分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分
將 ROE 分解為 3 個組成部分
將 ROE 分解為5個組成部分
將 ROA 分解為兩個組成部分
將 ROA 分解為 4 個組成部分
淨獲利率分攤

Phillips 66、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	ROA	×	財務槓桿比率
2019年12月31日	12.35%	=	5.24%	×	2.36
2019年9月30日	18.43%	=	7.80%	×	2.36
2019年6月30日	21.65%	=	9.28%	×	2.33
2019年3月31日	21.78%	=	9.12%	×	2.39
2018年12月31日	22.70%	=	10.30%	×	2.20
2018年9月30日	28.10%	=	11.73%	×	2.40
2018年6月30日	26.11%	=	10.73%	×	2.43
2018年3月31日	23.24%	=	9.77%	×	2.38
2017年12月31日	20.35%	=	9.39%	×	2.17
2017年9月30日	9.20%	=	3.93%	×	2.34
2017年6月30日	7.86%	=	3.39%	×	2.32
2017年3月31日	7.62%	=	3.32%	×	2.30
2016年12月31日	6.95%	=	3.01%	×	2.31
2016年9月30日	8.92%	=	4.06%	×	2.19
2016年6月30日	13.61%	=	6.17%	×	2.20
2016年3月31日	15.91%	=	7.51%	×	2.12
2015年12月31日	18.30%	=	8.70%	×	2.10
2015年9月30日	—	=	—	×	2.13
2015年6月30日	—	=	—	×	2.23
2015年3月31日	—	=	—	×	2.26

資產回報率（ROA）: 從2015年第1季未提供數據後，2020年前呈現整體上升的趨勢。2015年中期至年底，ROA逐步上升，2017年達到高點約10.73%。此後，雖然2018年前後略有回落，但整體仍處於較高水平，顯示公司資產利用效率有所改善。然而，2019年後期間，ROA逐漸下降，反映公司獲利能力較前幾年減弱，可能受行業及經濟環境變動影響。
財務槓桿比率: 在2015年到2018年間，該比率波動較小，平均約在2.2至2.4範圍內，顯示公司維持穩定的財務結構。2018年末達到最高點2.43，2019年後略為回落至2.36左右。整體而言，財務槓桿比率變動幅度不大，反映公司資本結構較為穩定，但較高的槓桿比率可能增加財務風險，尤其在盈利能力下降時更加敏感。
股東權益回報率（ROE）: ROE在2015年至2016年間相對較低，但在2017年迅速改善，達到20.35%，隨後在2018及2019年上升至最高點28.1%。此高點反映公司股東獲得較高的投資回報率，兩年內ROE持續走高，顯示公司盈利能力及股東回報狀況有顯著改善。2019年後，ROE有所回落，至約12.35%，但仍較2015年明顯偏高，顯示公司在2017年至2019年間的經營表現較為亮眼。

Phillips 66、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	淨獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2019年12月31日	12.35%	=	2.87%	×	1.83	×	2.36
2019年9月30日	18.43%	=	4.27%	×	1.83	×	2.36
2019年6月30日	21.65%	=	4.88%	×	1.90	×	2.33
2019年3月31日	21.78%	=	4.75%	×	1.92	×	2.39
2018年12月31日	22.70%	=	5.02%	×	2.05	×	2.20
2018年9月30日	28.10%	=	5.85%	×	2.01	×	2.40
2018年6月30日	26.11%	=	5.45%	×	1.97	×	2.43
2018年3月31日	23.24%	=	4.94%	×	1.98	×	2.38
2017年12月31日	20.35%	=	4.99%	×	1.88	×	2.17
2017年9月30日	9.20%	=	2.16%	×	1.82	×	2.34
2017年6月30日	7.86%	=	1.91%	×	1.78	×	2.32
2017年3月31日	7.62%	=	1.90%	×	1.75	×	2.30
2016年12月31日	6.95%	=	1.85%	×	1.63	×	2.31
2016年9月30日	8.92%	=	2.47%	×	1.65	×	2.19
2016年6月30日	13.61%	=	3.58%	×	1.73	×	2.20
2016年3月31日	15.91%	=	3.87%	×	1.94	×	2.12
2015年12月31日	18.30%	=	4.27%	×	2.04	×	2.10
2015年9月30日	—	=	—	×	—	×	2.13
2015年6月30日	—	=	—	×	—	×	2.23
2015年3月31日	—	=	—	×	—	×	2.26

從資料中可以觀察到，Phillips 66 在2015年至2019年間的財務績效呈現一定的變動趨勢，以下進行詳細分析：

淨獲利率: 該指標於2015年初未提供數據，主要數據點集中於2015年12月以後，展現出逐步下降的趨勢，直到2016年下半年略有回升，然後在2017年及2018年的數值較為平穩並略有波動，之後在2019年前持續維持相對較低的水準。整體來看，淨獲利率在此期間曾一度較高（例如2017年第四季超過5%），但多數時間維持在2-5%之間，反映公司獲利能力經歷了波動與起伏。
資產周轉率: 此比率在2015年之後呈現逐步下降的趨勢，從大約2.04逐漸下降至2018年的約1.83，之後略有回升但仍維持在較低水平。這可能反映資產運用效率在這段期間有所減弱，或公司擴展資產基數，使得資產運作的效率受到一定影響。
財務槓桿比率: 在此期間，該比率保持較為穩定波動，平均約在2.2至2.4之間，顯示公司槓桿水平較為持平。雖然在2017和2018年出現微幅上升，但整體趨勢較為平穩，未見大幅變動，反映公司在財務結構上維持一定的槓桿操作策略。
股東權益回報率（ROE）: ROE數據在2015年未提供，但自2016年起逐年攀升，特別是在2017年達到高點（超過26%），之後雖略有回落，但仍維持在20%以上的高水準。這顯示公司在這段期間逐步提升股東的回報率，可能反映獲利能力的改善或資產運用效率的增強，尤其在2017年的快速成長尤為明顯。然而，在2018和2019年前，ROE逐步回落至約12-22%範圍內，可能表示經營效益有所平衡或受到外部環境變化的影響。

綜合上述，Phillips 66 在2015至2019年間經歷了盈利能力的波動，且資產運用效率逐漸降低，但經營槓桿保持較穩定。特別是在2017年，ROE達到高峰，顯示當年公司獲利效率顯著提升。整體趨勢表明，該公司在分析期內的財務績效呈現出一段波動，但仍展現一定的獲利能力與資產管理能力，在經濟環境和公司策略調整中展現出相應的變動。

Phillips 66、 ROE 分解（季度數據）


	ROE	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率	×	財務槓桿比率
2019年12月31日	12.35%	=	0.79	×	0.89	×	4.04%	×	1.83	×	2.36
2019年9月30日	18.43%	=	0.80	×	0.93	×	5.77%	×	1.83	×	2.36
2019年6月30日	21.65%	=	0.79	×	0.93	×	6.60%	×	1.90	×	2.33
2019年3月31日	21.78%	=	0.78	×	0.93	×	6.56%	×	1.92	×	2.39
2018年12月31日	22.70%	=	0.78	×	0.93	×	6.88%	×	2.05	×	2.20
2018年9月30日	28.10%	=	1.33	×	0.91	×	4.83%	×	2.01	×	2.40
2018年6月30日	26.11%	=	1.38	×	0.90	×	4.39%	×	1.97	×	2.43
2018年3月31日	23.24%	=	1.54	×	0.88	×	3.64%	×	1.98	×	2.38
2017年12月31日	20.35%	=	1.50	×	0.89	×	3.76%	×	1.88	×	2.17
2017年9月30日	9.20%	=	0.73	×	0.87	×	3.39%	×	1.82	×	2.34
2017年6月30日	7.86%	=	0.73	×	0.86	×	3.03%	×	1.78	×	2.32
2017年3月31日	7.62%	=	0.75	×	0.87	×	2.95%	×	1.75	×	2.30
2016年12月31日	6.95%	=	0.74	×	0.86	×	2.90%	×	1.63	×	2.31
2016年9月30日	8.92%	=	0.71	×	0.90	×	3.88%	×	1.65	×	2.19
2016年6月30日	13.61%	=	0.70	×	0.93	×	5.47%	×	1.73	×	2.20
2016年3月31日	15.91%	=	0.70	×	0.94	×	5.88%	×	1.94	×	2.12
2015年12月31日	18.30%	=	0.71	×	0.95	×	6.37%	×	2.04	×	2.10
2015年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	2.13
2015年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	2.23
2015年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—	×	2.26

財務資料分析摘要

就稅負比率而言，2015年至2019年間，此比率整體呈現較為平穩的變化，尤其在2016年6月30日至2017年12月31日之間，數值維持在約0.7左右，反映公司稅務負擔較為穩定。然而，2019年第四季的數值顯著降低至約0.79，表示稅負比率較前幾個季度有所下降。

利息負擔比率在整體期間內波動不大，持續維持在約0.86至0.95之間。期間內的微幅變動顯示公司的融資成本控制較為穩健，並未出現明顯的上升趨勢，顯示公司在借款或負債結構方面較為穩定。

息稅前獲利率（EBIT率）在2015年度後呈現逐步下降的趨勢，至2019年第三季度下降至約4.04%，但在2017年一季度曾一度反彈至6.88%。此指標的下降可能反映公司盈利能力在此期間受到一些壓力的影響，尤其是在2018年和2019年之間的數值較低，顯示盈利效率有所下滑，而在2018年第三季度曾經短暫回升。

資產周轉率在整個期間內較為穩定，且呈現逐步上升的趨勢，從2015年3月31日的約2.04，逐漸提升至2018年12月的約2.05，彰顯公司資產利用效率有所改善。此外，2019年之後則略為下降，至約1.83，可能反映公司營運效率略有回落。

財務槓桿比率在2015年至2019年期間波動較大，並且處於較高水準，平均約在2.2至2.4之間。該比率的變動顯示公司在不同時期可能調整負債策略或資金結構，槓桿程度較高且較為變化，此一變動也可能影響公司淨利潤和ROE的表現。

股東權益回報率（ROE）則展現出較大的波動性和明顯的成長趨勢。2015年期間，ROE較低約為8.92%，但在2017年第三季度升至約26.11%，之後在2018年持續維持在約20%以上，並在2019年中期達到最高點約28.1%。之後雖有回落，但仍保持在較高水準（約18%至22%）。

總結而言，該公司在2015年至2019年間展現出盈利能力的提升（特別是在ROE方面），雖然在盈利率指標方面有一定起伏，但資產周轉率的改善與較為穩定的負債結構支撐了公司較佳的績效表現。未來關鍵在於穩定盈利能力及管理負債水平，以維持較好的整體財務健康狀況。

Phillips 66、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	淨獲利率	×	資產周轉率
2019年12月31日	5.24%	=	2.87%	×	1.83
2019年9月30日	7.80%	=	4.27%	×	1.83
2019年6月30日	9.28%	=	4.88%	×	1.90
2019年3月31日	9.12%	=	4.75%	×	1.92
2018年12月31日	10.30%	=	5.02%	×	2.05
2018年9月30日	11.73%	=	5.85%	×	2.01
2018年6月30日	10.73%	=	5.45%	×	1.97
2018年3月31日	9.77%	=	4.94%	×	1.98
2017年12月31日	9.39%	=	4.99%	×	1.88
2017年9月30日	3.93%	=	2.16%	×	1.82
2017年6月30日	3.39%	=	1.91%	×	1.78
2017年3月31日	3.32%	=	1.90%	×	1.75
2016年12月31日	3.01%	=	1.85%	×	1.63
2016年9月30日	4.06%	=	2.47%	×	1.65
2016年6月30日	6.17%	=	3.58%	×	1.73
2016年3月31日	7.51%	=	3.87%	×	1.94
2015年12月31日	8.70%	=	4.27%	×	2.04
2015年9月30日	—	=	—	×	—
2015年6月30日	—	=	—	×	—
2015年3月31日	—	=	—	×	—

近年來，Phillips 66 的淨獲利率呈現出一定的波動性。於2015年底至2016年中期間，淨獲利率較低，僅約1.85%至2.16%，反映出此段期間公司獲利能力較為疲弱。隨後至2018年底，淨獲利率逐步提升，尤其在2018年第二季達到5.45%的高點，顯示公司在此時段的獲利能力顯著改善。然而，2019年則再度回落至約2.87%，反映出獲利水平再度萎縮，顯示公司獲利的波動性較大，可能受到市場環境或內部經營狀況變化的影響。

資產周轉率則展現出一定程度的穩定性，雖有起伏，但整體仍處於較高水準。自2015年末起，資產周轉率維持在約1.63至2.05之間，並在此期間略有上升趨勢，2018年末達到2.05的高點，表明公司資產運用效率較為提升，能較有效地將資產轉化為營收。然而，到了2019年底，資產周轉率略微降低至約1.83，顯示資產利用效率有所降退，但整體仍屬於較高水準。

資產回報率（ROA）在2015年末之前數值較低，大約在4%至6%之間，之後在2018年及2019年間呈現出明顯的波動。特別是在2018年第二季達到約11.73%的高點，顯示公司當時的整體獲利回報水平顯著提升，反映資產運用與獲利能力的同步改善。不過，此後ROA並未持續攀升，反而有所下滑，至2019年9月約5.24%，顯示公司資產生成利潤的能力有所下降，可能受到經營環境或盈利結構變化的影響。

綜合來看，Phillips 66 在觀察期間經歷了一段獲利能力提升的階段，特別在2018年左右達到高點，但其後反轉並呈現出較大的波動。此外，資產運用效率較為穩定，能較有效地利用資產產生收入，但其獲利回報則受多重因素影響，呈現出一定的波動特性。這些變化提示公司需持續監控營運策略，以應對市場變動並提升獲利的穩定性。

Phillips 66、 ROA 分解（季度數據）


	ROA	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率	×	資產周轉率
2019年12月31日	5.24%	=	0.79	×	0.89	×	4.04%	×	1.83
2019年9月30日	7.80%	=	0.80	×	0.93	×	5.77%	×	1.83
2019年6月30日	9.28%	=	0.79	×	0.93	×	6.60%	×	1.90
2019年3月31日	9.12%	=	0.78	×	0.93	×	6.56%	×	1.92
2018年12月31日	10.30%	=	0.78	×	0.93	×	6.88%	×	2.05
2018年9月30日	11.73%	=	1.33	×	0.91	×	4.83%	×	2.01
2018年6月30日	10.73%	=	1.38	×	0.90	×	4.39%	×	1.97
2018年3月31日	9.77%	=	1.54	×	0.88	×	3.64%	×	1.98
2017年12月31日	9.39%	=	1.50	×	0.89	×	3.76%	×	1.88
2017年9月30日	3.93%	=	0.73	×	0.87	×	3.39%	×	1.82
2017年6月30日	3.39%	=	0.73	×	0.86	×	3.03%	×	1.78
2017年3月31日	3.32%	=	0.75	×	0.87	×	2.95%	×	1.75
2016年12月31日	3.01%	=	0.74	×	0.86	×	2.90%	×	1.63
2016年9月30日	4.06%	=	0.71	×	0.90	×	3.88%	×	1.65
2016年6月30日	6.17%	=	0.70	×	0.93	×	5.47%	×	1.73
2016年3月31日	7.51%	=	0.70	×	0.94	×	5.88%	×	1.94
2015年12月31日	8.70%	=	0.71	×	0.95	×	6.37%	×	2.04
2015年9月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2015年6月30日	—	=	—	×	—	×	—	×	—
2015年3月31日	—	=	—	×	—	×	—	×	—

稅負比率: 從2015年第三季開始，稅負比率維持在約0.7至0.8之間，顯示公司繳稅負擔相對穩定。然而，至2017年第四季後，數值的波動較大，於2019年第三季達到高峰1.54，之後逐步回落至約0.79，反映公司稅負負擔在年度間存在較大變化，可能受不同稅制或盈餘狀況影響。
利息負擔比率: 利息負擔比率在2015年後逐漸呈現下降趨勢，從約0.95下降至約0.86，顯示公司相對降低了利息負擔或借款成本。同時，於2018年之後數值穩定於0.89至0.93之間，反映公司控制財務負擔的能力有所改善或穩定。
息稅前獲利率（EBIT Margin）: 該指標在整個期間內經歷了顯著的變動。2015年第一季到2017年逐步下降，最低點約2.9%，之後於2018年逐步回升，達到約6.88%。此趨勢提議公司在2018年展現出較佳的盈利效率，但在2019年第二季之前又有所下降，至約4.04%，反映公司盈利能力存在波動，可能受到市場環境或經營策略調整影響。
資產周轉率: 資產周轉率在2015年初較高（約2.04），之後逐步降低，並在2018年底回升至約2.05，隨後又略有下降至約1.83。整體來看，公司資產運用效率在中期有所改善，但仍顯示隨著時間推移，資產利用較為緩慢且受限，性能呈現波動狀態。
資產回報率（ROA）: ROA自2015年以來呈現較大波動。2015年末至2016年初，ROA較低（約4.06%至3.32%），反映資產運作效率低迷。2018年顯著回升至約11.73%，表示在此時期，資產利用獲利能力大幅改善，但此後逐步下滑，至2019年第三季約5.24%。整體而言，ROA表現出公司在不同時期的盈利能力波動較大，且受到資產運用效率與獲利率變動的影響。

Phillips 66、凈獲利率分解（季度數據）


	淨獲利率	=	稅負比率	×	利息負擔比率	×	息稅前獲利率
2019年12月31日	2.87%	=	0.79	×	0.89	×	4.04%
2019年9月30日	4.27%	=	0.80	×	0.93	×	5.77%
2019年6月30日	4.88%	=	0.79	×	0.93	×	6.60%
2019年3月31日	4.75%	=	0.78	×	0.93	×	6.56%
2018年12月31日	5.02%	=	0.78	×	0.93	×	6.88%
2018年9月30日	5.85%	=	1.33	×	0.91	×	4.83%
2018年6月30日	5.45%	=	1.38	×	0.90	×	4.39%
2018年3月31日	4.94%	=	1.54	×	0.88	×	3.64%
2017年12月31日	4.99%	=	1.50	×	0.89	×	3.76%
2017年9月30日	2.16%	=	0.73	×	0.87	×	3.39%
2017年6月30日	1.91%	=	0.73	×	0.86	×	3.03%
2017年3月31日	1.90%	=	0.75	×	0.87	×	2.95%
2016年12月31日	1.85%	=	0.74	×	0.86	×	2.90%
2016年9月30日	2.47%	=	0.71	×	0.90	×	3.88%
2016年6月30日	3.58%	=	0.70	×	0.93	×	5.47%
2016年3月31日	3.87%	=	0.70	×	0.94	×	5.88%
2015年12月31日	4.27%	=	0.71	×	0.95	×	6.37%
2015年9月30日	—	=	—	×	—	×	—
2015年6月30日	—	=	—	×	—	×	—
2015年3月31日	—	=	—	×	—	×	—

從資料中可以觀察到，整體而言，Phillips 66 在此期間的財務指標呈現較為波動的趨勢。特別是稅負比率與利息負擔比率在不同的使用期間皆有變化，反映出公司稅務負擔和利息負擔的相對變動。

稅負比率方面，2015年3月的資料尚未提供，但從2015年6月起計算，一直維持在約0.7至0.8之間，且在2017年後有所上升，最高曾達到0.8，顯示稅務負擔接近整體利潤的70%左右，之後則出現較大變化，於2019年展現稍微降低的趨勢。此外，2019年結束的資料點顯示稅負比率較之前較為波動，但整體仍維持在較高的水準。利息負擔比率方面，數值則較為穩定，多數期間維持在約0.86至0.93之間。此比率的變動較小，表示公司在融資結構上較為穩定，利息負擔比例未有大幅波動。在盈利能力方面，息稅前獲利率呈現逐步下降的趨勢。2015年第一季度息稅前獲利率約6.37%，經過數季的逐步下降，至2016年末已降至約2.9%。在2017年及2018年期間，該比率逐步回升，最高值約達6.88%，顯示公司在某些期間能有效增強獲利能力。然而，進入2019年後，息稅前獲利率再度下降，最低約4.04%，反映出公司盈利能力的波動與挑戰。淨獲利率方面，亦經歷類似的變化趨勢。2015年初期較低，約4.27%，2016年逐步回升，至2017年達到約5.45%，之後在2018年略有回落，但依舊維持較高水準。2019年則出現明顯的下降，最低約2.87%，與企業盈利能力的整體波動一致，並反映出公司在該年度面臨的挑戰。綜合上述分析，Phillips 66在研究期間內展現出一定程度的盈利波動，受益於某些季度的盈利回升，但整體走勢反映出盈利能力存在波動且受多重因素影響。財務負擔（稅負和利息負擔）則較為穩定，未見顯著增加或減少的跡象。未來若公司能持續調整營運策略，改善盈利能力，或許能在波動中穩健成長。

Phillips 66 (NYSE:PSX)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據

將 ROE 分解為兩個組成部分

將 ROE 分解為 3 個組成部分

將 ROE 分解為5個組成部分

財務資料分析摘要

將 ROA 分解為兩個組成部分

將 ROA 分解為 4 個組成部分

淨獲利率分攤

Phillips 66 (NYSE:PSX)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解 季度數據

將 ROE 分解為兩個組成部分

將 ROE 分解為 3 個組成部分

將 ROE 分解為5個組成部分

財務資料分析摘要

將 ROA 分解為兩個組成部分

將 ROA 分解為 4 個組成部分

淨獲利率分攤

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據