杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Hershey Co.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-07-02), 10-Q (報告日期： 2023-04-02), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-02), 10-Q (報告日期： 2022-07-03), 10-Q (報告日期： 2022-04-03), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-10-03), 10-Q (報告日期： 2021-07-04), 10-Q (報告日期： 2021-04-04), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-27), 10-Q (報告日期： 2020-06-28), 10-Q (報告日期： 2020-03-29), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-29), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-07-01), 10-Q (報告日期： 2018-04-01).
從資料中可觀察到，Hershey Co. 的資產回報率 (ROA) 在2018年第四季度之後呈現相對穩定且較高的水平，波動範圍大約在12%至16%之間。特別是在2021年到2023年的期間，ROA持續維持在15%以上，顯示公司持續有效地利用其資產產生獲利能力。此外，2020年初受COVID-19疫情影響，ROA略有波動，但整體仍維持在較高水準，暗示公司具備一定的經營韌性。
財務槓桿比率在整個觀察期間呈現逐步下降的趨勢，從2018年4月的約7.54降至2023年7月的約3.12。這代表公司逐漸降低槓桿以降低財務風險，反映出財務結構的保守性提升，可能是公司為因應市場波動或增強財務穩定性所做的調整。值得注意的是，即使槓桿降低，ROA仍能保持較穩定甚至略有提升，顯示公司在經營效率上保持良好表現。
股東權益回報率 (ROE) 在整個期間展現一定的波動，但整體呈現由高點逐步下降的趨勢，從2021年最高約84%降至2023年約48%。這種下降與財務槓桿的下降具有一定關聯，因為ROE受財務槓桿影響較大，即使公司經營效率（ROA）較為穩定，ROE的波動仍可能受槓桿變化影響。其間雖有波動，但在2022年及2023年，ROE仍維持在較高的側向範圍內，反映出股東獲利能力依然穩健。
總結而言，Hershey Co. 在所觀察期間展現出較為穩定且高效的經營績效。資產回報率長期維持高位，顯示資產運用效率良好；財務槓桿逐步降低則反映出公司朝向較為保守的資金結構調整；而股東權益回報率雖呈下降趨勢，但仍維持在相對高水平，顯示公司在經營與財務策略上展現出一定的穩健性。未來，如能持續保持經營效率並適度調整財務槓桿，或將進一步提升股東價值。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Hershey Co.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-07-02), 10-Q (報告日期： 2023-04-02), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-02), 10-Q (報告日期： 2022-07-03), 10-Q (報告日期： 2022-04-03), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-10-03), 10-Q (報告日期： 2021-07-04), 10-Q (報告日期： 2021-04-04), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-27), 10-Q (報告日期： 2020-06-28), 10-Q (報告日期： 2020-03-29), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-29), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-07-01), 10-Q (報告日期： 2018-04-01).
- 盈利能力趨勢分析
- 從資料可觀察到，淨獲利率在2018年4月至2019年2月期間無資料，但自2019年3月起呈現逐步上升趨勢，達到2019年12月的16.69%。2020年及2021年期間，淨獲利率維持於15.69%至16.52%之間，顯示公司獲利能力較為穩定且具有一定的成長潛力。值得注意的是，2022年與2023年的數據略有回落，但仍維持在15.79%至16.48%的範圍內。
- 營運效率趨勢分析
- 資產周轉率於2018年中無資料，自2018年7月起略為波動，保持在0.86至1.01之間。整體趨勢顯示公司在2020年初的資產運用較為謹慎，後來略有改善，至2023年仍保持在0.86至0.97的範圍內，反映出資產運用效率較為穩定，但未顯示明顯的提升或惡化趨勢。
- 財務槓桿比率趨勢分析
- 財務槓桿比率顯示逐步降低的趨勢，從2018年4月的7.54逐年下降至2023年7月的3.12，展現公司逐步降低負債依賴，提升財務穩健性。此類趨勢反映公司可能在本金結構上進行了調整，減少了財務成本，期望降低財務風險。
- 股東權益回報率（ROE）趨勢分析
- ROE數據於2019年起開始提供，整體趨勢呈現波動，但具有一定的下降傾向。從2019年6月的高點66.81%下降至2023年7月的約48.45%。這可能反映在公司淨利潤較穩定或下降，或是資產規模的變化影響了股東權益的回報率。除2020年略有回升外，整體趨勢偏向溫和下滑，需進一步觀察對公司長期價值的影響。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Hershey Co.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2023-07-02), 10-Q (報告日期： 2023-04-02), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-10-02), 10-Q (報告日期： 2022-07-03), 10-Q (報告日期： 2022-04-03), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-10-03), 10-Q (報告日期： 2021-07-04), 10-Q (報告日期： 2021-04-04), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-27), 10-Q (報告日期： 2020-06-28), 10-Q (報告日期： 2020-03-29), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-29), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-07-01), 10-Q (報告日期： 2018-04-01).
從資料中可以觀察到，2018年第四季度至2018年第二季度，淨獲利率顯示較高且相對穩定的表現，於2019年後呈現逐漸提升的趨勢，特別是在2020年及2021年間，淨獲利率逐步攀升至約16%以上，彰顯公司盈利能力的改善。2022年至2023年期間，淨獲利率仍維持在約15.7%至16.5%的區間，表明公司在盈利效率方面保持穩定。
資產周轉率在不同季度呈現一定波動，但整體趨勢較為平穩，維持在0.86至1.01的範圍內。特別是2020年和2021年期間，資產周轉率波動較小，大多維持在0.9至0.98之間，反映公司資產運用效率尚屬穩定。而在2022年至2023年間，資產周轉率略有提高，接近或超過1，顯示公司資產效率有所改進。
資產回報率（ROA）在觀察期間內，呈現較為穩定的趨勢，大致維持在12%至16%的範圍內。特別是在2020年及2021年，ROA皆有上升趨勢，達到約15%左右，顯示公司利用資產創造利潤的能力較為強勁。隨著資產周轉率的微幅提升及淨獲利率的穩定提升，ROA也因此得以保持在較高的水平，反映出財務績效的整體改善與穩定性。
綜合以上觀察，Hershey Co.在所分析期間內展現出穩定的獲利能力與資產運用效率。公司的盈利水準在2020年至2021年間達到高峰，之後維持相對穩定水準。資產周轉率的提升也支持其資產運用效率的改進，整體而言展現出公司財務狀況的健康與持續經營的潛力。未來若能持續維持並優化此些財務指標，將有助於公司在競爭激烈的市場中保持優勢。