Stock Analysis on Net
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Walmart Inc. (NYSE:WMT)

股利貼現模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

Walmart Inc.、每股股息（DPS）預測

美元

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年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 10.20%
0 DPS01 0.83
1 DPS1 0.92 = 0.83 × (1 + 10.35%) 0.83
2 DPS2 1.01 = 0.92 × (1 + 10.05%) 0.83
3 DPS3 1.11 = 1.01 × (1 + 9.76%) 0.83
4 DPS4 1.21 = 1.11 × (1 + 9.47%) 0.82
5 DPS5 1.32 = 1.21 × (1 + 9.18%) 0.81
5 終端價值 (TV5) 141.51 = 1.32 × (1 + 9.18%) ÷ (10.20% – 9.18%) 87.08
沃爾瑪普通股的內在價值（每股） $91.21
當前股價 $88.83

根據報告： 10-K (報告日期： 2025-01-31).

1 DPS0 = Walmart普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

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假設
長期國債綜合回報率1 RF 4.53%
市場投資組合的預期回報率2 E(RM) 14.88%
普通股 Walmart 系統性風險 βWMT 0.55
 
沃爾瑪普通股的要求回報率3 rWMT 10.20%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rWMT = RF + βWMT [E(RM) – RF]
= 4.53% + 0.55 [14.88% – 4.53%]
= 10.20%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

Walmart Inc.、PRAT模型

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平均 2025年1月31日 2024年1月31日 2023年1月31日 2022年1月31日 2021年1月31日 2020年1月31日
部分財務數據 (以百萬計)
宣派現金股利 6,688 6,140 6,114 6,152 6,116 6,048
歸屬於沃爾瑪的合併凈利潤 19,436 15,511 11,680 13,673 13,510 14,881
淨銷售額 674,538 642,637 605,881 567,762 555,233 519,926
總資產 260,823 252,399 243,197 244,860 252,496 236,495
沃爾瑪股東權益合計 91,013 83,861 76,693 83,253 80,925 74,669
財務比率
留存率1 0.66 0.60 0.48 0.55 0.55 0.59
獲利率2 2.88% 2.41% 1.93% 2.41% 2.43% 2.86%
資產周轉率3 2.59 2.55 2.49 2.32 2.20 2.20
財務槓桿率4 2.87 3.01 3.17 2.94 3.12 3.17
平均
留存率 0.57
獲利率 2.49%
資產周轉率 2.39
財務槓桿率 3.05
 
股息增長率 (g)5 10.35%

根據報告： 10-K (報告日期： 2025-01-31), 10-K (報告日期： 2024-01-31), 10-K (報告日期： 2023-01-31), 10-K (報告日期： 2022-01-31), 10-K (報告日期： 2021-01-31), 10-K (報告日期： 2020-01-31).

2025 計算

1 留存率 = (歸屬於沃爾瑪的合併凈利潤 – 宣派現金股利) ÷ 歸屬於沃爾瑪的合併凈利潤
= (19,436 – 6,688) ÷ 19,436
= 0.66

2 獲利率 = 100 × 歸屬於沃爾瑪的合併凈利潤 ÷ 淨銷售額
= 100 × 19,436 ÷ 674,538
= 2.88%

3 資產周轉率 = 淨銷售額 ÷ 總資產
= 674,538 ÷ 260,823
= 2.59

4 財務槓桿率 = 總資產 ÷ 沃爾瑪股東權益合計
= 260,823 ÷ 91,013
= 2.87

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿率
= 0.57 × 2.49% × 2.39 × 3.05
= 10.35%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($88.83 × 10.20% – $0.83) ÷ ($88.83 + $0.83)
= 9.18%

哪裡：
P0 = Walmart普通股股票的當前價格
D0 = Walmart普通股上一年每股股息的總和
r = 沃爾瑪普通股所需的回報率

股息增長率（g）預測

Walmart Inc.、H型

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年 價值 gt
1 g1 10.35%
2 g2 10.05%
3 g3 9.76%
4 g4 9.47%
5 及以後 g5 9.18%

哪裡：
g1 由PRAT模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.35% + (9.18% – 10.35%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.05%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.35% + (9.18% – 10.35%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.76%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 10.35% + (9.18% – 10.35%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 9.47%