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經濟效益
UnitedHealth Group Inc.、經濟效益計算
百萬美元
| 已結束 12 個月 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 稅後營業淨利潤 （NOPAT）1 | ||||||
| 資本成本2 | ||||||
| 投資資本3 | ||||||
| 經濟效益4 | ||||||
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).
財務表現分析顯示，稅後營業淨利潤在 2021 年至 2023 年間呈現成長趨勢，由 189.1 億美元增加至 266.7 億美元的峰值。然而，此後獲利能力顯著下滑，2024 年降至 189.4 億美元，並於 2025 年進一步跌至 156.2 億美元。
- 投資資本趨勢
- 投資資本在 2021 年至 2024 年間持續擴張，從 1,399 億美元增長至 1,986 億美元。至 2025 年，資本規模趨於穩定，微幅下降至 1,976 億美元。
- 資本成本變化
- 資本成本在觀察期間保持相對穩定，初期於 9.3% 至 9.4% 之間波動，隨後於 2024 年與 2025 年逐步下降，最終降至 8.71%。
- 經濟效益表現
- 經濟效益與獲利趨勢呈現高度正相關。在 2021 年至 2023 年間，由於淨利潤增長速度快於資本成本支出，經濟效益由 57.7 億美元上升至 95.7 億美元。然而，從 2024 年起，隨之而來的利潤大幅衰減導致經濟效益急劇縮減至 6.5 億美元，並在 2025 年轉為負值，達 -15.9 億美元。
綜合分析指出，儘管資本成本有所降低，但由於 2024 年後稅後營業淨利潤的快速下滑，未能覆蓋先前持續擴張後的投資資本成本，導致整體價值創造能力由正轉負。
稅後營業淨利潤 （NOPAT）
UnitedHealth Group Inc., NOPAT計算
百萬美元
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).
1 消除遞延所得稅費用. 查看詳情 »
2 應收賬款備抵增加（減少）的數.
3 未實現收入的增加（減少）.
4 歸屬於UnitedHealth Group普通股股東的凈收益的股本等價物增加（減少）.
5 2025 計算
資本化經營租賃的利息支出 = 經營租賃負債 × 貼現率
= × =
6 2025 計算
利息支出的稅收優惠 = 調整后的利息支出 × 法定所得稅稅率
= × 21.00% =
7 將稅後利息支出計入歸屬於UnitedHealth Group普通股股東的凈收益中.
以下為對年度財務資料的分析報告。
- 歸屬於普通股股東的淨收益
- 從資料中可觀察到，歸屬於普通股股東的淨收益在2021年至2023年間呈現顯著增長趨勢。從2021年的17285百萬美元增長至2023年的22381百萬美元。然而，在2024年，該數值大幅下降至14405百萬美元，並在2025年進一步下降至12056百萬美元。整體而言，儘管前期呈現增長，但近期呈現明顯的下滑趨勢。
- 稅後營業淨利潤（NOPAT）
- 稅後營業淨利潤（NOPAT）的趨勢與歸屬於普通股股東的淨收益相似。在2021年至2023年間，NOPAT從18910百萬美元增長至26672百萬美元，顯示出盈利能力的提升。然而，2024年NOPAT大幅下降至18940百萬美元，並在2025年降至15617百萬美元。這表明營運效率或成本控制方面可能出現變化，導致盈利能力下降。
總體而言，資料顯示在2021年至2023年間，公司盈利能力呈現增長趨勢，但2024年和2025年則出現顯著的下滑。兩項指標的變化趨勢一致，表明這種變化並非個別事件，而是整體營運狀況的反映。需要進一步分析以確定導致近期盈利能力下降的具體原因。
現金營業稅
UnitedHealth Group Inc.、現金營業稅計算
百萬美元
| 已結束 12 個月 | 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 所得稅準備金 | ||||||
| 少： 遞延所得稅費用（福利） | ||||||
| 更多： 從利息支出中節省稅款 | ||||||
| 現金營業稅 |
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).
以下為對年度財務資料的分析報告。
- 所得稅準備金
- 所得稅準備金在2021年至2023年間呈現增長趨勢，從4578百萬美元增加至5968百萬美元。然而，在2024年大幅下降至4829百萬美元，並在2025年進一步顯著減少至1890百萬美元。此趨勢可能反映了稅務政策的變化、稅務規劃策略的調整，或公司盈利能力的變化。
- 現金營業稅
- 現金營業稅在2021年至2022年間顯著增長，從4823百萬美元增加至6851百萬美元。2023年增長趨勢略有放緩，達到6936百萬美元。2024年則出現明顯下降，降至5994百萬美元，並在2025年持續下降至4531百萬美元。此趨勢可能與營收增長、成本控制、或整體經濟環境的變化有關。
整體而言，所得稅準備金和現金營業稅的數據呈現出不同的變化模式。所得稅準備金的下降幅度遠大於現金營業稅的下降幅度，這可能需要進一步分析以確定其根本原因。兩項數據的下降趨勢在2024年和2025年均為顯著，值得持續關注。
投資資本
UnitedHealth Group Inc.， 投資資本計算 (融資方式)
百萬美元
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).
1 增加資本化經營租賃。
2 從資產和負債中消除遞延所得稅. 查看詳情 »
3 增加可疑應收賬款準備金。
4 增加未實現的收入.
5 在歸屬於UnitedHealth Group的股東權益中增加股權等價物.
6 計入累計的其他綜合收益。
以下為對所提供財務資料的分析報告。
- 負債與租賃總額
- 報告的負債和租賃總額在分析期間呈現持續增長趨勢。從2021年的502.76億美元增長至2025年的830.04億美元。增長幅度在2022年和2023年較為顯著，分別增長了約24.2%和7.2%。2024年增長幅度進一步擴大至約21.4%，但2025年的增長則趨緩至約1.7%。
- 股東權益
- 歸屬於股東的權益也呈現增長趨勢，但增長速度相對穩定。從2021年的717.6億美元增長至2025年的941.1億美元。各年增長幅度大致介於8%至12%之間，顯示股東權益的增長相對平穩。
- 投資資本
- 投資資本的數值也顯示出增長趨勢。從2021年的1399.22億美元增長至2025年的1975.68億美元。2022年的增長幅度較大，約為18.1%。2023年和2024年的增長幅度則分別為10.8%和8.6%。2025年則呈現小幅下降，約為0.5%。
- 綜合觀察
- 整體而言，資料顯示在分析期間，負債、股東權益和投資資本均呈現增長趨勢。負債的增長速度快於股東權益，這可能意味著公司在擴張過程中更多地依賴債務融資。投資資本的增長趨勢與負債和股東權益的增長趨勢一致，表明公司持續進行投資以支持其業務發展。2025年投資資本的微幅下降值得關注，可能需要進一步分析以確定其原因。
資本成本
UnitedHealth Group Inc.、資本成本計算
| 資本（公允價值）1 | 權重 | 資本成本 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 股東權益2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 商業票據、長期債務和其他融資義務3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| 經營租賃負債4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| 總: | |||||||||||||
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31).
| 資本（公允價值）1 | 權重 | 資本成本 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 股東權益2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 商業票據、長期債務和其他融資義務3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| 經營租賃負債4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| 總: | |||||||||||||
根據報告： 10-K (報告日期： 2024-12-31).
| 資本（公允價值）1 | 權重 | 資本成本 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 股東權益2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 商業票據、長期債務和其他融資義務3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| 經營租賃負債4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| 總: | |||||||||||||
根據報告： 10-K (報告日期： 2023-12-31).
| 資本（公允價值）1 | 權重 | 資本成本 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 股東權益2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 商業票據、長期債務和其他融資義務3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| 經營租賃負債4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| 總: | |||||||||||||
根據報告： 10-K (報告日期： 2022-12-31).
| 資本（公允價值）1 | 權重 | 資本成本 | |||||||||||
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 股東權益2 | ÷ | = | × | = | |||||||||
| 商業票據、長期債務和其他融資義務3 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| 經營租賃負債4 | ÷ | = | × | × (1 – 21.00%) | = | ||||||||
| 總: | |||||||||||||
根據報告： 10-K (報告日期： 2021-12-31).
經濟傳播率
UnitedHealth Group Inc.、經濟傳播率計算、與基準測試的比較
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 選定的財務數據 (百萬美元) | ||||||
| 經濟效益1 | ||||||
| 投資資本2 | ||||||
| 性能比 | ||||||
| 經濟傳播率3 | ||||||
| 基準 | ||||||
| 經濟傳播率競爭 對手4 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).
1 經濟效益. 查看詳情 »
2 投資資本. 查看詳情 »
3 2025 計算
經濟傳播率 = 100 × 經濟效益 ÷ 投資資本
= 100 × ÷ =
4 按兩下 competitor name （競爭對手名稱） 以查看計算。
從2021年至2023年，該公司的財務表現呈現明顯的成長趨勢。經濟效益在此期間持續增加，由57.7億美元增長至95.67億美元，與此同時，經濟傳播率也從4.12%穩步上升至5.23%，顯示其投資報酬率高於資本成本，有效創造了經濟價值。
- 投資資本趨勢
- 投資資本在2021年至2024年期間保持持續增長，由1,399.22億美元增加至1,985.57億美元，隨後於2025年微幅下降至1,975.68億美元。這顯示公司在過去數年內持續擴大資本投入。
- 經濟效益轉折
- 經濟效益在2023年達到峰值後急劇下降，2024年大幅縮減至6.53億美元，並在2025年轉為負值，達-15.87億美元，呈現出顯著的下滑趨勢。
- 經濟傳播率變動
- 經濟傳播率在2023年達到5.23%的高點後，於2024年驟降至0.33%，並在2025年跌至-0.8%。這表明資本回報率已低於其資本成本。
綜合分析顯示，該公司在2024年起面臨嚴重的獲利能力挑戰。儘管投資資本在2024年達到最高點，但經濟傳播率的崩潰導致經濟效益迅速惡化。至2025年，由於經濟傳播率轉負，該公司已由價值創造轉為價值損毀狀態。
經濟獲利率
UnitedHealth Group Inc.、經濟獲利率計算、與基準測試的比較
| 2025年12月31日 | 2024年12月31日 | 2023年12月31日 | 2022年12月31日 | 2021年12月31日 | ||
|---|---|---|---|---|---|---|
| 選定的財務數據 (百萬美元) | ||||||
| 經濟效益1 | ||||||
| 收入、客戶 | ||||||
| 更多： 未實現收入的增加（減少） | ||||||
| 調整后收入、客戶 | ||||||
| 性能比 | ||||||
| 經濟獲利率2 | ||||||
| 基準 | ||||||
| 經濟獲利率競爭 對手3 | ||||||
| Abbott Laboratories | ||||||
| Elevance Health Inc. | ||||||
| Intuitive Surgical Inc. | ||||||
| Medtronic PLC | ||||||
根據報告： 10-K (報告日期： 2025-12-31), 10-K (報告日期： 2024-12-31), 10-K (報告日期： 2023-12-31), 10-K (報告日期： 2022-12-31), 10-K (報告日期： 2021-12-31).
1 經濟效益. 查看詳情 »
2 2025 計算
經濟獲利率 = 100 × 經濟效益 ÷ 調整后收入、客戶
= 100 × ÷ =
3 按兩下 competitor name （競爭對手名稱） 以查看計算。
分析期間內，調整後收入呈現持續且穩定的增長趨勢，反映出營收規模的擴張。
- 收入成長趨勢
- 調整後收入從2021年的285,002百萬美元逐年增加，至2025年達到443,743百萬美元，顯示其市場規模或客戶基數在五年內保持正向增長。
- 經濟效益與獲利率的波動
- 經濟效益在2021年至2023年間同步成長，於2023年達到9,567百萬美元的峰值，同期經濟獲利率亦升至2.6%的高點。然而，2024年起趨勢發生劇烈反轉，經濟效益大幅下降至653百萬美元，獲利率驟降至0.17%，隨後在2025年轉為負值，經濟效益為-1,587百萬美元，獲利率為-0.36%。
綜合觀察，營收的擴張與經濟獲利能力之間出現顯著的分歧。儘管調整後收入持續攀升，但經濟效益與獲利率在2024年後急劇惡化並陷入負值，顯示成本增長或資本成本的增加速度已遠超營收成長所帶來的效益，導致整體獲利結構在近期承受顯著壓力。