Stock Analysis on Net
Stock Analysis on Net

Apple Inc. (NASDAQ:AAPL)

股息貼現模式 (DDM) 

Microsoft Excel

在貼現現金流 （DCF） 估值技術中，股票的價值是根據某種現金流指標的現值估計的。股息是衡量現金流最乾淨、最直接的指標，因為這些顯然是直接流向投資者的現金流。

內在股票價值（估值摘要）

Apple Inc.、每股股息（DPS）預測

美元

Microsoft Excel
年 價值 DPSt 或終端值 (TVt) 計算 現值 17.44%
0 DPS01 0.98
1 DPS1 2.02 = 0.98 × (1 + 106.18%) 1.72
2 DPS2 3.72 = 2.02 × (1 + 83.88%) 2.69
3 DPS3 6.00 = 3.72 × (1 + 61.58%) 3.71
4 DPS4 8.36 = 6.00 × (1 + 39.29%) 4.40
5 DPS5 9.78 = 8.36 × (1 + 16.99%) 4.38
5 終端值 (TV5) 2,550.10 = 9.78 × (1 + 16.99%) ÷ (17.44% – 16.99%) 1,141.50
蘋果普通股的內在價值（每股） $1,158.39
當前股價 $255.46

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-09-28).

1 DPS0 = Apple普通股上一年每股股息的總和。 查看詳情 »

免責聲明！
估值基於標準假設。可能存在與股票價值相關的特定因素，此處省略。在這種情況下，實際股票價值可能與估計值有很大差異。如果您想在投資決策過程中使用估計的內在股票價值，請自行承擔風險。

所需回報率 (r)

Microsoft Excel
假設
LT Treasury Composite 的回報率1 RF 4.71%
預期市場回報率投資組合2 E(RM) 14.85%
普通股 Apple 系統性風險 βAAPL 1.26
 
蘋果普通股的回報率要求3 rAAPL 17.44%

1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

2 查看詳情 »

3 rAAPL = RF + βAAPL [E(RM) – RF]
= 4.71% + 1.26 [14.85% – 4.71%]
= 17.44%

股息增長率 (g)

PRAT模型隱含的股息增長率（g）

Apple Inc.、PRAT 模型

Microsoft Excel
平均 2024年9月28日 2023年9月30日 2022年9月24日 2021年9月25日 2020年9月26日 2019年9月28日
選定的財務數據 (百萬美元)
已宣佈的股息和股息等價物 15,218 14,996 14,793 14,431 14,087 14,129
淨收入 93,736 96,995 99,803 94,680 57,411 55,256
淨銷售額 391,035 383,285 394,328 365,817 274,515 260,174
總資產 364,980 352,583 352,755 351,002 323,888 338,516
股東權益 56,950 62,146 50,672 63,090 65,339 90,488
財務比率
留存率1 0.84 0.85 0.85 0.85 0.75 0.74
獲利率2 23.97% 25.31% 25.31% 25.88% 20.91% 21.24%
資產周轉率3 1.07 1.09 1.12 1.04 0.85 0.77
財務槓桿比率4 6.41 5.67 6.96 5.56 4.96 3.74
平均
留存率 0.81
獲利率 23.77%
資產周轉率 0.99
財務槓桿比率 5.55
 
股息增長率 (g)5 106.18%

根據報告： 10-K (報告日期： 2024-09-28), 10-K (報告日期： 2023-09-30), 10-K (報告日期： 2022-09-24), 10-K (報告日期： 2021-09-25), 10-K (報告日期： 2020-09-26), 10-K (報告日期： 2019-09-28).

2024 計算

1 留存率 = (淨收入 – 已宣佈的股息和股息等價物) ÷ 淨收入
= (93,736 – 15,218) ÷ 93,736
= 0.84

2 獲利率 = 100 × 淨收入 ÷ 淨銷售額
= 100 × 93,736 ÷ 391,035
= 23.97%

3 資產周轉率 = 淨銷售額 ÷ 總資產
= 391,035 ÷ 364,980
= 1.07

4 財務槓桿比率 = 總資產 ÷ 股東權益
= 364,980 ÷ 56,950
= 6.41

5 g = 留存率 × 獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
= 0.81 × 23.77% × 0.99 × 5.55
= 106.18%

戈登增長模型隱含的股息增長率 （g）

g = 100 × (P0 × r – D0) ÷ (P0 + D0)
= 100 × ($255.46 × 17.44% – $0.98) ÷ ($255.46 + $0.98)
= 16.99%

哪裡：
P0 = Apple普通股股票的當前價格
D0 = Apple普通股上一年每股股息的總和
r = 蘋果普通股的回報率要求

股息增長率（g）預測

Apple Inc.、H 型

Microsoft Excel
年 價值 gt
1 g1 106.18%
2 g2 83.88%
3 g3 61.58%
4 g4 39.29%
5 及之後 g5 16.99%

哪裡：
g1 由 PRAT 模型暗示
g5 由戈登增長模型暗示
g2, g3 和 g4 使用 g1 和 g5

計算

g2 = g1 + (g5 – g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 106.18% + (16.99% – 106.18%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 83.88%

g3 = g1 + (g5 – g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 106.18% + (16.99% – 106.18%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 61.58%

g4 = g1 + (g5 – g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 106.18% + (16.99% – 106.18%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 39.29%