公司自由現金流的現值 （FCFF）
在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流衡量標準的現值來估計的。公司的自由現金流（FCFF）通常被描述為扣除直接成本後、向資本供應商支付任何款項之前的現金流。
內在股票價值（估值摘要）
Johnson & Johnson，自由現金流給公司（FCFF）預測
以百萬美元計，每股數據除外
| 年 | 價值 | FCFFt 或終端值 (TVt) | 計算 | 現值 9.38% |
|---|---|---|---|---|
| 01 | FCFF0 | 21,520 | ||
| 1 | FCFF1 | 22,434 | = 21,520 × (1 + 4.25%) | 20,511 |
| 2 | FCFF2 | 23,408 | = 22,434 × (1 + 4.34%) | 19,567 |
| 3 | FCFF3 | 24,444 | = 23,408 × (1 + 4.43%) | 18,682 |
| 4 | FCFF4 | 25,549 | = 24,444 × (1 + 4.52%) | 17,852 |
| 5 | FCFF5 | 26,726 | = 25,549 × (1 + 4.61%) | 17,073 |
| 5 | 終端值 (TV5) | 586,233 | = 26,726 × (1 + 4.61%) ÷ (9.38% – 4.61%) | 374,511 |
| Johnson & Johnson資本的內在價值 | 468,196 | |||
| 少： 借款（公允價值） | 34,634 | |||
| 普通股 Johnson & Johnson 內在價值 | 433,562 | |||
| Johnson & Johnson普通股的內在價值（每股） | $180.03 | |||
| 當前股價 | $181.62 | |||
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-29).
1 查看詳情 »
免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。
加權平均資本成本 (WACC)
Johnson & Johnson、資本成本
| 價值1 | 重量 | 所需回報率2 | 計算 | |
|---|---|---|---|---|
| 權益 （公允價值） | 437,403 | 0.93 | 9.88% | |
| 借款（公允價值） | 34,634 | 0.07 | 3.04% | = 3.48% × (1 – 12.74%) |
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-29).
1 百萬美元
權益 （公允價值） = 已發行普通股數量 × 當前股價
= 2,408,338,872 × $181.62
= $437,402,505,932.64
借款（公允價值）。 查看詳情 »
2 所需的股本回報率是使用 CAPM 估算的。 查看詳情 »
所需的債務回報率。 查看詳情 »
要求的債務回報率為稅後。
估計（平均）有效所得稅率
= (15.70% + 11.50% + 17.40% + 8.30% + 10.80%) ÷ 5
= 12.74%
WACC = 9.38%
FCFF 增長率 (g)
PRAT 模型隱含的 FCFF 增長率 （g）
Johnson & Johnson、PRAT 模型
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-29), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31).
1 查看詳情 »
2024 計算
2 利息支出，扣除資本化部分，稅後 = 利息支出，扣除資本化部分 × (1 – EITR)
= 755 × (1 – 15.70%)
= 636
3 EBIT(1 – EITR)
= 淨收益 – 來自非持續經營業務的凈收益，不含稅 + 利息支出，扣除資本化部分，稅後
= 14,066 – 0 + 636
= 14,702
4 RR = [EBIT(1 – EITR) – 利息支出（稅後）和股息] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [14,702 – 12,459] ÷ 14,702
= 0.15
5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ 總資本
= 100 × 14,702 ÷ 108,124
= 13.60%
6 g = RR × ROIC
= 0.27 × 15.62%
= 4.25%
單階段模型隱含的FCFF增長率 （g）
g = 100 × (總資本，公允價值0 × WACC – FCFF0) ÷ (總資本，公允價值0 + FCFF0)
= 100 × (472,037 × 9.38% – 21,520) ÷ (472,037 + 21,520)
= 4.61%
哪裡：
總資本，公允價值0 = Johnson & Johnson債務和權益的當前公允價值 (百萬美元)
FCFF0 = 去年強生公司的自由現金流 (百萬美元)
WACC = Johnson & Johnson資本的加權平均成本
FCFF 增長率 （g） 預測
Johnson & Johnson、H 型
| 年 | 價值 | gt |
|---|---|---|
| 1 | g1 | 4.25% |
| 2 | g2 | 4.34% |
| 3 | g3 | 4.43% |
| 4 | g4 | 4.52% |
| 5 及之後 | g5 | 4.61% |
哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由單階段模型隱含
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5
計算
g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.25% + (4.61% – 4.25%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.34%
g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.25% + (4.61% – 4.25%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.43%
g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.25% + (4.61% – 4.25%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 4.52%