杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Chevron Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
自2020年第一季度至2025年第二季度期間，Chevron Corp.的資產回報率（ROA）表現出明顯的波動趨勢。2020年第一季度的資料缺失，其後在2020年第四季度開始呈現正向成長，顯示公司資產運用效率逐步改善。特別是在2021年下半年，ROA持續攀升，最高在2022年第一季度達到13.98%。此後，ROA略有回落，但仍維持在較高水準，顯示公司在資產運用獲利能力上展現持續的正面表現，2025年第二季度的ROA約為5.47%，較高點有所下降，但仍維持一定的盈利效率。
財務槓桿比率在此期間保持相對穩定，介於1.62到1.83之間。數值的逐步上升趨勢，代表公司的財務杠桿程度略為增高，但整體變動幅度不大，顯示公司在融資結構上較為穩健，沒有出現過度負債的明顯風險，或是顯示公司稍有增加借款的傾向以支持營運或資本配置。
股東權益回報率（ROE）在2020年末至2021年期間的表現逐漸改善，2021年第二季度達到最高點22.44%，反映股東投資的回報在該時段最為理想。此後雖有波動，但整體趨勢較為平穩，維持在約9%到22%之間。值得注意的是，2022年與2023年之間的ROE，尤其在2022年末約22.27%的高點之後，逐步回落，顯示公司在盈利效率方面可能受到一定的內外部挑戰。目前的數值（約9%到13%）表明公司仍能為股東提供穩定的回報，但較高的回報水平已不復見。
整體而言，Chevron Corp.在2020年至2025年期間展現出逐步改善的資產運用效率與盈利能力，伴隨著相對穩定的槓桿比率。公司在2021年到2022年間的ROA與ROE達到較佳的表現，隨後雖有波動，但仍維持在合理區間，顯示公司財務狀況較為健康，並有持續的盈利能力提升空間。未來，持續監控ROA與ROE的變化，將有助於判斷公司資產運用及盈利策略的長期成效。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Chevron Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從資料中可以觀察到，Chevron Corp.在2020年第一季之前，未提供明確的淨獲利率和股東權益回報率（ROE）數據，顯示相關指標在此時期尚未穩定或尚需進一步公布。2020年第二季開始，淨獲利率呈現負值，分別為-5.87%與-8.1%，反映該季度公司產生了淨虧損，可能受到當時市場環境或特定經營狀況的負面影響。
隨後，從2020年第四季起，淨獲利率逐步轉為正值，並呈現持續成長的趨勢，2021年第三季即突破10%，並在2022年底達到約15%的高點。期間，該比率的上升趨勢表明公司逐步改善盈利能力，可能得益於油價回升、成本控制或效率提升等因素。進入2023年後，淨獲利率略有下降，約在7%至10%之間浮動，顯示盈利水準有所波動，但仍維持在正向水平。
資產周轉率方面，自2020年6月起呈現持續上升，從約0.39逐步上升至2021年底的約0.91，顯示公司資產運用效率逐年改善。尤其在2020年至2021年間的快速成長，可能反映公司在資源配置或營運管理上的積極調整。進入2022年與2023年，資產周轉率大致維持在0.75至0.91之間，表明效率已經進入較為穩定的狀態。
財務槓桿比率則自2020年3月起略呈上升趨勢，從大約1.64升高至2025年預估的約1.72。該指標的上升可能暗示公司逐步增加負債規模，以支援營運或擴張，但整體槓桿水平仍處於合理範圍內，未見過度負債的跡象。
股東權益回報率（ROE）在2020年之後，經歷了顯著的提升與波動。2020年四季度之後，ROE由負轉正，並從約2.69%逐步增長至2022年底的約22.44%，顯示股東資本的回報率在這段期間獲得明顯改善。2023年起，ROE略見下降，但仍穩定在10%至15%的水平，表明公司目前的盈利能力持續較為穩健，雖有一定波動，仍能為股東創造可觀回報。
綜合分析，Chevron Corp.在2020年遭遇虧損後，逐步修復並展現出穩定成長的趨勢，特別是在資產運用效果與股東回報方面表現出正向改善。未來持續關注盈利波動與槓桿變動，將是評估其長期經營狀況的關鍵點。整體而言，公司盈利能力在2022年之後達到高點，並在之後展現一定的調整與穩定，表明其經營策略逐步奏效，具備一定的持續成長潛力。
將 ROE 分解為5個組成部分
Chevron Corp.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從所提供的季度財務資料中，可以觀察到Chevron Corp.在2020年到2025年間的部分指標呈現明顯的變化趨勢與波動，反映出公司整體經營狀況的轉變與調整。
- 稅負比率
- 該比率在2020年後期開始逐步上升，至2021年中期達到0.73的高點，之後持續維持較高水平，約在0.62至0.73之間波動。此趨勢可能反映公司稅務負擔增加或是稅率政策的變動，亦可能與營收結構調整有關。
- 利息負擔比率
- 比率由2020年後期的約0.88逐年升高，接近1.00，於2021年及2022年前後維持在0.98至0.99之間，隨後稍微下降至0.96。此趨勢顯示公司利息負擔相對增加，或是融資規模擴大，將財務成本提升之因素反映出來。
- 息稅前獲利率（EBIT Margin）
- 經歷了由負值轉為穩定正值的轉變。2020年第一季及第二季呈現負獲利（-7.13%與-9.09%），之後在2020年第三季開始逐步改善，至2021年第三季超過20%。但至2023年後，該比率有所下降，約維持在12%至15%之間，顯示公司在營運盈利能力上經歷了振盪，較高的獲利水準屬於較短期的表現。
- 資產周轉率
- 此比率展現持續成長的趨勢，從2020年初的0.39逐步較高，至2021年末逼近0.91。此變化反映出公司資產運用效率持續提升，或是在資產規模擴大的同時，能有效增加營收的能力有所強化。
- 財務槓桿比率
- 始終維持在1.6至1.7範圍內，展現公司保持較為穩健的槓桿比例。期間略有上升（從1.64到1.72），表明融資規模略有擴大，但仍在合理範圍內，未出現過度負債的警訊。
- 股東權益回報率（ROE）
- 此指標由2020年中後期的負值逐步恢復，於2021年達到約22%，展現公司在股東權益上的盈利能力大幅提升。之後，ROE逐步下降，至2025年前約在9%至13%之間。該趨勢可能反映公司資本運用效益的提升後，隨著盈利波動略有回落，但整體仍維持較高的股東回報水準，意味著公司在期間內經營績效有所改進，但也受到經營環境變化的影響。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Chevron Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
根據以上資料，Chevron Corp. 在2020至2025年期間經歷了顯著的財務變化，顯示出公司整體業績逐步改善的趨勢。
- 淨獲利率
- 於2020年第一季度至2020年第三季度，淨獲利率呈現負值，分別為-5.87%與-8.1%，反映出當時的虧損狀況。隨後，在2020年第四季開始，淨獲利率轉為正向，逐季提升，2021年達到最高點的15.05%，此後雖有些微的起伏，但整體維持在較高水準，且呈現穩定的回升態勢，顯示公司盈利能力持續改善。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在2020年第三季起逐步上升，從0.39增長至2021年第三季的0.91，顯示公司資產運用效率持續提升。之後該比率略有波動，但整體維持在0.75至0.91之間，反映公司資產利用效率較高且穩定，表明營運效率逐漸改善且保持良好水準。
- 資產回報率（ROA）
- ROA在2020年前兩季為負，分別為-2.31%與-3.21%，象徵公司在該時期面臨較大的盈利壓力。自2020年第3季起，ROA轉正並逐季擴增，2021年達到13.76%的高點，之後略有波動，仍於較高水準維持。整體來看，ROA的變化與淨獲利率同步，顯示公司資產利用效率與獲利能力共同改善。
綜合觀察，Chevron Corp.在分析期間經驗了由虧損轉盈利的轉變，反映公司在營運和資產管理上的正向調整。資產周轉率的提升說明資源運用效率進一步增強，而ROA的穩步提高則驗證公司能在擴展規模的同時，維持較佳的盈利水準。整體而言，公司財務表現展現出逐步穩健改善的趨勢，預示未來潛在的持續成長與獲利能力的提升。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Chevron Corp.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
分析Chevron Corp.在此期間的財務趨勢可從多個角度進行，由於資料呈現不同面向的變化，以下逐項說明各指標的演變狀況及其可能的意涵。
- 稅負比率
- 該比率於2020年後持續維持較穩定的水準，從2023年起逐漸下降，從約0.72至0.62之間變動，反映公司稅務負擔呈下降趨勢或稅率的調整。此趨勢顯示公司在財務操作或稅務策略上可能進行了調整，導致稅負比率的下降，進而對淨利潤表現帶來積極影響。
- 利息負擔比率
- 自2020年底起，此比率呈現緩慢上升的趨勢，從約0.88逐步升至約0.99。該指標反映公司欠付利息佔總負債的比重逐漸增加，可能表示公司增加了負債規模或借貸成本上升。該趨勢顯示公司在資金調度方面偏向以借貸增加，以支持營運或投資，但亦伴隨潛在的財務杠桿風險提高的可能性。
- 息稅前獲利率 (EBIT Margin)
- 在2020年第一季出現負值後，該比率經歷一段顯著的正向成長，並在2021年達到高峰約21.73%。隨後略有波動，維持於較高水平，約13%至15%之間，顯示公司在疫情後期經營狀況逐步改善，獲利能力持續提升，尤其在2021年內展現出明顯的盈利爆發力。然而，進入2022年後，該比例逐漸呈現下降趨勢，表明盈利壓力增加或營運成本上升。
- 資產周轉率
- 該指標由2020年中期開始逐漸提升，從約0.39上升至約0.91，反映公司資產運用效率顯著改善。高資產周轉率通常表示公司對資產的運用更為高效，能較有效地將資產轉化為營收。該趨勢指向公司營運效率的提升，可能受益於經營策略或資產管理優化，尤其在2021年達到高峰，隨後略有下降，但仍維持較高水準。
- 資產回報率（ROA）
- 由於受到盈利能力與資產運用效率的綜合作用，ROA在2020年稍有負值，隨後逐步改善，至2021年達到約13.98%。自2022年起，ROA開始逐步下降，但仍維持在較高水準之上，約5%至7%之間。此趨勢反映公司雖在高盈利期快速擴展，隨後盈利趨緩，但整體仍展現一定的資產利用效率。
綜合上述，Chevron Corp.在此期間經歷了從疫情初期的轉型與恢復，隨後逐步展現改善跡象。盈利能力在2021年達到高點，但隨著成本與經營環境的變化，盈利水準及資產回報率逐漸回落。資產運用效率提升顯示公司在資產管理方面具備調整能力，稅負比率的下降亦可能提高公司淨利潤。而利息負擔比率的逐步上升提醒公司負債結構需持續監控，以避免財務風險的擴大。整體來看，該公司在這一期間展現出穩定的成長與適度的波動，未來需持續關注經營成本、負債管理與市場環境的變化，以維持競爭優勢。
淨獲利率分攤
Chevron Corp.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
根據所提供的財務資料，Chevron Corp.在不同季度期間的稅負比率與利息負擔比率呈現相對穩定的趨勢，特別是自2021年起，兩者皆維持在較高且較為穩定的水平。稅負比率逐漸由較低的0.62-0.67範圍微幅上升，至2023年底回落至約0.62，而利息負擔比率則維持在約0.96至0.99之間，顯示公司財務槓桿運用較為持續且穩定。
在息稅前獲利率（稅前淨利率）方面，資料中顯示該指標在2020年前三季出現負值，反映疫情等外部經濟因素對公司營運的明顯不利影響。然而，自2020年第4季起，該比率迅速回升，並在2021年前後達到較高的水準（約20%以上），此後雖有些微波動，但整體呈現持續的正向趨勢，直到2024年，該比率仍維持在約12%至14%的範圍內。這顯示公司在2021年逐步恢復盈利能力，並在之後的季度中保持穩健。
淨獲利率亦經歷類似的變化趨勢，由疫情前的負值轉為2020年底的正值，並在2021年顯著提高，達到約15%。隨後略有波動，但整體趨勢為由負轉正並持續改善，至2024年仍維持在約7%至10%之間，顯示公司在營運效率和獲利能力上有著穩定的改善表現。值得注意的是，雖然淨利率在2020年底由負轉正，但其後的漲幅較為明顯，反映公司在經濟復甦過程中盈利能力有所回升。
綜合上述分析，Chevron Corp.在疫情影響下遭受短期的不利，但隨後快速復甦，並在2021年後年度展現出較為穩定的盈利與財務槓桿比例。這些趨勢指示公司在營運策略及財務管理方面具有較強的韌性，能在面對外部經濟變動時維持一定的盈利和財務穩定性。