在貼現現金流(DCF)估值技術中,股票的價值是根據某種現金流量的現值來估計的。股息是最乾淨、最直接的現金流衡量標準,因為這些現金流顯然是直接流向投資者的現金流。
內在股票價值(估值摘要)
年 | 價值 | DPSt 或終值 (TVt) | 計算 | 現值在 13.42% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.54 | ||
1 | DPS1 | 1.75 | = 1.54 × (1 + 13.41%) | 1.54 |
2 | DPS2 | 1.97 | = 1.75 × (1 + 12.56%) | 1.53 |
3 | DPS3 | 2.20 | = 1.97 × (1 + 11.71%) | 1.51 |
4 | DPS4 | 2.43 | = 2.20 × (1 + 10.85%) | 1.47 |
5 | DPS5 | 2.68 | = 2.43 × (1 + 10.00%) | 1.43 |
5 | 終端價值 (TV5) | 86.16 | = 2.68 × (1 + 10.00%) ÷ (13.42% – 10.00%) | 45.91 |
思科普通股的內在價值(每股) | $53.38 | |||
當前股價 | $49.55 |
根據報告: 10-K (報告日期: 2023-07-29).
1 DPS0 = Cisco普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明!
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素,此處省略。在這種情況下,實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值,請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
假設 | ||
LT國債綜合收益率1 | RF | 4.43% |
市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 13.61% |
普通股 Cisco 系統性風險 | βCSCO | 0.98 |
思科普通股所需的回報率3 | rCSCO | 13.42% |
1 所有未償還的固定息美國國債的未加權平均投標收益率在不到10年內到期或不可贖回(無風險收益率代理)。
2 查看詳情 »
3 rCSCO = RF + βCSCO [E(RM) – RF]
= 4.43% + 0.98 [13.61% – 4.43%]
= 13.42%
股息增長率 (g)
根據報告: 10-K (報告日期: 2023-07-29), 10-K (報告日期: 2022-07-30), 10-K (報告日期: 2021-07-31), 10-K (報告日期: 2020-07-25), 10-K (報告日期: 2019-07-27), 10-K (報告日期: 2018-07-28).
2023 計算
1 留存率 = (淨收入 – 宣佈現金股利) ÷ 淨收入
= (12,613 – 6,302) ÷ 12,613
= 0.50
2 獲利率 = 100 × 淨收入 ÷ 收入
= 100 × 12,613 ÷ 56,998
= 22.13%
3 資產周轉率 = 收入 ÷ 總資產
= 56,998 ÷ 101,852
= 0.56
4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 公平
= 101,852 ÷ 44,353
= 2.30
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.47 × 22.29% × 0.53 × 2.41
= 13.41%
戈登增長模型隱含的股息增長率(g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($49.55 × 13.42% – $1.54) ÷ ($49.55 + $1.54)
= 10.00%
哪裡:
P0 = Cisco普通股股票的當前價格
D0 = Cisco普通股上一年每股股息的總和
r = 思科普通股所需的回報率
年 | 價值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 13.41% |
2 | g2 | 12.56% |
3 | g3 | 11.71% |
4 | g4 | 10.85% |
5 及以後 | g5 | 10.00% |
哪裡:
g1 由PRAT模型暗示
g5 戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用線性插值法計算 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.41% + (10.00% – 13.41%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 12.56%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.41% + (10.00% – 13.41%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 11.71%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.41% + (10.00% – 13.41%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.85%