杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據
分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。
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將 ROE 分解為兩個組成部分
Royal Caribbean Cruises Ltd.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
從資料中可以觀察到，2017年期間，資產回報率（ROA）和股東權益回報率（ROE）皆維持較為穩定的正值，反映公司在該期間內的盈利能力較為良好。然而，進入2020年後，兩項比率呈現明顯的劇烈變動，特別是在2020年第一季度之後，ROA和ROE皆大幅下降，甚至出現負值，顯示公司財務績效顯著受挫，可能與全球疫情影響相關。特別是在2020年第二季度起，ROA和ROE的數值出現極端負值，暗示公司在疫情期間產生巨大虧損或資產減值。 在財務槓桿比率方面，2017年期間較為穩定，以約2.1至2.4之間波動。自2020年起，該比率呈現穩步上升，從約3.27上升至最高的9.99（2022年6月止），顯示公司增加了財務杠桿，可能是為了彌補營運收入下滑或進行資本運作，但同時也增加了財務風險。 綜合判定，該公司在疫情前保持較為健康的盈利能力，但在2020年疫情爆發後，財務表現受到嚴重打擊，ROA及ROE均急劇下滑，反映公司經營遭遇重大挑戰。財務槓桿的持續上升則顯示公司試圖利用槓桿擴張或應對短期資金需求，但伴隨較高的財務風險加劇。未來的財務狀況將高度依賴公司恢复盈利的能力與管理槓桿的策略調整。
將 ROE 分解為 3 個組成部分
Royal Caribbean Cruises Ltd.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
從資料中可以觀察到，皇家加勒比郵輪有限公司（Royal Caribbean Cruises Ltd.）的財務表現經歷了顯著的變動，尤其在2020年及之後的期間內，呈現極端的波動性，反映出在疫情及其相關影響下公司面臨的巨大挑戰。
淨獲利率方面，該公司在2017年及2018年均呈現穩定的盈利狀態，淨獲利率約介於17%到19%之間。此一期間證明公司營運較為穩健。然而，自2019年底至2020年第一季，淨獲利率開始大幅下跌，並在2020年第二季至2022年第三季期間，錄得極端的負值，且數值逐漸惡化，最高甚至達到-5560.91%。這一趨勢明顯反映了疫情對旅遊及郵輪產業的巨大衝擊，導致公司幾乎無法維持獲利甚至出現大規模虧損。
資產周轉率呈現逐步下降的趨勢，自2017年初約0.39下降至2022年6月的0.14，顯示公司資產的運用效率持續降低。特別是在疫情期間，資產的運用效率進一步惡化，可能因為船隻休航或營運中斷所致。
財務槓桿比率則顯示公司在此期間持續提高，從2017年的約2.4倍增加到2022年的近10倍，尤其在2020年疫情爆發後呈显著上升。這代表公司為了應對營運壓力，不斷增加負債，反映出風險和財務杠杆的提高。
股東權益回報率（ROE）則與淨獲利率走勢類似。從2017年的約15-16%穩定期，到2019年底稍有下降，然後在2020年開始快速惡化。特別是在2020年第二季起，ROE跌至負數，並在疫情的後續期間，數值進一步惡化至-131.55%。這導致公司股東權益產生波動，且投資者的回報變得極不穩定，甚至於被極端負值所淹沒。此現象反映出重大的經營困難及財務危機。
綜合來看，該公司的財務表現從2017年至2019年較為穩健，營運效率良好且獲利能力持續，但自2020年以來受到疫情嚴重打擊，導致盈利能力大幅下滑、資產運營效率降低，以及財務槓桿的猛烈提高。這些變化均預示公司正面臨嚴峻的經營挑戰，且在短期內仍難見明顯的復甦跡象。
將 ROE 分解為5個組成部分
Royal Caribbean Cruises Ltd.、 ROE 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
根據提供的財務數據，可以對 Royal Caribbean Cruises Ltd. 的季度表現進行以下分析。
- 稅負比率與利息負擔比率
- 稅負比率在資料中未明顯變化，且數值大多未提供，難以評估稅務負擔的趨勢。利息負擔比率則在2017年至2019年前表現穩定，約在0.82至0.85範圍內，顯示公司在此期間的利息負擔比率較為穩定。然而，自2020年開始，對應數值缺失或數據不完整，可能反映公司財務狀況的變動或資料缺漏。
- 息稅前獲利率
- 在2017年至2019年，息稅前獲利率維持在約21.6%至22.8%的區間，顯示公司運營盈利能力穩定。然後，從2020年起，數據急劇下降，出現負值，且下滑幅度巨大，最終在2020年3月底達到-2245.62%，此後持續惡化至超過-6800%，顯示疫情或其他重大事件影響下公司的盈餘極度遭受衝擊，可能導致公司短期內經營困難。
- 資產周轉率
- 2017年至2019年，資產周轉率穩定在0.34至0.36之間，顯示公司維持較為穩定的資產運用效率。2020年由於疫情影響，迅速下降至0.07，並持續縮減至幾乎為零（甚至為0或0.02），反映公司在經營活動中大幅減少資產使用或營運受阻。此趨勢暗示疫情對公司營運產生巨大負面影響，導致資產運用效率嚴重惡化，甚至進入幾乎停擺狀態。
- 財務槓桿比率
- 從2017年到2022年，財務槓桿比率持續上升，從約2.4逐步攀升至接近10，顯示公司逐漸增加財務槓桿，經由借貸來支持營運或資本支出。此趨勢可能指公司在追求擴張或應對營收下降時，增加負債水平，藉以維持資金流動性與投資規模。不過，較高的槓桿也伴隨較高的負債風險。
- 股東權益回報率（ROE）
- 在2017年至2019年間，ROE穩定維持約15%至16%，顯示公司股東獲得相對穩定的回報。然而，自2020年起，ROE大幅下降，從2021年的約-59.8%至-132.77%，甚至呈現極端負值，表明公司在疫情期間出現巨額虧損，導致股東權益回報率下降至負數，反映公司面臨嚴峻的財務困境與資產價值縮水。
綜合上述，RCL在2017年至2019年前經營狀況較為穩定，獲利能力和資產運用效率良好，但自2020年疫情爆發後，企業經營遭受重創。資產周轉率和息稅前獲利率大幅下滑，顯示營運狀況嚴重惡化。公司增加財務槓桿可能是應對短期資金需求之策，但亦帶來較高的財務風險。股東權益回報率的劇烈惡化標誌著公司財務狀況的困境，需警惕其未來復甦及經營韌性。
將 ROA 分解為兩個組成部分
Royal Caribbean Cruises Ltd.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
從資料中可以觀察到，皇家加勒比遊輪公司在2017年至2019年期間，其淨獲利率呈現出一定的穩定性和微幅波動。於2017年第三季度起，淨獲利率大約維持在18%至19%的區間，顯示公司在經營績效方面具有一定的盈利能力。在2018年及部分2019年，該數值皆維持相對穩定，約在17%的範圍內，反映出公司在當期的獲利表現較為穩定。
然而，進入2020年後，恆大疫情的迅速爆發產生了重大影響。淨獲利率附近出現明顯的劇烈下滑，並在2020年第一季度前仍保持在較高水準中。自2020年第二季度起，淨獲利率大幅轉為負值，並在2020年整個年度持續大幅下跌至-88.6%、-262.47%、-2515.12%等極端低點，顯示公司遭受極大經營困難與虧損，反映了疫情對旅游與遊輪產業的毀滅性影響。
資產周轉率在2017至2019年間維持較穩定的水準，介於0.34至0.39之間，表明公司資產利用效率較高，資產回報率（ROA）亦相應保持在6%至7%的範圍內。不過，隨著2020年疫情影響擴大，資產周轉率陸續下降，特別是在2020年第二季度之前已開始出現明顯的降低趨勢，至2020年第四季幾近枯竭，數值極低，反映資產利用效率大幅退化造成財務狀況惡化。
總體而言，此公司在疫情爆發前的財務績效表現相對穩健，盈利能力與資產運用效率均較佳，然而2020年疫情所帶來的衝擊，導致淨利率和資產回報率出現歷史性的下滑，甚至出現巨大虧損，顯示該公司在面對極端外部衝擊時，其盈利能力與資產運用效率亦呈大幅退化。此趨勢凸顯疫情對行業的負面影響及公司經營的脆弱性，同時也反映出恢復盈利狀況的挑戰與不確定性。
將 ROA 分解為 4 個組成部分
Royal Caribbean Cruises Ltd.、 ROA 分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
從該公司2017年至2022年間的季度財務資料可以觀察到幾項重要的趨勢與變化。整體而言，公司在這段期間內經歷了從較為穩定的盈利能力到顯著的財務困難。
首先，在息稅前獲利率（P/E）的變化上，2017年至2019年期間，利潤率持續維持在約21%左右，顯示公司在此期間的盈利水準較為穩定。然而，從2020年第一季度開始，數據顯著惡化，息稅前獲利率從以往的數十百分比下降至負千甚至負萬的層級，反映公司在疫情影響下的經營困境與商業收入幾乎陷入停滯狀態。
資產回報率（ROA）亦同樣出現劇烈下滑。在2017年至2019年，ROA穩定在約6.2%至6.5%的範圍內，顯示公司在資產利用上具有較好的效率。然而，從2020年起，ROA迅速轉為負值，最低曾達到-17.86%，反映公司資產利用效率極度低迷，甚至出現虧損。
資產周轉率方面，觀察期內呈現持續下降的趨勢，特別是在2020年開始，數值由之前的0.3左右逐步降至接近零，表示公司資產的運用效率嚴重降低，經營資產的周轉速度幾乎停滯甚至倒退。
財務比率方面，稅負比率和利息負擔比率在記載的有限期間保持較穩定，但伴隨著盈利能力的惡化，這些比例未能顯示出明顯的改善。特別是，從2020年起，巨額負利潤拖累了公司整體的財務表現，使得經營風險大幅攀升。
總結而言，該公司在2017年至2019年間維持相對穩健的經營與獲利水平，但自2020年疫情爆發以來，財務狀況急劇惡化。主要表現為息稅前獲利率與資產回報率劇烈下降，資產周轉率亦大幅減少，反映公司營運效率下降與淨利潤下滑的嚴重情形。未來若要改善經營狀況，可能需著重於提升資產運用效率與盈利能力，並應對外部經濟不確定性帶來的挑戰。
淨獲利率分攤
Royal Caribbean Cruises Ltd.、凈獲利率分解（季度數據）
根據報告： 10-Q (報告日期： 2022-06-30), 10-Q (報告日期： 2022-03-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31), 10-Q (報告日期： 2021-09-30), 10-Q (報告日期： 2021-06-30), 10-Q (報告日期： 2021-03-31), 10-K (報告日期： 2020-12-31), 10-Q (報告日期： 2020-09-30), 10-Q (報告日期： 2020-06-30), 10-Q (報告日期： 2020-03-31), 10-K (報告日期： 2019-12-31), 10-Q (報告日期： 2019-09-30), 10-Q (報告日期： 2019-06-30), 10-Q (報告日期： 2019-03-31), 10-K (報告日期： 2018-12-31), 10-Q (報告日期： 2018-09-30), 10-Q (報告日期： 2018-06-30), 10-Q (報告日期： 2018-03-31), 10-K (報告日期： 2017-12-31), 10-Q (報告日期： 2017-09-30), 10-Q (報告日期： 2017-06-30), 10-Q (報告日期： 2017-03-31).
- 趨勢分析
- 從息稅前獲利率（EBIT Margin）和淨獲利率（Net Profit Margin）來看，該公司在2017年第一至第四季度的財務狀況相對穩定，兩項比率皆維持在較高的水準，顯示盈利能力良好。然而，自2018年起，特別是進入2020年之後，這些利潤率顯著下跌，尤其是在2020年第二季度及之後，利潤率大幅走入負值，反映出公司盈利能力受到嚴重挑戰或外部經濟因素的影響。
- 變化與波動
-
利息負擔比率（Interest Burden Ratio）在2017年至2018年前夕約為0.82-0.85之間，顯示公司在此段期間的負債管理較為穩定。然而，自2020年起，該比率呈現波動且逐漸下降，且於2020年第二季後甚至短暫變為負值，顯示公司面臨嚴重的財務壓力，可能遭遇資金困難或成本增加。
值得注意的是，稅負比率在整個期間保持不變，推測該公司稅務策略相對穩定，未受到特殊稅務政策變動的顯著影響，但整體財務狀況的惡化反映在能見度較低的盈利比率上，尤其在2020年後的數據顯示出極端波動和負值，可能與全球性經濟衰退或特定產業困境有關。
- 總結
- 整體來看，該公司的財務比率指出其盈利能力於2017年前較為穩定，隨後受到外部環境或內部經營狀況變化的劇烈影響，導致2020年起的利潤率迅速惡化，甚至出現大量負值。這種趨勢反映公司在疫情或其他經濟逆境下面臨的挑戰，並突顯其財務結構與盈利水準的重大變動。儘管在較早的期間財務比率較為理想，但後續的劇烈波動提醒分析者須關注公司應對經濟衝擊的能力以及財務風險管理的有效性。