公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Qualcomm Inc.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 19.44% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 13,104 | ||
| 1 | FCFF1 | 14,976 | = 13,104 × (1 + 14.29%) | 12,539 |
| 2 | FCFF2 | 17,084 | = 14,976 × (1 + 14.08%) | 11,976 |
| 3 | FCFF3 | 19,453 | = 17,084 × (1 + 13.87%) | 11,417 |
| 4 | FCFF4 | 22,109 | = 19,453 × (1 + 13.65%) | 10,865 |
| 5 | FCFF5 | 25,082 | = 22,109 × (1 + 13.44%) | 10,320 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 474,835 | = 25,082 × (1 + 13.44%) ÷ (19.44% – 13.44%) | 195,367 |
| Qualcomm資本的內在價值 | 252,484 | |||
| 少： 債務 （公允價值） | 14,200 | |||
| 普通股 Qualcomm 內在價值 | 238,284 | |||
| Qualcomm普通股的內在價值（每股） | $226.08 | |||
| 當前股價 | $221.90 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-09-28).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Qualcomm Inc.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 233,883 | 0.94 | 20.33% | |
| 債務 （公允價值） | 14,200 | 0.06 | 4.74% | = 5.12% × (1 – 7.40%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-09-28).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 1,054,000,000 × $221.90
= $233,882,600,000.00
債務 （公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (56.00% + 2.00% + 1.00% + 13.00% + 12.00% + 9.00%) ÷ 6
= 7.40%
WACC = 19.44%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Qualcomm Inc.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-09-28), 10-K (報告日期： 2024-09-29), 10-K (報告日期： 2023-09-24), 10-K (報告日期： 2022-09-25), 10-K (報告日期： 2021-09-26), 10-K (報告日期： 2020-09-27).
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2025 計算
2 稅後利息支出 = 利息支出 × (1 – EITR)
= 664 × (1 – 56.00%)
= 292
3 EBIT(1 – EITR)
= 淨收入 – 非持續經營業務，扣除所得稅 + 稅後利息支出
= 5,541 – 0 + 292
= 5,833
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [5,833 – 4,205] ÷ 5,833
= 0.28
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 5,833 ÷ 36,017
= 16.20%
6 g = RR × ROIC
= 0.51 × 27.96%
= 14.29%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (248,083 × 19.44% – 13,104) ÷ (248,083 + 13,104)
= 13.44%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Qualcomm債務和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年高通公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = Qualcomm資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Qualcomm Inc.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 14.29% |
| 2 | g2 | 14.08% |
| 3 | g3 | 13.87% |
| 4 | g4 | 13.65% |
| 5 及之後 | g5 | 13.44% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.29% + (13.44% – 14.29%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.08%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.29% + (13.44% – 14.29%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.87%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 14.29% + (13.44% – 14.29%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 13.65%