資本資產定價模型 (CAPM)

資本資產定價模型（CAPM）表示風險資產（如 O’Reilly普通股）的預期或要求回報率。

回報率
方差和協方差
系統性風險評估 (β)
預期回報率

回報率

O’Reilly Automotive Inc.，月回報率

		O’Reilly Automotive Inc. (ORLY)			Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t	日期	價格_ORLY,t¹	股利_ORLY,t¹	R_ORLY,t²	價格_{S&P 500,t}	R_{S&P 500,t}³
	2017年1月31日	$262.27			2,278.87
1.	2017年2月28日	$271.71		3.60%	2,363.64	3.72%
2.	2017年3月31日	$269.84		-0.69%	2,362.72	-0.04%
3.	2017年4月30日	$248.15		-8.04%	2,384.20	0.91%
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
58.	2021年11月30日	$638.16		2.55%	4,567.00	-0.83%
59.	2021年12月31日	$706.23		10.67%	4,766.18	4.36%
平均 (R):				1.95%		1.36%
標準差：				7.36%		4.48%

		O’Reilly Automotive Inc. (ORLY)			Standard & Poor’s 500 (S&P 500)
t	日期	價格_ORLY,t¹	股利_ORLY,t¹	R_ORLY,t²	價格_{S&P 500,t}	R_{S&P 500,t}³
	2017年1月31日	$262.27			2,278.87
1.	2017年2月28日	$271.71		3.60%	2,363.64	3.72%
2.	2017年3月31日	$269.84		-0.69%	2,362.72	-0.04%
3.	2017年4月30日	$248.15		-8.04%	2,384.20	0.91%
4.	2017年5月31日	$242.08		-2.45%	2,411.80	1.16%
5.	2017年6月30日	$218.74		-9.64%	2,423.41	0.48%
6.	2017年7月31日	$204.30		-6.60%	2,470.30	1.93%
7.	2017年8月31日	$196.13		-4.00%	2,471.65	0.05%
8.	2017年9月30日	$215.37		9.81%	2,519.36	1.93%
9.	2017年10月31日	$210.95		-2.05%	2,575.26	2.22%
10.	2017年11月30日	$236.21		11.97%	2,647.58	2.81%
11.	2017年12月31日	$240.54		1.83%	2,673.61	0.98%
12.	2018年1月31日	$264.69		10.04%	2,823.81	5.62%
13.	2018年2月28日	$244.19		-7.74%	2,713.83	-3.89%
14.	2018年3月31日	$247.38		1.31%	2,640.87	-2.69%
15.	2018年4月30日	$256.07		3.51%	2,648.05	0.27%
16.	2018年5月31日	$269.41		5.21%	2,705.27	2.16%
17.	2018年6月30日	$273.57		1.54%	2,718.37	0.48%
18.	2018年7月31日	$306.00		11.85%	2,816.29	3.60%
19.	2018年8月31日	$335.42		9.61%	2,901.52	3.03%
20.	2018年9月30日	$347.32		3.55%	2,913.98	0.43%
21.	2018年10月31日	$320.75		-7.65%	2,711.74	-6.94%
22.	2018年11月30日	$346.78		8.12%	2,760.17	1.79%
23.	2018年12月31日	$344.33		-0.71%	2,506.85	-9.18%
24.	2019年1月31日	$344.66		0.10%	2,704.10	7.87%
25.	2019年2月28日	$371.96		7.92%	2,784.49	2.97%
26.	2019年3月31日	$388.30		4.39%	2,834.40	1.79%
27.	2019年4月30日	$378.57		-2.51%	2,945.83	3.93%
28.	2019年5月31日	$371.37		-1.90%	2,752.06	-6.58%
29.	2019年6月30日	$369.32		-0.55%	2,941.76	6.89%
30.	2019年7月31日	$380.76		3.10%	2,980.38	1.31%
31.	2019年8月31日	$383.76		0.79%	2,926.46	-1.81%
32.	2019年9月30日	$398.51		3.84%	2,976.74	1.72%
33.	2019年10月31日	$435.51		9.28%	3,037.56	2.04%
34.	2019年11月30日	$442.28		1.55%	3,140.98	3.40%
35.	2019年12月31日	$438.26		-0.91%	3,230.78	2.86%
36.	2020年1月31日	$406.10		-7.34%	3,225.52	-0.16%
37.	2020年2月29日	$368.72		-9.20%	2,954.22	-8.41%
38.	2020年3月31日	$301.05		-18.35%	2,584.59	-12.51%
39.	2020年4月30日	$386.34		28.33%	2,912.43	12.68%
40.	2020年5月31日	$417.24		8.00%	3,044.31	4.53%
41.	2020年6月30日	$421.67		1.06%	3,100.29	1.84%
42.	2020年7月31日	$477.38		13.21%	3,271.12	5.51%
43.	2020年8月31日	$465.63		-2.46%	3,500.31	7.01%
44.	2020年9月30日	$461.08		-0.98%	3,363.00	-3.92%
45.	2020年10月31日	$436.60		-5.31%	3,269.96	-2.77%
46.	2020年11月30日	$442.44		1.34%	3,621.63	10.75%
47.	2020年12月31日	$452.57		2.29%	3,756.07	3.71%
48.	2021年1月31日	$425.47		-5.99%	3,714.24	-1.11%
49.	2021年2月28日	$447.33		5.14%	3,811.15	2.61%
50.	2021年3月31日	$507.25		13.40%	3,972.89	4.24%
51.	2021年4月30日	$552.88		9.00%	4,181.17	5.24%
52.	2021年5月31日	$535.12		-3.21%	4,204.11	0.55%
53.	2021年6月30日	$566.21		5.81%	4,297.50	2.22%
54.	2021年7月31日	$603.84		6.65%	4,395.26	2.27%
55.	2021年8月31日	$594.08		-1.62%	4,522.68	2.90%
56.	2021年9月30日	$611.06		2.86%	4,307.54	-4.76%
57.	2021年10月31日	$622.32		1.84%	4,605.38	6.91%
58.	2021年11月30日	$638.16		2.55%	4,567.00	-0.83%
59.	2021年12月31日	$706.23		10.67%	4,766.18	4.36%
平均 (R):				1.95%		1.36%
標準差：				7.36%		4.48%

顯示全部

¹ 數據以普通股每股美元為單位，經拆分和股票股息調整。

² 期間 t 期間 ORLY 普通股的回報率。

³ 標準普爾500指數（市場投資組合代理）在 t期間的回報率。

方差和協方差

O’Reilly Automotive Inc.、方差計算和回報的協方差

t	日期	R_ORLY,t	R_{S&P 500,t}	(R_ORLY,t–R_ORLY)²	(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})²	(R_ORLY,t–R_ORLY)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})
1.	2017年2月28日	3.60%	3.72%	2.71	5.58	3.89
2.	2017年3月31日	-0.69%	-0.04%	6.97	1.95	3.69
3.	2017年4月30日	-8.04%	0.91%	99.80	0.20	4.48
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
.	.	.	.	.	.	.
58.	2021年11月30日	2.55%	-0.83%	0.35	4.80	-1.30
59.	2021年12月31日	10.67%	4.36%	75.94	9.02	26.17
總 (Σ):				3,145.58	1,164.17	1,176.34

t	日期	R_ORLY,t	R_{S&P 500,t}	(R_ORLY,t–R_ORLY)²	(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})²	(R_ORLY,t–R_ORLY)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})
1.	2017年2月28日	3.60%	3.72%	2.71	5.58	3.89
2.	2017年3月31日	-0.69%	-0.04%	6.97	1.95	3.69
3.	2017年4月30日	-8.04%	0.91%	99.80	0.20	4.48
4.	2017年5月31日	-2.45%	1.16%	19.34	0.04	0.88
5.	2017年6月30日	-9.64%	0.48%	134.41	0.77	10.16
6.	2017年7月31日	-6.60%	1.93%	73.16	0.33	-4.94
7.	2017年8月31日	-4.00%	0.05%	35.41	1.70	7.76
8.	2017年9月30日	9.81%	1.93%	61.74	0.33	4.50
9.	2017年10月31日	-2.05%	2.22%	16.03	0.74	-3.45
10.	2017年11月30日	11.97%	2.81%	100.45	2.10	14.54
11.	2017年12月31日	1.83%	0.98%	0.01	0.14	0.04
12.	2018年1月31日	10.04%	5.62%	65.41	18.15	34.45
13.	2018年2月28日	-7.74%	-3.89%	94.03	27.59	50.93
14.	2018年3月31日	1.31%	-2.69%	0.42	16.37	2.61
15.	2018年4月30日	3.51%	0.27%	2.44	1.18	-1.70
16.	2018年5月31日	5.21%	2.16%	10.61	0.64	2.62
17.	2018年6月30日	1.54%	0.48%	0.17	0.76	0.36
18.	2018年7月31日	11.85%	3.60%	98.06	5.04	22.22
19.	2018年8月31日	9.61%	3.03%	58.71	2.78	12.78
20.	2018年9月30日	3.55%	0.43%	2.55	0.86	-1.48
21.	2018年10月31日	-7.65%	-6.94%	92.20	68.86	79.68
22.	2018年11月30日	8.12%	1.79%	37.99	0.18	2.64
23.	2018年12月31日	-0.71%	-9.18%	7.07	111.00	28.01
24.	2019年1月31日	0.10%	7.87%	3.45	42.39	-12.08
25.	2019年2月28日	7.92%	2.97%	35.63	2.61	9.64
26.	2019年3月31日	4.39%	1.79%	5.96	0.19	1.06
27.	2019年4月30日	-2.51%	3.93%	19.87	6.62	-11.47
28.	2019年5月31日	-1.90%	-6.58%	14.85	62.97	30.58
29.	2019年6月30日	-0.55%	6.89%	6.27	30.64	-13.86
30.	2019年7月31日	3.10%	1.31%	1.31	0.00	-0.05
31.	2019年8月31日	0.79%	-1.81%	1.36	10.03	3.69
32.	2019年9月30日	3.84%	1.72%	3.58	0.13	0.68
33.	2019年10月31日	9.28%	2.04%	53.77	0.47	5.02
34.	2019年11月30日	1.55%	3.40%	0.16	4.19	-0.81
35.	2019年12月31日	-0.91%	2.86%	8.19	2.25	-4.29
36.	2020年1月31日	-7.34%	-0.16%	86.31	2.31	14.13
37.	2020年2月29日	-9.20%	-8.41%	124.47	95.43	108.99
38.	2020年3月31日	-18.35%	-12.51%	412.28	192.37	281.62
39.	2020年4月30日	28.33%	12.68%	695.84	128.29	298.78
40.	2020年5月31日	8.00%	4.53%	36.56	10.05	19.17
41.	2020年6月30日	1.06%	1.84%	0.79	0.23	-0.43
42.	2020年7月31日	13.21%	5.51%	126.78	17.24	46.75
43.	2020年8月31日	-2.46%	7.01%	19.48	31.91	-24.93
44.	2020年9月30日	-0.98%	-3.92%	8.58	27.89	15.47
45.	2020年10月31日	-5.31%	-2.77%	52.73	17.01	29.95
46.	2020年11月30日	1.34%	10.75%	0.38	88.30	-5.77
47.	2020年12月31日	2.29%	3.71%	0.11	5.54	0.79
48.	2021年1月31日	-5.99%	-1.11%	63.04	6.11	19.62
49.	2021年2月28日	5.14%	2.61%	10.15	1.57	3.99
50.	2021年3月31日	13.40%	4.24%	130.94	8.33	33.02
51.	2021年4月30日	9.00%	5.24%	49.61	15.09	27.36
52.	2021年5月31日	-3.21%	0.55%	26.67	0.65	4.18
53.	2021年6月30日	5.81%	2.22%	14.88	0.75	3.33
54.	2021年7月31日	6.65%	2.27%	22.03	0.84	4.30
55.	2021年8月31日	-1.62%	2.90%	12.73	2.38	-5.50
56.	2021年9月30日	2.86%	-4.76%	0.82	37.39	-5.54
57.	2021年10月31日	1.84%	6.91%	0.01	30.87	-0.61
58.	2021年11月30日	2.55%	-0.83%	0.35	4.80	-1.30
59.	2021年12月31日	10.67%	4.36%	75.94	9.02	26.17
總 (Σ):				3,145.58	1,164.17	1,176.34

顯示全部

方差_ORLY = Σ(R_ORLY,t–R_ORLY)² ÷ (59 – 1)
= 3,145.58 ÷ (59 – 1)
= 54.23

方差_{S&P 500} = Σ(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500})² ÷ (59 – 1)
= 1,164.17 ÷ (59 – 1)
= 20.07

協方差_{ORLY, S&P 500} = Σ(R_ORLY,t–R_ORLY)×(R_{S&P 500,t}–R_{S&P 500}) ÷ (59 – 1)
= 1,176.34 ÷ (59 – 1)
= 20.28

系統性風險評估 (β)

方差_ORLY	54.23
方差_{S&P 500}	20.07
協方差_{ORLY, S&P 500}	20.28
相關係數_{ORLY, S&P 500}¹	0.61
β_ORLY²	1.01
α_ORLY³	0.58%

計算

¹ 相關係數_{ORLY, S&P 500}
= 協方差_{ORLY, S&P 500} ÷ (標準差_ORLY × 標準差_{S&P 500})
= 20.28 ÷ (7.36% × 4.48%)
= 0.61

² β_ORLY
= 協方差_{ORLY, S&P 500} ÷ 方差_{S&P 500}
= 20.28 ÷ 20.07
= 1.01

³ α_ORLY
= 平均_ORLY – β_ORLY × 平均_{S&P 500}
= 1.95% – 1.01 × 1.36%
= 0.58%

預期回報率

假設
LT Treasury Composite 的回報率¹	R_F	4.89%
預期市場回報率投資組合²	E(R_M)	14.88%
O’Reilly普通股的系統性風險	β_ORLY	1.01

O’Reilly 普通股的預期回報率³	E(R_ORLY)	14.98%

¹ 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。

² 查看詳情 »

³ E(R_ORLY) = R_F + β_ORLY [E(R_M) – R_F]
= 4.89% + 1.01 [14.88% – 4.89%]
= 14.98%

O’Reilly Automotive Inc. (NASDAQ:ORLY)

資本資產定價模型 (CAPM)

回報率

方差和協方差

系統性風險評估 (β)

預期回報率