杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
將 ROE 分解為兩個組成部分
Steel Dynamics Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
- 資產回報率（ROA）
- 從2018年第一季度開始，資產回報率逐步攀升，至2018年第四季度達到最高的16.58%。此後雖然略有波動，但持續呈現出上升趨勢，於2021年第一季度突破20%並逐漸逼近30%。特別是在2021年到2022年期間，資產回報率維持較高水準，顯示公司在該段時間內的盈利效率明顯提升。直至2022年九月，資產回報率仍呈現較為強勁的表現，表明公司在營運與資產運用方面有較佳的績效。值得注意的是，疫情期間當然存在遊走，但整體趨勢展現公司展現出較高的盈利能力。
- 財務槓桿比率
- 在分析期間，財務槓桿比率大致維持在1.76至2.24的範圍內，顯示公司在資產運用上保持較為穩定的槓桿水平。雖然在2022年逐步下降至1.81，但整體變動不大，表明公司持續保持謹慎的負債策略，避免過度槓桿化，從而降低財務風險，提供較為穩定的資金結構保障。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE自2018年起逐步增加，尤其在2020年至2022年間，呈現迅猛成長，2022年第三季度已突破54%。該指標的上升代表公司對股東資本的運用效率大幅改善，反映出公司在盈利能力與資本利用方面的顯著優化。2021年及2022年期間的ROE尤其顯示出公司在盈利能力上有較為突出的表現，並反映出公司經營績效的整體提升。此外，ROE的持續攀升亦暗示公司在資產管理與成本控制方面取得有效效果，進而提高股東回報。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Steel Dynamics Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
從資料中可以觀察到，Steel Dynamics Inc. 在2017年第一季至2019年底期間，淨獲利率呈現一定的波動，整體略有下降的趨勢。2017年第一季的資料缺失，但從2017年第二季開始，淨獲利率逐步上升，並在2018年達到高點約11.49%。此後，淨獲利率呈現逐季波動下行的趨勢，至2019年底接近6.4%。
值得注意的是，從2020年開始，淨獲利率逐步回升，尤其是在2020年第四季和2021年第二季，分別達到約5.18%和10.98%的水準。進入2021年年中後，淨獲利率快速成長，並於2021年第三季突破14.72%，至2022年第三季更接近20%的高點，展現出公司盈利能力的顯著改善和成長潛力。
資產周轉率在整個期間內展現穩定波動的特徵，整體呈略有上升趨勢，尤其在2021年後達到峰值約1.62，顯示公司資產運用效率逐步提升。期間內的資產周轉率由2017年的約1.39逐步上升，到2022年達到約1.62，反映出企業資產運用效率的改善或經營資產的集中管理策略。
財務槓桿比率在大部分期間內保持相對穩定，約在1.76至2.24之間，且趨勢整體旋律向下降，2022年下降至約1.81，表明公司在負債運用方面逐步收縮，財務杠桿水平偏向較為保守，有助於降低財務風險。
股東權益回報率（ROE）則呈現出明顯的成長趨勢。2017年至2019年期間，ROE波動較大，但整體較為平穩。2020年起，ROE顯著提升，尤其在2021和2022年，ROE水準持續攀升，分別達到約57.91%和54.17%的高點，反映出企業盈利能力與資本運用效率的持續改善，顯示公司在盈利方面的顯著增強。
綜合來看，Steel Dynamics Inc. 的財務狀況展現出盈利能力逐年提升、資產運用效率改善且財務風險降低的正面趨勢。公司在2020年疫情之後的經營策略調整與成本控制，協助其重新奠定成長基礎，並在2021年拉升關鍵財務指標，至2022年展現出較強的市場競爭力與財務實力。未來，若能維持此成長動能並持續優化資產與負債結構，有望進一步提升整體的財務表現與股東價值。
將 ROE 分解為5個組成部分
Steel Dynamics Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
從數據中觀察，Steel Dynamics Inc. 在2017年至2022年間的財務表現展示出多方面的變化趨勢，呈現一定的上升與調整波動。以下為詳細分析：
- 稅負比率
- 該比率於2018年開始逐步攀升，從0.86上升至約0.78，顯示公司負擔的所得稅較為穩定且略有下降趨勢，反映出稅務負擔相對穩健，且管理層對稅務規劃較為有效。
- 利息負擔比率
- 此比率在整個期間內一直保持較高水平（約0.85至0.99），並出現逐步上升的趨勢，暗示公司在負債結構方面逐漸加重，但同時也代表公司資金運用較為積極，利用負債資金擴增經營。
- 息稅前獲利率（Operational Margin）
- 該指標呈明顯上升趨勢，特別是從2020年起（約8.5%提升至25%以上），顯示公司盈利能力大幅提升，營運效率改善，創造較高的稅前利潤空間。
- 資產周轉率
- 資產運用效率從2017年的1.39逐步提升至2022年的約1.62，說明公司資產使用的效率有所改善，資產的產出能力提升，有助於公司整體盈利表現的增強。
- 財務槓桿比率
- 在整個期間內，財務槓桿比率趨於下降，從較高的2.21逐漸降低至1.76，呈現公司逐步調整財務杠杆，可能意在降低財務風險或優化資本結構，提供更穩健的財務基礎。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE 展現明顯的提升趨勢，尤其是在2020年後迅速增加，從12.91%升至2022年的約54%。此一變化反映公司在資產使用效率、盈利能力及杠桿的綜合改善，使股東獲得更高的投資回報。
綜合分析，Steel Dynamics Inc. 在此期間經歷了營運效率及盈利能力的顯著提升，雖然槓桿有逐漸降低的趨勢，但整體財務狀況顯得更為穩健。公司之間的各項比率變動顯示其在提升經營效率的同時，也逐步優化財務結構，以追求更高的股東回報。然而，利息負擔比率維持較高水準，仍值得持續監測，以確認其資金成本與財務風險的平衡狀況。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Steel Dynamics Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
從2017年第一季度數據開始，Steel Dynamics Inc.的淨獲利率在此期間並未提供數據，但自2018年第一季度起，呈現穩定上升的趨勢，至2021年末已達到最高點19.81%。整體而言，淨獲利率呈現逐季上升的走勢，顯示公司盈利能力隨時間逐步改善，尤其是在2020年下半年以後，淨利率大幅提升，反映出公司在盈利效率方面的顯著進展。此外，2019年及2020年初，雖然有輕微波動，但整體維持在較高水準，表明盈利的穩定性有所增強。值得注意的是，2022年雖略有下降，但仍處於較高水平，顯示公司在國際市場環境變化下，仍能保持盈利能力。
資產周轉率方面，資料顯示數值在2017年後持續穩步上升，從2017年第二季度的1.39逐步攀升至2022年第三季度的1.62。此趨勢反映出公司資產運用效率不斷提升，資產獲利致效率逐步改善，資源利用率增強，使得公司在擴張與經營規模擴張期間，能更有效地將資產轉化為營收。此外，資產回報率（ROA）也呈現持續成長的趨勢，自2018年起逐年升高，特別是在2020年後期，ROA已由約5.6%提升至2022年接近31%的高點。這一趨勢表明公司在整體經營效率方面取得了巨大進步，能在資產產生的收益方面取得更佳績效。
綜合考量，自2018年起，公司財務狀況由較低盈利水準逐步轉向高盈利能力，顯示經營策略或市場條件的正向變化在後期發揮了顯著效果。資產運用效率和獲利能力的同步提升，強化了公司的經營實力，並體現出良好的經營調整與市場適應能力。未來若能持續保持這些正向趨勢，將有助於公司在經濟環境變動中實現更穩定且持續的成長。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Steel Dynamics Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
在分析此段期間內Steel Dynamics Inc.的財務數據趨勢時，觀察多項指標顯示公司整體財務狀況的變化與穩定性。
- 稅負比率
- 自2017年6月至2022年9月，稅負比率維持在約0.77至0.9之間，整體趨於穩定。此指標較為平緩，顯示公司稅務負擔相對一致，未見明顯變動趨勢，可能暗示稅務結構與營運規模變化有限。
- 利息負擔比率
- 自2017至2022年間，該比率由約0.88逐步上升至接近1的高點，特別是從2020年開始快速增加，達到0.99，顯示公司財務杠杆利用逐步提升，負債成本相較於營收的負擔有所增加，可能反映積極的資金運用策略或負債結構調整。
- 息稅前獲利率
- 此利潤率由2017年的約11%逐步攀升至2021年的約26%，再稍微回落至2022年前的高點。此趨勢顯示公司盈利能力整體賺快於成本的成長，尤其在2020年之後，顯示在營收增長或成本控制方面取得成效，呈現盈利改善的態勢。
- 資產周轉率
- 資產周轉率自2017年的約1.4逐步提高，至2022年達到約1.62，反映公司資產利用效率提升，營運資產的運用愈來愈高效，能更有效地將資產轉化為營收，這是一個正向的經營績效指標。
- 資產回報率（ROA）
- 此比例則顯示公司盈利能力的顯著提升，自2017年的約6.3%，逐漸增加至2022年的約32.05%。尤其是在2020年後，ROA顯著上升，代表公司對資產的運用在創造淨利方面變得更有效率，盈利能力大幅改善。
整體而言，Steel Dynamics Inc.的財務分析呈現利潤率與資產利用效率的持續提升，但也伴隨利息負擔比例的上升，反映公司在追求成長或資本運作方面積極擴充資金負債。稅負比率較為穩定，顯示稅務策略較為固定。綜合來看，公司在產能運用與盈利能力方面展現正向趨勢，但需留意財務杠杆的擴張對未來風險的可能影響。
淨獲利率分攤
Steel Dynamics Inc.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
從資料中可以觀察到，Steel Dynamics Inc. 的財務表現呈現多方面的變動趨勢。針對稅負比率、利息負擔比率、息稅前獲利率以及淨獲利率進行分析，得出以下結論。
- 稅負比率
- 自2018年起，稅負比率持續維持在約0.77至0.90之間。從2018年第一季的較低水平逐步上升至2022年九月的約0.76，顯示公司在稅務支出方面相對穩定，且整體趨勢略呈下降，可能與稅率政策或公司盈利結構變動相關。
- 利息負擔比率
- 該指標自2018年起逐漸上升，於2022年達到約0.99的高點，顯示公司對於利息的負擔變得更加沉重，可能與借款增加或融資結構調整有關。此趨勢提示公司財務杠桿程度較高，或遇到利率上升的環境。
- 息稅前獲利率（EBIT Margin）
- 該比率在2017年至2018年逐步上升，並在2020年達到最高點約26.19%。之後雖有微幅波動，但整體仍處於較高水準（20%以上），代表公司盈利能力較佳，且在2021年之前呈現出明顯的盈餘改善趨勢。進入2022年後，維持在24-25%的範圍，顯示公司經營仍具持續獲利能力。
- 淨獲利率
- 自2017年以來，淨利率呈現逐步提升的趨勢，2022年達到約19%的高點，較早期顯著改善。尤其在2020年後期，淨利率穩定在10%以上，反映公司整體獲利狀況進入較佳水準。此趨勢揭示公司在收入轉化為純益方面的效率逐年改善，並在2021至2022年期間保持較為穩定的利潤率水平。
綜合分析，Steel Dynamics Inc. 展現出盈利能力逐步增強的趨勢，但伴隨著利息負擔的持續加重，顯示公司可能在擴張或資本運用方面加大了融資力度。其盈利穩定性較高，且在近年來呈現出較佳的獲利效率，未來需留意利息負擔壓力對整體財務健康的影響，以及稅率變動可能帶來的挑戰。