杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Twitter Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
- 資產回報率（ROA）的變動趨勢
-
從2017年第一季度到2018年第四季度，資產回報率呈現顯著改善的趨勢，特別是在2018年第二、三季度達到最高點，達到10.68%和11.86%，顯示公司的資產運用效率在此期間獲得明顯提升。
2019年起，ROA經歷波動，全年大部分時間處於較高水準，但於2020年第一季度出現明顯轉折，負值(-9.81%)，顯示在該季度出現資產運用效率的急劇惡化或盈餘大幅下滑。此後，ROA再度回升，至2020年第三季度略有改善，但整體仍處於較低水準，負值持續至2021年第三季度，並在2022年跌至-0.82%，呈現持續低迷的趨勢。
- 財務槓桿比率的趨勢
- 2017年整體維持在較穩定的水平（約1.45-1.47），代表公司在早期的財務結構較為保守。自2018年開始，槓桿比率逐步上升，特別是在2020年以後，下載至接近2.29，顯示公司在後期加大了負債比例，反映可能在投資或經營策略上進行了更積極的資金運用。槓桿比率的逐步上升也增加了財務風險，但與資產回報率的變動一致，可能是公司透過負債來促進業績的策略調整。」
- 股東權益回報率（ROE）的變動趨勢
-
2017年下半年至2018年，ROE有顯著提升，最高達到28.22%，顯示股東的投資獲得良好的回報。然而，2019年和2020年，由於ROA的下降及其負值，ROE也明顯轉為負值，尤其在2020年第一季度下跌至-16.08%，反映公司在這段期間面臨盈利困難或股東權益的價值大幅縮水。
進入2021年後，ROE逐步回升但屯於較低水平，顯示公司在改善盈利能力方面仍面臨挑戰。整體而言，ROE的波動與ROA的變化密切相關，反映股東回報高度受公司經營成效及資本結構影響。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Twitter Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
從季度財務資料中可觀察到，Twitter Inc. 在2017年至2022年間，營運表現經歷了顯著的波動，尤其是在淨獲利率與股東權益回報率（ROE）方面。
淨獲利率於2017年底之前未見明顯的數值表現，直至2018年第一季開始，數值逐步提升，並在2018年第三季與第四季達到高點，分別為36.35%與39.63%，顯示獲利能力較為強勁。然而，進入2019年後期，淨獲利率轉為負值，尤其在2019年第四季，負值擴大至-37.06%。此後，於2020年第一季略有改善，然而整體趨勢仍較不穩定，2020年末再次陷入負值，並持續到2022年中仍呈現負數狀態，這反映公司在此期間的獲利能力嚴重受挫。
股東權益回報率（ROE）亦呈現類似的波動性。在2017年及2018年期間，ROE逐步上升，至2018年第四季達到高點（約36%），反映股東權益獲利狀況良好。接著在2019年及2020年前，ROE大多維持正值，但在2020年一季度由於淨獲利下降，ROE亦出現下滑甚至轉為負值（-16.08%及-15.86%），隨後幾季仍維持在較低甚至負數的水準。直至2021年，ROE短暫回升，然而2022年前再度轉為負值，反映出公司在近期的盈利能力仍面臨挑戰。
資產周轉率則在研究期間內保持相對穩定，並在2018年第一季後逐步上升，至2022年中達到約0.39，顯示公司資產利用效率略有改善。在資產運用效率提升的同時，財務槓桿比率逐年增加，從2017年的1.47攀升至2022年的約2.29，顯示公司在資金運用上逐步增加槓桿作用，以求放大財務表現，但同時也可能增加財務風險。
總結來看，Twitter Inc. 在評估期間經歷了營收獲利波動明顯，且在高峰時期展現良好獲利率，但隨後受多重因素影響，績效大幅波動，尤其於2019年底之後股東權益回報率及淨獲利能力明顯受到挑戰。公司資產運用效率略有提升，且逐漸依賴較高的財務槓桿來支持經營，這些結構性變化需持續密切觀察以評估未來的獲利潛力與財務穩健性。
將 ROE 分解為5個組成部分
Twitter Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
從所提供的財務資料中，可以觀察到Twitter Inc.在2017年至2022年期間的多項財務指標展現出一定的變化趨勢，反映出公司在不同階段的經營狀況和財務結構調整情況。
在息稅前獲利率方面，2017年底數值較低，約在1.11%至3.74%之間，展現盈利能力較為薄弱。然而，自2019年起，該比率逐步上升，至2021年第三季度達到11.05%，顯示公司盈利轉趨穩健，但在2021年末及2022年初又出現下滑，至2022年6月回升至較低水平，顯示盈利狀況存在一定波動性。
資產周轉率方面，資料顯示公司資產使用效率相對穩定，數值在0.26至0.39之間逐步攀升。特別是在2021年結束，資產周轉率達到0.39，反映公司資產運用效率有逐步提升，表明公司能更有效地將資產轉化為銷售或營收。
財務槓桿比率呈現逐年上升的趨勢，從2017年的1.47增加至2022年的2.29，說明公司利用負債進行資本運作的比重增加，可能為經營擴展或資本結構調整所致。較高的財務槓桿亦加劇公司在收益波動時的風險承擔。
股東權益回報率（ROE）在2019年前後呈現一定的波動性。2019年Q4達到28.22%的高峰，顯示那段時間公司能有效產生股東權益回報，但自2021年起，該指標進入負值，2021年和2022年均出現負值，反映公司盈利能力短期內受到較大影響，年度股東回報率表現較為疲軟，且經濟環境或公司經營可能面臨較大挑戰。
稅負比率和利息負擔比率資料較為零散，但可以看出稅負比率在部分季度有較大波動，尤其在2020年底出現異常數值（-72.55），可能代表稅務調整或特殊一次性交易。利息負擔比率亦有較大波動，反映公司在負債運用上的變動程度，尤其在2020年和2022年，利息負擔出現較大變化，顯示負債結構的調整或利率環境變動所致。
整體而言，Twitter Inc.在此期間經歷了盈利能力、資產運用效率與財務槓桿的調整。雖然在某些季度表現出改善，但財務表現的波動性表明公司仍面臨經營上的挑戰，特別是在盈利和股東回報方面，短期內仍有待改善與穩定。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Twitter Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
從資料中可以觀察到，Twitter Inc.在2017年至2022年期間的財務表現呈現出明顯的波動與變化。整體趨勢分析如下：
- 淨獲利率
- 2017年初資料缺失，從2017年第四季開始，淨獲利率轉為正向並逐步提升，於2018年達到峰值36.35%，但隨後在2019年四季逐季下降，尤其是2019年第四季出現約-37%的大幅虧損。進入2020年後，淨獲利率再次呈現負值，並維持在-30%至-40%的區間，直到2021年末出現小幅改善，2022年則仍維持負值，顯示公司在該期間未能實現穩定的獲利能力。
- 資產周轉率
- 此比率在整個期間內呈現較為穩定的正向趨勢，從2017年的低點0.26逐步提升至2022年第一季的0.39，反映出公司資產利用效率逐步改善，能較有效將資產轉化為營收。然而，期間內仍偶有小幅波動，整體趨勢偏向正面。
- 資產回報率（ROA）
- ROA 表現與淨獲利率高相關性，於2017年部分季度為負，反映獲利能力不足或資產效率不佳。2018年開始ROA逐步提升，並在2018年第四季達到11.86%的高點，顯示公司獲利貢獻與資產運用較佳。但隨後在2019年凡在中期持續下滑，甚至兩個季度出現負值，期間的財務表現不穩，至2020年再次轉為負值，直到2021年才稍作回升但仍未完全恢復正向水平。這表明公司在此期間面臨一定的盈利挑戰，但資產利用效率相對較為穩定。
綜合上述，Twitter Inc.在此期間經歷了由盈利改善、波動到再度財務表現欠佳的循環。資產周轉率的持續上升顯示公司在資產效率方面有一定進步，但淨獲利率與ROA的波動則反映公司在盈利能力方面仍面臨較大的挑戰。未來若能逐步穩定獲利能力，將有助於提升整體財務健康度。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Twitter Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
從資料中可以觀察到，Twitter Inc. 在2017年到2022年間的財務表現經歷了顯著的變化，呈現出幾個主要的趨勢與特點。
首先，稅負比率在整體期間內波動較大，特別是在2018年第三季度（第三季）到2018年第四季度（第四季）期間，出現明顯的上升，達到高點3.76。2019年及之後的數據中，稅負比率多次出現極端值（例如2018年末的-72.55），顯示公司在某些時期可能涉及非經常性稅務調整或特殊計價事件，導致比率出現大幅偏離。此外，2020年和2021年的數據較為平穩，顯示公司稅務負擔較為穩定，然而整體呈現較高波動性。 其次，利息負擔比率在早期（2017年之前）數據缺失，但自2018年起逐步穩定於較低的範圍內，介於-9.72到0.87之間。值得注意的是，2019年中曾出現較高的正值，可能暗示公司在此期間有較低的負債或較佳的資金管理。2020年起，利息負擔比率多處於正值，代表公司在管理負債或融資結構方面可能較為穩健。 再者，息稅前獲利率（稅前利潤率）在2019年達到歷史較高水平（最高19.10%），反映該期間公司經營獲利能力較佳。然而，2020年出現急劇下降，甚至在某些季度出現負值（-6.07%、-7.09%），顯示該年度面臨營運或市場的嚴重挑戰，導致獲利能力大幅受損。此外，2021年初起逐步回升，顯示經營逐漸穩定，但仍未完全恢復至2019年的水平。 資產周轉率整體呈現緩步上升的趨勢，由2017年的0.33逐漸提升至2022年的0.39，顯示公司資產運用效率逐步改善。資產回報率（ROA）在2017年至2020年間則是波動較大，尤其在2020年及之前的部分季度中出現深度負值（例如-9.81%、-9.47%、-8.49%），反映出公司在該段期間經營困難或盈利能力不足。2021年之後，ROA進入較為正向的區間，甚至在2021年第三季度略微回升至1.65%，但整體仍保持較低水準。 綜合來看，Twitter Inc.在分析期間內經歷了營運上起伏較大、盈利能力波動、稅負與負債管理狀況不穩的情況。公司的資產運用效率有逐漸改善之跡象，但整體盈利能力在2020年受到較大衝擊後仍在恢復中，未能完全達到較早的高峰水平。未來的改善空間仍需注意盈利能力的持續提升與財務風險的控制。
淨獲利率分攤
Twitter Inc.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
分析期間內，Twitter Inc.的財務比率呈現較大波動，反映出公司於不同季度所經歷的經營變化與調整。以下為各指標的趨勢與洞察：
- 稅負比率
- 由於資料缺漏，難以追蹤整體趨勢，但在特定季度中，該比率呈現較大的波動，例如2018年第四季度達到高峰（4.55），而2020年第一季度則出現負值（-72.55），顯示稅務策略或會計調整可能對數值產生重大影響。
- 利息負擔比率
- 此比率在2017年到2018年期間基本保持較低且正向，表明公司負債帶來的利息負擔較為穩定，但在2018年第四季度及之後的部分季度中，數值出現劇烈波動甚至為負（如2018年9月、2020年第一季度），顯示公司在利息支出或資金結構方面調整較大，亦可能受到特殊財務調整或資本策略影響。
- 息稅前獲利率
- 此指標隨時間逐漸提升，尤其在2018年到2019年間，顯示公司在營運效率或利潤創造上有所改善，達到高點（約19%左右）之後於2020年出現明顯下降（2020年12月及之後），甚至出現負值，代表該年度公司面臨營運壓力或特殊損失。
- 淨獲利率
- 在2017年末及2018年初有較高的正向值，顯示當時公司盈利狀況良好。然而，2019年開始，淨利率經歷劇烈波動，甚至在2020年出現大幅負值（-37.06與-36.07），反映公司在那段期間受到較大經營或財務挑戰。進入2021年後，淨利率有所回升，但仍不穩定，於2021年第三季度短暫呈正數，之後再度轉為負數，且在2022年初持續低迷。
總體而言，Twitter Inc.在觀察期間內經歷了從盈利到虧損的循環。公司在2018年至2019年間展現出較佳的獲利能力，但隨後受到多方因素影響，導致財務指標大幅波動。此趨勢提示公司在營運與財務策略上可能經歷調整，且要留意外部經濟環境變動與公司內部資本結構對財務狀況的影響。