資本資產定價模型 (CAPM)
資本資產定價模型 （CAPM） 表示風險資產（如 Chevron普通股）的預期或要求回報率。
回報率
Chevron Corp.，月回報率
| Chevron Corp. (CVX) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 價格CVX,t1 | 股利CVX,t1 | RCVX,t2 | 價格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2019年1月31日 | $114.65 | 2,704.10 | ||||
| 1. | 2019年2月28日 | $119.58 | $1.19 | 5.34% | 2,784.49 | 2.97% |
| 2. | 2019年3月31日 | $123.18 | 3.01% | 2,834.40 | 1.79% | |
| 3. | 2019年4月30日 | $120.06 | -2.53% | 2,945.83 | 3.93% | |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 58. | 2023年11月30日 | $143.60 | $1.51 | -0.43% | 4,567.80 | 8.92% |
| 59. | 2023年12月31日 | $149.16 | 3.87% | 4,769.83 | 4.42% | |
| 平均 (R): | 1.27% | 1.11% | ||||
| 標準差： | 9.69% | 5.31% | ||||
| Chevron Corp. (CVX) | Standard & Poor’s 500 (S&P 500) | |||||
|---|---|---|---|---|---|---|
| t | 日期 | 價格CVX,t1 | 股利CVX,t1 | RCVX,t2 | 價格S&P 500,t | RS&P 500,t3 |
| 2019年1月31日 | $114.65 | 2,704.10 | ||||
| 1. | 2019年2月28日 | $119.58 | $1.19 | 5.34% | 2,784.49 | 2.97% |
| 2. | 2019年3月31日 | $123.18 | 3.01% | 2,834.40 | 1.79% | |
| 3. | 2019年4月30日 | $120.06 | -2.53% | 2,945.83 | 3.93% | |
| 4. | 2019年5月31日 | $113.85 | $1.19 | -4.18% | 2,752.06 | -6.58% |
| 5. | 2019年6月30日 | $124.44 | 9.30% | 2,941.76 | 6.89% | |
| 6. | 2019年7月31日 | $123.11 | -1.07% | 2,980.38 | 1.31% | |
| 7. | 2019年8月31日 | $117.72 | $1.19 | -3.41% | 2,926.46 | -1.81% |
| 8. | 2019年9月30日 | $118.60 | 0.75% | 2,976.74 | 1.72% | |
| 9. | 2019年10月31日 | $116.14 | -2.07% | 3,037.56 | 2.04% | |
| 10. | 2019年11月30日 | $117.13 | $1.19 | 1.88% | 3,140.98 | 3.40% |
| 11. | 2019年12月31日 | $120.51 | 2.89% | 3,230.78 | 2.86% | |
| 12. | 2020年1月31日 | $107.14 | -11.09% | 3,225.52 | -0.16% | |
| 13. | 2020年2月29日 | $93.34 | $1.29 | -11.68% | 2,954.22 | -8.41% |
| 14. | 2020年3月31日 | $72.46 | -22.37% | 2,584.59 | -12.51% | |
| 15. | 2020年4月30日 | $92.00 | 26.97% | 2,912.43 | 12.68% | |
| 16. | 2020年5月31日 | $91.70 | $1.29 | 1.08% | 3,044.31 | 4.53% |
| 17. | 2020年6月30日 | $89.23 | -2.69% | 3,100.29 | 1.84% | |
| 18. | 2020年7月31日 | $83.94 | -5.93% | 3,271.12 | 5.51% | |
| 19. | 2020年8月31日 | $83.93 | $1.29 | 1.52% | 3,500.31 | 7.01% |
| 20. | 2020年9月30日 | $72.00 | -14.21% | 3,363.00 | -3.92% | |
| 21. | 2020年10月31日 | $69.50 | -3.47% | 3,269.96 | -2.77% | |
| 22. | 2020年11月30日 | $87.18 | $1.29 | 27.29% | 3,621.63 | 10.75% |
| 23. | 2020年12月31日 | $84.45 | -3.13% | 3,756.07 | 3.71% | |
| 24. | 2021年1月31日 | $85.20 | 0.89% | 3,714.24 | -1.11% | |
| 25. | 2021年2月28日 | $100.00 | $1.29 | 18.88% | 3,811.15 | 2.61% |
| 26. | 2021年3月31日 | $104.79 | 4.79% | 3,972.89 | 4.24% | |
| 27. | 2021年4月30日 | $103.07 | -1.64% | 4,181.17 | 5.24% | |
| 28. | 2021年5月31日 | $103.79 | $1.34 | 2.00% | 4,204.11 | 0.55% |
| 29. | 2021年6月30日 | $104.74 | 0.92% | 4,297.50 | 2.22% | |
| 30. | 2021年7月31日 | $101.81 | -2.80% | 4,395.26 | 2.27% | |
| 31. | 2021年8月31日 | $96.77 | $1.34 | -3.63% | 4,522.68 | 2.90% |
| 32. | 2021年9月30日 | $101.45 | 4.84% | 4,307.54 | -4.76% | |
| 33. | 2021年10月31日 | $114.49 | 12.85% | 4,605.38 | 6.91% | |
| 34. | 2021年11月30日 | $112.87 | $1.34 | -0.24% | 4,567.00 | -0.83% |
| 35. | 2021年12月31日 | $117.35 | 3.97% | 4,766.18 | 4.36% | |
| 36. | 2022年1月31日 | $131.33 | 11.91% | 4,515.55 | -5.26% | |
| 37. | 2022年2月28日 | $144.00 | $1.42 | 10.73% | 4,373.94 | -3.14% |
| 38. | 2022年3月31日 | $162.83 | 13.08% | 4,530.41 | 3.58% | |
| 39. | 2022年4月30日 | $156.67 | -3.78% | 4,131.93 | -8.80% | |
| 40. | 2022年5月31日 | $174.66 | $1.42 | 12.39% | 4,132.15 | 0.01% |
| 41. | 2022年6月30日 | $144.78 | -17.11% | 3,785.38 | -8.39% | |
| 42. | 2022年7月31日 | $163.78 | 13.12% | 4,130.29 | 9.11% | |
| 43. | 2022年8月31日 | $158.06 | $1.42 | -2.63% | 3,955.00 | -4.24% |
| 44. | 2022年9月30日 | $143.67 | -9.10% | 3,585.62 | -9.34% | |
| 45. | 2022年10月31日 | $180.90 | 25.91% | 3,871.98 | 7.99% | |
| 46. | 2022年11月30日 | $183.31 | $1.42 | 2.12% | 4,080.11 | 5.38% |
| 47. | 2022年12月31日 | $179.49 | -2.08% | 3,839.50 | -5.90% | |
| 48. | 2023年1月31日 | $174.02 | -3.05% | 4,076.60 | 6.18% | |
| 49. | 2023年2月28日 | $160.77 | $1.51 | -6.75% | 3,970.15 | -2.61% |
| 50. | 2023年3月31日 | $163.16 | 1.49% | 4,109.31 | 3.51% | |
| 51. | 2023年4月30日 | $168.58 | 3.32% | 4,169.48 | 1.46% | |
| 52. | 2023年5月31日 | $150.62 | $1.51 | -9.76% | 4,179.83 | 0.25% |
| 53. | 2023年6月30日 | $157.35 | 4.47% | 4,376.86 | 4.71% | |
| 54. | 2023年7月31日 | $163.66 | 4.01% | 4,588.96 | 4.85% | |
| 55. | 2023年8月31日 | $161.10 | $1.51 | -0.64% | 4,507.66 | -1.77% |
| 56. | 2023年9月30日 | $168.62 | 4.67% | 4,288.05 | -4.87% | |
| 57. | 2023年10月31日 | $145.73 | -13.57% | 4,193.80 | -2.20% | |
| 58. | 2023年11月30日 | $143.60 | $1.51 | -0.43% | 4,567.80 | 8.92% |
| 59. | 2023年12月31日 | $149.16 | 3.87% | 4,769.83 | 4.42% | |
| 平均 (R): | 1.27% | 1.11% | ||||
| 標準差： | 9.69% | 5.31% | ||||
顯示全部
1 數據以普通股每股美元為單位，經拆分和股票股息調整。
2 期 t 內 CVX 普通股的回報率。
3 標準普爾500指數（市場投資組合代理）在 t期間的回報率。
方差和協方差
Chevron Corp.、方差計算和回報的協方差
| t | 日期 | RCVX,t | RS&P 500,t | (RCVX,t–RCVX)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RCVX,t–RCVX)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2019年2月28日 | 5.34% | 2.97% | 16.51 | 3.49 | 7.59 |
| 2. | 2019年3月31日 | 3.01% | 1.79% | 3.01 | 0.47 | 1.19 |
| 3. | 2019年4月30日 | -2.53% | 3.93% | 14.49 | 7.98 | -10.76 |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| . | . | . | . | . | . | . |
| 58. | 2023年11月30日 | -0.43% | 8.92% | 2.89 | 61.03 | -13.28 |
| 59. | 2023年12月31日 | 3.87% | 4.42% | 6.75 | 11.00 | 8.62 |
| 總 (Σ): | 5,448.65 | 1,634.30 | 1,855.33 | |||
| t | 日期 | RCVX,t | RS&P 500,t | (RCVX,t–RCVX)2 | (RS&P 500,t–RS&P 500)2 | (RCVX,t–RCVX)×(RS&P 500,t–RS&P 500) |
|---|---|---|---|---|---|---|
| 1. | 2019年2月28日 | 5.34% | 2.97% | 16.51 | 3.49 | 7.59 |
| 2. | 2019年3月31日 | 3.01% | 1.79% | 3.01 | 0.47 | 1.19 |
| 3. | 2019年4月30日 | -2.53% | 3.93% | 14.49 | 7.98 | -10.76 |
| 4. | 2019年5月31日 | -4.18% | -6.58% | 29.76 | 59.04 | 41.92 |
| 5. | 2019年6月30日 | 9.30% | 6.89% | 64.44 | 33.49 | 46.46 |
| 6. | 2019年7月31日 | -1.07% | 1.31% | 5.49 | 0.04 | -0.48 |
| 7. | 2019年8月31日 | -3.41% | -1.81% | 21.96 | 8.50 | 13.66 |
| 8. | 2019年9月30日 | 0.75% | 1.72% | 0.28 | 0.37 | -0.32 |
| 9. | 2019年10月31日 | -2.07% | 2.04% | 11.21 | 0.88 | -3.14 |
| 10. | 2019年11月30日 | 1.88% | 3.40% | 0.36 | 5.28 | 1.39 |
| 11. | 2019年12月31日 | 2.89% | 2.86% | 2.60 | 3.07 | 2.83 |
| 12. | 2020年1月31日 | -11.09% | -0.16% | 152.99 | 1.61 | 15.69 |
| 13. | 2020年2月29日 | -11.68% | -8.41% | 167.72 | 90.57 | 123.25 |
| 14. | 2020年3月31日 | -22.37% | -12.51% | 559.04 | 185.44 | 321.98 |
| 15. | 2020年4月30日 | 26.97% | 12.68% | 660.10 | 134.06 | 297.48 |
| 16. | 2020年5月31日 | 1.08% | 4.53% | 0.04 | 11.71 | -0.68 |
| 17. | 2020年6月30日 | -2.69% | 1.84% | 15.74 | 0.54 | -2.91 |
| 18. | 2020年7月31日 | -5.93% | 5.51% | 51.88 | 19.40 | -31.72 |
| 19. | 2020年8月31日 | 1.52% | 7.01% | 0.06 | 34.82 | 1.48 |
| 20. | 2020年9月30日 | -14.21% | -3.92% | 239.89 | 25.29 | 77.89 |
| 21. | 2020年10月31日 | -3.47% | -2.77% | 22.53 | 15.00 | 18.38 |
| 22. | 2020年11月30日 | 27.29% | 10.75% | 677.08 | 93.10 | 251.07 |
| 23. | 2020年12月31日 | -3.13% | 3.71% | 19.41 | 6.79 | -11.48 |
| 24. | 2021年1月31日 | 0.89% | -1.11% | 0.15 | 4.93 | 0.86 |
| 25. | 2021年2月28日 | 18.88% | 2.61% | 310.14 | 2.26 | 26.47 |
| 26. | 2021年3月31日 | 4.79% | 4.24% | 12.36 | 9.85 | 11.03 |
| 27. | 2021年4月30日 | -1.64% | 5.24% | 8.50 | 17.11 | -12.06 |
| 28. | 2021年5月31日 | 2.00% | 0.55% | 0.52 | 0.31 | -0.40 |
| 29. | 2021年6月30日 | 0.92% | 2.22% | 0.13 | 1.24 | -0.40 |
| 30. | 2021年7月31日 | -2.80% | 2.27% | 16.58 | 1.37 | -4.76 |
| 31. | 2021年8月31日 | -3.63% | 2.90% | 24.09 | 3.22 | -8.80 |
| 32. | 2021年9月30日 | 4.84% | -4.76% | 12.69 | 34.37 | -20.88 |
| 33. | 2021年10月31日 | 12.85% | 6.91% | 134.08 | 33.74 | 67.26 |
| 34. | 2021年11月30日 | -0.24% | -0.83% | 2.31 | 3.76 | 2.95 |
| 35. | 2021年12月31日 | 3.97% | 4.36% | 7.26 | 10.60 | 8.77 |
| 36. | 2022年1月31日 | 11.91% | -5.26% | 113.18 | 40.51 | -67.71 |
| 37. | 2022年2月28日 | 10.73% | -3.14% | 89.39 | 17.99 | -40.10 |
| 38. | 2022年3月31日 | 13.08% | 3.58% | 139.29 | 6.11 | 29.17 |
| 39. | 2022年4月30日 | -3.78% | -8.80% | 25.58 | 98.04 | 50.08 |
| 40. | 2022年5月31日 | 12.39% | 0.01% | 123.54 | 1.21 | -12.23 |
| 41. | 2022年6月30日 | -17.11% | -8.39% | 337.89 | 90.21 | 174.59 |
| 42. | 2022年7月31日 | 13.12% | 9.11% | 140.40 | 64.09 | 94.86 |
| 43. | 2022年8月31日 | -2.63% | -4.24% | 15.21 | 28.62 | 20.86 |
| 44. | 2022年9月30日 | -9.10% | -9.34% | 107.71 | 109.11 | 108.41 |
| 45. | 2022年10月31日 | 25.91% | 7.99% | 607.09 | 47.34 | 169.53 |
| 46. | 2022年11月30日 | 2.12% | 5.38% | 0.71 | 18.23 | 3.60 |
| 47. | 2022年12月31日 | -2.08% | -5.90% | 11.28 | 49.04 | 23.52 |
| 48. | 2023年1月31日 | -3.05% | 6.18% | 18.68 | 25.70 | -21.91 |
| 49. | 2023年2月28日 | -6.75% | -2.61% | 64.33 | 13.82 | 29.81 |
| 50. | 2023年3月31日 | 1.49% | 3.51% | 0.05 | 5.76 | 0.51 |
| 51. | 2023年4月30日 | 3.32% | 1.46% | 4.19 | 0.13 | 0.73 |
| 52. | 2023年5月31日 | -9.76% | 0.25% | 121.71 | 0.74 | 9.46 |
| 53. | 2023年6月30日 | 4.47% | 4.71% | 10.20 | 13.02 | 11.52 |
| 54. | 2023年7月31日 | 4.01% | 4.85% | 7.49 | 13.99 | 10.23 |
| 55. | 2023年8月31日 | -0.64% | -1.77% | 3.67 | 8.28 | 5.51 |
| 56. | 2023年9月30日 | 4.67% | -4.87% | 11.52 | 35.73 | -20.29 |
| 57. | 2023年10月31日 | -13.57% | -2.20% | 220.50 | 10.92 | 49.06 |
| 58. | 2023年11月30日 | -0.43% | 8.92% | 2.89 | 61.03 | -13.28 |
| 59. | 2023年12月31日 | 3.87% | 4.42% | 6.75 | 11.00 | 8.62 |
| 總 (Σ): | 5,448.65 | 1,634.30 | 1,855.33 | |||
顯示全部
方差CVX = Σ(RCVX,t–RCVX)2 ÷ (59 – 1)
= 5,448.65 ÷ (59 – 1)
= 93.94
方差S&P 500 = Σ(RS&P 500,t–RS&P 500)2 ÷ (59 – 1)
= 1,634.30 ÷ (59 – 1)
= 28.18
協方差CVX, S&P 500 = Σ(RCVX,t–RCVX)×(RS&P 500,t–RS&P 500) ÷ (59 – 1)
= 1,855.33 ÷ (59 – 1)
= 31.99
系統化風險評估 (β)
| 方差CVX | 93.94 |
| 方差S&P 500 | 28.18 |
| 協方差CVX, S&P 500 | 31.99 |
| 相關係數CVX, S&P 5001 | 0.62 |
| βCVX2 | 1.14 |
| αCVX3 | 0.02% |
計算
1 相關係數CVX, S&P 500
= 協方差CVX, S&P 500 ÷ (標準差CVX × 標準差S&P 500)
= 31.99 ÷ (9.69% × 5.31%)
= 0.62
2 βCVX
= 協方差CVX, S&P 500 ÷ 方差S&P 500
= 31.99 ÷ 28.18
= 1.14
3 αCVX
= 平均CVX – βCVX × 平均S&P 500
= 1.27% – 1.14 × 1.11%
= 0.02%
預期回報率
| 假設 | ||
| 長期國債綜合回報率1 | RF | 4.81% |
| 市場投資組合的預期回報率2 | E(RM) | 14.45% |
| 普通股 Chevron 系統性風險 | βCVX | 1.14 |
| 雪佛龍普通股的預期回報率3 | E(RCVX) | 15.76% |
1 在不到10年的時間內，所有未償還的固定息票美國國債的未加權平均買入收益率，既未到期也不可贖回（無風險收益率代理）。
2 查看詳情 »
3 E(RCVX) = RF + βCVX [E(RM) – RF]
= 4.81% + 1.14 [14.45% – 4.81%]
= 15.76%