在貼現現金流 (DCF) 估值技術中,股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標,因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。
內在股票價值(估值摘要)
年 | 價值 | DPSt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 14.41% |
---|---|---|---|---|
0 | DPS01 | 1.14 | ||
1 | DPS1 | 1.57 | = 1.14 × (1 + 38.11%) | 1.38 |
2 | DPS2 | 2.08 | = 1.57 × (1 + 31.91%) | 1.59 |
3 | DPS3 | 2.61 | = 2.08 × (1 + 25.70%) | 1.74 |
4 | DPS4 | 3.12 | = 2.61 × (1 + 19.50%) | 1.82 |
5 | DPS5 | 3.53 | = 3.12 × (1 + 13.29%) | 1.80 |
5 | 終端價值 (TV5) | 357.67 | = 3.53 × (1 + 13.29%) ÷ (14.41% – 13.29%) | 182.43 |
Ross Stores普通股的內在價值(每股) | $190.76 | |||
當前股價 | $115.36 |
根據報告: 10-K (報告日期: 2022-01-29).
1 DPS0 = Ross Stores普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »
免責聲明!
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素,此處省略。在這種情況下,實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值,請自行承擔風險。
所需回報率 (r)
假設 | ||
長期國債綜合回報率1 | RF | 4.68% |
市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 13.78% |
普通股 Ross Stores 系統性風險 | βROST | 1.07 |
Ross Stores 普通股所需的回報率3 | rROST | 14.41% |
1 在不到10年的時間內,所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率,既未到期也不可贖回(無風險收益率代理)。
2 查看詳情 »
3 rROST = RF + βROST [E(RM) – RF]
= 4.68% + 1.07 [13.78% – 4.68%]
= 14.41%
股息增長率 (g)
根據報告: 10-K (報告日期: 2022-01-29), 10-K (報告日期: 2021-01-30), 10-K (報告日期: 2020-02-01), 10-K (報告日期: 2019-02-02), 10-K (報告日期: 2018-02-03), 10-K (報告日期: 2017-01-28).
2022 計算
1 留存率 = (淨收益 – 宣派股利) ÷ 淨收益
= (1,722,589 – 405,123) ÷ 1,722,589
= 0.76
2 獲利率 = 100 × 淨收益 ÷ 銷售
= 100 × 1,722,589 ÷ 18,916,244
= 9.11%
3 資產周轉率 = 銷售 ÷ 總資產
= 18,916,244 ÷ 13,640,256
= 1.39
4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 股東權益
= 13,640,256 ÷ 4,060,050
= 3.36
5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.79 × 9.68% × 1.91 × 2.61
= 38.11%
戈登增長模型隱含的股息增長率 (g)
g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($115.36 × 14.41% – $1.14) ÷ ($115.36 + $1.14)
= 13.29%
哪裡:
P0 = Ross Stores普通股股票的當前價格
D0 = Ross Stores普通股上一年每股股息的總和
r = Ross Stores 普通股所需的回報率
年 | 價值 | gt |
---|---|---|
1 | g1 | 38.11% |
2 | g2 | 31.91% |
3 | g3 | 25.70% |
4 | g4 | 19.50% |
5 及以後 | g5 | 13.29% |
哪裡:
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用線性插值計算 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 38.11% + (13.29% – 38.11%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 31.91%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 38.11% + (13.29% – 38.11%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 25.70%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 38.11% + (13.29% – 38.11%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 19.50%