Stock Analysis on Net
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TJX Cos. Inc. (NYSE:TJX)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解 
季度數據

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分

TJX Cos. Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務槓桿比率
2025年8月2日 56.10% = 15.13% × 3.71
2025年5月3日 56.80% = 15.16% × 3.75
2025年2月1日 57.95% = 15.32% × 3.78
2024年11月2日 59.57% = 15.01% × 3.97
2024年8月3日 61.21% = 15.59% × 3.93
2024年5月4日 62.02% = 15.68% × 3.96
2024年2月3日 61.27% = 15.04% × 4.07
2023年10月28日 60.14% = 13.54% × 4.44
2023年7月29日 60.25% = 13.77% × 4.38
2023年4月29日 59.20% = 13.25% × 4.47
2023年1月28日 54.97% = 12.34% × 4.45
2022年10月29日 60.02% = 11.96% × 5.02
2022年7月30日 62.26% = 12.40% × 5.02
2022年4月30日 59.63% = 12.04% × 4.95
2022年1月29日 54.69% = 11.53% × 4.74
2021年10月30日 41.40% = 8.87% × 4.67
2021年7月31日 39.21% = 8.73% × 4.49
2021年5月1日 24.63% = 4.99% × 4.94
2021年1月30日 1.55% = 0.29% × 5.28
2020年10月31日 13.47% = 2.38% × 5.67
2020年8月1日 15.26% = 2.68% × 5.70
2020年5月2日 35.54% = 6.63% × 5.36
2020年2月1日 55.01% = 13.55% × 4.06
2019年11月2日 — = — × 4.38
2019年8月3日 — = — × 4.31
2019年5月4日 — = — × 4.38

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-08-02), 10-Q (報告日期： 2025-05-03), 10-K (報告日期： 2025-02-01), 10-Q (報告日期： 2024-11-02), 10-Q (報告日期： 2024-08-03), 10-Q (報告日期： 2024-05-04), 10-K (報告日期： 2024-02-03), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-Q (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-K (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-Q (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-K (報告日期： 2021-01-30), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-08-01), 10-Q (報告日期： 2020-05-02), 10-K (報告日期： 2020-02-01), 10-Q (報告日期： 2019-11-02), 10-Q (報告日期： 2019-08-03), 10-Q (報告日期： 2019-05-04).

分析期間內，資產回報率（ROA）呈現出較為明顯的波動趨勢。自2019年5月的資料缺失後，至2020年中，ROA的數值逐漸降低，顯示公司資產的獲利能力在2020年初受到一定影響。然而，從2020年第4季度起，ROA逐步回升並在2021年達到較高水準，並持續在13%至15%的範圍內振盪，反映公司資產利用效率的穩定提升和盈利能力的改善。

財務槓桿比率的變動較為平穩，整體呈現略微下降的趨勢。自2019年5月約4.3倍的槓桿比率起，經歷2020年之初的上升（達到5.7倍），隨後逐步回落，至2025年預測值約為3.7倍。資料顯示公司在整體資產運用中，槓桿水平較為穩定，並在後續逐步降低，可能反映公司在財務結構上趨向更為保守，或是透過改善盈餘來降低負債比重。

股東權益回報率（ROE）在2019年後亦展現出較強的波動性。2020年前後，ROE經歷較大的下滑，最低點約在2020年初的1.55%，隨後逐步復甦。從2020年第4季度開始，ROE快速反彈，並持續走高，於2021年達到約60%以上的高點，顯示股東權益的回報率在2021年顯著提升，可能得益於淨利潤的改善與股東權益的增長。此後，ROE略有波動，但仍維持在較高水平，反映公司經營績效的穩定增強。目前的數據顯示，在2023年與2024年前，ROE仍穩定高於56%，代表股東獲利能力持續較佳。

綜合而言，資料顯示公司在2020年疫情期間經歷一定的盈利壓力，資產回報率和股東權益回報率曾出現下降，但自2021年後逐步回升，反映出公司經營上的修復與調整。財務槓桿的穩定與逐步降低，配合持續提升的ROA與ROE，展現公司在財務結構和盈利能力方面逐步走向穩定與優化的趨勢。未來，若能持續維持此成長態勢，將有助於公司在市場競爭中獲得更為穩固的基礎。

將 ROE 分解為 3 個組成部分

TJX Cos. Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 淨獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
2025年8月2日 56.10% = 8.59% × 1.76 × 3.71
2025年5月3日 56.80% = 8.47% × 1.79 × 3.75
2025年2月1日 57.95% = 8.63% × 1.78 × 3.78
2024年11月2日 59.57% = 8.63% × 1.74 × 3.97
2024年8月3日 61.21% = 8.56% × 1.82 × 3.93
2024年5月4日 62.02% = 8.47% × 1.85 × 3.96
2024年2月3日 61.27% = 8.25% × 1.82 × 4.07
2023年10月28日 60.14% = 7.85% × 1.72 × 4.44
2023年7月29日 60.25% = 7.77% × 1.77 × 4.38
2023年4月29日 59.20% = 7.56% × 1.75 × 4.47
2023年1月28日 54.97% = 7.00% × 1.76 × 4.45
2022年10月29日 60.02% = 6.90% × 1.73 × 5.02
2022年7月30日 62.26% = 6.77% × 1.83 × 5.02
2022年4月30日 59.63% = 6.69% × 1.80 × 4.95
2022年1月29日 54.69% = 6.76% × 1.71 × 4.74
2021年10月30日 41.40% = 5.85% × 1.52 × 4.67
2021年7月31日 39.21% = 5.81% × 1.50 × 4.49
2021年5月1日 24.63% = 4.00% × 1.25 × 4.94
2021年1月30日 1.55% = 0.28% × 1.04 × 5.28
2020年10月31日 13.47% = 2.24% × 1.06 × 5.67
2020年8月1日 15.26% = 2.11% × 1.27 × 5.70
2020年5月2日 35.54% = 4.57% × 1.45 × 5.36
2020年2月1日 55.01% = 7.84% × 1.73 × 4.06
2019年11月2日 — = — × — × 4.38
2019年8月3日 — = — × — × 4.31
2019年5月4日 — = — × — × 4.38

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-08-02), 10-Q (報告日期： 2025-05-03), 10-K (報告日期： 2025-02-01), 10-Q (報告日期： 2024-11-02), 10-Q (報告日期： 2024-08-03), 10-Q (報告日期： 2024-05-04), 10-K (報告日期： 2024-02-03), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-Q (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-K (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-Q (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-K (報告日期： 2021-01-30), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-08-01), 10-Q (報告日期： 2020-05-02), 10-K (報告日期： 2020-02-01), 10-Q (報告日期： 2019-11-02), 10-Q (報告日期： 2019-08-03), 10-Q (報告日期： 2019-05-04).

根據提供的財務數據，可以觀察到TJX Cos. Inc.在多個財務比率上的長期趨勢與短期波動。以下將從淨獲利率、資產周轉率、財務槓桿比率和股東權益回報率（ROE）等方面進行分析。

淨獲利率
淨獲利率在2019年初較為波動，數值較低，尤其在2020年初受COVID-19大流行影響，2019年5月4日到2020年2月1日之間多數時間低於3%。然而，自2020年之後，淨獲利率逐步回升，至2021年約維持在5%至7.9%的區間，並在2023年及2024年初持續攀升，達到8.63%的高點，顯示公司在近期已獲得較佳的盈利能力。這反映公司在疫情後逐步恢復，並可能受益於營收結構優化或成本控管得當。
此外，2023年由於疫情的逐步緩解與消費市場逐步復甦，淨利潤率呈現穩定且提升趨勢，反映經營績效顯著改善。
資產周轉率
資產周轉率呈現良好的上升趨勢，從2020年初約1.04逐步上升至2024年約1.79，顯示公司在運用資產產生營收方面效率逐年提升。尤其在疫情逐步緩解後，資產周轉率的攀升，反映出公司營運規模的擴大及資產利用率的改善。這也是公司營收逐步改善與資產效率提升的正面指標。
財務槓桿比率
公司財務槓桿比率自2019年以來呈現高企且穩定的狀況，約在4.07至5.7之間變動。從2020年起，槓桿比率仍維持較高水準，且沒有明顯下降，表明公司持續以一定程度的負債來支持營運與擴張。雖然槓桿比率相對較高，但在近期逐步下降至約3.75，顯示公司可能逐漸控制負債，增加資本結構的穩定性，亦有助於降低財務風險。
股東權益回報率（ROE）
ROE在疫情造成的衝擊中一度下降，尤其在2020年中期，其數值由約55%降至最低的約1.55%，但隨後快速回升，2021年後持續維持在較高水準，約在56%至62%。2022年至2023年初，ROE徘徊於約56%至61%，顯示公司在盈利能力與股東回報方面展現出強勁表現。ROE的回升與淨利率的提升相呼應，反映公司經營績效大幅改善，財務結構效益良好。

整體而言，於2020年至2024年期間，TJX Company的財務表現呈現出逐步改善的趨勢。淨利潤的持續攀升、資產利用效率的提升及ROE的穩定維持，均顯示公司在經過疫情初期的挑戰後，已逐步調整並恢復盈利能力，並在資產運用與財務結構方面展現出正向的改變。未來持續追蹤這些比率的變化，將能更進一步洞悉公司的長期財務健康狀況與成長潛力。

將 ROA 分解為兩個組成部分

TJX Cos. Inc.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 淨獲利率 × 資產周轉率
2025年8月2日 15.13% = 8.59% × 1.76
2025年5月3日 15.16% = 8.47% × 1.79
2025年2月1日 15.32% = 8.63% × 1.78
2024年11月2日 15.01% = 8.63% × 1.74
2024年8月3日 15.59% = 8.56% × 1.82
2024年5月4日 15.68% = 8.47% × 1.85
2024年2月3日 15.04% = 8.25% × 1.82
2023年10月28日 13.54% = 7.85% × 1.72
2023年7月29日 13.77% = 7.77% × 1.77
2023年4月29日 13.25% = 7.56% × 1.75
2023年1月28日 12.34% = 7.00% × 1.76
2022年10月29日 11.96% = 6.90% × 1.73
2022年7月30日 12.40% = 6.77% × 1.83
2022年4月30日 12.04% = 6.69% × 1.80
2022年1月29日 11.53% = 6.76% × 1.71
2021年10月30日 8.87% = 5.85% × 1.52
2021年7月31日 8.73% = 5.81% × 1.50
2021年5月1日 4.99% = 4.00% × 1.25
2021年1月30日 0.29% = 0.28% × 1.04
2020年10月31日 2.38% = 2.24% × 1.06
2020年8月1日 2.68% = 2.11% × 1.27
2020年5月2日 6.63% = 4.57% × 1.45
2020年2月1日 13.55% = 7.84% × 1.73
2019年11月2日 — = — × —
2019年8月3日 — = — × —
2019年5月4日 — = — × —

根據報告： 10-Q (報告日期： 2025-08-02), 10-Q (報告日期： 2025-05-03), 10-K (報告日期： 2025-02-01), 10-Q (報告日期： 2024-11-02), 10-Q (報告日期： 2024-08-03), 10-Q (報告日期： 2024-05-04), 10-K (報告日期： 2024-02-03), 10-Q (報告日期： 2023-10-28), 10-Q (報告日期： 2023-07-29), 10-Q (報告日期： 2023-04-29), 10-K (報告日期： 2023-01-28), 10-Q (報告日期： 2022-10-29), 10-Q (報告日期： 2022-07-30), 10-Q (報告日期： 2022-04-30), 10-K (報告日期： 2022-01-29), 10-Q (報告日期： 2021-10-30), 10-Q (報告日期： 2021-07-31), 10-Q (報告日期： 2021-05-01), 10-K (報告日期： 2021-01-30), 10-Q (報告日期： 2020-10-31), 10-Q (報告日期： 2020-08-01), 10-Q (報告日期： 2020-05-02), 10-K (報告日期： 2020-02-01), 10-Q (報告日期： 2019-11-02), 10-Q (報告日期： 2019-08-03), 10-Q (報告日期： 2019-05-04).

淨獲利率
從2019年到2020年，淨獲利率出現明顯的波動，尤其在2020年初受到新冠疫情的影響，數值大幅下降至最低點0.28%。然而，隨著疫情的逐步緩解，淨獲利率逐漸回升，並在2021年至2023年間持續提升，達到並穩定於約8.5%左右。此趨勢顯示公司在經歷疫情挑戰後，逐步恢復獲利能力，且長期展望偏向穩定的盈利水準。
資產周轉率
資產周轉率在2019年至2020年間呈現出下降的趨勢，尤其在2020年初疫情爆發時，下滑至最低點約1.04。然後自2020年中開始逐步回升，顯示公司資產的運用效率正在改善。至2021年以後，該比率維持在約1.7左右附近，表示資產利用效率已基本恢復疫情前的水平，並持續展現穩定。這反映出公司在管理資產運用方面的調整與優化取得一定成效。
資產回報率（ROA）
ROA在2019年及2020年之間也呈現較大的波動，特別是在2020年初疫情嚴峻時，數值下降至約0.29%，顯示公司資產產生的利潤能力受挫。但隨後自2020年中開始快速反彈，並於2021年至2023年期間，ROA維持在約15%以上的高水平，呈現長期穩定且良好的盈利能力。這表明公司不僅在疫情期間受到壓力，其資產運用效率亦得以持續提升並穩定在較高水準。