杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Walmart Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-04-30), 10-K (報告日期： 2025-01-31), 10-Q (報告日期： 2024-10-31), 10-Q (報告日期： 2024-07-31), 10-Q (報告日期： 2024-04-30), 10-K (報告日期： 2024-01-31), 10-Q (報告日期： 2023-10-31), 10-Q (報告日期： 2023-07-31), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-31), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-31), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-04-30), 10-K (報告日期： 2021-01-31), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-07-31), 10-Q (報告日期： 2020-04-30), 10-K (報告日期： 2020-01-31), 10-Q (報告日期： 2019-10-31), 10-Q (報告日期： 2019-07-31), 10-Q (報告日期： 2019-04-30).
本次分析涵蓋了沃爾瑪公司於2019年至2025年期間的季度財務比率資料，重點在於資產回報率（ROA）、財務槓桿比率及股東權益回報率（ROE），旨在辨識其財務績效的變化趨勢與潛在的經營狀況。
- 資產回報率（ROA）
- 從2019年四月的資料缺失，至2020年起逐步展現出較為積極的變化趨勢，持續上升，尤其在2020年四季度達到7.54%的高點，代表公司資產運用效率在該時期改善。此後數個季度出現一定程度的回落，至2021年四季度回到較低的3.28%，之後再逐步回升至2023年和2024年接近或超過7%的水平。整體而言，ROA呈現波動中偏向改善的態勢，並反映公司在不同經濟環境下的資產利用能力呈現一定的韌性。
- 財務槓桿比率
- 此指標在2019年至2025年期間波動較小，保持在約2.87至3.44之間。雖經歷一定的起伏，但整體趨勢較為穩定，並無明顯的上升或下降跡象。較穩定的槓桿比率暗示公司在資金結構方面維持相對一致的財務策略，權衡負債和權益之間的比例，可能在管控槓桿風險與資金運用之間取得平衡。
- 股東權益回報率（ROE）
- 此比率在2019年後期開始出現明顯的波動，2020年第二季度之前呈現下行趨勢，但在2020年第四季度及2021年逐漸回升，甚至於2023年達到高點20.5%。在2024年略有變動，但整體仍維持較高水準，顯示公司在股東回報方面具備一定的競爭力與韌性。波動的原因可能與盈利變動、資本結構調整或外部經濟因素有關，但長期趨勢顯示，公司能夠在不同階段平衡盈利能力與資本回報。
綜合分析，沃爾瑪的財務比率呈現出一定的穩定性與彈性，資產回報率的波動反映了經營效率的變動，但整體趨勢偏向改善；槓桿比率則保持相對穩定，展現審慎的財務策略；ROE的波動則揭示公司在不同經濟階段仍能維持較高的股東回報，顯示其經營與財務管理具備一定韌性。未來持續關注這些比率的變化，有助於評估公司長期的財務健康與經營績效。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Walmart Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-04-30), 10-K (報告日期： 2025-01-31), 10-Q (報告日期： 2024-10-31), 10-Q (報告日期： 2024-07-31), 10-Q (報告日期： 2024-04-30), 10-K (報告日期： 2024-01-31), 10-Q (報告日期： 2023-10-31), 10-Q (報告日期： 2023-07-31), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-31), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-31), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-04-30), 10-K (報告日期： 2021-01-31), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-07-31), 10-Q (報告日期： 2020-04-30), 10-K (報告日期： 2020-01-31), 10-Q (報告日期： 2019-10-31), 10-Q (報告日期： 2019-07-31), 10-Q (報告日期： 2019-04-30).
從提供的財務指標資料中，可以觀察到以下幾點趨勢與變化特徵。在淨獲利率方面，該公司在2020年第一季之前尚未提供完整資料，但從2020年第一季起，淨獲利率維持在約2.19%至3.62%的範圍內，展現出一定的盈利穩定性。****2021年至2024年期間，淨獲利率呈現較為波動但整體較為穩定的趨勢，平均約在2.4%至2.9%之間。此變化可能受到經濟環境變動及公司營運策略調整的影響，值得進一步分析其成因。****
資產周轉率方面，數值呈現逐步穩定且略有上升的趨勢，從2020年初的約2.2逐漸增加至約2.59。在此期間，資產運用效率呈現正向趨勢，代表公司在營運資產管理方面逐步提升效率，或在調整營運策略以擴大營收規模。同時，這也反映公司持續在資源配置上進行有效的調整，促進營運效率的提升。
財務槓桿比率方面，數值波動較大，範圍在2.87至3.44之間。呈現出較高的槓桿運用水平，但又具有一定的變動性。該公司似乎在維持適度槓桿的同時，也調整其借款策略，以控制財務風險。值得注意的是，2024年初，槓桿比率較之前有所下降，有助於降低財務風險，提升公司長期穩定性。
股東權益回報率（ROE）方面，在2020年以來的資料顯示，ROE經歷較大的波動周期。2020年逐步上升至約24%，之後在2022年回落至約12-15%的範圍內，逐漸恢復至20%以上水平。這反映出公司在不同時期的盈利能力與回報效率存在差異。2023年與2024年，ROE大致維持在18%至23%之間，顯示公司在提升股東回報方面有一定的成效，並在調整策略以應對市場變動。
整體來看，該公司在2020年後的財務表現展現了較為穩定的增長趨勢。其中資產運用效率持續改善，淨獲利率維持在相對穩定的水平，並伴隨著適度的槓桿調整與股東回報提升。未來，公司的財務策略若能繼續在風險控制與效率提升間取得平衡，將有助於持續穩健成長。
將 ROE 分解為5個組成部分
Walmart Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-04-30), 10-K (報告日期： 2025-01-31), 10-Q (報告日期： 2024-10-31), 10-Q (報告日期： 2024-07-31), 10-Q (報告日期： 2024-04-30), 10-K (報告日期： 2024-01-31), 10-Q (報告日期： 2023-10-31), 10-Q (報告日期： 2023-07-31), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-31), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-31), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-04-30), 10-K (報告日期： 2021-01-31), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-07-31), 10-Q (報告日期： 2020-04-30), 10-K (報告日期： 2020-01-31), 10-Q (報告日期： 2019-10-31), 10-Q (報告日期： 2019-07-31), 10-Q (報告日期： 2019-04-30).
- 稅負比率
- 觀察期間內，稅負比率從2019年4月的平均約0.75逐步下降至2024年後的約0.66—0.74之間。整體趨勢呈微幅下降，可能反映公司稅務策略優化或稅負負擔的改善，與經濟環境變化有所關聯。
- 利息負擔比率
- 該比率在整個期間內維持較為穩定，平均約0.88至0.9之間，且在2023年及2024年稍微呈現降低跡象，約0.88—0.91區間。此趨勢顯示公司持續維持較為穩定的負債管理策略，利息負擔水平較為穩健。
- 息稅前獲利率 (EBIT Margin)
- 該指標經歷起伏，從2019年較高的約4.09%下降到2021年較低的約2.47%，隨後逐步回升至2023年超過4%的區間（最高約4.33%）。此趨勢可能反映公司營運效率和獲利能力的波動，2021年的低點或受經濟因素或市場所影響，其他時期則展現回穩甚至改善的跡象。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在整體期間內呈現逐步上升趨勢，從2019年約2.2增加至2025年約2.59。此指標的上升可能表示公司資產運用效率的提升，資產利用率逐年改善，有助於支撐營收成長或盈利能力。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率呈現震盪下降趨勢，從2019年平均約3.4下降至2025年的約2.87，表明公司逐步降低負債比重或加強股東權益資本結構。這有助於降低財務風險，提升長期財務穩定性。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE方面，起初於2019年未列出，然後在2020年開始逐步攀升，並於2023年達到最高約23.3%。此後雖略有波動，但整體維持在較高水準（約18.4%至22.5%），顯示公司經營效率持續改善，能夠有效利用股東權益產生回報。然而，2021年曾短暫下降，可能因營運或市場狀況的變動所致。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Walmart Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-04-30), 10-K (報告日期： 2025-01-31), 10-Q (報告日期： 2024-10-31), 10-Q (報告日期： 2024-07-31), 10-Q (報告日期： 2024-04-30), 10-K (報告日期： 2024-01-31), 10-Q (報告日期： 2023-10-31), 10-Q (報告日期： 2023-07-31), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-31), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-31), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-04-30), 10-K (報告日期： 2021-01-31), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-07-31), 10-Q (報告日期： 2020-04-30), 10-K (報告日期： 2020-01-31), 10-Q (報告日期： 2019-10-31), 10-Q (報告日期： 2019-07-31), 10-Q (報告日期： 2019-04-30).
根據提供的資料，Walmart Inc. 在各個季度中展現出一定的波動性，尤其在淨獲利率（Net Profit Margin）與資產回報率（ROA）方面具有顯著變動趨勢。
- 淨獲利率
- 在2019年4月至2020年第一季前，數值未記錄，反映出資料缺乏或未揭露特定季度的利潤率數據。從2020年第一季開始，淨獲利率逐步展現出一些變動，從大約2.83%-3.62%的範圍內，顯示出在疫情期間與疫情後的波動性。特別是在2021年及之後，淨獲利率基本保持在1.4%至2.95%之間，較之前呈現較高的波動。整體來看，淨獲利率較為穩定於2%左右，儘管存在一定的上下波動，反映出公司在不同經濟環境下的利潤水平具有一定的應變能力。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在2020年第一季有明顯的數值（約2.17-2.36），之後持續穩定上升，至2024年顯示數值約在2.53至2.59之間。這表明公司在此期間資產使用效率有所提升，資產周轉率呈現逐步上升的趨勢，可能反映出營運效率的改善或資產配置的優化。在疫情期間到後疫情期間，資產周轉率的穩定性亦證實了公司的資產運用能力較為成熟和有效。
- 資產回報率（ROA）
- ROA的趨勢較為複雜，早期數據（2020年第一季後）呈現較高水平，約在6.29%至7.87%的範圍，反映出較佳的資產獲利能力。隨後在2020年下半年逐漸下降，最低點出現在2021年第一季左右，約為3.28%。之後數據呈現上升且較為平穩，波動範圍在4.21%至7.47%間，總體表現出疫情及後疫情時期公司資產獲利能力的波動，但逐步趨向於較高的水平。特別是在2023年和2024年，ROA穩定在6%左右，顯示出公司資產利用效率的回復與穩定改善。
綜合分析，Walmart Inc. 由2020年起展現出資產運用效率的提升，資產周轉率逐步增加，而ROA則呈現波動但逐步回升的趨勢。淨獲利率在疫情影響下受到一定壓力，但仍維持在較穩定的範圍內，彰顯公司在面對經濟動盪時的抗風險能力。綜合來看，公司的經營效率與資產盈利能力有逐步改善的跡象，但淨利潤的波動提醒需持續關注市場與經營環境的變化對盈利能力的影響。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Walmart Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-04-30), 10-K (報告日期： 2025-01-31), 10-Q (報告日期： 2024-10-31), 10-Q (報告日期： 2024-07-31), 10-Q (報告日期： 2024-04-30), 10-K (報告日期： 2024-01-31), 10-Q (報告日期： 2023-10-31), 10-Q (報告日期： 2023-07-31), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-31), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-31), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-04-30), 10-K (報告日期： 2021-01-31), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-07-31), 10-Q (報告日期： 2020-04-30), 10-K (報告日期： 2020-01-31), 10-Q (報告日期： 2019-10-31), 10-Q (報告日期： 2019-07-31), 10-Q (報告日期： 2019-04-30).
- 稅負比率
- 從2019年第四季至2025年第一季期間，稅負比率大致維持在較穩定的範圍，約在0.61至0.77之間。特別是在2020年及2021年的數值較低（約0.61至0.66），顯示公司在該段期間的稅負較為輕盈，可能與經濟環境或稅務規範調整有關，或企業策略調整導致稅務負擔的變化。此外，整體趨勢顯示稅負比率在較長期內略有上升的跡象，反映公司稅務負擔逐步回歸到較高的水平。此數據提供投資者對公司稅務風險與財務負擔的洞察。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率在觀察期間波動較小，約介於0.86至0.92之間，整體呈現較為穩定的狀況。此比率反映公司支付利息的相對成本，其穩定性意味著公司在負債結構方面較少發生大幅變動，利率或借款結構在大多數期間中保持穩定或隱性調整，降低了財務風險。此趨勢對於長期投資者而言，表明公司在融資成本管理方面展現出一定的穩健度。
- 息稅前獲利率 (EBIT Margin)
- 該指標在2020年初經歷明顯下降，最低約為2.47%，之後開始緩慢回升，至2024年呈現較為穩定的狀況，約在3.6%至4.33%區間波動。波動幅度表明公司在不同季度的營運效率與獲利能力存在一定變數，但整體趨勢表現出逐步改善的跡象。特別是在2023年方面，該指標較過去有所提升，指公司在成本控制與營收增長方面取得一定進展。
- 資產周轉率
- 資產周轉率在整個期間保持較為穩定的上升趨勢，從2019年底的2.2逐步提升至2024年約2.59，展現公司資產利用效率的逐年改善。此趨勢可能反映公司在資產管理上的優化，例如提升貨物流通速度或擴大營運規模，但同時也暗示營收增長與資產利用之間的關聯呈正向發展。這對於資產回報的提升具有正面影響，意味著公司能較有效率地將資產轉化為營收。
- 資產回報率（ROA）
- ROA在整體期間表現出較強的變動性，從2019年末的約6.29%起，經歷波動後在2020年末至2021年呈上升趨勢，最高達7.87%。在2022年與2023年期間，ROA繼續維持較高水準，約在7%上下，顯示公司的整體資產運用效率較為理想。這反映公司在營運和資產管理上取得的整體成效，不僅提高盈利能力，也降低了資本成本。長期來看，若資產效率和獲利能力持續改善，將有助於提升公司整體價值與股東回報。
淨獲利率分攤
Walmart Inc.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-04-30), 10-K (報告日期： 2025-01-31), 10-Q (報告日期： 2024-10-31), 10-Q (報告日期： 2024-07-31), 10-Q (報告日期： 2024-04-30), 10-K (報告日期： 2024-01-31), 10-Q (報告日期： 2023-10-31), 10-Q (報告日期： 2023-07-31), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-31), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-31), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-04-30), 10-K (報告日期： 2021-01-31), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-07-31), 10-Q (報告日期： 2020-04-30), 10-K (報告日期： 2020-01-31), 10-Q (報告日期： 2019-10-31), 10-Q (報告日期： 2019-07-31), 10-Q (報告日期： 2019-04-30).
根據所提供的財務比率資料，Walmart Inc.在過去數年中的財務狀況呈現多元且具有變動的趨勢。以下為詳細的分析內容：
- 稅負比率
- 稅負比率在2019年4月的基準水平約為0.75，之後經歷波動，並於2020年至2021年初逐步下降至約0.61至0.66之間，顯示公司稅負率在此段期間有一定的降低趨勢。從2022年起，稅負比率再次略有上升，回升至約0.74至0.77之間，反映公司稅務負擔比例波動，但整體趨勢在2023年後回歸較為穩定的較高水平。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率始終較為穩定且偏高，平均約在0.88至0.92之間。自2019年到2024年期間，該比率略有微幅升高，表示公司對利息支出的負擔在逐步增加，但整體變動範圍有限，顯示公司在融資結構方面維持較為穩定的策略。
- 息稅前獲利率
- 息稅前獲利率的變化較為顯著。於2019年前期約為4.3%左右，隨後約從2020年開始逐年下降，最低約2.47%，之後逐步回升至約4.33%。此趨勢顯示公司在2020年受全球經濟環境影響略有疲軟，但逐步恢復盈利能力，且在2023年達到較高水準，表明盈利水平有所改善。
- 淨獲利率
- 淨獲利率的變動較為波動，從2019年前期約2.86%稍微上升至2020年約3.62%，但隨後逐步回落至最低的1.41%，之後再逐步攀升至約2.91%。此趨勢反映出公司在收入轉化為純利的效率方面經歷一定起伏，但整體而言，2023年達到約2.88%的水平，顯示盈利能力逐漸趨於穩定。
綜合分析，Walmart Inc.的財務比率在疫情期間的2020年受到一定的負面影響，尤其是息稅前獲利率和淨利潤率出現明顯下降，顯示盈利能力受到衝擊。然而，在疫情的後續年度中，公司呈現逐步恢復的跡象，特別是在2023年，相關比率達到較高水準，顯示管理層具備一定的調整和復原能力。此外，利息負擔比率較為穩定，而稅負比率的波動則提示公司在稅務策略或稅務環境方面經歷一定的調整。