Cisco Systems Inc. (NASDAQ:CSCO)

從提供的資料中，可以觀察到Cisco Systems Inc.在過去六個年度中的財務表現呈現出幾個明顯的趨勢與變化。

收入結構及比例變動

公司收入的組成中，產品收入的比例保持在約72%至75%之間，呈現較為穩定的趨勢，2023年略高於前幾年。相對地，服務收入的比例波動較大，但整體仍約佔25%至28%，2024年略微回升至27%。

產品和服務對收入貢獻的變化

以單純的百分比變動來看，產品收入的比重呈現穩定或微幅下降的趨勢，從2019年的-28.64%到2024年的-26.65%，顯示產品相關收入的成長有所放緩或略微下降。服務收入的負擴展似乎也表明其比例略呈下降，但整體仍持續貢獻很大比重。

銷售成本與毛利率

銷售成本與收入比例保持較為穩定，約在35%-37%之間，2024年進一步降低至約35.27%。毛利率則大致維持在62%至64%之間，2024年稍微上升至64.73%。此趨勢暗示，公司在成本控制方面較為穩健，毛利水平較為穩定，具備一定的競爭力。

營運費用結構

研究與開發、銷售和行銷以及一般和行政費用佔收入比例逐年呈現增加趨勢。尤其，研究與開發費用比例由-12.67%逐步提升至-14.84%，反映公司在技術研發上的持續投入。營業費用整體逐年上升至42.09%（2024年），顯示經營中可能面臨較高的費用壓力。

營業利潤率

營業利潤率從2019年的27.39%略升至2020年的27.63%，之後逐年下降，到2024年降至22.64%。此趨勢暗示公司在營運中盈利能力略有下滑，但仍保持正向利潤，反映出營運成本與收入的變動微妙平衡。

利息及其他收入與支出

利息收入和支出占比均較為穩定，但在2024年，利息收入比例提升至2.54%，而利息支出則回升至-1.87%。其他收入（虧損）以及利息和其他收入的純額比重在近年變動不大，但整體低於1%的比例，對總體財務表現影響有限。

稅前與淨利率

稅前盈餘比率從2019年的28.07%微升至2020年的28.34%，但隨後逐漸下降，到2024年降至22.74%，表示稅前獲利能力有明顯降低。同期淨收入比率也經歷類似趨勢，從22.39%略升至2020年的22.75%後，逐步下滑至19.18%，顯示淨利潤的縮水，可能由於成本上升或其他營運因素所致。

整體分析

綜合來看，Cisco的收入結構較為穩定，但營運成本逐年增加，特別是研發投資與營運費用提升，對盈利能力產生一定壓力。毛利率雖保持較高水準，但營業利潤率逐年下滑反映出經營效率的變化。此外，淨利潤率的降低可能影響公司未來的獲利展望。公司需持續管理成本並優化營運策略，以維持其競爭力與盈利水準。