Booking Holdings Inc., FCFF計算

百萬美元

已結束 12 個月	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
淨收入	5,404)	5,882)	4,289)	3,058)	1,165)
淨非現金費用	3,470)	2,074)	1,346)	1,701)	1,386)
資產和負債變動	535)	367)	1,709)	1,795)	269)
經營活動產生的現金凈額	9,409)	8,323)	7,344)	6,554)	2,820)
利息支付，稅後¹	870)	769)	658)	296)	253)
不動產和設備的增建	(322)	(429)	(345)	(368)	(304)
公司的自由現金流（FCFF）	9,957)	8,663)	7,657)	6,482)	2,769)

以下是對所提供財務資料的分析摘要。

經營活動產生的現金凈額: 從2021年到2025年，經營活動產生的現金凈額呈現顯著增長趨勢。從2021年的2820百萬美元增長至2025年的9409百萬美元，增長幅度超過三倍。這表明公司在核心業務運營中產生現金的能力不斷提升。2022年出現大幅增長，隨後幾年增長趨勢持續，但增長幅度略有放緩。
公司的自由現金流（FCFF）: 公司的自由現金流（FCFF）與經營活動產生的現金凈額的趨勢一致，也呈現顯著增長。從2021年的2769百萬美元增長至2025年的9957百萬美元，同樣增長幅度超過三倍。FCFF的增長表明公司在滿足營運資金需求和資本支出後，仍有大量現金可供分配給投資者或用於其他戰略目的。2022年FCFF的增長尤為顯著，其後幾年維持正向增長，但增速略有減緩。FCFF數值與經營活動產生的現金凈額數值接近，暗示資本支出對現金流的影響相對較小。
整體觀察: 整體而言，數據顯示公司在現金流方面表現強勁且持續改善。經營活動產生的現金凈額和自由現金流的同步增長，反映了公司業務的健康狀況和盈利能力。雖然增長速度在後期略有放緩，但整體趨勢仍然積極。這為公司未來的發展提供了堅實的財務基礎。

Booking Holdings Inc.、已付利息、稅後計算

百萬美元

已結束 12 個月	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
有效所得稅稅率（EITR）
EITR¹	20.90%	19.30%	21.80%	22.05%	20.48%
已付利息，稅後
稅前利息支付	1,100)	953)	842)	380)	318)
少：利息支付、稅金²	230)	184)	184)	84)	65)
利息支付，稅後	870)	769)	658)	296)	253)

² 2025 計算
利息支付、稅金 = 利息 × EITR
= 1,100 × 20.90% = 230

以下為對所提供財務資料的分析報告。

有效所得稅稅率 (EITR): 在觀察期間，有效所得稅稅率呈現波動趨勢。2021年為20.48%，2022年上升至22.05%，隨後在2023年略微下降至21.8%。2024年稅率顯著降低至19.3%，但在2025年回升至20.9%。整體而言，稅率在20.48%至22.05%之間波動，並在2024年出現明顯的下降，隨後又有所回升。此變化可能與稅法變動、稅務抵免的利用，或不同地區收入的構成有關。
利息支付，稅後: 稅後利息支付在觀察期間呈現顯著增長趨勢。從2021年的2.53億美元增長至2022年的2.96億美元，增長幅度約為17%。2023年則大幅增長至6.58億美元，增長幅度超過122%。2024年繼續增長至7.69億美元，增長幅度約17%。2025年則進一步增長至8.7億美元，增長幅度約13%。此持續增長可能反映了債務水平的增加、利率的上升，或兩者的共同影響。需要進一步分析負債結構和利率環境，以更準確地評估此趨勢。

總體而言，資料顯示稅率呈現波動，而利息支付則持續增長。這些趨勢可能需要進一步的調查，以了解其對整體財務狀況的影響。

Booking Holdings Inc., EV/FCFF 計算、與基準測試的比較

¹ 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

如果公司的 EV/FCFF 低於基準的 EV/FCFF，那麼公司的價值相對較低。
否則，如果公司的 EV/FCFF 高於基準的 EV/FCFF，那麼公司就相對被高估了。

Booking Holdings Inc., EV/FCFF計算、與基準測試的比較

	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
選定的財務數據 (百萬美元)
企業價值（EV）¹	136,784)	165,142)	134,904)	91,496)	100,766)
公司的自由現金流（FCFF）²	9,957)	8,663)	7,657)	6,482)	2,769)
估值比率
EV/FCFF³	13.74	19.06	17.62	14.11	36.39
基準
EV/FCFF競爭對手⁴
Airbnb Inc.	13.34	17.91	23.35	22.46	42.36
Chipotle Mexican Grill Inc.	35.20	49.96	57.71	51.53	50.61
DoorDash, Inc.	39.58	46.68	31.48	844.08	65.41
McDonald’s Corp.	32.99	33.05	30.11	35.39	26.32
Starbucks Corp.	37.88	32.92	32.25	42.44	28.09
EV/FCFF扇形
消費者服務	24.28	28.11	26.85	28.89	32.14
EV/FCFF工業
非必需消費品	107.94	41.98	33.07	51.09	60.31

³ 2025 計算
EV/FCFF = EV ÷ FCFF
= 136,784 ÷ 9,957 = 13.74

⁴ 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

以下為對年度財務資料的分析報告。

企業價值（EV）: 企業價值在觀察期間呈現波動趨勢。2022年相較於2021年大幅下降，隨後在2023年顯著回升，並於2024年達到峰值。然而，2025年企業價值再次下降，但仍高於2021年的水平。整體而言，企業價值顯示出一定的週期性變化。
公司的自由現金流（FCFF）: 公司的自由現金流在整個觀察期間持續增長。從2021年的27.69億美元增長至2025年的99.57億美元，顯示出穩定的現金產生能力提升。增長速度在不同年份有所差異，但總體趨勢為正向。
EV/FCFF: EV/FCFF比率反映了企業價值相對於其自由現金流的估值水平。該比率在2022年顯著下降，表明在該年度，企業價值相對於其現金流產生能力而言，估值較低。隨後，比率在2023年和2024年持續上升，暗示估值水平的提高。2025年，該比率再次下降，但仍高於2022年的水平。比率的變化與企業價值和自由現金流的相對變化密切相關。企業價值下降或自由現金流上升都會導致比率下降，反之亦然。

綜上所述，資料顯示企業價值呈現波動，而自由現金流則持續增長。EV/FCFF比率的變化反映了企業價值與現金流產生能力之間的動態關係。整體而言，自由現金流的增長趨勢為正，但企業價值和估值水平的變化需要進一步分析以了解其背後的原因。

Booking Holdings Inc. (NASDAQ:BKNG)

企業價值與 FCFF 比率（EV/FCFF）