公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Amgen Inc.，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 9.33% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 10,591 | ||
| 1 | FCFF1 | 10,998 | = 10,591 × (1 + 3.84%) | 10,059 |
| 2 | FCFF2 | 11,444 | = 10,998 × (1 + 4.06%) | 9,574 |
| 3 | FCFF3 | 11,933 | = 11,444 × (1 + 4.28%) | 9,132 |
| 4 | FCFF4 | 12,469 | = 11,933 × (1 + 4.49%) | 8,728 |
| 5 | FCFF5 | 13,057 | = 12,469 × (1 + 4.71%) | 8,359 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 295,977 | = 13,057 × (1 + 4.71%) ÷ (9.33% – 4.71%) | 189,481 |
| Amgen資本的內在價值 | 235,332 | |||
| 少： 借款（公允價值） | 52,800 | |||
| 普通股 Amgen 內在價值 | 182,532 | |||
| Amgen普通股的內在價值（每股） | $338.21 | |||
| 當前股價 | $347.01 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31).
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免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Amgen Inc.、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 187,284 | 0.78 | 10.85% | |
| 借款（公允價值） | 52,800 | 0.22 | 3.93% | = 4.50% × (1 – 12.56%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 539,708,274 × $347.01
= $187,284,168,160.74
借款（公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (14.10% + 11.30% + 14.50% + 10.80% + 12.10%) ÷ 5
= 12.56%
WACC = 9.33%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Amgen Inc.、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).
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2025 計算
2 利息支出，稅後淨額 = 利息支出，凈額 × (1 – EITR)
= 2,755 × (1 – 14.10%)
= 2,367
3 EBIT(1 – EITR)
= 淨收入 + 利息支出，稅後淨額
= 7,711 + 2,367
= 10,078
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [10,078 – 7,595] ÷ 10,078
= 0.25
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 10,078 ÷ 63,262
= 15.93%
6 g = RR × ROIC
= 0.26 × 15.00%
= 3.84%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (240,084 × 9.33% – 10,591) ÷ (240,084 + 10,591)
= 4.71%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Amgen債務和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年安進公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = Amgen資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Amgen Inc.、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 3.84% |
| 2 | g2 | 4.06% |
| 3 | g3 | 4.28% |
| 4 | g4 | 4.49% |
| 5 及之後 | g5 | 4.71% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.84% + (4.71% – 3.84%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.06%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.84% + (4.71% – 3.84%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.28%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 3.84% + (4.71% – 3.84%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.49%