Stock Analysis on Net
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Home Depot Inc. (NYSE:HD)

杜邦分析： ROE、 ROA和凈獲利率的分解
季度數據

Microsoft Excel

分解 ROE 涉及將凈收入除以股東權益表示為成分比率的乘積。

將 ROE 分解為兩個組成部分

Home Depot Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = ROA × 財務槓桿比率
2026年5月3日 100.99% = 12.99% × 7.78
2026年2月1日 110.48% = 13.47% × 8.20
2025年11月2日 120.35% = 13.72% × 8.77
2025年8月3日 137.17% = 14.62% × 9.38
2025年5月4日 184.02% = 14.76% × 12.46
2025年2月2日 222.98% = 15.40% × 14.48
2024年10月27日 252.51% = 15.02% × 16.81
2024年7月28日 334.21% = 15.25% × 21.91
2024年4月28日 817.03% = 18.77% × 43.53
2024年1月28日 1,450.48% = 19.79% × 73.30
2023年10月29日 1,098.18% = 20.78% × 52.85
2023年7月30日 1,215.96% = 21.25% × 57.22
2023年4月30日 4,626.24% = 21.92% × 211.01
2023年1月29日 1,095.07% = 22.38% × 48.94
2022年10月30日 1,317.03% = 22.24% × 59.22
2022年7月31日 7,124.47% = 22.27% × 319.94
2022年5月1日 — = 21.57% × —
2022年1月30日 — = 22.86% × —
2021年10月31日 1,539.90% = 21.82% × 70.56
2021年8月1日 736.64% = 21.54% × 34.20
2021年5月2日 844.74% = 20.35% × 41.51

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-05-03), 10-K (報告日期： 2026-02-01), 10-Q (報告日期： 2025-11-02), 10-Q (報告日期： 2025-08-03), 10-Q (報告日期： 2025-05-04), 10-K (報告日期： 2025-02-02), 10-Q (報告日期： 2024-10-27), 10-Q (報告日期： 2024-07-28), 10-Q (報告日期： 2024-04-28), 10-K (報告日期： 2024-01-28), 10-Q (報告日期： 2023-10-29), 10-Q (報告日期： 2023-07-30), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-29), 10-Q (報告日期： 2022-10-30), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-05-01), 10-K (報告日期： 2022-01-30), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-08-01), 10-Q (報告日期： 2021-05-02).

資產回報率（ROA）在 2021 年至 2023 年初期間表現相對穩定，維持在 20% 至 23% 的區間內，並於 2022 年 1 月達到 22.86% 的峰值。然而，自 2023 年起 ROA 開始呈現持續下滑的趨勢，至 2026 年 5 月降至 12.99%，顯示其利用資產產生獲利的效率逐漸降低。

財務槓桿比率
該比率在分析期間的前半段波動極為劇烈，於 2022 年 7 月及 2023 年 4 月分別出現 319.94 與 211.01 的極端峰值。自 2024 年起，槓桿比率進入明顯且持續的下降週期，由 2024 年 1 月的 73.3 逐步降低至 2026 年 5 月的 7.78，顯示資本結構發生重大調整，風險敞口顯著縮小。
股東權益回報率（ROE）
ROE 的變動趨勢與財務槓桿比率高度正相關。在槓桿率處於高位的時期，ROE 同時出現極端飆升，最高於 2022 年 7 月達到 7124.47%。隨著槓桿比率的劇烈下降，ROE 同步大幅回落，至 2026 年 5 月降至 100.99%。

綜合數據分析顯示，該公司早期的極高股東權益回報率主要由高財務槓桿驅動，而非源於基礎營運效率的提升。隨著資產回報率的逐季下滑以及財務槓桿的快速去化，整體獲利指標在分析期間的後期呈現顯著的下行趨勢。

將 ROE 分解為 3 個組成部分

Home Depot Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 淨獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
2026年5月3日 100.99% = 8.41% × 1.54 × 7.78
2026年2月1日 110.48% = 8.60% × 1.57 × 8.20
2025年11月2日 120.35% = 8.77% × 1.56 × 8.77
2025年8月3日 137.17% = 8.86% × 1.65 × 9.38
2025年5月4日 184.02% = 8.98% × 1.64 × 12.46
2025年2月2日 222.98% = 9.28% × 1.66 × 14.48
2024年10月27日 252.51% = 9.45% × 1.59 × 16.81
2024年7月28日 334.21% = 9.71% × 1.57 × 21.91
2024年4月28日 817.03% = 9.79% × 1.92 × 43.53
2024年1月28日 1,450.48% = 9.92% × 1.99 × 73.30
2023年10月29日 1,098.18% = 10.22% × 2.03 × 52.85
2023年7月30日 1,215.96% = 10.48% × 2.03 × 57.22
2023年4月30日 4,626.24% = 10.75% × 2.04 × 211.01
2023年1月29日 1,095.07% = 10.87% × 2.06 × 48.94
2022年10月30日 1,317.03% = 10.87% × 2.05 × 59.22
2022年7月31日 7,124.47% = 10.88% × 2.05 × 319.94
2022年5月1日 — = 10.83% × 1.99 × —
2022年1月30日 — = 10.87% × 2.10 × —
2021年10月31日 1,539.90% = 10.79% × 2.02 × 70.56
2021年8月1日 736.64% = 10.55% × 2.04 × 34.20
2021年5月2日 844.74% = 10.45% × 1.95 × 41.51

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-05-03), 10-K (報告日期： 2026-02-01), 10-Q (報告日期： 2025-11-02), 10-Q (報告日期： 2025-08-03), 10-Q (報告日期： 2025-05-04), 10-K (報告日期： 2025-02-02), 10-Q (報告日期： 2024-10-27), 10-Q (報告日期： 2024-07-28), 10-Q (報告日期： 2024-04-28), 10-K (報告日期： 2024-01-28), 10-Q (報告日期： 2023-10-29), 10-Q (報告日期： 2023-07-30), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-29), 10-Q (報告日期： 2022-10-30), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-05-01), 10-K (報告日期： 2022-01-30), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-08-01), 10-Q (報告日期： 2021-05-02).

獲利能力與營運效率分析

淨獲利率趨勢
淨獲利率在 2021 年至 2022 年中期呈現小幅上升趨勢，最高觸及 10.88%。然而，自 2022 年下半年起，該指標進入持續下滑週期，至 2026 年 5 月降至 8.41%，顯示獲利空間在長期趨勢中逐漸被壓縮。
資產周轉率表現
資產周轉率在 2021 年 5 月至 2024 年 1 月間維持在 1.92 至 2.10 的穩定高區間。但在 2024 年 4 月後出現明顯下修，隨後在 1.54 至 1.66 之間波動，反映出資產利用效率有所降低，營收對資產的轉換能力減弱。
財務槓桿比率變化
財務槓桿比率在前期表現出極端的不穩定性與高波動，峰值曾高達 319.94。自 2023 年起，該指標呈現顯著且持續的下降趨勢，至 2026 年 5 月大幅降低至 7.78，顯示其財務結構經歷了劇烈的去槓桿化過程。
股東權益回報率 (ROE) 洞察
ROE 在分析初期呈現極高值且波動劇烈，最高曾突破 7000%。隨後，ROE 呈現與財務槓桿高度正相關的同步下滑趨勢，從 2024 年初的 1450.48% 持續下降至 2026 年 5 月的 100.99%。這表明早期的極高回報率主要由高財務槓桿驅動，而非僅依賴於淨獲利率或資產周轉率的提升。

將 ROE 分解為5個組成部分

Home Depot Inc.、 ROE 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROE = 稅負比率 × 利息負擔比率 × 息稅前獲利率 × 資產周轉率 × 財務槓桿比率
2026年5月3日 100.99% = 0.76 × 0.88 × 12.51% × 1.54 × 7.78
2026年2月1日 110.48% = 0.76 × 0.89 × 12.76% × 1.57 × 8.20
2025年11月2日 120.35% = 0.76 × 0.89 × 13.03% × 1.56 × 8.77
2025年8月3日 137.17% = 0.76 × 0.89 × 13.15% × 1.65 × 9.38
2025年5月4日 184.02% = 0.76 × 0.89 × 13.35% × 1.64 × 12.46
2025年2月2日 222.98% = 0.76 × 0.89 × 13.62% × 1.66 × 14.48
2024年10月27日 252.51% = 0.76 × 0.90 × 13.84% × 1.59 × 16.81
2024年7月28日 334.21% = 0.76 × 0.90 × 14.08% × 1.57 × 21.91
2024年4月28日 817.03% = 0.76 × 0.91 × 14.11% × 1.92 × 43.53
2024年1月28日 1,450.48% = 0.76 × 0.91 × 14.32% × 1.99 × 73.30
2023年10月29日 1,098.18% = 0.76 × 0.92 × 14.61% × 2.03 × 52.85
2023年7月30日 1,215.96% = 0.76 × 0.92 × 14.96% × 2.03 × 57.22
2023年4月30日 4,626.24% = 0.76 × 0.93 × 15.25% × 2.04 × 211.01
2023年1月29日 1,095.07% = 0.76 × 0.93 × 15.31% × 2.06 × 48.94
2022年10月30日 1,317.03% = 0.76 × 0.94 × 15.35% × 2.05 × 59.22
2022年7月31日 7,124.47% = 0.76 × 0.94 × 15.33% × 2.05 × 319.94
2022年5月1日 — = 0.76 × 0.94 × 15.23% × 1.99 × —
2022年1月30日 — = 0.76 × 0.94 × 15.27% × 2.10 × —
2021年10月31日 1,539.90% = 0.76 × 0.94 × 15.12% × 2.02 × 70.56
2021年8月1日 736.64% = 0.76 × 0.94 × 14.81% × 2.04 × 34.20
2021年5月2日 844.74% = 0.76 × 0.93 × 14.73% × 1.95 × 41.51

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-05-03), 10-K (報告日期： 2026-02-01), 10-Q (報告日期： 2025-11-02), 10-Q (報告日期： 2025-08-03), 10-Q (報告日期： 2025-05-04), 10-K (報告日期： 2025-02-02), 10-Q (報告日期： 2024-10-27), 10-Q (報告日期： 2024-07-28), 10-Q (報告日期： 2024-04-28), 10-K (報告日期： 2024-01-28), 10-Q (報告日期： 2023-10-29), 10-Q (報告日期： 2023-07-30), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-29), 10-Q (報告日期： 2022-10-30), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-05-01), 10-K (報告日期： 2022-01-30), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-08-01), 10-Q (報告日期： 2021-05-02).

本報告針對特定期間之財務比率進行分析，重點關注獲利能力、資產效率、財務結構及股東回報之趨勢。

獲利能力分析
息稅前獲利率在 2021 年至 2022 年間呈現上升趨勢，於 2022 年 10 月達到 15.35% 的峰值。然而，隨後該指標進入持續下滑階段，至 2026 年 5 月降至 12.51%。此趨勢顯示營運獲利能力在近期有所衰減。
資產利用效率
資產周轉率在 2024 年 1 月前維持在 1.95 至 2.10 之間的高位，表現相對穩定。自 2024 年 4 月起，該比率出現明顯下降，隨後在 1.54 至 1.66 的區間波動。這表明資產產生營收的效率在近期有所降低。
財務結構與償債能力
財務槓桿比率呈現極高波動性，曾在 2022 年 7 月及 2023 年 4 月出現極端高值。但自 2023 年 10 月起，槓桿比率開始大幅且持續下降，從 57.22 降至 2026 年 5 月的 7.78，顯示資本結構由高度槓桿轉向極為保守的狀態。
利息負擔比率在分析期間內維持在 0.88 至 0.94 之間，雖波動幅度極小，但整體呈現微幅下滑趨勢。
稅負比率在所有觀察季度中恆定為 0.76，未見任何變動。
股東權益回報分析
股東權益回報率（ROE）與財務槓桿比率的走勢呈現高度正相關。在槓桿比率處於高位的時期，ROE 出現極端峰值（如 2022 年 7 月之 7124.47%）。隨著財務槓桿的大幅縮減以及息稅前獲利率的下滑，ROE 同步劇烈下降，至 2026 年 5 月降至 100.99%。

綜合分析顯示，該實體在近期經歷了顯著的財務結構調整，大幅降低了財務槓桿，導致 ROE 從極高水準回落。同時，獲利能力與資產周轉率的同步下降，顯示營運面面臨一定的壓力。

將 ROA 分解為兩個組成部分

Home Depot Inc.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 淨獲利率 × 資產周轉率
2026年5月3日 12.99% = 8.41% × 1.54
2026年2月1日 13.47% = 8.60% × 1.57
2025年11月2日 13.72% = 8.77% × 1.56
2025年8月3日 14.62% = 8.86% × 1.65
2025年5月4日 14.76% = 8.98% × 1.64
2025年2月2日 15.40% = 9.28% × 1.66
2024年10月27日 15.02% = 9.45% × 1.59
2024年7月28日 15.25% = 9.71% × 1.57
2024年4月28日 18.77% = 9.79% × 1.92
2024年1月28日 19.79% = 9.92% × 1.99
2023年10月29日 20.78% = 10.22% × 2.03
2023年7月30日 21.25% = 10.48% × 2.03
2023年4月30日 21.92% = 10.75% × 2.04
2023年1月29日 22.38% = 10.87% × 2.06
2022年10月30日 22.24% = 10.87% × 2.05
2022年7月31日 22.27% = 10.88% × 2.05
2022年5月1日 21.57% = 10.83% × 1.99
2022年1月30日 22.86% = 10.87% × 2.10
2021年10月31日 21.82% = 10.79% × 2.02
2021年8月1日 21.54% = 10.55% × 2.04
2021年5月2日 20.35% = 10.45% × 1.95

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-05-03), 10-K (報告日期： 2026-02-01), 10-Q (報告日期： 2025-11-02), 10-Q (報告日期： 2025-08-03), 10-Q (報告日期： 2025-05-04), 10-K (報告日期： 2025-02-02), 10-Q (報告日期： 2024-10-27), 10-Q (報告日期： 2024-07-28), 10-Q (報告日期： 2024-04-28), 10-K (報告日期： 2024-01-28), 10-Q (報告日期： 2023-10-29), 10-Q (報告日期： 2023-07-30), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-29), 10-Q (報告日期： 2022-10-30), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-05-01), 10-K (報告日期： 2022-01-30), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-08-01), 10-Q (報告日期： 2021-05-02).

分析期間內的獲利能力與營運效率呈現先升後降的趨勢。

淨獲利率趨勢
淨獲利率在2021年至2023年初之間保持相對穩定並略有增長，於2022年1月30日達到峰值10.87%。然而，自2023年4月30日起，該比率開始呈現持續且穩定的下滑趨勢，至2026年5月3日降至8.41%，顯示其每單位營收所能轉化為淨利的能力逐步衰減。
資產周轉率變動
資產周轉率在前期維持在2.0左右的高水準，並於2023年1月29日達到最高點2.06。進入2024年第二季後，該指標出現明顯跌幅，由1.92驟降至1.57，隨後在1.54至1.66之間區間波動。這顯示資產產生營收的效率在近期有所下降。
資產回報率（ROA）分析
資產回報率的走勢與淨獲利率及資產周轉率高度正相關。ROA於2022年1月30日達到最高值22.86%，隨後進入長期下降通道。特別是在2024年4月至7月間出現顯著跌幅，最終在2026年5月3日降至12.99%。整體數據反映出該公司在資產利用率與獲利能力雙重下滑的影響下，綜合回報率顯著降低。

將 ROA 分解為 4 個組成部分

Home Depot Inc.、 ROA 分解（季度數據）

Microsoft Excel
ROA = 稅負比率 × 利息負擔比率 × 息稅前獲利率 × 資產周轉率
2026年5月3日 12.99% = 0.76 × 0.88 × 12.51% × 1.54
2026年2月1日 13.47% = 0.76 × 0.89 × 12.76% × 1.57
2025年11月2日 13.72% = 0.76 × 0.89 × 13.03% × 1.56
2025年8月3日 14.62% = 0.76 × 0.89 × 13.15% × 1.65
2025年5月4日 14.76% = 0.76 × 0.89 × 13.35% × 1.64
2025年2月2日 15.40% = 0.76 × 0.89 × 13.62% × 1.66
2024年10月27日 15.02% = 0.76 × 0.90 × 13.84% × 1.59
2024年7月28日 15.25% = 0.76 × 0.90 × 14.08% × 1.57
2024年4月28日 18.77% = 0.76 × 0.91 × 14.11% × 1.92
2024年1月28日 19.79% = 0.76 × 0.91 × 14.32% × 1.99
2023年10月29日 20.78% = 0.76 × 0.92 × 14.61% × 2.03
2023年7月30日 21.25% = 0.76 × 0.92 × 14.96% × 2.03
2023年4月30日 21.92% = 0.76 × 0.93 × 15.25% × 2.04
2023年1月29日 22.38% = 0.76 × 0.93 × 15.31% × 2.06
2022年10月30日 22.24% = 0.76 × 0.94 × 15.35% × 2.05
2022年7月31日 22.27% = 0.76 × 0.94 × 15.33% × 2.05
2022年5月1日 21.57% = 0.76 × 0.94 × 15.23% × 1.99
2022年1月30日 22.86% = 0.76 × 0.94 × 15.27% × 2.10
2021年10月31日 21.82% = 0.76 × 0.94 × 15.12% × 2.02
2021年8月1日 21.54% = 0.76 × 0.94 × 14.81% × 2.04
2021年5月2日 20.35% = 0.76 × 0.93 × 14.73% × 1.95

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-05-03), 10-K (報告日期： 2026-02-01), 10-Q (報告日期： 2025-11-02), 10-Q (報告日期： 2025-08-03), 10-Q (報告日期： 2025-05-04), 10-K (報告日期： 2025-02-02), 10-Q (報告日期： 2024-10-27), 10-Q (報告日期： 2024-07-28), 10-Q (報告日期： 2024-04-28), 10-K (報告日期： 2024-01-28), 10-Q (報告日期： 2023-10-29), 10-Q (報告日期： 2023-07-30), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-29), 10-Q (報告日期： 2022-10-30), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-05-01), 10-K (報告日期： 2022-01-30), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-08-01), 10-Q (報告日期： 2021-05-02).

整體獲利能力呈現先升後降的趨勢。息稅前獲利率在 2022 年達到約 15.35% 的峰值後，開始持續下滑，至 2026 年 5 月降至 12.51%。資產回報率（ROA）的走勢與之同步，在 2022 年 1 月達到 22.86% 的最高點，隨後逐步走低，最終下滑至 12.99%。這顯示經營效率與獲利空間在近期有所壓縮。

營運效率分析
資產周轉率在 2021 年至 2023 年間維持在 2.0 左右的穩定水平，顯示資產利用率較高。然而，自 2024 年起出現明顯下降，從 1.92 降至 1.54，反映出資產對營收的貢獻度降低，營運效率有所衰退。
財務風險與穩定性
利息負擔比率呈現緩慢下降趨勢，從早期的 0.93 至 0.94 逐步下滑至 0.88，顯示利息支出相對於獲利能力的壓力微幅增加。而在分析期間內，稅負比率始終穩定維持在 0.76，未見任何波動。

綜合分析顯示，該企業在 2022 年之前處於獲利與效率的成長期，但進入 2024 年後，資產周轉率與獲利率同步下降，導致資產回報率大幅縮減。財務結構中的稅務成本保持恆定，但利息償付能力的微幅下滑值得關注。

淨獲利率分攤

Home Depot Inc.、凈獲利率分解（季度數據）

Microsoft Excel
淨獲利率 = 稅負比率 × 利息負擔比率 × 息稅前獲利率
2026年5月3日 8.41% = 0.76 × 0.88 × 12.51%
2026年2月1日 8.60% = 0.76 × 0.89 × 12.76%
2025年11月2日 8.77% = 0.76 × 0.89 × 13.03%
2025年8月3日 8.86% = 0.76 × 0.89 × 13.15%
2025年5月4日 8.98% = 0.76 × 0.89 × 13.35%
2025年2月2日 9.28% = 0.76 × 0.89 × 13.62%
2024年10月27日 9.45% = 0.76 × 0.90 × 13.84%
2024年7月28日 9.71% = 0.76 × 0.90 × 14.08%
2024年4月28日 9.79% = 0.76 × 0.91 × 14.11%
2024年1月28日 9.92% = 0.76 × 0.91 × 14.32%
2023年10月29日 10.22% = 0.76 × 0.92 × 14.61%
2023年7月30日 10.48% = 0.76 × 0.92 × 14.96%
2023年4月30日 10.75% = 0.76 × 0.93 × 15.25%
2023年1月29日 10.87% = 0.76 × 0.93 × 15.31%
2022年10月30日 10.87% = 0.76 × 0.94 × 15.35%
2022年7月31日 10.88% = 0.76 × 0.94 × 15.33%
2022年5月1日 10.83% = 0.76 × 0.94 × 15.23%
2022年1月30日 10.87% = 0.76 × 0.94 × 15.27%
2021年10月31日 10.79% = 0.76 × 0.94 × 15.12%
2021年8月1日 10.55% = 0.76 × 0.94 × 14.81%
2021年5月2日 10.45% = 0.76 × 0.93 × 14.73%

根據報告： 10-Q (報告日期： 2026-05-03), 10-K (報告日期： 2026-02-01), 10-Q (報告日期： 2025-11-02), 10-Q (報告日期： 2025-08-03), 10-Q (報告日期： 2025-05-04), 10-K (報告日期： 2025-02-02), 10-Q (報告日期： 2024-10-27), 10-Q (報告日期： 2024-07-28), 10-Q (報告日期： 2024-04-28), 10-K (報告日期： 2024-01-28), 10-Q (報告日期： 2023-10-29), 10-Q (報告日期： 2023-07-30), 10-Q (報告日期： 2023-04-30), 10-K (報告日期： 2023-01-29), 10-Q (報告日期： 2022-10-30), 10-Q (報告日期： 2022-07-31), 10-Q (報告日期： 2022-05-01), 10-K (報告日期： 2022-01-30), 10-Q (報告日期： 2021-10-31), 10-Q (報告日期： 2021-08-01), 10-Q (報告日期： 2021-05-02).

獲利能力在 2022 年達到頂峰後，呈現持續下滑的趨勢。

獲利率趨勢
息稅前獲利率於 2022 年 10 月 30 日達到最高點 15.35%，隨後進入逐季下降階段，至 2026 年 5 月 3 日降至 12.51%。淨獲利率的走勢與之高度同步，在 2022 年 7 月 31 日達到 10.88% 的峰值，之後持續遞減，最終於 2026 年 5 月 3 日降至 8.41%。
財務成本與償債能力
利息負擔比率在觀察期間內呈現緩慢下降趨勢。數值從 2021 年初的 0.93 至 0.94 區間，逐漸下滑至 2026 年 5 月的 0.88，顯示其營業獲利對利息支出的覆蓋能力略有減弱。
稅務成本分析
稅負比率在整個分析期間內始終維持在 0.76，未發生任何變動，顯示該項財務指標具有極高的穩定性。