資本資產定價模型 (CAPM)
資本資產定價模型 （CAPM） 表明風險資產（如 Old Dominion普通股）的預期或要求回報率應該是多少。
回報率
Old Dominion Freight Line Inc.，月回報率
| Old Dominion Freight Line Inc. (ODFL) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 價格ODFL,t1 | 股利ODFL,t1 | RODFL,t2 | 價格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2018年1月31日 | $97.63 | 2,823.81 | ||||
| 1. | 2018年2月28日 | $92.61 | -5.14% | 2,713.83 | -3.89% | |
| 2. | 2018年3月31日 | $97.98 | $0.087 | 5.89% | 2,640.87 | -2.69% |
| 3. | 2018年4月30日 | $89.24 | -8.92% | 2,648.05 | 0.27% | |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 58. | 2022年11月30日 | $302.61 | 10.20% | 4,080.11 | 5.38% | |
| 59. | 2022年12月31日 | $283.78 | $0.30 | -6.12% | 3,839.50 | -5.90% |
| 平均 (R): | 2.22% | 0.67% | ||||
| 標準差： | 8.56% | 5.40% | ||||
| Old Dominion Freight Line Inc. (ODFL) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 價格ODFL,t1 | 股利ODFL,t1 | RODFL,t2 | 價格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2018年1月31日 | $97.63 | 2,823.81 | ||||
| 1. | 2018年2月28日 | $92.61 | -5.14% | 2,713.83 | -3.89% | |
| 2. | 2018年3月31日 | $97.98 | $0.087 | 5.89% | 2,640.87 | -2.69% |
| 3. | 2018年4月30日 | $89.24 | -8.92% | 2,648.05 | 0.27% | |
| 4. | 2018年5月31日 | $103.97 | 16.51% | 2,705.27 | 2.16% | |
| 5. | 2018年6月30日 | $99.31 | $0.087 | -4.40% | 2,718.37 | 0.48% |
| 6. | 2018年7月31日 | $97.87 | -1.45% | 2,816.29 | 3.60% | |
| 7. | 2018年8月31日 | $101.60 | 3.81% | 2,901.52 | 3.03% | |
| 8. | 2018年9月30日 | $107.51 | $0.087 | 5.90% | 2,913.98 | 0.43% |
| 9. | 2018年10月31日 | $86.95 | -19.12% | 2,711.74 | -6.94% | |
| 10. | 2018年11月30日 | $91.15 | 4.83% | 2,760.17 | 1.79% | |
| 11. | 2018年12月31日 | $82.33 | $0.087 | -9.58% | 2,506.85 | -9.18% |
| 12. | 2019年1月31日 | $90.62 | 10.07% | 2,704.10 | 7.87% | |
| 13. | 2019年2月28日 | $100.51 | 10.91% | 2,784.49 | 2.97% | |
| 14. | 2019年3月31日 | $96.26 | $0.113 | -4.12% | 2,834.40 | 1.79% |
| 15. | 2019年4月30日 | $99.52 | 3.39% | 2,945.83 | 3.93% | |
| 16. | 2019年5月31日 | $88.29 | -11.28% | 2,752.06 | -6.58% | |
| 17. | 2019年6月30日 | $99.51 | $0.113 | 12.84% | 2,941.76 | 6.89% |
| 18. | 2019年7月31日 | $111.32 | 11.87% | 2,980.38 | 1.31% | |
| 19. | 2019年8月31日 | $109.17 | -1.93% | 2,926.46 | -1.81% | |
| 20. | 2019年9月30日 | $113.31 | $0.113 | 3.90% | 2,976.74 | 1.72% |
| 21. | 2019年10月31日 | $121.39 | 7.13% | 3,037.56 | 2.04% | |
| 22. | 2019年11月30日 | $127.73 | 5.22% | 3,140.98 | 3.40% | |
| 23. | 2019年12月31日 | $126.52 | $0.113 | -0.86% | 3,230.78 | 2.86% |
| 24. | 2020年1月31日 | $130.82 | 3.40% | 3,225.52 | -0.16% | |
| 25. | 2020年2月29日 | $129.20 | -1.24% | 2,954.22 | -8.41% | |
| 26. | 2020年3月31日 | $131.26 | $0.153 | 1.71% | 2,584.59 | -12.51% |
| 27. | 2020年4月30日 | $145.29 | 10.69% | 2,912.43 | 12.68% | |
| 28. | 2020年5月31日 | $171.09 | 17.76% | 3,044.31 | 4.53% | |
| 29. | 2020年6月30日 | $169.59 | $0.15 | -0.79% | 3,100.29 | 1.84% |
| 30. | 2020年7月31日 | $182.82 | 7.80% | 3,271.12 | 5.51% | |
| 31. | 2020年8月31日 | $202.18 | 10.59% | 3,500.31 | 7.01% | |
| 32. | 2020年9月30日 | $180.92 | $0.15 | -10.44% | 3,363.00 | -3.92% |
| 33. | 2020年10月31日 | $190.37 | 5.22% | 3,269.96 | -2.77% | |
| 34. | 2020年11月30日 | $203.36 | 6.82% | 3,621.63 | 10.75% | |
| 35. | 2020年12月31日 | $195.18 | $0.15 | -3.95% | 3,756.07 | 3.71% |
| 36. | 2021年1月31日 | $194.00 | -0.60% | 3,714.24 | -1.11% | |
| 37. | 2021年2月28日 | $214.77 | 10.71% | 3,811.15 | 2.61% | |
| 38. | 2021年3月31日 | $240.41 | $0.20 | 12.03% | 3,972.89 | 4.24% |
| 39. | 2021年4月30日 | $257.81 | 7.24% | 4,181.17 | 5.24% | |
| 40. | 2021年5月31日 | $265.45 | 2.96% | 4,204.11 | 0.55% | |
| 41. | 2021年6月30日 | $253.80 | $0.20 | -4.31% | 4,297.50 | 2.22% |
| 42. | 2021年7月31日 | $269.15 | 6.05% | 4,395.26 | 2.27% | |
| 43. | 2021年8月31日 | $288.72 | $0.20 | 7.35% | 4,522.68 | 2.90% |
| 44. | 2021年9月30日 | $285.98 | -0.95% | 4,307.54 | -4.76% | |
| 45. | 2021年10月31日 | $341.35 | 19.36% | 4,605.38 | 6.91% | |
| 46. | 2021年11月30日 | $355.17 | $0.20 | 4.11% | 4,567.00 | -0.83% |
| 47. | 2021年12月31日 | $358.38 | 0.90% | 4,766.18 | 4.36% | |
| 48. | 2022年1月31日 | $301.93 | -15.75% | 4,515.55 | -5.26% | |
| 49. | 2022年2月28日 | $314.03 | 4.01% | 4,373.94 | -3.14% | |
| 50. | 2022年3月31日 | $298.68 | $0.30 | -4.79% | 4,530.41 | 3.58% |
| 51. | 2022年4月30日 | $280.12 | -6.21% | 4,131.93 | -8.80% | |
| 52. | 2022年5月31日 | $258.24 | $0.30 | -7.70% | 4,132.15 | 0.01% |
| 53. | 2022年6月30日 | $256.28 | -0.76% | 3,785.38 | -8.39% | |
| 54. | 2022年7月31日 | $303.51 | 18.43% | 4,130.29 | 9.11% | |
| 55. | 2022年8月31日 | $271.41 | -10.58% | 3,955.00 | -4.24% | |
| 56. | 2022年9月30日 | $248.77 | $0.30 | -8.23% | 3,585.62 | -9.34% |
| 57. | 2022年10月31日 | $274.60 | 10.38% | 3,871.98 | 7.99% | |
| 58. | 2022年11月30日 | $302.61 | 10.20% | 4,080.11 | 5.38% | |
| 59. | 2022年12月31日 | $283.78 | $0.30 | -6.12% | 3,839.50 | -5.90% |
| 平均 (R): | 2.22% | 0.67% | ||||
| 標準差： | 8.56% | 5.40% | ||||
顯示全部
1 數據以普通股每股美元為單位，經拆分和股票股息調整。
2 期 t 內 ODFL 普通股的回報率。
3 標準普爾500指數（市場投資組合代理）在 t期間的回報率。
方差和協方差
Old Dominion Freight Line Inc.、方差計算和回報的協方差
| t | 日期 | RODFL,t | RS&P 500,t | (RODFL,t–RODFL)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RODFL,t–RODFL)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2018年2月28日 | -5.14% | -3.89% | 54.14 | 20.81 | 33.56 |
| 2. | 2018年3月31日 | 5.89% | -2.69% | 13.52 | 11.26 | -12.33 |
| 3. | 2018年4月30日 | -8.92% | 0.27% | 124.01 | 0.16 | 4.40 |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 58. | 2022年11月30日 | 10.20% | 5.38% | 63.75 | 22.17 | 37.60 |
| 59. | 2022年12月31日 | -6.12% | -5.90% | 69.55 | 43.08 | 54.74 |
| 總 (Σ): | 4,250.18 | 1,691.48 | 1,788.89 | |||
| t | 日期 | RODFL,t | RS&P 500,t | (RODFL,t–RODFL)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RODFL,t–RODFL)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2018年2月28日 | -5.14% | -3.89% | 54.14 | 20.81 | 33.56 |
| 2. | 2018年3月31日 | 5.89% | -2.69% | 13.52 | 11.26 | -12.33 |
| 3. | 2018年4月30日 | -8.92% | 0.27% | 124.01 | 0.16 | 4.40 |
| 4. | 2018年5月31日 | 16.51% | 2.16% | 204.21 | 2.23 | 21.35 |
| 5. | 2018年6月30日 | -4.40% | 0.48% | 43.75 | 0.03 | 1.21 |
| 6. | 2018年7月31日 | -1.45% | 3.60% | 13.44 | 8.62 | -10.76 |
| 7. | 2018年8月31日 | 3.81% | 3.03% | 2.54 | 5.57 | 3.76 |
| 8. | 2018年9月30日 | 5.90% | 0.43% | 13.59 | 0.06 | -0.87 |
| 9. | 2018年10月31日 | -19.12% | -6.94% | 455.39 | 57.87 | 162.33 |
| 10. | 2018年11月30日 | 4.83% | 1.79% | 6.83 | 1.25 | 2.93 |
| 11. | 2018年12月31日 | -9.58% | -9.18% | 139.17 | 96.91 | 116.13 |
| 12. | 2019年1月31日 | 10.07% | 7.87% | 61.67 | 51.87 | 56.56 |
| 13. | 2019年2月28日 | 10.91% | 2.97% | 75.65 | 5.32 | 20.06 |
| 14. | 2019年3月31日 | -4.12% | 1.79% | 40.09 | 1.27 | -7.13 |
| 15. | 2019年4月30日 | 3.39% | 3.93% | 1.37 | 10.66 | 3.82 |
| 16. | 2019年5月31日 | -11.28% | -6.58% | 182.25 | 52.48 | 97.80 |
| 17. | 2019年6月30日 | 12.84% | 6.89% | 112.79 | 38.77 | 66.12 |
| 18. | 2019年7月31日 | 11.87% | 1.31% | 93.16 | 0.42 | 6.24 |
| 19. | 2019年8月31日 | -1.93% | -1.81% | 17.20 | 6.13 | 10.27 |
| 20. | 2019年9月30日 | 3.90% | 1.72% | 2.82 | 1.11 | 1.77 |
| 21. | 2019年10月31日 | 7.13% | 2.04% | 24.16 | 1.89 | 6.77 |
| 22. | 2019年11月30日 | 5.22% | 3.40% | 9.04 | 7.50 | 8.23 |
| 23. | 2019年12月31日 | -0.86% | 2.86% | 9.45 | 4.81 | -6.74 |
| 24. | 2020年1月31日 | 3.40% | -0.16% | 1.40 | 0.69 | -0.98 |
| 25. | 2020年2月29日 | -1.24% | -8.41% | 11.93 | 82.40 | 31.36 |
| 26. | 2020年3月31日 | 1.71% | -12.51% | 0.25 | 173.67 | 6.63 |
| 27. | 2020年4月30日 | 10.69% | 12.68% | 71.79 | 144.43 | 101.82 |
| 28. | 2020年5月31日 | 17.76% | 4.53% | 241.54 | 14.91 | 60.01 |
| 29. | 2020年6月30日 | -0.79% | 1.84% | 9.03 | 1.37 | -3.52 |
| 30. | 2020年7月31日 | 7.80% | 5.51% | 31.19 | 23.46 | 27.05 |
| 31. | 2020年8月31日 | 10.59% | 7.01% | 70.12 | 40.19 | 53.09 |
| 32. | 2020年9月30日 | -10.44% | -3.92% | 160.20 | 21.06 | 58.09 |
| 33. | 2020年10月31日 | 5.22% | -2.77% | 9.04 | 11.79 | -10.32 |
| 34. | 2020年11月30日 | 6.82% | 10.75% | 21.23 | 101.77 | 46.48 |
| 35. | 2020年12月31日 | -3.95% | 3.71% | 38.00 | 9.28 | -18.77 |
| 36. | 2021年1月31日 | -0.60% | -1.11% | 7.96 | 3.17 | 5.02 |
| 37. | 2021年2月28日 | 10.71% | 2.61% | 72.08 | 3.77 | 16.49 |
| 38. | 2021年3月31日 | 12.03% | 4.24% | 96.34 | 12.80 | 35.11 |
| 39. | 2021年4月30日 | 7.24% | 5.24% | 25.22 | 20.94 | 22.98 |
| 40. | 2021年5月31日 | 2.96% | 0.55% | 0.56 | 0.01 | -0.09 |
| 41. | 2021年6月30日 | -4.31% | 2.22% | 42.63 | 2.42 | -10.15 |
| 42. | 2021年7月31日 | 6.05% | 2.27% | 14.68 | 2.59 | 6.16 |
| 43. | 2021年8月31日 | 7.35% | 2.90% | 26.31 | 4.98 | 11.45 |
| 44. | 2021年9月30日 | -0.95% | -4.76% | 10.02 | 29.42 | 17.17 |
| 45. | 2021年10月31日 | 19.36% | 6.91% | 293.97 | 39.03 | 107.12 |
| 46. | 2021年11月30日 | 4.11% | -0.83% | 3.58 | 2.25 | -2.84 |
| 47. | 2021年12月31日 | 0.90% | 4.36% | 1.72 | 13.65 | -4.85 |
| 48. | 2022年1月31日 | -15.75% | -5.26% | 322.83 | 35.11 | 106.46 |
| 49. | 2022年2月28日 | 4.01% | -3.14% | 3.21 | 14.46 | -6.81 |
| 50. | 2022年3月31日 | -4.79% | 3.58% | 49.12 | 8.47 | -20.40 |
| 51. | 2022年4月30日 | -6.21% | -8.80% | 71.07 | 89.54 | 79.77 |
| 52. | 2022年5月31日 | -7.70% | 0.01% | 98.40 | 0.44 | 6.56 |
| 53. | 2022年6月30日 | -0.76% | -8.39% | 8.85 | 82.06 | 26.95 |
| 54. | 2022年7月31日 | 18.43% | 9.11% | 262.86 | 71.32 | 136.92 |
| 55. | 2022年8月31日 | -10.58% | -4.24% | 163.64 | 24.11 | 62.82 |
| 56. | 2022年9月30日 | -8.23% | -9.34% | 109.14 | 100.12 | 104.54 |
| 57. | 2022年10月31日 | 10.38% | 7.99% | 66.70 | 53.58 | 59.78 |
| 58. | 2022年11月30日 | 10.20% | 5.38% | 63.75 | 22.17 | 37.60 |
| 59. | 2022年12月31日 | -6.12% | -5.90% | 69.55 | 43.08 | 54.74 |
| 總 (Σ): | 4,250.18 | 1,691.48 | 1,788.89 | |||
顯示全部
方差ODFL = Σ(RODFL,t–RODFL)2 ÷ (59 – 1)
= 4,250.18 ÷ (59 – 1)
= 73.28
方差S&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= 1,691.48 ÷ (59 – 1)
= 29.16
協方差ODFL, S&P 500 = Σ(RODFL,t–RODFL)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= 1,788.89 ÷ (59 – 1)
= 30.84
系統性風險評估 (β)
| 方差ODFL | 73.28 |
| 方差S&P 500 | 29.16 |
| 協方差ODFL, S&P 500 | 30.84 |
| 相關係數ODFL, S&P 5001 | 0.67 |
| βODFL2 | 1.06 |
| αODFL3 | 1.51% |
計算
1 相關係數ODFL, S&P 500
= 協方差ODFL, S&P 500 ÷ (標準差ODFL × 標準差S&P 500)
= 30.84 ÷ (8.56% × 5.40%)
= 0.67
2 βODFL
= 協方差ODFL, S&P 500 ÷ 方差S&P 500
= 30.84 ÷ 29.16
= 1.06
3 αODFL
= 平均ODFL – βODFL × 平均S&P 500
= 2.22% – 1.06 × 0.67%
= 1.51%
預期回報率
| 假設 | ||
| LT Treasury Composite 的回報率1 | RF | 4.95% |
| 預期市場回報率投資組合2 | E(RM) | 14.71% |
| 普通股 Old Dominion 系統性風險 | βODFL | 1.06 |
| Old Dominion普通股的預期回報率3 | E(RODFL) | 15.27% |
1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。
2 查看詳情 »
3 E(RODFL) = RF + βODFL [E(RM) – RF]
= 4.95% + 1.06 [14.71% – 4.95%]
= 15.27%