杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Activision Blizzard Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31).
根據所提供的季度財務資料，可觀察到公司在資產回報率（ROA）方面於2018年第一季之前缺乏數據。在2018年第三季開始，ROA逐步上升，並在2019年各個季度持續穩定，至2020年第三季達到最高點的10.26%。隨後，ROA呈現一定的波動性，於2022年初約為7.52%，並在2023年第二季降至較低的5.53%。
財務槓桿比率在整體期間內維持較為穩定的範圍內，變化較小，主要在1.36至1.87之間。該比率於2018年第一季較高，之後逐步降低，至2023年第二季約為1.37，顯示公司在財務杠桿運用上趨於保守，維持較低槓桿水準，降低財務風險。
股東權益回報率（ROE）則展現較為明顯的波動性。從2018年第三季的最高點15.96%逐步下降，至2022年第一季跌至8.91%，之後在2023年第二季略有回升至10.41%。整體來看，ROE經歷了高點的調整，反映公司在盈利能力方面於2020年後有所波動，但仍維持在較為合理的範圍內。值得注意的是，ROE的下降趨勢與ROA的波動有一定的相關性，可能反映公司在收益效率上面臨挑戰或整體盈利能力的變動。
綜合觀察，該公司在資產運用效率方面於2019年前後較為穩定且表現良好，但自2020年開始，ROA與ROE皆呈現下降趨勢，顯示公司可能面臨盈利能力或資產管理上的壓力。財務槓桿比率則保持較低水準，意味著公司在財務結構方面較為保守，並未大量依賴負債來推動成長。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Activision Blizzard Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31).
從分析期間內的財務資料趨勢可觀察到以下幾個重點：
- 淨獲利率
- 該公司淨獲利率在2018年初缺乏數據，從2019年起呈現穩定上升的趨勢，尤其在2020年到2021年底期間，淨利率逐步提升，最高點達到2022年12月的30.66%。此後，淨利率略有下降，但仍維持在較高水準（約20-24%），反映公司在整體獲利能力方面具有一定的穩定性與提升潛力。
- 資產周轉率
- 資產周轉率表現出持續的下降趨勢，從2018年6月的約0.42，逐步降低至2023年6月的約0.31。這代表公司在資產Utilization效率方面有所減弱，可能表明資產規模擴張或資產運用效率未同步提升的現象。儘管呈現下降，但整體仍保持在較合理範圍內。
- 財務槓桿比率
- 財務槓桿比率在整個期間內保持相對穩定，約在1.36到1.87之間，但整體呈現微幅下降趨勢，尤其在2018年時較高，之後逐漸逼近1.36左右。這表明公司對負債的依賴較為持續，但逐步降低財務槓桿，可能反映出公司傾向於較保守的財務策略，致力於降低財務風險。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE在2018年缺乏資料，從2019年起呈現逐步上升的趨勢，尤其從2020年後達到高點（約15-16%）。然而，2022年末之後數值明顯下降，尤其在2022年3月的10%左右，顯示股東投資獲利的效率受到一定的影響，可能受到盈利波動或其他經營因素的影響。整體而言，ROE的變動反映公司盈利能力存在一定的不確定性，但仍在較高水準維持較長時間。
綜合以上分析，該公司在2020年至2021年間展現出較強的盈利水準與ROE，淨利率的提升是其亮點。但資產運用效率下滑與ROE的波動提醒，管理層可能需關注資產效益及財務結構的調整。整體來說，公司在盈餘獲利方面表現良好，但資產運用與風險管理仍有進一步優化空間。
將 ROE 分解為5個組成部分
Activision Blizzard Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31).
從資料中可以觀察到，Activision Blizzard Inc. 於2018年至2023年間的財務狀況呈現出多方面的變化與趨勢。在稅負比率方面，整體呈現穩定下降的趨勢，從2018年的約0.97逐步下滑至2023年的約0.84，顯示公司負擔稅負的比例逐年減少，可能與稅務規劃或營收結構調整有關。
利息負擔比率在整體上保持較為平穩，接近1的水準，僅在2022年後微幅下降至約0.94，表示公司的利息支出相對於其利息收入維持一致，或其資金成本相對穩定，反映其負債結構的穩定性。
息稅前獲利率（EBIT Margin）經歷起伏，並在2020年第二季度達到最高的約34.15%，之後稍作回落。2023年第二季度的數值約為30.84%，顯示公司在此期間的銷售毛利率有所提升，但在2021年和2022年的波動反映出營運的變化，以及可能受到市場競爭或經營策略調整的影響。
資產周轉率則呈現持續下降趨勢，從約0.42下降至約0.27，暗示公司較少利用資產來產生營收，可能是由於營運規模的擴張或資產結構的調整所致。同時，財務槓桿比率亦略為下降，從約1.87降至約1.36左右，表明公司逐漸降低借款槓桿，朝較為保守的財務策略前進。
股東權益回報率（ROE）在該期間內亦展現波動，從2018年較高的約16%逐步下降至2023年的約10%以上。特別是在2022年前後，ROE明顯低迷，反映出公司獲利能力受到一定的壓力，可能受到營運成本增加或市場競爭激烈的影響，但在2021年前後有短暫回升，展示公司仍具一定程度的盈利能力和股東價值產生能力。
綜合來看，Activision Blizzard Inc. 在此期間經歷了盈利能力的波動與資產利用效率下降，但公司維持穩定的財務槓桿與利息管理，稅負壓力也逐年降低，反映出其財務穩健的調整策略。未來若能改善資產運用效率，並持續提升營收獲利能力，有望促進公司長期的財務表現改善。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Activision Blizzard Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31).
從資料中可以觀察到，該公司在淨獲利率方面顯示出穩定的上升趨勢，尤其在2020年後期至2021年逐步升高，達到約30%的高點，之後在2022年出現明顯下降，低至約20%，然後又呈現回升的趨勢，2023年第二季度達到約24.87%。
資產周轉率呈現較為波動且持續下降的趨勢，從2018年6月的0.42逐步降低至2023年6月的0.31，顯示公司在資產運用效率方面有一定的挑戰，資產的利用率逐年減弱。
資產回報率（ROA）則與資產周轉率趨勢相似，整體呈現出下行的趨勢，自2018年起逐年下降，尤其在2022年下半年到2023年第二季度期間，ROA降至約5.53%。這反映出公司在盈利能力方面的壓力與資產利用的效率下降，但在2021年時曾短暫反彈至接近11%的高點，展現短暫的盈利改善。
整體而言，公司在淨利潤率方面表現較為穩定且有成長期間，但資產效率的指標顯示出一定的減弱趨勢，尤其在2022年底至2023年期間，資產回報率的持續下降可能反映出在利潤產生和資產運用效率上的挑戰。需要進一步關注公司是否有策略調整以改善資產利用率，或是其他外部因素影響其盈利能力的變化。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Activision Blizzard Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31).
從資料中可以看到，Activision Blizzard Inc. 在2018年至2023年期間的財務狀況呈現出多元且變動的趨勢。
整體來說，稅負比率在2019年起逐步下降，並在2023年中略有回升，顯示公司稅務負擔的變化較為穩定但具有一定的波動性。
利息負擔比率則維持在較高水準（基本为1），至2022年後略微下降至約0.94-0.96，反映公司在這期間的融資負擔較為穩定，或許亦暗示其資本結構較為穩健。
息稅前獲利率（Operating Margin）在2018年至2023年間，經歷了較大幅度的起伏。
期間內，該率於2018年底達到較高的32.64%，之後有逐步回落的趨勢，最低點約在2022年第二季度的26.89%。
而在2023年中，此率再次回升至約30%以上，顯示公司營運盈利能力在經歷一段調整後逐步改善。
資產周轉率則呈現逐步下降的趨勢
由2018年約0.42，逐年降低到2023年約0.3。
這表明公司在資產利用效率方面，似乎面臨一定的挑戰或資產運用策略較為保守，導致營運效率略為下降。
資產回報率（ROA）則在同期內亦呈波動下降的趨勢。
從2018年約10.17%逐步下滑至2023年約7.59%，反映企業的整體獲利能力相較於資產規模略有減弱。
其中，2020年時ROA曾回升至10%以上，但在2022年底再次明顯下降，顯示資產運用與盈利之間的波動性較高。
綜合以上觀察，Activision Blizzard Inc.在此期間經歷了盈利能力的震盪，儘管營運效率有所下降，但其利潤率在某些季度展現出正向的改善趨勢。
這可能反映公司在市場競爭或內部策略調整方面的挑戰和轉變，值得注意的是，未來如能改善資產利用效率或持續提升盈利能力，將有助於其整體財務表現的穩定及成長。
淨獲利率分攤
Activision Blizzard Inc.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31).
自2018年第一季至2023年第二季，Activision Blizzard Inc.的財務比率呈現出一定的趨勢與波動，反映出公司在經營績效和財務結構方面的變化。此分析將針對稅負比率、利息負擔比率、息稅前獲利率以及淨獲利率進行詳細討論。
- 稅負比率
- 從2019年第二季開始，稅負比率穩步下降，從0.97逐漸降低至2023年第二季的0.84。這種趨勢可能代表公司在稅務規劃或稅務負擔方面進行了調整，或是公司營收結構的變化使得實際繳稅比例有所下降。整體而言，稅負比率的降低有助於提高淨利潤空間，提升獲利能力。
- 利息負擔比率
- 利息負擔比率則保持較為穩定，亦即公司長期以來負債成本控制在較低水平。自2019年以來，數值略見下降，從1逐步降低至約0.94左右，反映公司逐步改善的負債結構或降低了利息支出，進而有助於提升淨利潤並降低財務風險。
- 息稅前獲利率
- 該指標展現出較大的正向變動趨勢。自2018年第三季起，逐步提升至2021年第三季的最高點35.94%。此期間，公司盈利能力明顯增強，顯示在營收和成本控制方面的成效。2022年及2023年上半年則呈現一定的回落，但仍維持在較高水準，顯示公司在盈餘產生能力方面保持較佳表現。
- 淨獲利率
- 淨利率的趨勢與息稅前獲利率相似。在2018年至2021年期間，淨利率逐步攀升，尤其在2021年第三季達到29.18%的高峰，說明公司在營收與成本控制方面的表現正在改善。然而，2022年後淨利率略有下降，尤其在2022年第二季為最低點20.1%，反映出公司面臨一定的市場或經營壓力，但在2023年再度回升至24.87%，显示出一定的盈利韌性及回復能力。
總結來看，Activision Blizzard Inc.在過去數年中展現出逐步改善的盈利能力與財務結構，尤其在息稅前與淨利率方面的提升，反映出公司在營收生成及成本控制上取得成效。儘管偶有波動，整體趨勢正向，且財務比率的變化顯示企業正逐步增強盈利韌性，具備未來持續成長的潛力。