資本資產定價模型 (CAPM)
資本資產定價模型 （CAPM） 表示風險資產（如 Microsoft普通股）的預期或要求回報率。
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回報率
Microsoft Corp.，月回報率
| Microsoft Corp. (MSFT) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 價格MSFT,t1 | 股利MSFT,t1 | RMSFT,t2 | 價格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2019年7月31日 | ||||||
| 1. | 2019年8月31日 | |||||
| 2. | 2019年9月30日 | |||||
| 3. | 2019年10月31日 | |||||
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| 70. | 2025年5月31日 | |||||
| 71. | 2025年6月30日 | |||||
| 平均 (R): | ||||||
| 標準差： | ||||||
| Microsoft Corp. (MSFT) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 價格MSFT,t1 | 股利MSFT,t1 | RMSFT,t2 | 價格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2019年7月31日 | ||||||
| 1. | 2019年8月31日 | |||||
| 2. | 2019年9月30日 | |||||
| 3. | 2019年10月31日 | |||||
| 4. | 2019年11月30日 | |||||
| 5. | 2019年12月31日 | |||||
| 6. | 2020年1月31日 | |||||
| 7. | 2020年2月29日 | |||||
| 8. | 2020年3月31日 | |||||
| 9. | 2020年4月30日 | |||||
| 10. | 2020年5月31日 | |||||
| 11. | 2020年6月30日 | |||||
| 12. | 2020年7月31日 | |||||
| 13. | 2020年8月31日 | |||||
| 14. | 2020年9月30日 | |||||
| 15. | 2020年10月31日 | |||||
| 16. | 2020年11月30日 | |||||
| 17. | 2020年12月31日 | |||||
| 18. | 2021年1月31日 | |||||
| 19. | 2021年2月28日 | |||||
| 20. | 2021年3月31日 | |||||
| 21. | 2021年4月30日 | |||||
| 22. | 2021年5月31日 | |||||
| 23. | 2021年6月30日 | |||||
| 24. | 2021年7月31日 | |||||
| 25. | 2021年8月31日 | |||||
| 26. | 2021年9月30日 | |||||
| 27. | 2021年10月31日 | |||||
| 28. | 2021年11月30日 | |||||
| 29. | 2021年12月31日 | |||||
| 30. | 2022年1月31日 | |||||
| 31. | 2022年2月28日 | |||||
| 32. | 2022年3月31日 | |||||
| 33. | 2022年4月30日 | |||||
| 34. | 2022年5月31日 | |||||
| 35. | 2022年6月30日 | |||||
| 36. | 2022年7月31日 | |||||
| 37. | 2022年8月31日 | |||||
| 38. | 2022年9月30日 | |||||
| 39. | 2022年10月31日 | |||||
| 40. | 2022年11月30日 | |||||
| 41. | 2022年12月31日 | |||||
| 42. | 2023年1月31日 | |||||
| 43. | 2023年2月28日 | |||||
| 44. | 2023年3月31日 | |||||
| 45. | 2023年4月30日 | |||||
| 46. | 2023年5月31日 | |||||
| 47. | 2023年6月30日 | |||||
| 48. | 2023年7月31日 | |||||
| 49. | 2023年8月31日 | |||||
| 50. | 2023年9月30日 | |||||
| 51. | 2023年10月31日 | |||||
| 52. | 2023年11月30日 | |||||
| 53. | 2023年12月31日 | |||||
| 54. | 2024年1月31日 | |||||
| 55. | 2024年2月29日 | |||||
| 56. | 2024年3月31日 | |||||
| 57. | 2024年4月30日 | |||||
| 58. | 2024年5月31日 | |||||
| 59. | 2024年6月30日 | |||||
| 60. | 2024年7月31日 | |||||
| 61. | 2024年8月31日 | |||||
| 62. | 2024年9月30日 | |||||
| 63. | 2024年10月31日 | |||||
| 64. | 2024年11月30日 | |||||
| 65. | 2024年12月31日 | |||||
| 66. | 2025年1月31日 | |||||
| 67. | 2025年2月28日 | |||||
| 68. | 2025年3月31日 | |||||
| 69. | 2025年4月30日 | |||||
| 70. | 2025年5月31日 | |||||
| 71. | 2025年6月30日 | |||||
| 平均 (R): | ||||||
| 標準差： | ||||||
顯示全部
1 數據以普通股每股美元為單位，經拆分和股票股息調整。
2 期間 t 期間 MSFT 的普通股回報率。
3 標準普爾500指數（市場投資組合代理）在 t期間的回報率。
方差和協方差
Microsoft Corp.、方差計算和回報的協方差
| t | 日期 | RMSFT,t | RS&P 500,t | (RMSFT,t–RMSFT)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RMSFT,t–RMSFT)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2019年8月31日 | |||||
| 2. | 2019年9月30日 | |||||
| 3. | 2019年10月31日 | |||||
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 70. | 2025年5月31日 | |||||
| 71. | 2025年6月30日 | |||||
| 總 (Σ): | ||||||
| t | 日期 | RMSFT,t | RS&P 500,t | (RMSFT,t–RMSFT)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RMSFT,t–RMSFT)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2019年8月31日 | |||||
| 2. | 2019年9月30日 | |||||
| 3. | 2019年10月31日 | |||||
| 4. | 2019年11月30日 | |||||
| 5. | 2019年12月31日 | |||||
| 6. | 2020年1月31日 | |||||
| 7. | 2020年2月29日 | |||||
| 8. | 2020年3月31日 | |||||
| 9. | 2020年4月30日 | |||||
| 10. | 2020年5月31日 | |||||
| 11. | 2020年6月30日 | |||||
| 12. | 2020年7月31日 | |||||
| 13. | 2020年8月31日 | |||||
| 14. | 2020年9月30日 | |||||
| 15. | 2020年10月31日 | |||||
| 16. | 2020年11月30日 | |||||
| 17. | 2020年12月31日 | |||||
| 18. | 2021年1月31日 | |||||
| 19. | 2021年2月28日 | |||||
| 20. | 2021年3月31日 | |||||
| 21. | 2021年4月30日 | |||||
| 22. | 2021年5月31日 | |||||
| 23. | 2021年6月30日 | |||||
| 24. | 2021年7月31日 | |||||
| 25. | 2021年8月31日 | |||||
| 26. | 2021年9月30日 | |||||
| 27. | 2021年10月31日 | |||||
| 28. | 2021年11月30日 | |||||
| 29. | 2021年12月31日 | |||||
| 30. | 2022年1月31日 | |||||
| 31. | 2022年2月28日 | |||||
| 32. | 2022年3月31日 | |||||
| 33. | 2022年4月30日 | |||||
| 34. | 2022年5月31日 | |||||
| 35. | 2022年6月30日 | |||||
| 36. | 2022年7月31日 | |||||
| 37. | 2022年8月31日 | |||||
| 38. | 2022年9月30日 | |||||
| 39. | 2022年10月31日 | |||||
| 40. | 2022年11月30日 | |||||
| 41. | 2022年12月31日 | |||||
| 42. | 2023年1月31日 | |||||
| 43. | 2023年2月28日 | |||||
| 44. | 2023年3月31日 | |||||
| 45. | 2023年4月30日 | |||||
| 46. | 2023年5月31日 | |||||
| 47. | 2023年6月30日 | |||||
| 48. | 2023年7月31日 | |||||
| 49. | 2023年8月31日 | |||||
| 50. | 2023年9月30日 | |||||
| 51. | 2023年10月31日 | |||||
| 52. | 2023年11月30日 | |||||
| 53. | 2023年12月31日 | |||||
| 54. | 2024年1月31日 | |||||
| 55. | 2024年2月29日 | |||||
| 56. | 2024年3月31日 | |||||
| 57. | 2024年4月30日 | |||||
| 58. | 2024年5月31日 | |||||
| 59. | 2024年6月30日 | |||||
| 60. | 2024年7月31日 | |||||
| 61. | 2024年8月31日 | |||||
| 62. | 2024年9月30日 | |||||
| 63. | 2024年10月31日 | |||||
| 64. | 2024年11月30日 | |||||
| 65. | 2024年12月31日 | |||||
| 66. | 2025年1月31日 | |||||
| 67. | 2025年2月28日 | |||||
| 68. | 2025年3月31日 | |||||
| 69. | 2025年4月30日 | |||||
| 70. | 2025年5月31日 | |||||
| 71. | 2025年6月30日 | |||||
| 總 (Σ): | ||||||
顯示全部
方差MSFT = Σ(RMSFT,t–RMSFT)2 ÷ (71 – 1)
= ÷ (71 – 1)
=
方差S&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (71 – 1)
= ÷ (71 – 1)
=
協方差MSFT, S&P 500 = Σ(RMSFT,t–RMSFT)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (71 – 1)
= ÷ (71 – 1)
=
系統性風險評估 (β)
| 方差MSFT | |
| 方差S&P 500 | |
| 協方差MSFT, S&P 500 | |
| 相關係數MSFT, S&P 5001 | |
| βMSFT2 | |
| αMSFT3 |
計算
1 相關係數MSFT, S&P 500
= 協方差MSFT, S&P 500 ÷ (標準差MSFT × 標準差S&P 500)
= ÷ ( × )
=
2 βMSFT
= 協方差MSFT, S&P 500 ÷ 方差S&P 500
= ÷
=
3 αMSFT
= 平均MSFT – βMSFT × 平均S&P 500
= – ×
=
預期回報率
| 假設 | ||
| LT Treasury Composite 的回報率1 | RF | |
| 預期市場回報率投資組合2 | E(RM) | |
| 普通股 Microsoft 系統性風險 | βMSFT | |
| Microsoft普通股的預期回報率3 | E(RMSFT) | |
1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。
2 查看詳情 »
3 E(RMSFT) = RF + βMSFT [E(RM) – RF]
= + [ – ]
=