Stock Analysis on Net
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Phillips 66 (NYSE:PSX)

這家公司已移至 檔案館！ 財務數據自2020年2月21日以來一直沒有更新。

股利貼現模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

Phillips 66、每股股息（DPS）預測

美元

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年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 15.89%
0 DPS01 3.50
1 DPS1 3.82 = 3.50 × (1 + 9.12%) 3.30
2 DPS2 4.19 = 3.82 × (1 + 9.72%) 3.12
3 DPS3 4.62 = 4.19 × (1 + 10.32%) 2.97
4 DPS4 5.13 = 4.62 × (1 + 10.92%) 2.84
5 DPS5 5.72 = 5.13 × (1 + 11.51%) 2.74
5 終端價值 (TV5) 145.81 = 5.72 × (1 + 11.51%) ÷ (15.89% – 11.51%) 69.76
Phillips 66普通股的內在價值（每股） $84.72
當前股價 $89.25

根據報告： 10-K (報告日期： 2019-12-31).

1 DPS0 = Phillips 66普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

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假設
長期國債綜合回報率1 RF 4.60%
市場投資組合的預期回報率2 E(RM) 14.89%
普通股 Phillips 66 系統性風險 βPSX 1.10
 
菲力浦斯 66 普通股所需的回報率3 rPSX 15.89%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rPSX = RF + βPSX [E(RM) – RF]
= 4.60% + 1.10 [14.89% – 4.60%]
= 15.89%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

Phillips 66、PRAT模型

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平均 2019年12月31日 2018年12月31日 2017年12月31日 2016年12月31日 2015年12月31日
部分財務數據 (以百萬計)
普通股支付的股利 1,570 1,436 1,395 1,282 1,172
歸屬於菲力浦斯的凈利潤 66 3,076 5,595 5,106 1,555 4,227
銷售和其他營業收入 107,293 111,461 102,354 84,279 98,975
總資產 58,720 54,302 54,371 51,653 48,580
股東權益 24,910 24,653 25,085 22,390 23,100
財務比率
留存率1 0.49 0.74 0.73 0.18 0.72
獲利率2 2.87% 5.02% 4.99% 1.85% 4.27%
資產周轉率3 1.83 2.05 1.88 1.63 2.04
財務槓桿率4 2.36 2.20 2.17 2.31 2.10
平均
留存率 0.57
獲利率 3.80%
資產周轉率 1.89
財務槓桿率 2.23
 
股息增長率 (g)5 9.12%

根據報告： 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-K (報告日期： 2016-12-31), 10-K (報告日期： 2015-12-31).

2019 計算

1 留存率 = (歸屬於菲力浦斯的凈利潤 66 – 普通股支付的股利) ÷ 歸屬於菲力浦斯的凈利潤 66
= (3,076 – 1,570) ÷ 3,076
= 0.49

2 獲利率 = 100 × 歸屬於菲力浦斯的凈利潤 66 ÷ 銷售和其他營業收入
= 100 × 3,076 ÷ 107,293
= 2.87%

3 資產周轉率 = 銷售和其他營業收入 ÷ 總資產
= 107,293 ÷ 58,720
= 1.83

4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 股東權益
= 58,720 ÷ 24,910
= 2.36

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.57 × 3.80% × 1.89 × 2.23
= 9.12%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($89.25 × 15.89% – $3.50) ÷ ($89.25 + $3.50)
= 11.51%

哪裡：
P0 = Phillips 66普通股股票的當前價格
D0 = Phillips 66普通股上一年每股股息的總和
r = 菲力浦斯 66 普通股所需的回報率

股息增長率（g）預測

Phillips 66、H型

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年 價值 gt
1 g1 9.12%
2 g2 9.72%
3 g3 10.32%
4 g4 10.92%
5 及以後 g5 11.51%

哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.12% + (11.51% – 9.12%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.72%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.12% + (11.51% – 9.12%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.32%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.12% + (11.51% – 9.12%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.92%