公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Lam Research Corp.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以千美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 23.46% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 5,566,193 | ||
| 1 | FCFF1 | 6,971,314 | = 5,566,193 × (1 + 25.24%) | 5,646,436 |
| 2 | FCFF2 | 8,677,161 | = 6,971,314 × (1 + 24.47%) | 5,692,423 |
| 3 | FCFF3 | 10,733,229 | = 8,677,161 × (1 + 23.70%) | 5,703,082 |
| 4 | FCFF4 | 13,193,374 | = 10,733,229 × (1 + 22.92%) | 5,677,993 |
| 5 | FCFF5 | 16,115,244 | = 13,193,374 × (1 + 22.15%) | 5,617,403 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 1,494,070,693 | = 16,115,244 × (1 + 22.15%) ÷ (23.46% – 22.15%) | 520,798,642 |
| Lam Research資本的內在價值 | 549,135,978 | |||
| 少： 長期債務和融資租賃債務（公允價值） | 3,892,030 | |||
| 普通股 Lam Research 內在價值 | 545,243,948 | |||
| Lam Research普通股的內在價值（每股） | $436.00 | |||
| 當前股價 | $409.54 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-06-29).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Lam Research Corp.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 512,158,847 | 0.99 | 23.62% | |
| 長期債務和融資租賃債務（公允價值） | 3,892,030 | 0.01 | 3.15% | = 3.55% × (1 – 11.41%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-06-29).
1 以千美元計
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 1,250,571,000 × $409.54
= $512,158,847,340.00
長期債務和融資租賃債務（公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (10.07% + 12.21% + 11.71% + 11.32% + 10.58% + 12.55%) ÷ 6
= 11.41%
WACC = 23.46%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Lam Research Corp.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-06-29), 10-K (報告日期： 2024-06-30), 10-K (報告日期： 2023-06-25), 10-K (報告日期： 2022-06-26), 10-K (報告日期： 2021-06-27), 10-K (報告日期： 2020-06-28).
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2025 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 178,203 × (1 – 10.07%)
= 160,258
3 EBIT(1 – EITR)
= 淨收入 + 稅後利息支出
= 5,358,217 + 160,258
= 5,518,475
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [5,518,475 – 1,340,876] ÷ 5,518,475
= 0.76
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 5,518,475 ÷ 14,346,124
= 38.47%
6 g = RR × ROIC
= 0.74 × 34.11%
= 25.24%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (516,050,877 × 23.46% – 5,566,193) ÷ (516,050,877 + 5,566,193)
= 22.15%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Lam Research債務和權益的當前公允價值 (以千美元計)
FCFF0 = 去年泛林集團向公司提供自由現金流 (以千美元計)
WACC = Lam Research資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Lam Research Corp.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 25.24% |
| 2 | g2 | 24.47% |
| 3 | g3 | 23.70% |
| 4 | g4 | 22.92% |
| 5 及之後 | g5 | 22.15% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.24% + (22.15% – 25.24%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 24.47%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.24% + (22.15% – 25.24%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 23.70%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.24% + (22.15% – 25.24%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 22.92%