲利能力維持較為穩定與正向的趨勢，尤其是淨獲利率表現較為穩健。但資產運用效率（資產周轉率與ROA）面臨一定的挑戰，表現出逐步減弱的趨勢，反映資產配置或營運效率方面可能存在需改進之處。未來，公司若能提升資產運用的效率，有望進一步增強整體獲利能力與經營表現。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Cisco Systems Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-07-26), 10-Q (報告日期： 2025-04-26), 10-Q (報告日期： 2025-01-25), 10-Q (報告日期： 2024-10-26), 10-K (報告日期： 2024-07-27), 10-Q (報告日期： 2024-04-27), 10-Q (報告日期： 2024-01-27), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-K (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-Q (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-K (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-Q (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-K (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-Q (報告日期： 2021-01-23), 10-Q (報告日期： 2020-10-24), 10-K (報告日期： 2020-07-25), 10-Q (報告日期： 2020-04-25), 10-Q (報告日期： 2020-01-25), 10-Q (報告日期： 2019-10-26).
從歷年的財務指標來看，Cisco Systems Inc. 在2019年至2025年間，展現出較為穩定的經營狀況，並伴隨著一些值得關注的趨勢變化。
- 稅負比率
- 該比率在2020年開始屬於較為穩定的範圍，於0.8左右維持。至2024年以後略有上升，升至約0.93至0.94之間，顯示公司稅負隨時間略有增加，但整體趨勢仍保持相對穩定，未見劇烈波動。
- 利息負擔比率
- 此比率在整段期間大致維持高值（約0.86至0.98），顯示公司長期依賴較高比例的負債融資，以支持營運或資本支出。2024年後有所下降，至約0.86，略微顯示出公司在負債融資上的調整趨勢，但整體仍保持較高水準。
- 息稅前獲利率
- 由數值來看，該指標在2019年以來維持在約21%至29%的範圍，2020年受疫情影響漲至約29.52%的高點，隨後逐步在27%至28%的區間波動。2024年陡然下降，到約21%的較低水準，顯示在經濟環境或營運效率方面可能面臨挑戰，但仍保持在較具競爭力的範圍內。
- 資產周轉率
- 此比率在整段期間維持在約0.43至0.56之間，較為穩定。2020年疫情爆發初期略有下降，隨即回升，顯示公司在資產運用方面保持一定效率，但2024年後降至較低值（約0.43），暗示資產運用效率在逐步降低，需留意未來的資產配置策略。
- 資產回報率（ROA）
- 該比率於2019年起經歷一定波動，從約8%逐步上升至2022年的約13%以上，反映公司在該期間盈利能力提升。尤其在2021年達到高峰（約12.94%），但從2023年起回落，至約8%的範圍，呈現出盈利能力的下降趨勢，可能因營運成本增加或營收成長放緩所致。然而，整體仍未跌破較低的營運水平。
綜合以上觀察，Cisco在過去數年展現了基本穩健的營運能力，但也面臨營收增長動能可能放緩、資產效率下降等挑戰。高負債比率與穩定的稅負比率顯示其資本結構較為穩健，但在提升資產運用效率及維持盈利能力方面，或需針對經營策略進行調整與優化。未來應密切關注該公司在資產配置與成本控制方面的改善空間，以維持其競爭力。
淨獲利率分攤
Cisco Systems Inc.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-07-26), 10-Q (報告日期： 2025-04-26), 10-Q (報告日期： 2025-01-25), 10-Q (報告日期： 2024-10-26), 10-K (報告日期： 2024-07-27), 10-Q (報告日期： 2024-04-27), 10-Q (報告日期： 2024-01-27), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-K (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-Q (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-K (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-Q (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-K (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-Q (報告日期： 2021-01-23), 10-Q (報告日期： 2020-10-24), 10-K (報告日期： 2020-07-25), 10-Q (報告日期： 2020-04-25), 10-Q (報告日期： 2020-01-25), 10-Q (報告日期： 2019-10-26).
自2019年第四季度以來，Cisco Systems Inc.的稅負比率長期保持在0.8至0.85之間，顯示公司在稅務負擔方面相對穩定，無明顯的變異趨勢。然而，2024年初開始，稅負比率迅速上升至約0.93至0.94，表明稅務負擔的增加可能由於稅法變化、利潤結構調整或營運方式的變動所引起。
- 利息負擔比率
- 整體而言，此比率在0.96至0.98之間持續波動，顯示公司長期維持相對較高的負債比率，導致利息支出在營收中佔較大比例。從2024年初開始，該比率逐漸下降至約0.86，顯示公司可能已採取措施降低財務杠桿或改善負債結構，減少財務成本的負擔。
- 息稅前獲利率
- 此指標大致趨於穩定，維持在27%至29%的區間。2023年以來，該比率的略微波動反映營運獲利能力保持較穩健，但仍略有下降趨勢（從約29.4%下降至約26.7%），可能與營運成本上升或市場競爭加劇相關。
- 淨獲利率
- 該比率自2019年底起呈現出較為平穩的趨勢，維持在20%到23%的範圍內。2024年起，淨利率開始下降，從約23.4%下降至約17.7%，顯示在銷售收入保持相對穩定的情況下，淨利潤相對減少，可能反映成本上升或非經常性損益的影響。
綜合上述分析，可以觀察到，Cisco在營運效率與財務結構方面展現一定的穩定性，但亦面臨潛在的獲利能力下滑壓力，特別是在淨利率逐年下降的情況下。稅負逐步攀升與利息負擔的下降，亦提示公司可能在調整營運策略或資本結構，以應對市場環境的變化。此外，獲利指標整體呈現出略微收斂但仍有波動，提醒公司持續關注成本管理與營收增長之間的平衡。