Marathon Oil Corp.、損益表中的選定專案、長期趨勢

百萬美元

已結束 12 個月	收入	經營活動收入（虧損）	淨收入（虧損）
2021年12月31日	5,601)	1,308)	946)
2020年12月31日	3,097)	(1,180)	(1,451)
2019年12月31日	5,063)	636)	480)
2018年12月31日	5,902)	1,667)	1,096)
2017年12月31日	4,373)	(133)	(5,723)
2016年12月31日	4,031)	(900)	(2,140)
2015年12月31日	5,522)	(2,691)	(2,204)
2014年12月31日	10,846)	1,599)	3,046)
2013年12月31日	14,501)	5,204)	1,753)
2012年12月31日	15,688)	6,332)	1,582)
2011年12月31日	14,663)	4,813)	2,946)
2010年12月31日	72,321)	5,317)	2,568)
2009年12月31日	53,470)	3,590)	1,463)
2008年12月31日	77,193)	7,023)	3,528)
2007年12月31日	64,552)	6,640)	3,956)
2006年12月31日	64,896)	8,967)	5,234)
2005年12月31日	63,311)	5,302)	3,032)

收入趨勢與波動性: 在觀察期間，收入呈現顯著的波動性。2008年達到峰值77193百萬美元，之後於2009年大幅回落至53470百萬美元，2010年再度上升至72321百萬美元；但2011年出現急速下滑，降至約14663百萬美元，之後於2012-2014年維持在約1.4萬至1.57萬百萬美元區間。自2015年起，收入明顯下滑，至2016年約4031百萬美元，2017年略微反彈至4373百萬美元，随后在2018-2019年回升至約5902與5063百萬美元，2020年再度下探至3097百萬美元，2021年回升至5601百萬美元。整體而言，雖有短期反彈，但長期走勢顯著低於2008年的高點，顯示收入層面受外部條件影響的周期性波動較大。
經營活動收入（虧損）的變化: 該項目呈現正向與虛弱之間的反覆波動。2005-2009間經營活動收入維持在較高水平（2006年達高點8967百萬美元，2008年與2010年前後分別為7023與5317百萬美元），2011-2013年保持在5000-6332百萬美元區間，2014年顯著降至1599百萬美元；2015年起轉為虧損，2015年為-2691，2016-2017分別為-900與-133，2018年回升至1667百萬美元，2019年為636，2020年再度轉為虧損(-1180)，2021年回升至1308。整體顯示，在成本結構與市場條件變動下，經營性現金流的穩定性受挫，且虧損期出現較長的期間。
淨收入（虧損）的變化: 淨收入的變動幅度高於收入與經營活動收入。2005-2006期呈現正向增長（約3032到5234百萬美元），2007-2010年維持在約1500-3500百萬美元區間，2011-2014年逐步回升到約3046百萬美元。2015-2017期間出現顯著虧損，2017年達到-5723百萬美元，顯示非經常性因素或成本結構變動對淨利的放大效應。2018年轉為正向（1096），2019年為480，2020年再度出現虧損（-1451），2021年回升至946。整體而言，淨收入的波動性高且易受一次性或非經常性因素影響，影響程度在虧損期間尤為顯著。
洞見與結論性觀察: 三項指標綜合顯示出兩個主要周期性特徵：首先，收入呈現長期的高低波動，2008年的高點與2011年起的顯著下滑以及2018年以後的部分回升，顯示在市場價格與成本結構變動下，營收受外部條件影響較大。其次，利潤面（經營活動與淨收入）對市場與成本的敏感度較高，特別是2015-2017年的虧損期，對淨利的負面影響顯著放大，導致淨利率在該期間轉為大幅負值。2014年曾出現相對較高的淨利率（約28%），但此後的虧損期使整體盈利能力大幅下降。至2021年，收入與淨利均顯示回升，但尚未回到2008年的高點水平，顯示在油價波動與產業結構調整背景下，利润與現金流的穩定性仍具高度不確定性，需於成本控管、資本支出與風險管理方面保持警覺。

Marathon Oil Corp.，從資產中選定的專案、長期趨勢

百萬美元

	流動資產	總資產
2021年12月31日	1,821)	16,994)
2020年12月31日	1,612)	17,956)
2019年12月31日	2,135)	20,245)
2018年12月31日	2,921)	21,321)
2017年12月31日	2,566)	22,012)
2016年12月31日	3,665)	31,094)
2015年12月31日	2,590)	32,311)
2014年12月31日	4,593)	36,011)
2013年12月31日	2,975)	35,620)
2012年12月31日	3,762)	35,306)
2011年12月31日	3,224)	31,371)
2010年12月31日	13,829)	50,014)
2009年12月31日	10,637)	47,052)
2008年12月31日	8,403)	42,686)
2007年12月31日	10,587)	42,746)
2006年12月31日	10,096)	30,831)
2005年12月31日	9,383)	28,498)

流動資產（百萬美元）

在分析期間，流動資產呈現顯著的波動。2005年至2010年間，流動資產穩步上升，於2010年達到最高點13,829，較2005年的9,383成長約47%。之後出現急速收縮，2011年降至3,224，於2012年、2013年分別回升至3,762與2,975，然後在2014年再度出現顯著上升至4,593。之後的2015年至2021年間，流動資產多在2,000至4,600之間波動，整體呈現下滑的長期趨勢，直至2020年觸及1,612，並在2021年小幅回升至1,821。

相對於前述高位，流動資產於2011年以後占總資產的比例顯著下降。以2010年之流動資產13,829與總資產50,014相比，流動資產佔比約27.6%；而2011年3,224相對於31,371之佔比約10.3%，顯示資產結構由前期的流動性主導轉向以非流動資產為主的布局，且此一結構性特徵在2011年後相對穩定於低區間（約8%–14%之間）。

總資產（百萬美元）

總資產在2005年至2010年間顯著成長，從28,498增至50,014，期間累計幅度接近75%，顯示資產基礎在該段時期擴張。2011年起出現大幅回落，至31,371，之後雖有短暫回穩，但2000年代末後期至2021年，總資產呈現持續下降的趨勢，最終於2021年降至16,994，長期的資產基底縮減格局明確。

從2010年以後，總資產的波動性高，但整體方向偏向收縮。2013年至2014年曾小幅回升至36,011，但2015年起再度下滑，且2017年至2021年間的下降幅度更顯著，導致2021年的總資產較2010年的高點下滑約66%。

洞察與結論

結構性變動特徵明顯：在2010年之前，資產水準保持穩健增長，2010年後開始顯著收縮，顯示可能的資產重新配置、處分或減值影響，並對流動資產佔比造成長期壓低。若以流動資產佔總資產的比例作為流動性與資產結構的指標，可觀察到自2011年以後，佔比長期維持於較低水準，顯示在該時段內的資產結構較偏向非流動性資產或長期資產的配置。

數據呈現的另一重點在於資產的結構性下滑與資本支出或資產重估環境變化之關聯性，雖無現金流或盈利指標可直接驗證，但從資產基礎的縮減可推論出資產負荷與資本配置於分析期間出現顯著調整。若後續資料包含負債與現金流量表，能更完整評估流動性穩健性與現金再投資能力。

Marathon Oil Corp.，從負債和股東權益中選出專案、長期趨勢

百萬美元

	流動負債	總負債	商業票據和長期債務，包括流動部分	股東權益
2021年12月31日	1,637)	6,308)	4,014)	10,686)
2020年12月31日	1,213)	7,395)	5,404)	10,561)
2019年12月31日	1,745)	8,092)	5,501)	12,153)
2018年12月31日	1,832)	9,193)	5,499)	12,128)
2017年12月31日	1,968)	10,304)	5,494)	11,708)
2016年12月31日	2,240)	13,553)	7,275)	17,541)
2015年12月31日	1,729)	13,758)	7,277)	18,553)
2014年12月31日	4,379)	14,991)	6,391)	21,020)
2013年12月31日	4,333)	16,276)	6,597)	19,344)
2012年12月31日	5,081)	17,023)	6,896)	18,283)
2011年12月31日	4,394)	14,212)	4,815)	17,152)
2010年12月31日	11,113)	26,243)	7,896)	23,771)
2009年12月31日	9,057)	25,142)	8,532)	21,910)
2008年12月31日	7,753)	21,277)	7,185)	21,409)
2007年12月31日	11,260)	23,523)	7,215)	19,223)
2006年12月31日	8,061)	15,706)	3,532)	14,607)
2005年12月31日	8,154)	16,358)	4,013)	11,705)

摘要與整體趨勢觀察: 整體槓桿結構在2005年至2010年間呈現上升後再快速回落的顯著變動。總負債於2010年達到高點後，2011年起出現明顯去槓桿化，至2021年降至較低水準，顯示長期資本結構調整的方向偏向減少負債負擔。股東權益在2005至2010年間快速攀升至高點，之後長時間出現回落，並於2018-2019年有短暫回升，但在2020-2021年再度走低，顯示股本基礎在該時期 undergo 調整與再平衡的過程。整體而言，負債結構在2010年前後經歷高峰與再平衡，之後以去槓桿化為主軸，且股東權益的波動與負債變動彼此交錯，顯示在資本配置與現金流管理上進行了較為積極的調整。
流動負債的波動與結構變化: 流動負債於2005-2010年間波動較大，於2010年達到高點11113百萬美元，之後在2011年急速下滑至4394，之後2012-2021年間穩定於約1200-5000百萬美元區間，2015年以後長期維持相對低位。此變化顯示短期負債需求在2010年後顯著收斂，可能與資本支出節制、營運資金管理改善或其他現金流策略調整相關。
負債總量的變化與去槓桿化: 總負債在2010年前後達到峰值後出現系統性下降，2011年至2021年間降幅顯著，2021年降至6308百萬美元，較2005年的水準大幅降低。此一去槓桿化趨勢顯示在長期資本結構層面進行了重大調整，雖然流動負債在同期間亦有波動，但總體走向是逐步削減。負債結構的顯著收斂，與股東權益的變動共同顯示資本配置風險偏好在後期朝保守與穩健方向發展。
商業票據與長期債務的結構變動: 商業票據與長期債務（含流動部分）在2007-2010間急速上升，2011年出現明顯下降，之後於2012-2016間回升至約7,200-7,300百萬美元區間，2017年起再度下降，至2021年降至4014百萬美元。整體呈現波動但長期趨勢為下降，顯示在中長期融資需求與成本管理方面進行了調整，並反映出在後續年度對於高成本債務的再配置與減少。
股東權益的演變與資本回報動線: 股東權益於2005-2010年間快速成長至約23771百萬美元的高點，之後自2011年起出現顯著下滑，2014年曾回升至21020，但自2015年起持續下降，於2017年降至約11708，之後2018-2019年短暫回升，2020-2021年再度走低至約10600左右。此波動顯示股本基礎在該時期經歷多次資本回報與再平衡的調整，可能與股利政策、資本支出及現金流分配策略相關。
初步洞見與可能的解釋方向: 數據顯示自2010年前後出現結構性變化：總負債高點後顯著下降，流動負債與長期債務的波動程度不同步，股東權益在同期間呈現顯著波動與長期下降趨勢。這可能反映在資本結構策略上的轉變、強化風險控制、以及在市場條件變化下的資本配置調整。2011年可視為分水嶺，之後的去槓桿化與權益變動顯示公司在穩健性與資本成本管理方面的策略轉變。綜觀而言，負債水準與資本結構在後期持續朝較低風險、較穩健的配置方向發展，同時股東權益的波動性則提示外部資本回收與內部現金流分配的平衡仍在調整。

Marathon Oil Corp.、現金流量表中的選定專案、長期趨勢

百萬美元

已結束 12 個月	經營活動產生的現金凈額	投資活動中使用的現金凈額	籌資活動提供（用於）的現金凈額
2021年12月31日	3,239)	(1,010)	(2,391)
2020年12月31日	1,473)	(1,303)	(286)
2019年12月31日	2,749)	(2,818)	(535)
2018年12月31日	3,234)	(1,470)	(859)
2017年12月31日	1,988)	(2,044)	(2,003)
2016年12月31日	1,073)	(874)	1,074)
2015年12月31日	1,565)	(3,202)	462)
2014年12月31日	4,736)	(1,746)	(1,593)
2013年12月31日	5,091)	(4,521)	(1,162)
2012年12月31日	4,017)	(5,439)	1,600)
2011年12月31日	5,434)	(7,667)	(2,295)
2010年12月31日	5,873)	(2,621)	(1,358)
2009年12月31日	5,210)	(5,238)	724)
2008年12月31日	6,782)	(5,435)	(1,193)
2007年12月31日	6,521)	(8,102)	184)
2006年12月31日	5,418)	(2,955)	(2,581)
2005年12月31日	4,738)	(3,127)	(2,345)

經營活動產生的現金凈額

單位：百萬美元，期間為 2005 年至 2021 年。整體走勢在前期呈現穩健成長，2005 年為 4,738，同比增長至 2008 年的 6,782，期間展現出較高的現金自給能力。此後在 2012 年前後出現明顯下滑，至 2015 年降至 1,565，2016 年降至 1,073，顯示經營現金流的波動幅度增大與結構性壓力。自 2017 年起略有回穩，2018 年再度提升至約 3,234，然而 2019 至 2020 年再度回落，至 2021 年回升至約 3,239，整體水準仍顯著低於前期高點。

要點與洞見：2008 年達到高點後，經營現金流呈現長期波動，並於 2015–2016 年出現顯著低點，反映價格環境與成本結構的變化對現金產生能力的影響。自 2017 年以後，雖有回升，但波動性依然較高，2021 年重新走強但尚未回升至 2008 年前後的高位。整體而言，經營現金流的穩定性在此期間顯著下降，需密切監測營運效率與現金收回速度的變化。

投資活動中使用的現金凈額

單位：百萬美元，期間為 2005 年至 2021 年。投資現金流長期呈現高度的虧損現象，幅度波動較大。2007 年與 2011 年出現極高的負值，分別為 -8,102 與 -7,667，顯示資本支出與資產投資在該年度佔比極大。之後在 2012 年至 2013 年間仍屬高幅度負值 (-5,439 至 -4,521)，但 2014 年顯著回落至 -1,746，2015 年再度放大至 -3,202，2016 年降至 -874，之後至 2021 年普遍維持在 -1,000 至 -2,000 的區間，呈現由極高虧損逐步走緩的趨勢，然整體仍長期為負。

要點與洞見：資本投資支出在多數年度為主要現金流出來源，且集中在中後段年份的波動幅度較大。雖有數年出現負向變動幅度收斂，但整體維持高水準的資本支出，意味著未來的現金來源需透過經營現金流或外部融資持續補充。投資活動的高幅負值與經營現金流的波動性共同影響年度淨現金流的穩定性。

籌資活動提供（用於）的現金凈額

單位：百萬美元，期間為 2005 年至 2021 年。籌資現金流呈現明顯的波動特徵，跨年存在正向與負向的切換。早期年份呈現負向現金流（2005 年 -2,345；2006 年 -2,581）表示主要透過其他途徑獲得流動性或償付義務，未以融資提供現金為主。2007 年回到小幅正向（184），2008 年再度為負向 (-1,193)，2009 年出現正向流入（724），2012 年為顯著正向（1,600），之後在 2013–2014 年再度轉為負向，分別為 -1,162 與 -1,593。2015 年與 2016 年又出現正向（462 與 1,074），但自 2017 年起多數年度再度為負向，直至 2021 年達到 -2,391 的高幅負值，顯示在該年度透過籌資渠道的現金部分難以彌補其他現金流的缺口。

要點與洞見：籌資現金流的正負交替指向資本結構調整的依賴性與時序性特徵。較多年度出現負向籌資，意味著需以其他途徑獲取現金或增加負債與股本工具的使用，才能支撐綜合現金流的需求。特定年度的正向融資（如 2012、2015–2016）可能與資本結構或債務工具調整相關，但長期趨勢顯示籌資屬於高波動、非穩定的現金來源。

整體現金流結構與洞見

結合三大現金流的合計觀察，投資活動的現金凈額長期為負，為整體現金流的主要驅動力與壓力來源。經營活動現金流在不同年度呈現高幅波動，最高點集中在 2008 年左右，之後受價格與成本結構影響，從 2012 年起出現顯著下滑並在 2015–2016 年達到低點，之後局部回穩但整體水平仍低於前期巔峰。籌資活動的現金凈額亦展現高度波動性，包含數年出現正向融資以支撐投資與營運需求，同時在多個年度出現顯著的負向籌資，促使整體現金流的穩定性降低。綜觀期間，淨現金流在大多數年度呈現負值或接近負值的狀況，顯示現金循環的穩定性有限，必須透過有效的成本管理、資本投資回報與資本結構調整，才能提升長期的現金與流動性穩健度。

Marathon Oil Corp.，每份選定的數據、長期趨勢

美元

已結束 12 個月	基本每股收益¹	稀釋每股收益²	每股股息³
2021年12月31日	1.20	1.20	0.18
2020年12月31日	-1.83	-1.83	0.08
2019年12月31日	0.59	0.59	0.20
2018年12月31日	1.30	1.29	0.20
2017年12月31日	-6.73	-6.73	0.20
2016年12月31日	-2.61	-2.61	0.20
2015年12月31日	-3.26	-3.26	0.68
2014年12月31日	4.48	4.46	0.80
2013年12月31日	2.49	2.47	0.72
2012年12月31日	2.24	2.23	0.68
2011年12月31日	4.15	4.13	0.80
2010年12月31日	3.62	3.61	0.99
2009年12月31日	2.06	2.06	0.96
2008年12月31日	4.97	4.95	0.96
2007年12月31日	5.73	5.69	0.92
2006年12月31日	7.31	7.25	0.76
2005年12月31日	4.26	4.22	0.60

^{1, 2, 3} 數據針對拆分和股票股息進行了調整。

整體趨勢與洞見: 呈現高度週期性的盈利表現，與能源市場的價格與需求變動關係密切。基本與稀釋每股收益在大多數年度走勢近似，於2005年至2014年間多次出現較高水準，後於2015年至2017年出現虧損，程度顯著，2020年再度出現虧損，2021年回升至正值。此期間的波動顯示在資本結構調整、成本控制與現金流管理方面具備高敏感度，且易受油價與市場需求變動的影響。股息則呈現更為顯著的逆周期走勢，於景氣良好時提高支付，經歷價格與盈餘波動後於中(-2010年代中期)及後期顯著下滑，2020年降至低位且在2021年略有回升。整體觀察顯示，盈利能力的長期趨勢具高度的波動性與復甦力，但現金分配的穩定性在低點時顯著下降。
基本與稀釋每股收益的關係: 基本EPS與稀釋EPS在大多數年度相當接近，兩者之間的差異極小，顯示潛在股權稀釋對每股收益的影響有限。以數值觀察，2010年分別為3.62與3.61美元，2014年分別為4.48與4.46美元，2018年分別為1.30與1.29美元，2012年與2019年的差異亦僅為0.01美元左右；2015、2016、2017年皆出現相同數值（如-3.26、-2.61、-6.73），顯示在該時期稀釋因素對年度EPS的影響幾乎為零。此結果暗示在該期間內的稀釋性金融工具對盈餘的潛在稀釋效應並未顯著提高或降低每股收益。
每股股息走勢與政策含義: 股息自2005年起呈現上升壓力，於2010年前後達到最高水準近0.99美元，之後逐步滑落，至2016年降至0.20美元，之後在2017至2019年間維持低檔，2020年進一步降至0.08美元，2021年回升至0.18美元。此走勢顯示出在盈餘或現金流波動較大的年份，股息支付具有高度可變性，顯示股東回報策略以現金流穩定性為核心，並在景氣困難時期進行保守化調整。整體而言，股息支付能力與當期盈餘及自由現金流變動高度相關，且呈現出以現金流與財務穩健性為核心的彈性策略特徵。
結論與關鍵洞見: 資料顯示盈利能力具強烈週期性，且與能源價格與行業結構變動高度相關。長期趨勢中，EPS在高油價與利潤環境下可達較高水準，卻在油價下跌或成本增加時快速下滑，並在2015至2017年間出現持續虧損，2020年再度出現虧損，2021年回升顯示需求回溫與修復策略的初步成效。基本與稀釋EPS之間的差異極小，顯示在該期間內稀釋因素對每股收益的影響有限，稀釋程度可以被視為較低。股息支付呈現明顯的循環性特徵：在盈利與現金流充足的年份提高分派，經濟與現金流承壓時快速削減，2020年達到低點，2021年有所回升但仍低於2000年代初水平。整體而言，若關注長期穩健性，需密切監測油價走勢、資本支出與現金流狀況，以及公司在景氣復甦期的現金分配策略與再投資計畫之協同效應。

Marathon Oil Corp. (NYSE:MRO)

選定的財務數據
自 2005 年起

損益表

資產負債表：資產

資產負債表：負債和股東權益

現金流量表

每股數據

Marathon Oil Corp. (NYSE:MRO)

選定的財務數據 自 2005 年起

損益表

資產負債表：資產

資產負債表：負債和股東權益

現金流量表

每股數據

選定的財務數據
自 2005 年起