UnitedHealth Group Inc., EBITDA計算

百萬美元

已結束 12 個月	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
歸屬於UnitedHealth Group普通股股東的凈收益	12,056)	14,405)	22,381)	20,120)	17,285)
更多：歸屬於非控制性權益的凈利潤	751)	837)	763)	519)	447)
更多：所得稅費用	1,890)	4,829)	5,968)	5,704)	4,578)
稅前盈利（EBT）	14,697)	20,071)	29,112)	26,343)	22,310)
更多：利息支出	4,002)	3,906)	3,246)	2,092)	1,660)
息稅前盈利（EBIT）	18,699)	23,977)	32,358)	28,435)	23,970)
更多：折舊和攤銷	4,361)	4,099)	3,972)	3,400)	3,103)
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）	23,060)	28,076)	36,330)	31,835)	27,073)

以下是對所提供財務資料的分析報告。

歸屬於普通股股東的淨收益: 在分析期間內，歸屬於普通股股東的淨收益呈現先增後減的趨勢。從2021年的17285百萬美元增長至2023年的22381百萬美元，顯示盈利能力有所提升。然而，2024年大幅下降至14405百萬美元，並在2025年進一步降至12056百萬美元，表明盈利能力出現顯著的下滑。
稅前盈利 (EBT): 稅前盈利的趨勢與淨收益相似，同樣呈現先增後減的模式。從2021年的22310百萬美元增長至2023年的29112百萬美元，但隨後在2024年降至20071百萬美元，並在2025年降至14697百萬美元。這表明稅前盈利的下降與淨收益的下降存在相關性。
息稅前盈利 (EBIT): 息稅前盈利的變化趨勢也與淨收益和稅前盈利一致。從2021年的23970百萬美元增長至2023年的32358百萬美元，但在2024年降至23977百萬美元，並在2025年降至18699百萬美元。這表明盈利能力在扣除利息和稅項後的表現也呈現相同的下降趨勢。
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利 (EBITDA): EBITDA的趨勢同樣呈現先增後減的模式。從2021年的27073百萬美元增長至2023年的36330百萬美元，但在2024年降至28076百萬美元，並在2025年降至23060百萬美元。儘管EBITDA更能反映企業的經營現金流能力，但其下降趨勢也與其他盈利指標相符。

總體而言，資料顯示在2023年之前，各項盈利指標均呈現增長趨勢，表明企業的盈利能力在不斷提升。然而，從2024年開始，各項盈利指標均出現顯著下降，表明企業的盈利能力受到了一定的影響。需要進一步分析導致盈利能力下降的原因，例如收入下降、成本上升或市場競爭加劇等。

UnitedHealth Group Inc., EV/EBITDA計算、與基準測試的比較

¹ 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

如果公司的 EV/EBITDA 低於基準的 EV/EBITDA，那麼公司的價值相對較低。
否則，如果公司的 EV/EBITDA 高於基準的 EV/EBITDA，那麼公司的價值相對較高。

UnitedHealth Group Inc., EV/EBITDA計算、與基準測試的比較

	2025年12月31日	2024年12月31日	2023年12月31日	2022年12月31日	2021年12月31日
選定的財務數據 (百萬美元)
企業價值（EV）¹	323,949)	481,999)	494,200)	481,109)	470,898)
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）²	23,060)	28,076)	36,330)	31,835)	27,073)
估值比率
EV/EBITDA³	14.05	17.17	13.60	15.11	17.39
基準
EV/EBITDA競爭對手⁴
Abbott Laboratories	16.53	22.28	19.49	15.85	17.42
Elevance Health Inc.	7.34	8.15	10.24	10.26	10.05
Intuitive Surgical Inc.	41.18	63.04	53.08	40.96	44.10
Medtronic PLC	14.15	14.63	15.28	14.99	24.41
EV/EBITDA扇形
醫療保健設備與服務	15.33	18.57	15.60	15.26	18.05
EV/EBITDA工業
保健	17.72	21.03	20.27	14.00	14.33

³ 2025 計算
EV/EBITDA = EV ÷ EBITDA
= 323,949 ÷ 23,060 = 14.05

⁴ 按兩下 competitor name （競爭對手名稱）以查看計算。

以下為對年度財務資料的分析報告。

企業價值（EV）: 從資料顯示，企業價值在2021年至2023年間呈現增長趨勢。2021年的企業價值為470898百萬美元，增長至2023年的494200百萬美元。然而，在2024年，企業價值略有下降至481999百萬美元，並在2025年大幅下降至323949百萬美元。整體而言，儘管前期呈現增長，但近期企業價值呈現顯著的下降趨勢。
未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利（EBITDA）: 未計利息、稅項、折舊及攤銷前盈利在2021年至2023年間持續增長。從2021年的27073百萬美元增長至2023年的36330百萬美元。然而，2024年EBITDA大幅下降至28076百萬美元，並在2025年進一步下降至23060百萬美元。這表明盈利能力在近期呈現明顯的下滑趨勢。
EV/EBITDA: EV/EBITDA比率在2021年至2022年間下降，從17.39降至15.11。2023年，該比率進一步下降至13.6。2024年，比率回升至17.17，但在2025年再次下降至14.05。整體而言，該比率的波動與企業價值和EBITDA的變化趨勢相呼應。前期下降可能反映了盈利能力的改善或企業價值增長速度慢於盈利增長速度。近期回升和再次下降則與企業價值和EBITDA的變化同步。

綜上所述，資料顯示企業價值和EBITDA在2021年至2023年間呈現增長趨勢，但在2024年和2025年均出現顯著下降。EV/EBITDA比率的變化反映了企業價值和盈利能力之間的相互作用，並呈現出一定的波動性。

UnitedHealth Group Inc. (NYSE:UNH)

企業價值與 EBITDA 比率（EV/EBITDA）