Stock Analysis on Net
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Cisco Systems Inc. (NASDAQ:CSCO)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解 
季度數據

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分

Cisco Systems Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務槓桿比率
2026年4月25日 24.47% = 9.52% × 2.57
2026年1月24日 23.21% = 8.98% × 2.59
2025年10月25日 22.04% = 8.53% × 2.58
2025年7月26日 21.73% = 8.32% × 2.61
2025年4月26日 21.32% = 8.17% × 2.61
2025年1月25日 20.18% = 7.57% × 2.67
2024年10月26日 20.75% = 7.62% × 2.72
2024年7月27日 22.70% = 8.29% × 2.74
2024年4月27日 26.47% = 9.85% × 2.69
2024年1月27日 29.06% = 13.29% × 2.19
2023年10月28日 30.04% = 13.75% × 2.18
2023年7月29日 28.44% = 12.38% × 2.30
2023年4月29日 27.12% = 11.76% × 2.31
2023年1月28日 27.25% = 11.79% × 2.31
2022年10月29日 28.56% = 12.36% × 2.31
2022年7月30日 29.70% = 12.57% × 2.36
2022年4月30日 29.72% = 12.94% × 2.30
2022年1月29日 29.94% = 12.54% × 2.39
2021年10月30日 26.69% = 11.87% × 2.25
2021年7月31日 25.66% = 10.86% × 2.36
2021年5月1日 25.41% = 10.88% × 2.34
2021年1月23日 25.89% = 10.60% × 2.44
2020年10月24日 27.42% = 11.01% × 2.49

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-04-25), 10-Q (報告日期： 2026-01-24), 10-Q (報告日期： 2025-10-25), 10-K (報告日期： 2025-07-26), 10-Q (報告日期： 2025-04-26), 10-Q (報告日期： 2025-01-25), 10-Q (報告日期： 2024-10-26), 10-K (報告日期： 2024-07-27), 10-Q (報告日期： 2024-04-27), 10-Q (報告日期： 2024-01-27), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-K (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-Q (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-K (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-Q (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-K (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-Q (報告日期： 2021-01-23), 10-Q (報告日期： 2020-10-24).

分析期間內，資產回報率（ROA）、股東權益回報率（ROE）與財務槓桿比率呈現出明顯的階段性波動與連動關係。

資產回報率（ROA）趨勢
ROA 在 2020 年底至 2023 年間表現相對穩健，維持在 10% 至 13% 之間，並於 2023 年 10 月 28 日達到 13.75% 的峰值。隨後該指標在 2024 年第一季起顯著下滑，於 2025 年 1 月 25 日觸及 7.57% 的最低點。近期數據顯示 ROA 已進入緩慢回升階段，至 2026 年 4 月 25 日回升至 9.52%。
財務槓桿比率變動
財務槓桿比率在 2020 年至 2023 年底期間波動幅度較小，維持在 2.18 至 2.49 的區間。自 2024 年 4 月 27 日起，槓桿比率出現明顯跳升，達到 2.69，隨後在 2.57 至 2.74 之間維持較高水準，顯示資本結構在 2024 年後傾向於提高財務槓桿。
股東權益回報率（ROE）分析
ROE 的走勢與 ROA 呈現高度正相關。在 2023 年 10 月 28 日達到 30.04% 的最高點後，ROE 同步於 2024 年開始下降，並於 2025 年 1 月 25 日跌至 20.18%。儘管 2024 年後財務槓桿比率有所提升，但其對 ROE 的正向拉動作用不足以抵消 ROA 大幅下降所帶來的負面影響。近期 ROE 隨資產利用效率的改善而逐步回升，至 2026 年 4 月 25 日達到 24.47%。

綜觀整體數據，資產利用效率在 2024 年經歷顯著低谷，而隨後的財務槓桿提升僅在部分程度上緩衝了股東權益回報率的跌幅。目前獲利能力指標均顯示出逐步恢復的趨勢。

將 ROE 分解為 3 個組成部分

Cisco Systems Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 淨獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
2026年4月25日 24.47% = 19.69% × 0.48 × 2.57
2026年1月24日 23.21% = 18.76% × 0.48 × 2.59
2025年10月25日 22.04% = 17.90% × 0.48 × 2.58
2025年7月26日 21.73% = 17.97% × 0.46 × 2.61
2025年4月26日 21.32% = 17.60% × 0.46 × 2.61
2025年1月25日 20.18% = 16.96% × 0.45 × 2.67
2024年10月26日 20.75% = 17.73% × 0.43 × 2.72
2024年7月27日 22.70% = 19.18% × 0.43 × 2.74
2024年4月27日 26.47% = 21.88% × 0.45 × 2.69
2024年1月27日 29.06% = 23.49% × 0.57 × 2.19
2023年10月28日 30.04% = 23.40% × 0.59 × 2.18
2023年7月29日 28.44% = 22.13% × 0.56 × 2.30
2023年4月29日 27.12% = 20.89% × 0.56 × 2.31
2023年1月28日 27.25% = 21.26% × 0.55 × 2.31
2022年10月29日 28.56% = 22.00% × 0.56 × 2.31
2022年7月30日 29.70% = 22.91% × 0.55 × 2.36
2022年4月30日 29.72% = 23.28% × 0.56 × 2.30
2022年1月29日 29.94% = 22.94% × 0.55 × 2.39
2021年10月30日 26.69% = 22.44% × 0.53 × 2.25
2021年7月31日 25.66% = 21.26% × 0.51 × 2.36
2021年5月1日 25.41% = 20.92% × 0.52 × 2.34
2021年1月23日 25.89% = 21.09% × 0.50 × 2.44
2020年10月24日 27.42% = 21.76% × 0.51 × 2.49

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-04-25), 10-Q (報告日期： 2026-01-24), 10-Q (報告日期： 2025-10-25), 10-K (報告日期： 2025-07-26), 10-Q (報告日期： 2025-04-26), 10-Q (報告日期： 2025-01-25), 10-Q (報告日期： 2024-10-26), 10-K (報告日期： 2024-07-27), 10-Q (報告日期： 2024-04-27), 10-Q (報告日期： 2024-01-27), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-K (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-Q (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-K (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-Q (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-K (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-Q (報告日期： 2021-01-23), 10-Q (報告日期： 2020-10-24).

分析期間內，獲利能力呈現先升後降再緩慢回升的走勢。淨獲利率在 2024 年 1 月達到 23.49% 的峰值後，於 2024 年第二季起大幅下滑，最低於 2025 年 1 月降至 16.96%，隨後逐步回升至 19.69%。

資產運用效率
資產周轉率在 2023 年 10 月達到 0.59 的最高點，顯示資產利用率曾有顯著提升。然而，2024 年 4 月起該比率驟降至 0.45，隨後在 0.43 至 0.48 的區間內低位盤整，顯示營運效率在 2024 年後有所衰退且尚未恢復至先前水平。
資本結構與財務風險
財務槓桿比率在 2020 年至 2023 年間相對穩定，維持在 2.18 至 2.49 之間。自 2024 年 4 月起，槓桿比率顯著提升至 2.69 並在隨後期間維持在 2.57 至 2.74 的較高水位，顯示公司在該時段增加了財務槓桿的使用。
股東權益回報表現
股東權益回報率（ROE）的變動與淨獲利率的走勢高度一致。ROE 在 2023 年 10 月達到 30.04% 的高點後，隨獲利能力下滑而同步下跌，於 2025 年 1 月觸底至 20.18%。儘管財務槓桿比率在 2024 年後有所提高，但其對 ROE 的放大效應不足以抵消獲利能力下降的負面影響，不過近期 ROE 已逐步回升至 24.47%。

將 ROE 分解為5個組成部分

Cisco Systems Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 稅負比率 × 利息負擔比率 × 息稅前獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
2026年4月25日 24.47% = 0.85 × 0.91 × 25.58% × 0.48 × 2.57
2026年1月24日 23.21% = 0.85 × 0.90 × 24.51% × 0.48 × 2.59
2025年10月25日 22.04% = 0.84 × 0.89 × 23.83% × 0.48 × 2.58
2025年7月26日 21.73% = 0.92 × 0.87 × 22.40% × 0.46 × 2.61
2025年4月26日 21.32% = 0.93 × 0.86 × 21.83% × 0.46 × 2.61
2025年1月25日 20.18% = 0.94 × 0.86 × 21.01% × 0.45 × 2.67
2024年10月26日 20.75% = 0.93 × 0.88 × 21.47% × 0.43 × 2.72
2024年7月27日 22.70% = 0.84 × 0.92 × 24.61% × 0.43 × 2.74
2024年4月27日 26.47% = 0.85 × 0.95 × 27.11% × 0.45 × 2.69
2024年1月27日 29.06% = 0.84 × 0.97 × 28.80% × 0.57 × 2.19
2023年10月28日 30.04% = 0.83 × 0.97 × 28.82% × 0.59 × 2.18
2023年7月29日 28.44% = 0.82 × 0.97 × 27.62% × 0.56 × 2.30
2023年4月29日 27.12% = 0.80 × 0.97 × 26.73% × 0.56 × 2.31
2023年1月28日 27.25% = 0.80 × 0.97 × 27.27% × 0.55 × 2.31
2022年10月29日 28.56% = 0.80 × 0.97 × 28.05% × 0.56 × 2.31
2022年7月30日 29.70% = 0.82 × 0.98 × 28.78% × 0.55 × 2.36
2022年4月30日 29.72% = 0.81 × 0.98 × 29.39% × 0.56 × 2.30
2022年1月29日 29.94% = 0.81 × 0.97 × 29.04% × 0.55 × 2.39
2021年10月30日 26.69% = 0.80 × 0.97 × 28.84% × 0.53 × 2.25
2021年7月31日 25.66% = 0.80 × 0.97 × 27.49% × 0.51 × 2.36
2021年5月1日 25.41% = 0.80 × 0.97 × 27.20% × 0.52 × 2.34
2021年1月23日 25.89% = 0.80 × 0.96 × 27.40% × 0.50 × 2.44
2020年10月24日 27.42% = 0.81 × 0.96 × 28.05% × 0.51 × 2.49

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-04-25), 10-Q (報告日期： 2026-01-24), 10-Q (報告日期： 2025-10-25), 10-K (報告日期： 2025-07-26), 10-Q (報告日期： 2025-04-26), 10-Q (報告日期： 2025-01-25), 10-Q (報告日期： 2024-10-26), 10-K (報告日期： 2024-07-27), 10-Q (報告日期： 2024-04-27), 10-Q (報告日期： 2024-01-27), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-K (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-Q (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-K (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-Q (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-K (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-Q (報告日期： 2021-01-23), 10-Q (報告日期： 2020-10-24).

分析顯示，該企業的獲利能力與資產利用效率在 2024 年經歷了明顯的下降，但隨後在 2025 年至 2026 年間呈現逐步復甦的趨勢。

獲利能力分析
息稅前獲利率在 2023 年前維持在 27% 至 29% 的穩定區間，但在 2024 年第四季大幅下滑至 21.47%，並在 2025 年第一季觸底 21.01%。隨後該比率開始回升，至 2026 年第四季恢復至 25.58%。股東權益回報率（ROE）的走勢與之同步，從高峰時的 30% 左右下降至 20.18% 的低點，目前已回升至 24.47%。
營運效率分析
資產周轉率在 2023 年第三季達到 0.59 的高點後開始下滑，2024 年期間跌至 0.43 至 0.45 的低位。儘管近期緩慢回升至 0.48，但仍低於 2021 年至 2023 年的平均水準，顯示資產產生營收的效率有所下降且尚未完全恢復。
財務風險與槓桿分析
財務槓桿比率在 2024 年中旬顯著上升，由約 2.2 左右增加至 2.74 的高點，隨後趨於穩定在 2.57 至 2.59 之間。利息負擔比率則在 2024 年底至 2025 年初出現短期下滑，最低降至 0.86，隨後逐步回升至 0.91，整體波動幅度相對較小。
稅負趨勢分析
稅負比率長期穩定在 0.80 至 0.84 之間，但在 2024 年第四季至 2025 年第二季期間異常升高，最高達到 0.94，隨後回落至 0.85 的常態區間。

綜合來看，該企業在 2024 年遭遇了經營效率下降與獲利壓縮的壓力，並伴隨財務槓桿的提升。然而，從 2025 年起，獲利指標與財務比率均顯示出正向的修正跡象。

將 ROA 分解為兩個組成部分

Cisco Systems Inc.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 淨獲利率 × 資產周轉率
2026年4月25日 9.52% = 19.69% × 0.48
2026年1月24日 8.98% = 18.76% × 0.48
2025年10月25日 8.53% = 17.90% × 0.48
2025年7月26日 8.32% = 17.97% × 0.46
2025年4月26日 8.17% = 17.60% × 0.46
2025年1月25日 7.57% = 16.96% × 0.45
2024年10月26日 7.62% = 17.73% × 0.43
2024年7月27日 8.29% = 19.18% × 0.43
2024年4月27日 9.85% = 21.88% × 0.45
2024年1月27日 13.29% = 23.49% × 0.57
2023年10月28日 13.75% = 23.40% × 0.59
2023年7月29日 12.38% = 22.13% × 0.56
2023年4月29日 11.76% = 20.89% × 0.56
2023年1月28日 11.79% = 21.26% × 0.55
2022年10月29日 12.36% = 22.00% × 0.56
2022年7月30日 12.57% = 22.91% × 0.55
2022年4月30日 12.94% = 23.28% × 0.56
2022年1月29日 12.54% = 22.94% × 0.55
2021年10月30日 11.87% = 22.44% × 0.53
2021年7月31日 10.86% = 21.26% × 0.51
2021年5月1日 10.88% = 20.92% × 0.52
2021年1月23日 10.60% = 21.09% × 0.50
2020年10月24日 11.01% = 21.76% × 0.51

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-04-25), 10-Q (報告日期： 2026-01-24), 10-Q (報告日期： 2025-10-25), 10-K (報告日期： 2025-07-26), 10-Q (報告日期： 2025-04-26), 10-Q (報告日期： 2025-01-25), 10-Q (報告日期： 2024-10-26), 10-K (報告日期： 2024-07-27), 10-Q (報告日期： 2024-04-27), 10-Q (報告日期： 2024-01-27), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-K (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-Q (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-K (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-Q (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-K (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-Q (報告日期： 2021-01-23), 10-Q (報告日期： 2020-10-24).

整體財務表現呈現出先穩定成長、隨後大幅下滑，最後緩慢回升的週期性趨勢。在2020年至2023年底期間，獲利能力與資產利用效率維持在相對高點且穩定；然而，2024年第二季起各項指標同步出現顯著跌幅，直到2025年起才逐漸展現復甦跡象。

淨獲利率
該指標在2020年至2024年第一季之間表現穩定，長期維持在21%至23%之間，並在2024年1月達到23.49%的峰值。隨後進入劇烈下滑期，至2025年1月跌至16.96%的低點。自2025年第二季起，獲利能力開始逐步反彈，至2026年4月回升至19.69%。
資產周轉率
資產利用效率在前期保持高度穩定，數值大多在0.50至0.56之間波動，並於2023年10月達到0.59的最高點。2024年4月起，周轉率迅速下降至0.43至0.45的區間，顯示資產產生營收的效率降低。近期該指標呈現緩慢回升趨勢，至2026年4月恢復至0.48。
資產回報率（ROA）
ROA的走勢與淨獲利率及資產周轉率高度同步。在2020年至2023年期間，ROA呈上升趨勢並在2023年10月達到13.75%的頂峰。隨後在2024年經歷大幅修正，於2025年1月觸底至7.57%。近期該指標穩定回升，至2026年4月達到9.52%。

綜合分析顯示，2024年期間獲利能力與資產效率的同步下降，導致資產回報率大幅萎縮。由於ROA的跌幅是由於淨獲利率與資產周轉率共同走低所致，反映出該階段面臨營運成本增加或營收獲利能力下降，以及資產產能利用率降低的雙重壓力。目前的趨勢顯示各項指標正處於緩慢的恢復階段。

將 ROA 分解為 4 個組成部分

Cisco Systems Inc.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 稅負比率 × 利息負擔比率 × 息稅前獲利率 × 資產周轉率
2026年4月25日 9.52% = 0.85 × 0.91 × 25.58% × 0.48
2026年1月24日 8.98% = 0.85 × 0.90 × 24.51% × 0.48
2025年10月25日 8.53% = 0.84 × 0.89 × 23.83% × 0.48
2025年7月26日 8.32% = 0.92 × 0.87 × 22.40% × 0.46
2025年4月26日 8.17% = 0.93 × 0.86 × 21.83% × 0.46
2025年1月25日 7.57% = 0.94 × 0.86 × 21.01% × 0.45
2024年10月26日 7.62% = 0.93 × 0.88 × 21.47% × 0.43
2024年7月27日 8.29% = 0.84 × 0.92 × 24.61% × 0.43
2024年4月27日 9.85% = 0.85 × 0.95 × 27.11% × 0.45
2024年1月27日 13.29% = 0.84 × 0.97 × 28.80% × 0.57
2023年10月28日 13.75% = 0.83 × 0.97 × 28.82% × 0.59
2023年7月29日 12.38% = 0.82 × 0.97 × 27.62% × 0.56
2023年4月29日 11.76% = 0.80 × 0.97 × 26.73% × 0.56
2023年1月28日 11.79% = 0.80 × 0.97 × 27.27% × 0.55
2022年10月29日 12.36% = 0.80 × 0.97 × 28.05% × 0.56
2022年7月30日 12.57% = 0.82 × 0.98 × 28.78% × 0.55
2022年4月30日 12.94% = 0.81 × 0.98 × 29.39% × 0.56
2022年1月29日 12.54% = 0.81 × 0.97 × 29.04% × 0.55
2021年10月30日 11.87% = 0.80 × 0.97 × 28.84% × 0.53
2021年7月31日 10.86% = 0.80 × 0.97 × 27.49% × 0.51
2021年5月1日 10.88% = 0.80 × 0.97 × 27.20% × 0.52
2021年1月23日 10.60% = 0.80 × 0.96 × 27.40% × 0.50
2020年10月24日 11.01% = 0.81 × 0.96 × 28.05% × 0.51

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-04-25), 10-Q (報告日期： 2026-01-24), 10-Q (報告日期： 2025-10-25), 10-K (報告日期： 2025-07-26), 10-Q (報告日期： 2025-04-26), 10-Q (報告日期： 2025-01-25), 10-Q (報告日期： 2024-10-26), 10-K (報告日期： 2024-07-27), 10-Q (報告日期： 2024-04-27), 10-Q (報告日期： 2024-01-27), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-K (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-Q (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-K (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-Q (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-K (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-Q (報告日期： 2021-01-23), 10-Q (報告日期： 2020-10-24).

本報告分析該公司自2020年10月至2026年4月的季度財務比率趨勢。整體而言，獲利能力與資產利用率在2024年至2025年初經歷明顯下滑，隨後呈現逐步回升的態勢。

獲利能力分析
息稅前獲利率在2020年至2023年底之間維持在26.73%至29.39%的穩定區間。然而，從2024年4月起開始下滑，於2025年1月達到最低點21.01%，隨後在2026年4月回升至25.58%。資產回報率（ROA）的走勢與之高度一致，在2023年10月達到峰值13.75%後轉而下降，於2025年1月觸底7.57%，目前已恢復至9.52%。
資產效率分析
資產周轉率在2020年至2023年10月間保持在0.50至0.59之間，顯示資產利用效率相對穩定。自2024年4月起出現顯著跌幅，最低降至0.43（2024年7月及10月），顯示該期間營收成長未能跟上資產規模的變動或資產利用率下降。隨後該比率緩慢回升，至2026年4月穩定在0.48。
財務風險與稅務分析
利息負擔比率長期維持在0.95至0.98的極窄區間，但在2024年下半年至2025年初出現下滑，最低點為2025年1月的0.86，隨後回升至0.91。稅負比率在大部分期間穩定在0.80至0.85之間，但在2025年1月前後異常上升至0.94，隨後於2025年10月起回落並穩定在0.85。

綜合分析顯示，該公司在2024年第二季度至2025年第一季度期間面臨獲利能力、資產效率及利息償付能力的同步下降，且伴隨稅負增加。自2025年第二季度起，各項指標均顯示出恢復趨勢，獲利能力正逐步回向歷史平均水平。

淨獲利率分攤

Cisco Systems Inc.、凈獲利率分解（季度數據）

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淨獲利率 = 稅負比率 × 利息負擔比率 × 息稅前獲利率
2026年4月25日 19.69% = 0.85 × 0.91 × 25.58%
2026年1月24日 18.76% = 0.85 × 0.90 × 24.51%
2025年10月25日 17.90% = 0.84 × 0.89 × 23.83%
2025年7月26日 17.97% = 0.92 × 0.87 × 22.40%
2025年4月26日 17.60% = 0.93 × 0.86 × 21.83%
2025年1月25日 16.96% = 0.94 × 0.86 × 21.01%
2024年10月26日 17.73% = 0.93 × 0.88 × 21.47%
2024年7月27日 19.18% = 0.84 × 0.92 × 24.61%
2024年4月27日 21.88% = 0.85 × 0.95 × 27.11%
2024年1月27日 23.49% = 0.84 × 0.97 × 28.80%
2023年10月28日 23.40% = 0.83 × 0.97 × 28.82%
2023年7月29日 22.13% = 0.82 × 0.97 × 27.62%
2023年4月29日 20.89% = 0.80 × 0.97 × 26.73%
2023年1月28日 21.26% = 0.80 × 0.97 × 27.27%
2022年10月29日 22.00% = 0.80 × 0.97 × 28.05%
2022年7月30日 22.91% = 0.82 × 0.98 × 28.78%
2022年4月30日 23.28% = 0.81 × 0.98 × 29.39%
2022年1月29日 22.94% = 0.81 × 0.97 × 29.04%
2021年10月30日 22.44% = 0.80 × 0.97 × 28.84%
2021年7月31日 21.26% = 0.80 × 0.97 × 27.49%
2021年5月1日 20.92% = 0.80 × 0.97 × 27.20%
2021年1月23日 21.09% = 0.80 × 0.96 × 27.40%
2020年10月24日 21.76% = 0.81 × 0.96 × 28.05%

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-04-25), 10-Q (報告日期： 2026-01-24), 10-Q (報告日期： 2025-10-25), 10-K (報告日期： 2025-07-26), 10-Q (報告日期： 2025-04-26), 10-Q (報告日期： 2025-01-25), 10-Q (報告日期： 2024-10-26), 10-K (報告日期： 2024-07-27), 10-Q (報告日期： 2024-04-27), 10-Q (報告日期： 2024-01-27), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-K (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-Q (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-K (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-Q (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-K (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-Q (報告日期： 2021-01-23), 10-Q (報告日期： 2020-10-24).

獲利能力在觀察期間呈現先穩定、後下降再緩慢回升的趨勢。息稅前獲利率與淨獲利率的走勢高度同步，顯示營運獲利能力是影響最終淨利的關鍵因素。

息稅前獲利率 (EBIT Margin)
在 2020 年至 2023 年間維持在 26% 至 29% 的區間。自 2024 年 7 月起顯著下滑，於 2025 年 1 月達到最低點 21.01%，隨後逐步回升至 2026 年 4 月的 25.58%。
淨獲利率 (Net Profit Margin)
前期維持在 21% 至 23% 之間。隨後同樣在 2025 年 1 月跌至最低點 16.96%，之後呈現復甦趨勢，至 2026 年 4 月回升至 19.69%。

稅務負擔與利息支出比率在 2024 年底至 2025 年初期間出現異常波動，對獲利產生短期壓力。

稅負比率
長期維持在 0.80 至 0.85 之間，但在 2024 年 10 月至 2025 年 1 月期間異常上升，最高觸及 0.94，隨後回落至 0.85 的常態水準。
利息負擔比率
長期穩定於 0.96 至 0.98。在 2024 年 7 月起開始緩慢下降，於 2025 年 1 月降至最低 0.86，隨後逐漸恢復至 0.91。

綜合分析顯示，該期間內曾發生一次顯著的獲利能力下滑，且該時段正好與稅負比率上升及利息負擔比率下降相重疊，顯示外部成本增加與稅務壓力共同壓低了淨利表現。然而，從 2025 年第二季起，各項獲利指標均顯示出正向的復甦跡象。