杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Elevance Health Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從資料顯示，資產回報率（ROA）呈現出一定的波動但整體維持在較穩定的範圍內。2020年3月至2020年12月期間缺乏數據，直到2021年第一季度開始顯示約5.28%的ROA，之後於2021年第二季度略降至4.93%，隨後逐步提升至2021年第四季度的6.26%。2022年期間ROA大致保持在6.05%至5.69%之間，之後於2023年逐步回落至約5.5%左右，且在2024年稍微下降至4.4%。這顯示該公司資產運用效率在不同時期經歷一定的變動，但整體較為穩定，反映出其資產為公司創造收益的能力在長期內維持在一定水準。
財務槓桿比率自2020年以來一直穩定在2.5至2.9之間。2020年初為2.6，隨後在2021年略微上升至2.83，之後數個季度持續微幅波動，但並未出現較大幅度的變化。該比率的變動趨勢表明公司在不同時間點較為謹慎地運用槓桿資金，整體槓桿水準相對穩定，提示公司在控制財務風險方面具備一定的管理能力。
股東權益回報率（ROE）則展現出由2021年開始的逐步提升趨勢。2021年第一季度ROE為13.77%，並在接下來的季度逐漸上升，至2022年第三季度達到峰值約17.36%。此後ROE略微波動並在2023年維持在15%至16%的區間，待2024年進一步回落至約13-14%。這一趨勢反映公司在營收與盈利能力方面的表現逐步改善，並在2022年展現出較佳的股東回報，但於2024年表現略為放緩，可能受到外部經濟環境變動或公司策略調整的影響。
- 總結：
- 資料顯示，該公司在2021年之後經歷了盈利能力和回報率的逐步提升，特別是ROE的持續攀升，展現其經營效率和股東價值創造的改善。資產回報率則較為穩定，略有波動，表明公司資產利用效率較為持久。財務槓桿比率維持在較低且穩定的水準，反映公司在財務風險控制方面較為謹慎。整體而言，公司展現出較好的經營穩定性與盈利能力，但需關注於2024年略有下降的趨勢，以評估未來的經營策略與外部環境變化的影響。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Elevance Health Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
根據所提供的季度財務資料，對 Elevance Health Inc. 的財務表現與趨勢進行分析如下：
- 淨獲利率（Net Profit Margin）
- 淨獲利率在2020年第三季度前未提供資料，自2021年第一季度起逐步上升，並在2021年和2022年期間穩定於約3.88%的高點，顯示公司盈利能力保持較佳水準。自2023年起，該比例出現逐步下降的趨勢，尤其在2025年第三季度降至2.85%，反映利潤率逐年遞減，可能受市場競爭或成本結構變化影響。
- 資產周轉率（Asset Turnover Ratio）
- 資產周轉率自2020年第三季度開始整體呈上升趨勢，從約1.29逐步增加至2025年中約1.54，顯示公司資產運用效率有所提升。此趨勢表明公司在資產的利用上變得更有效率，可能透過改善營運流程或投資策略來達成此效果。
- 財務槓桿比率（Financial Leverage Ratio）
- 財務槓桿比率於多數期間保持穩定，約在2.6至2.9之間，期間內略有波動。2024年末呈現略微下降至2.66，反映公司持續利用槓桿以放大盈利能力，且槓桿水平較為穩定。這意味著公司在財務結構上保持較為保守的策略，但仍有運用槓桿提升股東回報的空間。
- 股東權益回報率（ROE）
- ROE在2021年後出現明顯改善，並穩步上升至2022年約17%的高點，彰示股東投資回報較佳。此後，ROE逐年下降，至2025年第三季度約12.26%，反映股東回報率有逐步縮減的趨勢。與淨獲利率同步下降的趨勢，暗示公司盈利能力的瓶頸，可能受到收入增長放緩或成本壓力所影響。然而，ROE整體仍維持在合理水平，顯示公司在資產和股東權益的運用上仍具有一定效率。
總體而言，內部財務比率呈現出公司盈利能力在2021年後一度改善，並在2022年至2023年間保持相對高點，隨後則展現出一定的放緩。資產運用效率持續提升，而槓桿比率則較為穩定。這些趨勢指出公司在資產管理和財務策略上較為有效，但盈利能力和股東回報率受到成本控制、市場環境或競爭壓力的影響，需持續監控相關因素，以維持長期穩定的績效。
將 ROE 分解為5個組成部分
Elevance Health Inc.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從資料中可觀察到，稅負比率在分析期間內保持較為穩定，約在0.76至0.78之間，顯示公司有效的稅務規劃和財務策略未發生顯著變化，稅負負擔較為固定。
利息負擔比率呈現較為明顯的下降趨勢，從較高的0.89逐步降至0.84。這可能反映公司在2024年後逐漸降低的負債規模或改善的融資策略，減少了利息支出相對比例，有助於提升財務穩健性。
息稅前獲利率在期間內經歷波動，最高值約在6.38%，最低約4.47%。整體而言，該率隨著時間略有下降的趨勢，尤其在2025年第三季後逐步降低，顯示營運獲利能力略有減弱，可能受到市場環境或競爭壓力的影響。
資產周轉率則展現出逐步攀升的趨勢，由2020年約1.39逐漸提升至2025年約1.54。此趨勢反映公司資產運用效率日益提升，對資產的利用更加有效率，亦可能意味着資產結構的調整或營運優化措施數效果。
財務槓桿比率自2020年起較為穩定，主要維持在2.66至2.92的區間。雖然短期內呈現微幅波動，但整體數值變動不大，表明公司維持較為一致的負債杠桿策略，以在風險控制和資金成本間取得平衡。
股東權益回報率(ROE)於分析期間內波動較大，最高約在17.36%，最低約12.26%。整體趨勢顯示，ROE在2021年中在高點之後有所下降，但在2023年前仍維持較良好的水平，顯示股東資金的收益率經歷一定的波動，可能反映公司盈利能力在不同時間點的變動或資本結構調整的影響。
總結來說，該公司在資產運用效率方面有正向改善，負債比率較為穩定，稅負和利息負擔比例維持合理範圍。儘管盈餘能力（由ROE反映）存在波動，但整體財務結構趨於穩健，尤其在資產周轉率提升與負債管理改善的共同作用下，展現出一定的經營效率提升。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Elevance Health Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
分析摘要
根據提供的財務資料，Elevance Health Inc.在最近的數個季度中展現出多方面的變化與趨勢。以下將從淨獲利率、資產周轉率與資產回報率（ROA）三個核心指標進行詳細分析。
淨獲利率
- 趨勢與波動
- 該公司在2020年第三季度之前未提供相關數據，之後逐步展現出一定的獲利水準，並於2021年第二季度達到較高的4.46%。從2021年起，該指標經歷一定程度的波動，最高點在2021年9月，之後逐步下降，並在2025年第一季度略有降低至2.85%。
- 意義與觀察
- 淨獲利率的變化暗示公司盈利能力有時受到市場或內部因素的變動影響。2021年較高的收益率可能反映公司在該段期間的成本控制或營運策略較佳，而後的下行趨勢可能犧牲了盈利效率或受到外部因素的挑戰。
資產周轉率
- 趨勢與波動
- 由2020年第三季度起，資產周轉率平均在1.29至1.56之間波動，整體呈現穩定略微上升的趨勢。經過多年的觀察，2025年第三季度值約在1.48，與較早期相比，表明公司資產運用效率保持一致或有輕微提升。
- 意義與觀察
- 資產周轉率的相對穩定反映公司在資產管理與營運效率方面具備一定的持續性。在經濟或市場狀況變動的前提下，穩定的資產週轉率可支持公司在維持盈利能力方面的穩定性。
資產回報率（ROA）
- 趨勢與波動
- 該指標從2020年第三季度的數據出現以來，總體呈現穩定高於5%的範圍，並於2021年第三季度達到6.26%的峰值。隨後數據顯示，ROA略有波動但始終維持在約5%至6%的較高水平，直至2025年第三季度仍呈現類似水準，僅有微小的起伏。
- 意義與觀察
- 高且穩定的ROA表明公司在經營效率與資產利用方面持續產生較佳的投資回報。即使在資產周轉率變動的情況下，公司仍能維持較好的盈利能力，反映其營運管理的有效性。
綜合評估
整體而言，Elevance Health Inc.的財務表現展現出一定的穩定性與韌性。淨獲利率的波動提示盈利性受到一定的變動影響，但資產周轉率和ROA的持續穩定反映營運效率較為可靠。未來關鍵在於公司能否持續調整策略，以維持盈利能力並改善可能存在的效率瓶頸，從而在經濟波動中穩步前行。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Elevance Health Inc.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從資料中可以觀察到該公司的主要財務比率在一段較長的期間內表現出一定的穩定性與微幅波動。整體趨勢如下：
- 稅負比率
- 該比率自2020年3月為零起逐步上升，至2020年6月之後逐步穩定於約0.77至0.78之間，延續至2025年6月。顯示公司稅務負擔比例保持穩定，沒有明顯的變動趨勢，反映出稅務策略和稅率狀況的相對穩定。
- 利息負擔比率
- 此比率在2020年後展現出輕微的上升趨勢，從約0.89逐步增加至2021年達到0.91，之後逐漸下降至2025年6月的約0.84。該比率的變化暗示公司在部分期間的利息負擔有所波動，可能與資本結構及融資策略調整相關，但整體水準維持較高水平，近似於較高利息負擔的水平。
- 息稅前獲利率 (EBIT Margin)
- 該指標在2020年末至2021年出現下降，於2021年第三季附近達到較低點約5.14%，之後略有回升，至2022年第一季達到5.66%。隨後數據顯示，利潤率有逐步波動但基本保持在5%到5.6%之間，反映出公司盈利效率相對穩定，並且短期內較為抗波動。
- 資產周轉率
- 該比率在2020年後保持持續上升趨勢，從約1.39逐步增加至約1.54，呈現資產運用效率改善的趨勢。這表明公司在資產管理與運用方面逐步提升效率，資產利用率持續提高，反映出經營效率的良性成長。
- 資產回報率（ROA）
- 此比率反映公司整體盈利能力的變化。從2020年後的數據，ROA呈現出較為平穩的狀態，波動於約4.4%至6.26%之間。如2021年先出現高點6.26%，隨後回落到約5.0%左右，之後再度波動。整體而言，ROA未顯示出明顯的趨勢變化，但保持在較為穩定的範圍內，顯示公司在資產運用上維持穩健表現。
綜合來看，該公司在稅負比例及資產運用效率方面展現出穩定性，利潤率略有波動但整體維持在適合範圍內。資產周轉率的持續提升可能是公司經營效率改善的反映，整體財務指標展現出較為穩健的經營狀況。儘管部分指標有一定波動，但沒有明顯的惡化跡象，顯示公司在近期內維持了較好的經營成果。
淨獲利率分攤
Elevance Health Inc.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-06-30), 10-Q (報告日期： 2025-03-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-Q (報告日期： 2024-09-30), 10-Q (報告日期： 2024-06-30), 10-Q (報告日期： 2024-03-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-Q (報告日期： 2023-09-30), 10-Q (報告日期： 2023-06-30), 10-Q (報告日期： 2023-03-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-Q (報告日期： 2022-09-30), 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31).
從2020年第三季至2025年第三季的財務數據可以看出，Elevance Health Inc.的稅負比率呈現穩定上升的趨勢，從約0.73逐步上升至0.78，顯示公司在稅負方面逐漸增加，可能反映公司營收規模的擴大或稅務策略的調整。
利息負擔比率則呈現逐漸下降的趨勢，從幾乎0.89降低至約0.84，顯示公司在債務負擔上的相對負擔有所減輕，或公司利用較少的負債融資來降低利息支出，改善財務結構的穩定性。
息稅前獲利率（EBIT Margin）經歷波動，但整體維持在5%至6%的範圍內，特別是2022年第四季前後達到高點約6.38%。然而，2023年之後，該比率逐步下降，至2025年第三季已經降至約4.47%的較低水平，反映公司盈利能力有所削弱，可能由於營收增長放緩或成本上升所致。
淨獲利率是衡量公司整體盈利能力的重要指標，與EBIT Margin類似，亦呈現逐步下降的趨勢，從約3.78%微幅上升至約4.46%後，又逐漸回落至約2.85%。此變化反映公司在扣除稅款和利息後的盈利能力亦受到壓力，可能與市場競爭、成本變動或其他經營因素相關。
整體來看，該公司在稅務負擔方面逐步增加，負債負擔有所減輕，然而其盈利率（包括息稅前和淨利率）則呈現出逐漸放緩甚至下降的趨勢。這樣的變化暗示公司可能正面臨市場或成本環境的挑戰，盈利能力的改善空間仍待努力，且公司長期的財務健康或需針對盈利效率進行評估與調整。